酒田战法中关于止损的观点

　　编者按：一直很多人对于“止损”的话题很有兴趣，但因为“止损”的这个话题牵涉的“分析工具”太多，范围也太广，有种不知从何谈起的感觉，所以到现在把“酒田战法”中与货币市场走向有关比较重要的部份终于告一段落，今天就来谈谈“酒田战法”中有关于“止损”的观点：

　　有一句话可以代表，宁可“百年不用”不可“一日不备”！“止损”就像是开车系上“安全带”或是骑摩托车时戴上“安全盔”，如果我们“小心的驾驶”可能一辈子都用不上，但一旦发生意外，这些东西很可能可以“救我们一命”！

 .

　　3%止损的优越性和30%仓位的妙处

　　在道升进入中国风险投资行业初期，我首先学会了必须在亏损10%时认赔。新股民学会10%亏损一样会严重亏损，原因就是满仓操作和较大的赢赔比做不到。我们先来看下图，此图是《道升随笔87》帖中插图局部放大后得到的，是道升使用电脑程序设计、花了几天时间检查程序BUG后完善并最终由电脑自动计算和绘画出来的，不是道升使用手工画出来的。

　　如果交易商最大亏损选择为10%，则必须要求赢赔比至少为1.13（不考虑手续费），相当于当每次止损为10%时，那么每次赢利水平必须在11.3%以上才行。

　　就好象我们即使系上“安全带”戴上“安全盔”仍必需“小心驾驶”，不要有了“防护”就忽略了“安全驾驶”的重要！这个市场的投资者有一个“共通的毛痛”是认为只要挂上“止损”就可以高枕无忧，这是不正确的观念！也就是说“止损”的前提是具备完整“交易策略”的一部份，所以虽然有“止损”仍必需“谨慎进场”才行，否则将面临“不断止损”的困境！.

　　什么是正确的止损？

　　止损也分错误和正确的。正确还是错误，惟有投资理论才可衡量其正确性。

　　投资理论在发出止损信号时，是经过建立投资理论初期、中期、末期、优化、策略等综合性得出得一种有根据得止损，执行止损，即使亏损也是正确的，不执行止损，即使后期赢利也是错误的。

　　这里不是要说正确的止损是应该，在小资金时期，建立的投资理论里是不能有止损的介入，应该是采用某种策略，将止损从投资理论里暂时删除掉，当大资金时期，再加入止损。因为，小资金本来就小，如果不能一路上升，今天上，明天下，这样，要解决资金量问题就需要非常长的时期，这个时期很可能是下的多于上的，最后被市场淘汰出局。因此，止损固然重要，但是在投资理论框架下交易的话，是不应该有过多的止损出现，损失应采用风险管理来控制。

　　另外一种形式是不在投资理论框架下交易，止损是必须要严格执行的，它只会减慢资金损失，不会有助于赢利。止损的过度出现说明一个事实——赢利能力不够，这个时候不是继续交易的时期，反而应该离开市场，去建立、尝试其它交易手段和系统方法。同时，常常出现止损后立刻上升，正是说明对于市场的状态分析的不是十分准确，恰恰是在买入时是卖出的时机，在止损时时买入的时机，这些都应该在投资理论中解决，投资理论主要解决上升头部、下降底部、上升途中、下降途中所存在的各种可能性，这样可以最大限度的排除市场的风险和不确定性。

　　各位一定有一种经验，当我们一执行“止损”之后走势常常又马上逆转朝向我们原先期望的方向进行，这通常是因交易者“进场时机”或“止损位置”不对而不是“止损”本身的错，千万不要因为一次“止损失误”就放弃“止损”，而要好好检讨我们整体的“交易策略”是否有问题？有没有更精进的空间，以降低“止损失误”的产生，就长期而言“止损”是整体“交易过程”的一部份！也是我们“交易成本”的一部份！不可以将“止损”排除在“交易策略”之外！.

　　合理设置止损位的八个标准

　　止损位的设置通常是依据一定参照物作为标准，参照物的设置一般依据以下几点：

　　1、根据亏损程度设置，如：当现价低于买入价5％或10％时止损，通常投机型短线买入的止损位设置在下跌2％至3％之间，而投资型长线买入的止损位设置的下跌比例相对较大。

　　2、根据与近日最高价相比，当股价从最高价下跌达到一定幅度时卖出，如果此时投资者处于亏损状态的叫止损；处于赢利状态的叫止赢。这种方法在大多数情况下是用于止赢。下跌幅度达到多少时止赢要看股价的活跃度，较为活跃的个股要把幅度设置大些。

　　3、根据技术指标的支撑位设置，主要有：

　　（1）10日、30日或125日移动平均线；

　　（2）股价下穿布林带的上轨线；

　　（3）MACD出现绿色柱状线；

　　（4）SAR向下跌破转向点时；

　　（5）长中短期威廉指标全部高于－20时；

　　（6）当WVAD的5天线下穿WVAD的21天线时；

　　（7）当20天PSY移动平均线大于0．53时，PSY的5天移动平均线下穿PSY的20天移动平均线。

　　十多年来我看过USD//JPY 1美元兑换160日圆以上的高位和1美元兑换80日圆以下的低位，也看过GBP/USD 从2.0100暴跌到1.3600的惨状，而十多年来USD / CHF的高低点又在那里？答案是1.83和1.11，这个事实告诉我们，如杲我们纯粹只想持有该国“货币”而不想藉由投资获利，那我们可能不需要“止损”，但如果我们想要让我们的投资“保本”进而“获利”，绝对不可放弃考虑“止损”的必耍，就算作的是“实盘”也不例外！只要是“投资”就一定包含了“收益”与“风险”一体两面，而“风险”一旦发生，我们绝对不能坐视“风险”不断扩大，“风险”就像我们身上坏死的组织或器官，当组织或器官坏死到某一个程度，如果不及时将坏死的部份切除，很可能会危及我们的“性命安全”的！要“保本”吗？当“形势不利”请记得“止损”，就算是“实盘”也不例外！

　　高手炒汇：我的止损观

　　在投资和投机中，止损的观点被公认为必须的功夫和原则，没有止损的交易是危险的交易，在杠杆式交易中，它几乎关系到投入资金的生死，许多爆仓者不缺乏分析交易技巧，但最 终还是以失败告终，实盘交易中也是如此，看对方向，买对方向，最终不赚钱甚至赔钱的不在少数。问题在哪里呢？止损！

　　正可谓“成也止损，败也止损”。

　　最常见的两类关于止损的现象：

　　所有的交易都不设止损，数十次成功的交易被一次失败的交易毁掉。不断的成功，使交易者的成就感不断膨胀，风险意识逐渐淡忘，持仓量越来越大，对自己的判断越来越自信，但 ，往往这个时候危险正悄悄地向自己逼近。交易，是不可能100％成功的，数十次的成功为以后的失败积累了时间，这不以人的意志为转移，是概率使然，“人在河边走，不能不 湿 鞋”便是这个道理。一旦失败的交易来临，交易者浑然不知，自以为判断没有问题，行情的反向发展是暂时现象，迟早会回头，但，结果往往是最终以巨额亏损收场，甚至血汗钱血 本 无归。

　　另外一种现象就是所有的交易都设置了止损，但，止损经常被打掉，止损触发后，行情又拐头向对自己原有头寸有利的方向发展，交易者经常陷入“建仓－止损－再建仓－再止损” 的恶性循环中，此时，所有的分析和预测都不重要了，因为，止损成了交易者如影响随的恶梦。

　　最常见原因是“匆促进场”人类与生俱来就带有“赌性”！所以尽管很多人不承认，但我们不得不认清一个事实，很多人并非遵照“市场趋势”而决定“进场”，而是因为“赌瘾”犯了，实在很想进单，于是“匆促进场”也不管在这里进场是否可以有合适的位置设立“止损”，在此进场是否可以配合走势订出合理的“交易计划”！所以，常听到一个很可笑的问题“虞老师您觉得我如果现在进场的话该买还是该卖？”这类问题实在让我“很为难”！我总不能回答：现在是你犯了“赌瘾”！既不适合买也不适合卖，只适合先冷静下来看清走势，然后订出包括“止损”与“获利目标”的完整“交易计划”，再决定是否“进场”？在何处“进场”！这是我十几年来几乎“每天”都碰到的问题！所以，要减少“不必要的止损”的第一步，就先要学习控制我们的“赌瘾”冷静下来观察市场走势提供给我们的线索，订出“交易计划”最后“谨慎进场”，自然能将“止损”的机率降低！

　　止损是投机艺术的基本功

　　世界上最伟大的交易员有一个有用而简单的交易法则称为“鳄鱼原则”（Alligator Principle）。所有成功的交易员在进入市场之前，都在反复训练对这一原则的理解程度。

　　这源自于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获愈多。假定一只鳄鱼咬住你的脚；它咬着你的脚并等待你挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴便同时咬你的脚与手臂。你愈挣扎，便陷越深。

　　所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一生存的要机会便是牺牲一只脚。若以市场的语言表达，这项原则就是：当你知道自己犯错误时，立即了结出场！不可再找借口、期待、理由或采取其他任何动作，赶紧离场！

　　其实，不论是股市、汇市、期权交易，其交易技巧都是相似的。“止损”的重要意义只有少数人能“彻悟”，所以也就少数人能在金融市场上赚钱。“止损”就象一把锋利的刀，它使你鲜血淋淋，但它也能使你不伤元气地活下去；它可以不扩大你的亏损使你化被动为主动不断寻找新热点。在金融市场上生存，有时需要耐心，有时需要信心，但耐心、信心不代表侥幸，不懂得止损的投资者，就输在侥幸上。侥幸是止损的天敌。止损是投机艺术的基本功。

　　我们必须深刻理解这项原则，这项原则也是来自于惨痛的经验。还在90年代中期，我在公司负责管理一块小规模的资金，在股票上取得较好的收益后，趁着股市调整期，我在商品期货A 上建立一个很小的沽出头寸。不久价格开始上涨，达到止损位。然而，我当时不仅没有接受10000元的损失，反而以更高的价格继续建立一个更大的沽出头寸。可是，价格继续上涨。怎么办？我依仗着原材料降价的消息又建立了一个小规模的头寸。结果，传出该商品将减产的消息！我每采取一步挽救措施，情况便进一步恶化。市场这只鳄鱼终于饱餐一顿，把我的10000元止损扩大为80000元，这仅仅因为我没有遵守一项我明明知道的原则。在九九年初，当我所在的公司错误地在绩优股上开始建仓时，依靠止损的技术迅速将资金转入低价大盘股获得了战略性胜利。

　　还有另外一个秘诀，尽量不要试图抓取“最好的价位”，而要试图抓取“最明确的走势”，一味的想要获得“最好的价位”进场，这通常是代表我们“进场时机”是处于“逆势”的状况下！也就是走势的头部或是底部尚未产生，我们就已经在“猜测”头部或底部在那里，所以一再的把市场的“连续型态”误判为“反转型态”，而不停的“止损”！所以，要降低“止损”的发生机率，一定要记得“顺势”进场，选择进场的“方向”永远比进场的“价位”更为重要！.

　　什么是外汇的一根K线止损法

　　股市的第一课不是买进而是止损，汇市也是如此。没有止损的观念是没有资格进入股市的。不知道止损等于没有学好技术分析，不会执行止损等于你还不会操作。

　　股市的法则是，赢家不到１０％，而这１０％的赢家赢的秘诀就是知道错了要跑，而且跑得比任何人还要快。快到何种程度？快到只要损失一根Ｋ线就立刻止损。也就是说，进场Ｋ线的低点就是止损点。

　　这根Ｋ线可能是盘中的５分种线或是３０分种线。最长的就是日线的Ｋ线点。

　　也就是说当你买进之后只有立刻脱离成本上扬，连回档都不可以。如果买进后跌破这根Ｋ线，那表示你的进场点有问题，你应该快速离开再等待下一次进场的机会。刚开始执行这种操作时，你一定会一直下单止损，不过在你不断的下单中你会突破一些观念和领悟到一些诀窍。

　　慢慢地你会很慎重选择进场点。除非有八九成的把握你不会轻易出手，练习到这样的程度你就成功了。你会减少很多不必要的进场点，也不会乱挂单，这种抓住进场时机的决窍一但成为习惯。你的进场点往往都是起涨点。这时反而不容易再出现止损的动作，只剩下止赢的问题。