价值投资三部曲——好公司、便宜价格、时间??（二）

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 02:47:05

价值投资三部曲——好公司、便宜价格、时间  （二）

(2010-11-12 15:05:39)

第二步：便宜价格

这对于我来说是最难的一环：寻找好公司只要勤奋就可以了，但合理买入价格的确定则需要智慧（不是智商）：这里体现着人性的贪婪、恐惧、果断……

迈好这一步需要至少三个因素：

1、 个人先天性格：深思熟虑、不张扬。赌性十足的人永远不会成为优秀投资者。

2、 个人后天学习：不是学投资，而是学哲学、历史等人文的积淀，最后形成优秀的人品。

3、岁月的磨砺：具备前两条的优秀青年学子，也不会成为优秀投资人。某大师说不与40岁以下的人谈投资是有道理的。时间能让人心灵沉静下来，经常热血澎湃的不会是投资大师。

 

 什么是便宜的价格，各类书籍、博客论述很少。因为这更多是人性的层面，巴菲特也只是有4毛买一元来描述。但巴菲特说投资简单但不容易，我理解不容易也就是这一环节比较难。

具体的买入点位，千差万别。尤其买入周期股，要留出更大安全边际。一个适合我自己的简便方法:对企业总市值判断出合理的区间，并判断目前价位买入后，若市场继续下跌，自己能承受的极限。巴菲特说:即使买入后下跌一半，他也能承受，甚至继续买入。我能做到吗？如果做不到，那就继续等待更理想的价位。投资高成长公司、或是朝阳行业，都未必获利，只有投资价值低估公司才可能成功。低估，是价值投资的核心要素之一。投资成功与否，在买入时已经决定了。

 

 

我目前的两条基本准则：

  1、 PE不高于30。试想：即使年50%利润增长率，也要7年才能收回本金，现实中有几家能保持如此高业绩增长。也许因为这一条，漏掉了几匹大黑马，但也躲过90%的风险。幸好市场先生几乎每年（大牛市除外）都给予我们一次买入机会，每次至少留有半个月的时间窗口，这给了我从容买入的机会，这也间接告诉我：每个月用三五分钟看一两次市场行情就足矣了，将其余时间用于研究企业。

2、  PB不能太高：这个没有指标，因行业不同而定，最好和该企业历史PB曲线对比判断目前处于何位置。。但目前医药股10多倍PB还是太吓人了：我用10元换来企业1元的净资产，那它的资产是什么呢：商标、专利、设备、厂房、还是银行存款？。即使可口可乐这样具有点石成金的企业，也不值得花10倍PB去购买。原因很简单：我购买债券年收益5%不成问题，若是去买10倍PB企业，它的ROE要达到50%才能与债券同收益。没人强迫我必须去买这家企业，自己何必不选取安全边际更高的投资呢？除非公司的高速成长性可以弥补高PB，否则高PB买入肯定是风险极大的。

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