神马文学网華爾街金融版圖重整 高盛、摩根士丹利受益
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華爾街金融版圖重整 高盛、摩根士丹利受益2009/03/17-蕭菁菁
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在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產，貝爾斯登(Bear Stearns)和美林(Merrill Lych)投靠其他同業之後，華爾街金融版圖精簡許多，也因此給了僅存的2家「前投資銀行」高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)更大的生存空間，不僅股價漲翻天，市值大躍進，第1季，甚至於整年度業績更可能轉虧為盈。
高盛和摩根士丹利之所以能夠逆轉勝，關鍵在於並未過度涉入消費和企業市場，而這類貸款是其他華爾街同業致命的要害，趁著同業忙著找資金提升現金水位之際，2家銀行反而是透過強化與債券、股票、商品和外匯市場法人圈交易員的關係，而得以重拾獲利動能。
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競爭對手過去1年紛紛退出，高盛和摩根士丹利生存空間加大。彭博 更多>以債券市場為例，金融市場雖然仍驚魂未定，尚無法從信貸緊縮的泥淖中脫身，不過，由於發債成本相當低，財務體質好的企業趁機在債券市場籌資，企業債市年初以來持續加溫，因為營運狀況相對於其他銀行穩健，因此成為企業發債承銷商中的首選。
誠如高盛財務長David Viniar所說，部分競爭者已經消失，其他同業則專注在解決自己的問題上，(高盛)幾乎每天都有做生意的機會。
環顧當前華爾街金融版圖，雷曼兄弟已經走入歷史，美林併入美國銀行(僅收購零售經紀業務，而非法人部門)，花旗集團(Citigroup)身受重傷，多數歐洲銀行，包括瑞士銀行(UBS)背負凝重的美國次貸市場虧損，1年前約有10家金融業巨頭瓜分金融市場，但是現在僅剩下3家口袋夠深，有能力繼續深耕金融市場的銀行：高盛、摩根士丹利和摩根大通(JPMorgan)。
不過，儘管比競爭對手表現優異，但並非事事順利。Viniar說，畢竟世界各地，每個國家，每種產業都在身陷艱困的環境當中，法人和零售客戶交投不如從前，過去獲利豐厚的部門，像是合併顧問和首次公開發行(IPO)也是急速萎縮，資產管理事業受制於金融市場不振，不動產、抵押房貸和私募股權控股市場都持續惡化當中。而在2008年美國搶救金融業之後，銀行業者無法在用高薪、獎金留住人才，許多高層主管轉戰避險基金等，另謀他職。
但在這些惱人的負面因素當中，高盛和摩根士丹利股價表現依舊雙雙寫下好成績，上週(3月13日止)依序飆漲48%和30%，年初迄今分別大漲17%和58%，反觀美國銀行(Bank of America)和富國銀行(Wells Fargo)因為合併其他同業，財務負擔加重，股價各重挫59%和52%。
高盛和摩根士丹利股價分別在2008年11月和10月觸及47美元和6美元的低點，迄今已反彈至98.8美元和25.43美元，本益比分別為10倍和12倍，價格堪稱便宜。因此，部分分析師認為，2家銀行漲勢可能延續年底，分別將上看110美元和30美元，假設事業狀況改善，以及盈餘回升，可能會更高。
至於市場對高盛和摩根士丹利的獲利預期，以股東權益報酬率(ROE)來算，20%以上報酬率的時代已經過去，在這次的景氣低潮循環期當中，摩根士丹利目標是12%至15%，但2009年可能會是10%或更低，若以10%來算，2009年每股盈餘將為3%。高盛在2007年有32%的ROE，每股盈餘為24.73美元，但2008年掉至5%，僅為4.47美元。