东方证券：大冶特钢维持“买入”评级

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 23:09:47

东方证券：大冶特钢维持“买入”评级

www.eastmoney.com   2009-08-25 13:28     中国证券网 手机免费访问 eastmoney.cn  |  字体: 大 中 小  |  我有话说   查看评论(0)

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　　东方证券8月25日发布投资报告，针对大冶特钢（000708.SZ）公布中报，维持“买入”评级。 

　　2009 年1-6 月大冶特钢实现营收25 亿元，同比下降42.3%，实现营业利润1.28 亿元，同比下降38.4%，实现净利润1.12 亿元，每股收益0.25 元，同比下降46.6%。 

　　在钢铁行业上半年盈利整体低迷的背景下，大冶特钢是少数业绩超预期的钢铁公司，与行业同业公司相比，大冶超预期特质在于：饱满的订单、良好费用控制和产品结构不断提升。 

　　2 季度大冶特钢计提0.49 亿元存货跌价损失，这影响公司每股收益约0.095 元，如果不考虑计提因素，2 季度大冶实际每股收益为0.27 元。从目前时点分析，国内钢价和原材料价格回落至二季度水平的概率很小，这意味着下半年公司有更好的盈利释放空间。 

　　公司公告 4.98 亿元投资建设特殊钢锻造工程的计划，预计达产后可生产高端锻材产品8 万吨，这是公司近4 年来首次进行的明显产能扩张，也反映未来公司高端锻件产品战略。加上前期已公告的3.65 万吨锻造、辗环生产线项目，未来3 年公司将进入内涵增长和外延扩张并行成长期。 

　　展望下半年和2010 年，预计特钢下游行业景气将延续：1）预计国内汽车产销量将保持在较高水平，铁路高增长延续；机械产量将呈改善趋势。2）全球汽车和制造业景气明显回升，特钢出口将明显改善。3）国内特钢（特别是中高端）新增产能少，供给压力小于普碳钢产品。 

　　东方证券看好大冶特钢的长期发展前景：1）中国钢铁业已经从量增到质变时代，高品质特殊钢材需求比例将大幅上升。2）利用中信泰富的技术和管理平台，大冶特钢正致力于产品结构调整，公司内涵式增长仍在延续。3）公司已展开扩充高端产能的投资。 

　　在吨钢毛利为 550 元假设下，东方证券预计大冶特钢2009 和2010 年将分别实现每股收益0.74 元和0.96元，目前股价下对应2010 年P/E 为9 倍，维持“买入”评级。东方证券指出公司存在的风险因素包括：特钢需求与下游汽车、机械行业密切相关，未来汽车和机械行业景气趋势不确定性将影响公司的订单和盈利
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