神马文学网董登新：贵州茅台不是蓝筹股 [和讯博客]
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 17:19:54
贵州茅台不是蓝筹股
武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）
原始出处：登新投资论坛国际俱乐部
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贵州茅台上市以来，最低价20.71元，最高价90.50元。2005年之前，其价位一直运行在20——40元之间；2005年全年则收窄于40——50元之间波动；2006年2月开始跳上50元高位，并借助“股改”题材仅用两个多月的时间就逼向了100元大关附近。
这是股市炒作，还是该股真有如此高的投资价值？100元的高价，近40倍的市盈率，请问：你拿什么来支撑它的股价不垮？
贵州茅台总体规模偏小，最新总股本仅4.719亿股。2005年度报告显示：每股收益2.37元，每股净资产10.79元，净资产收益率21.97%。每股资本公积金3.912元，每股未分配利润3.828元。2005年分配预案每10股派3元（含税）。这样的业绩，在中国大陆股市中，应该算是一流的。然而，从它的分配预案来看，却形成了鲜明的反差。对于一支百元股来说，每10股派3元，则意味着其分红年收益率仅为3‰。也就是说，投资贵州茅台的吸引力不是来自分红收益的理性投资，而是来自差价炒作想象的过度投机。
酿酒是中国的古老文化，是一门传统工艺，也许还算是一种“国粹”，在此，我们暂不去研究酿酒行业在国民经济中的地位究竟有多高，但至少有一点是不容我们置疑的：一个民族的复兴，一个国家的强大，它依靠的是高科技，仰仗的是制造业。因此，中国除了需要世界一流的白酒，更需要世界一流的中国高科技和大批国际竞争力十足的民族品牌的跨国公司。只有民族企业强大了，我们的国家才能既大又强，人民才能更富裕。
想当年，亿安科技从五、六元起家，狂炒成百元股，但它仅在百元之上站稳了五天，便快速倒下，最终又回到了原点。这是中国股市的一个反面教材。
由此可见，中国至今尚未诞生真正意义上的百元股，在此，我们衷心希望贵州茅台能够成为长青不老的百元股，并最终完成由高价股向蓝筹股角色的转换。因为贵州茅台与蓝筹股至少还存在一段不小的距离：
第一，蓝筹股具有可预见的高成长性。例如，微软上市仅20余年，但它的业绩与股本同步快速增长，最终将微软做成了世界第一。
第二，蓝筹股的总股本应该足够的大，至少要有几十亿的总股本。世界上的蓝筹股都不是袖珍型的，而且规模足够的大，比方，港股中的蓝筹股以及纽约证交所的蓝筹股，它们的总股本一般都在百亿股之上。
第三，蓝筹股具有长期稳定的“高红利”分配能力。例如，香港恒生银行年度分红水平经常高达每十股30港元之上。蓝筹股的这一特质是很关键的。
第四，蓝筹股不仅拥有稳定而庞大的投资者队伍，而且股价坚挺,尤其在漫漫熊市中更显其英雄本色。正是由于蓝筹股的稳定投资价值，让人不忍离去，因此，蓝筹股一般都拥有庞大的机构投资者，他们永远不离不弃、伴随左右，因为他们希望能共享公司成长的“喜悦”。正是这些执着的长期投资者,才是公司真正意义上永远的股东！