升值符合中国利益？·每日商报

  “操纵本国货币已经成为各国政府为促进经济复苏而采用的新武器。近几个月来，一连串的国家，从日本到瑞士，从哥伦比亚到以色列，都试图压低本国货币币值。一些专家将其称之为“竞相贬值”。而不少人则认为这是一场不折不扣的货币战争———还有可能会危害全球经济复苏。这一备受关注的问题也将成为本周五G7财长会议的首要日程。”

  这是英国广播公司(BBC)网站当地时间6日题为“货币战争威胁全球经济复苏”文章的开篇。近期，日本、巴西、韩国等国家采取的单边货币行动引发了一场激烈争端，而随着11月召开的G20韩国首尔峰会的临近，新一轮货币大战的阴云已经浮现。

  各国针锋相对

  9月15日，日本6年多来首次干预外汇市场。随后，巴西、韩国、泰国和新加坡等也纷纷介入市场。10月5日，抢在美国重新实施数量宽松政策之前，日银突然重拾“零利率”，遏制日元升值。

  BBC网站的报道称，“一个国家央行的单边行动，能够平息或助燃全球其他地区的相关争端。在这个‘三维棋局’游戏中，各国都被迫采取以牙还牙、针锋相对的行动。9月27日，巴西财长Mantega警告说，‘全球货币战争对我们构成了威胁，因为它削弱了我们的竞争力。’巴西绝不会坐视不管，他表示。”

  上述报道说，“因此，对货币干预的恶性循环恐怕要继续下去。国际金融协会(IIF)总裁Dallara即敦促全球主要领先经济体采取紧急行动。‘为解决汇率问题，主要经济体之间应该就多边和协同政策举措达成一致。’他说。不过，这些主要经济体目前似乎并没有妥协的意思。”

  英国《卫报》当地时间6日的文章则对全球各地决策者有关“货币战争”问题的部分言论进行了汇总。“国际货币基金组织(IMF)总裁Kahn说，货币能被当做政策武器的想法，显然正开始到处流传。如果把这种想法付诸行动，将给全球复苏带来相当严重的风险，任何此类的做法，都将产生负面且极具破坏性的长期影响。”

  “印度央行副总裁Gokarn说，不平衡性正在造成一个更大的全球问题，巨额外资流入新兴市场寻求更高回报。因此，这正成为一个潜在的威胁，我们正在考虑应对的办法。”

  “世界银行行长Zoellick说，我预计不会进入全球货币战争的时代，但显然将出现紧张的气氛。货币都是追逐收益的，其无法在发达经济体中实现受益，这不仅推升了发展中国家的货币币值，而且还推升了资产价格，房地产和一些大宗商品会面临泡沫风险。”

  美元“搅乱全球”

  BBC网站的文章写道，“尽管美国将自己视为全球货币干预的受害者，但许多人仍认为美国自身的政策是问题的源头。诺贝尔经济学奖得主Stiglitz表示，‘具有讽刺意味的是，美联储(FED)创造的所有这些流动性，一心指望能提振美国经济，结果对美国经济毫无帮助，反而使全球陷入混乱。’”

  英国路透社当地时间6日发自纽约的报道称，“近几个月来，对于美联储将再度扩大货币供给，从而进一步降低短期美国公债收益率的预期，已经对美元构成压力，并推升了欧元、日元和其他新兴市场货币。这迫使一些国家政府采取应对措施。”

  该报道说，“尽管各国政府间存在分歧，但IMF首席经济学家Blanchard表示，他对找到解决办法持乐观态度。他说，‘我们只是刚开了个头，现在就断定失败还为时过早。’但其他人士则不那么乐观。东京三菱日联银行首席分析师Brown认为，由美国充当最大股东的IMF将不会阻止美国进一步放松货币政策或美元贬值。”

  BBC的文章则分析称，“无论美国是否是始作俑者，大多数观察家相信，美国已经在设法解决这个问题方面发挥主导作用。伦敦智库英国皇家国际事务研究所的国际经济问题专家Subac-chi说，‘美国应该努力协调汇率政策，并将之放在全球议程之中。’不过，决议不是能够一夜达成的，当然也不可能在本周末举行的IMF年度会议上有结果。更何况，这个问题还有可能变得越发糟糕。”

  人民币同样处在风口浪尖。因此，人民币汇率问题，也成了正在欧洲访问的中国国务院总理温家宝的主要话题。

  昨天，温家宝在布鲁塞尔出席第六届中欧工商峰会并发表演讲，希望欧洲人“不要参与压迫人民币升值”。

  “关于人民币汇率，我同欧元区‘三驾马车’会谈时讲，欧洲的领导人和工商界不要参与压迫人民币升值。看一下基本事实，从1994年人民币汇率形成机制改革到现在，人民币实际有效汇率已升值55％，而一些主要货币都是贬值的。2005年7月人民币汇率形成机制进一步深化改革，到目前，人民币兑美元升值22％，这期间中国对美国贸易顺差仍大幅增加。中国货物贸易是顺差，服务贸易是逆差；加工贸易是顺差，一般贸易是逆差；对美国、欧盟是顺差，对韩国、日本和东盟是逆差。难道这还不能说明这是贸易结构问题而不是汇率问题吗？最近欧元汇率波动很大，但不是人民币带来的，而是美元造成的，怎么能把这个账算到中国头上？贸易不平衡是全球化条件下的结构性问题，不要把它政治化。”

  他回忆说：“2009年1月，在寒冷的冬天，我访问了欧洲，除了带去战胜金融危机的信心之外，还及时派出采购团，向欧洲国家采购产品。欧盟是中国的战略伙伴，当欧元区一些国家发生困难时，中国没有袖手旁观，稳定持有并购买欧元债券，在最困难时候帮助了冰岛、希腊、西班牙、葡萄牙、意大利。今后我们还会继续支持，帮助一些国家渡过难关。在座的企业家心里很清楚，中国够朋友。”

  温家宝接着表示，中国许多出口企业利润率只有2％-3％，最高也只有5％。“如果按一些人的要求，人民币汇率升值20％-40％，中国出口企业将大量倒闭，工人将失业，农民工将返乡，社会很难稳定。中国经济出现危机对世界绝不是好事。”

  “2009年，中国对世界经济增长贡献率占50％。对许多企业来讲，中国是广阔、富有潜力的市场。今天，我再次坦诚地告诉工商界朋友，不要压人民币升值。人民币汇率机制要进行改革，我们坚定不移。这项改革就是要形成以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，逐步增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。如果人民币汇率不稳定，企业就会不稳定，就业就会不稳定，社会就会不稳定，如果中国经济和社会出现问题，将会给世界带来灾难。”

  温家宝欧洲“灭火”

  不过，就在温家宝“灭火”的同一天，美国财政部长盖特纳却在继续“浇油”：“如果继续抗拒让人民币升值，将伤害国际经济成长和合作，更会造成国际货币战争。”他认为各国应当一起建立一个“有效的多国机制”，以解决人民币“低估问题”。

  同时，盖特纳还对IMF提出最后通牒，对中国人民币采取更强硬立场以使之快速升值，否则美国将不支持IMF的一系列措施，盖特纳说“条件已摊在桌上”。

  美国媒体分析称，盖特纳的讲话使得华盛顿与北京有关人民币汇率的言辞交火进一步升级，同时显示美国正发动国际压力，将美中双边摩擦转为全球性议题。盖特纳承认过去“一对一”地要求中国人民币升值的做法失败，现在采用新策略，以国际压力迫使人民币加速升值。

  盖特纳“火上浇油”

  不过，要求人民币升值的声音同样不少。有着“末日博士”之称的纽约大学经济学教授罗比尼即是其中之一。

  他认为，中国需要重估人民币汇率水平，这不是为了美国利益，而是如果人为地压低人民币汇率，未来两三年将使中国经济撞上危险的“增长之墙”。罗比尼以悲观著称，部分因为他在全球金融危机前的准确预估而闻名。

  罗比尼的理论基础是人们熟悉的，甚至不会引起争论：中国需要提振国内消费，减少对出口的依赖。事实上，中国政府的政策已接受了这一理念。但罗比尼说，问题是中国促进消费者支出的举措在人民币汇率维持疲弱的时候看起来不诚恳。实际上，消费在国内生产总值（GDP）中所占比重已从10年前的45%降至36%，而美国约为70%。

  罗比尼认为关键在于汇率。人民币汇率较低让人们买不起许多外国商品，从而保护了那些本已受惠于低利率的国有企业。这是因为压低人民币汇率需要中国人为地把利率维持在较低水准上。罗比尼说，这两种效应使大量收入从家庭流到企业。

  由此而产生的结果是，中国四分之一的GDP是企业的收入或留存利润，而多数企业是国有企业。这些资金不是通过股息的形式分派到更多人手里，而是最终成为房地产和新的生产设施等资产，导致投资的失衡性过剩，尤其是产能过剩。

  但罗比尼的言论也有瑕疵。瑞银驻北京的经济学家安德森说，消费数据有些误导，因为这不包括对住宅、汽车和家用电器等耐用品的支出。他说，如果纳入这些数据，家庭支出实际上占GDP的大约一半，与10年前的水平差不多，现行数据夸大了对生产过度投资的忧虑。

  罗比尼还认为中国完全能负担人民币升值的压力：“尽管出口会下降，但家庭实际收入将增加，他们将消费更多。”

  罗比尼指出，人民币升值可以让中国抑制国内通胀，更有力地控制货币政策，帮助中国避开上世纪90年代严重损害日本经济的资产和信贷泡沫。“为自己着想，中国也不得不如此，否则中国经济增长将崩溃。”他说。