高铁概念受益龙头股

高铁概念受益龙头股

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　　上游原料环节类：工程机械、桥梁及隧道专用钢铁﹑水泥﹑电力、建筑材料企业将直接受益,且他们的景气周期长、波动幅度小，这一类企业以中国中铁（601390）、中国铁建（601186）、中铁二局（600528）、隧道股份（600820）、徐工机械（000425）、三一重工（600031）等为典型代表。
　　机械车辆环节类：共同垄断国内铁路机车制造市场95％份额的中国南车（601766）及中国北车是高铁主题的首选目标，北方国际（000065）也具备充分的优势。
　　基建环节类：主要包括具有垄断地位的中铁，铁建，以及粤水电（002060）与隧道股份。近日国务院批复了有关地铁与城际列车项目，粤水电与隧道股份有望分得一杯羹。
　　零部件环节类：南方汇通（000920）、北方创业（600967）、湘电股份（600416）、晋西车轴（600495）、西北轴承（000595）、天马股份（002122）、中航重工（600765）、龙溪股份（600592）、太钢不锈（000825）、太原重工（600169）等公司直接从事机车及零部件制造，此类公司面临的发展空间依然较大；卧龙电气（600580）
　　信息电子设备环节类：主要上市公司有华东数控（002248）、沈阳机床（000410）、秦川发展（000837）、东力传动（002164）、晋亿实业（601002）、时代科技（000611）、时代新材（600458）、辉煌科技（002296）、远望谷（002161）目前发展空间巨大。
　　铁路营运和物流环节类：广深铁路（601333）、国恒铁路（000594）、铁龙物流（600125）、申通地铁（600834）、中储股份（600787）等在大物流体系内的业务增值潜力巨大。尤其是铁龙物流、中储股份这样具有大规模铁路货运的龙头企业，未来依托交通枢纽，提升业务辐射的预期也更为明朗。高铁涉及到的利益主体广泛，诸多相关行业都会从中受益。
　　原料环节：时代新材具有再次爆发预期
　　时代新材(600458)主营铁路车辆配件、铁路线路配件和风电产品，业务快速增长。而桥梁支座、高铁道岔弹性铁垫板趋向垄断，业务与股东南车有连带互利关系。
　　时代新材主营收入的80%来自铁路车辆生产及线路建设所需的配件销售，其中以弹性元件的比重较大。不仅技术雄厚，占85%市场份额，且主营的产品部分为独家生产，部分为主要供应商，高铁道岔弹性垫板趋渐垄断，未来发展空间极大。

　　机车制造：看好南车稳定增长
　　中国南车(601766)是国内铁路机车制造的龙头，未来2-3年订单无忧。
　　在机车及动车组方面，共同垄断国内铁路机车制造市场95%份额的中国南车(601766)以及中国北车(601299)是高铁主题的首选目标。作为国内铁路机车制造的龙头，主要得益于长期对核心技术的积累及努力实现产业化经营，从而为其赢得更多的市场话语权和发展机遇。海外签约额超过去年全年签约数55%，在金融危机的背景下逆势上扬，销售规模排到全球同行业第三。
　　此外，时代科技(000611)(000611)也具优势：三季报末，毛利率53.02%。作为机械实验机龙头，垄断了国内大型铁路机械、施工企业。

    基建：最重头环节，中铁铁建垄断地位难以动摇
　　中国中铁(601390)：铁建业务的盈利高峰期来临，垄断地位将提升市场份额与地位。
　　中国中铁枢纽车站、电气化接触网和信号系统方面具有压倒性的技术优势，未来将是这些后续发包项目的最主要获得者。其旗下的大桥局集团和隧道集团是国内铁路桥、铁路隧道施工的领先企业，在国内的对应市场份额均在50%以上，中交建、中国水利水电建设集团在此次各自总承包的土建标段中可能将部分复杂的桥梁、隧道项目转包给中国中铁(601390)，使其实际工程量有望进一步增加。

　　零部件：毛利率最高，三只潜力股为细分行业龙头
　　辉煌科技(002296)：铁路通信信号行业将迎来黄金期，募资投入项目将加速业务成长。其主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统(TDCS)、无线调车机车信号和监控系统、铁路视频监控系统、铁路防灾系统等。铁路微机监测系统将维持稳定增长，而其他产品如视频监控系统、防灾系统等有望出现爆发增长。2009年上半年，综合毛利率49.70%。竞争优势主要体现在两方面：一是产品链，二是服务。

　　晋西车轴(600495)：车轴行业的龙头，产品线延伸以及高铁车轴国产化存在超预期潜在机会。
　　收购晋西车辆48%的剩余股权后，将有助于晋西车轴(600495)于09年增厚约1500万的净利润。

　　西北轴承(000595)(000595)基本面风险已释放，铁路轴承订单复苏，值得关注。低风险，多利好的2家轴承公司将成为社会投资热点。

　　晋亿实业(601002)：高铁扣件的放量将优化公司产品结构、提升业绩预期。一是汽车行业销售火爆，二是重视人才，专注，提升产品质量，具有规模、资金、渠道和品牌等优势。连续中标高铁紧固件，此外，美国反倾销调查终止，利于产品对美出口。

　　配套设备：行情走好，物联网大有可为
　　国电南瑞(600406)：今年7月国电南瑞(600406)完成对大股东南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产收购，迈出了智能电网布局的实质性第一步。
　　开始筹划的智能电网和城市轨道自动化相关项目，利于扩大智能电网和城市轨道交通建设业务规模，将提升竞争力和市场份额。中标广西电网重点项目，使其业务发展动力充足。轨道交通业务增长迅速，上半年增速就超过40%，业务前期已积累近20亿元订单。

    远望谷(002161)铁路RFID拥有全部知识产权，独享铁路RFID产业链，RFID以29.39%的市场份额继续占据市场第一。是铁道部有关车辆识别系统的主要标准制定者之一，占有超过50%的市场份额。
　　技术领域取得一项发明专利、十一项实用新型专利、二项外观设计专利、十六项专有技术、四项成果鉴定等。同时开始涉足创投。

时代新材：桥梁支座将在高铁上广泛应用

　　公司业务包括弹性元件、桥梁支座、工程塑料和绝缘材料等，其中对公司业绩增长贡献较大的是桥梁支座和弹性元件业务。由于高架桥占用土地少而且运行比较安全，所以京沪高铁有大约81.5％的正线采取高架方式建设，这种架构方式为时代新材的桥梁支座提供了一个极大的市场。

　　桥梁支座是公司2006年新开发的项目，今年进行了大规模的扩能建设，新基地目前已基本建成，预计扩产后每年可贡献5亿元收入。该产品放置在桥面与桥墩之间用来降低高速火车行进时震动，产品毛利率高达37％，位居公司所有产品之首。目前该产品在高铁市场上的市场占有率为18％，07年3月曾一举中标武广线3.14亿元合同(今明两年各完成50％)。预计今后将会在京沪高铁及其它高铁线路中获得大量桥梁支座订单，保守估计明年招标额可达到2~3亿元。

　　此外，公司主导产品还包括弹性元件，其市场需求也比较广阔，主要应用在机车车辆和客运专线上，公司是铁路弹性元件的龙头企业，在机车、客车、货车市场上的占有率分别是78％、50％、10％，公司今年高分子减震弹性元件毛利率提高了10％，达到35.4％。预计未来三年弹性元件业务可保持30％以上增速。

　　我们预计公司2007～2009年分别实现收入7.04亿、10.25亿和12.94亿元，实现每股收益0.15、0.34和0.46元，公司合理股价18.7～20.4元。我们维持"买入"投资评级。

　　晋亿实业：为高铁提供高强度异型紧固件公司是一家台资家族企业，是我国紧固件行业的龙头，目前产能15万吨。今年公司的出口因为我国出口退税政策的调整而大幅下滑。此外，盘元价格攀升和人民币升值也对公司业绩有负面影响。预计今年公司的收入和利润都将大幅下滑。针对出口放缓和国内普通紧固件毛利率低下的情况，公司准备今后把发展重点放在高端紧固件上。

　　公司由于其紧固件

　　在铁路上一贯的优秀表现，其高强度异型紧固件在京沪高铁上中标的预期也非常大。

　　高强度异型紧固件主要用在高铁上。当前，公司在高铁紧固件领域的市场份额为18.8％，毛利率高达32％，而普通紧固件的毛利率只有10.6％。公司参加国内京津、郑西等1 1条高速铁路客运专线扣件系统采购项目竞标，累计中标4个包件，项目合同金额约7.5亿元左右，绝大部分在明年供货(共6.9亿元)。公司紧固件在郑西等铁路上的表现为以后进军京沪、哈大铁路客运专线扣件系统打下了良好的基础，极有可能在京沪高铁及其它高铁建设中获得更多的订单。该业务有望成为公司08年后的一个重要业绩增长点。

　　考虑到公司今年出口业绩不佳和08年后公司业绩将会有跳跃式增长的双重因素，我们预计公司2007～2009年分别实现每股收益0.08、0.19和0.34元。按照2008年55倍动态市盈率估值，合理股价在10.45元左右。

　　我们给予其"中性"的投资评级。

　　铁路客车制造业尚无上市公司

　　京沪高铁70％以上的技术依靠自主创新，在京沪高铁所需车辆方面，南车集团青岛四方、北车集团长春客车厂均在积极研制。高速列车定单最有可能被南车集团青岛四方和北车集团长春客车厂获得。其中，南车四方自主研发的国内首列时速300公里动车组已经下线，预计将首先在京津城际铁路上试运行，如果运行情况良好，届时极有可能在京沪高铁上使用。

　　目前我国铁路系统制造客车业务的公司均没有上市。(中信建投 冯福章)