节后七大变数 六类股或成10月最大黑马

节后七大变数 六类股或成10月最大黑马
作者： 来源：中国证券网 2010-09-30 16:19:04
中国证券网编者按：9月最后一个交易日以中阳收盘，皆大欢喜。节后就将面临10月行情，行情究竟将如何演绎？哪些品种又有望成为节后行情最牛的品种？值得投资者重点关注。

本文导读：

【七大变数】

【一、人民币升值】

美众议院通过人民币汇率议案 欲迫人民币加速升值

【二、“十二五”规划】

"十二五"规划下月审议 打开资本市场新空间

【三、三季报业绩】

深交所：上市公司在10月31日前完成三季报披露工作

【四、扩容压力】

节后三个交易日新股连发11只

【五、9月经济数据】

机构料9月多项经济指标回暖

【六、解禁洪峰】

三大巨头领衔三波"洪峰" 节后史上最大解禁潮来袭

【七、加息】

中国的加息困境

国庆期间哪些变数值得关注？股市影响几何

【六类股安全边际高】

【1、人民币升值受益】

稀土资源：价格接近历史高点 荐5股

有色行业：金属价格走势继续分化 看好贵金属铜锡 荐6股

【2、通胀受益】

海通证券：关注两类通胀受益股

潜伏三类通胀受益股

国信证券：通胀预期下首选煤炭股

【3、大消费】

申银万国：白酒行情未完 择机继续配置

中信证券：我国农产品价格进入加速上涨期

国泰君安：商业零售业 上半年业绩增长较好 预期全年30%增速

【4、“十二五”规划受益】

10月 选股可盯紧“十二五”规划

新兴产业领跑十二五规划 七类股受益

国信证券：新兴产业八大主题推荐个股一览

【5、央企重组】

央企重组掘金：中金建议关注28公司

【6、三季报预增】

405家公司三季报业绩预增 机电医药持续增长

美众议院通过人民币汇率议案 欲迫人民币加速升值
　　每经网9月30日上海电（每经记者 贺麒麟） 当地时间周三（9月29日），美国众议员以348票支持、79票反对的投票结果批准了一项针对人民币汇率政策的议案（《汇率改革促进公平贸易法案》），以期对中国施压促使人民币加速升值。在11月份中期选举即将来临之际，该议案或旨在为中期选举拉票；但其能否在今年上升成为法律仍存在变数。
　　据《每日经济新闻》记者了解到，该议案视币值低估为补贴，如果中国或其他国家的汇率政策对该国出口至美国的商品构成不公平的补贴，该议案将允许美国商务部将"基本面被低估的货币"按非法出口补贴来处理，评估这些国家进口商品的关税。
　　业内人士表示，仅对中美两国而言，该议案的通过，将开启对中国出口至美国的商品征收额外关税的大门，即美国企业可以要求对来自中国的进口商品征收补偿性关税，以抵消其价格优势。
　　资料显示，此前美国已经对来自部分中国的进口商品征收近3%的补偿性关税，2009年总计为2960亿美元。
　　据悉，周三约有100位共和党参议员在投票时加入了民主党的阵营，支持该议案的通过。在距离11月份中期选举仅剩数周之际，实质性议案获得两党一致通过，在历史上实属罕见，凸现出美国议员们对于经济复苏乏力的高度关注，以及长期以来对于中美谈判进程的失望。
　　因此，该议案可能在11月2日的美国国会中期选举受到欢迎。统计数据显示，目前美国的失业率仍在10%的水平上居高不下，美国国内对就业和经济低迷甚为担忧。
　　不过，即使该议案获得了众议院的广泛支持，但其在今年被签署为法律仍困难重重。因为该议案必须获得参议院的批准，再送交美国总统奥巴马签字才能成为法律，因此该议案能否上升成为法律仍存在变数。
　　目前，奥巴马政府并未对该议案表达立场。市场分析人士指出，奥巴马政府可能是希望通过这种威胁就能促使中国做出更大改变。
　　而在众议院投票前，中国人民银行重申其将增加人民币汇率弹性的承诺，并完善人民币汇率形成机制。（每日经济新闻）

"十二五"规划下月审议 打开资本市场新空间
　　备受瞩目的"十二五"规划正抓紧完善。下个月,全国人大将审议"十二五"规划建议草案,而明年5月将正式出台"十二五"规划。
　　"十二五"规划将如何定调？有消息称或主攻经济结构调整。而此前,工业和信息化部部长李毅中也表示,推动产业结构调整和转变经济发展方式将继续成为"十二五"关注重点。
　　2010年是实施"十一五"规划的收官之年。即将过去的5年是我国经济发展史上非常不平凡的5年,经济发展速度比较快,年均增长10．1%左右,同时,这5年也是民生大为改善、区域经济协调发展的5年,还是直面国际金融危机的5年。我们看到,当前中国经济社会发展已经站在一个新的起点上,经济结构调整将给中国整体经济带来一个结构的变化,向着全新的领域进军。
　　或许,经济结构调整,将不可避免地带来阵痛,一些出口产业以及劳动密集型产业都有可能受到一定的压力。但是,我们也应该看到,这也将会给这些产业带来动力。
　　动力来自哪里？经济结构的调整就是经济发展的最大动力。
　　未来的五年是应对国际金融危机冲击余波,努力保持经济平稳较快发展的关键时期。在这过程中,不管是各个行业还是资本市场,都应把握利用这个机会,以促进自身的发展。而在结构调整过程中,无论是增量优化,还是新产业发现,资本市场都将会在这一过程中起到非常重要的作用。
　　经济结构调整,对我国的资本市场而言,影响或是多方面的。既有短期的,也有长期的。短期的,如钢铁和高能耗产业出口退税的调整、减产能、压贷款等,但是,更重要的还是长期的影响收入分配的政策,因为这将显著提升消费在GDP中的比例,对上市公司的相应板块将会产生长期的、正面的效应。
　　同时,经济结构的调整,也有助于提升投资者的信心。对A股市场来说,投资者信心不仅来源于预期的资产重估,更是来自于对国家经济发展的信心。
　　近几年伴随金融危机的爆发,全球经济纠结不前,中国也遭遇内忧外患,但在决策层沉着应对、正确引航下,中国经济巨轮驶过一个又一个艰难险滩,率先在全球实现复苏。因此有理由相信,调整经济结构,有利于长远的战略布局,有利于中国经济跨越新的发展巅峰。
　　经济结构调整,将是一场广泛而深刻的变革,这就必将会有更多的财政、税收、产业等政策陆续出台,对资本市场的影响也将逐步加深,从更深层次上推动资本市场结构的调整。而一些优秀的上市公司,将会借此越过"龙门",找到新的增长点;同时,也注定会有一些企业随波逐流,最终被资本市场所淘汰。
　　经济结构调整,不仅对资本市场改革发展提出了更高的要求,而且也为其健康发展提供了难得的机遇和广阔的空间。因为历史经验表明,每一次抓住机遇的变革,都会营造影响深远的变局。（证券日报）

深交所：上市公司在10月31日前完成三季报披露工作
　　深交所29日发布的《关于做好上市公司2010年第三季度报告披露工作的通知》要求,上市公司在10月31日前完成本次季报的披露工作。本次季报编制、审议和披露期间,上市公司董事、监事、高级管理人员和其他涉密人员不得以任何形式向外界泄漏本次季报的内容。
　　通知指出,上市公司应按照中国证监会、深交所相关规定及此次通知编制、报送和披露本次季报。10月新上市的公司,未在招股说明书、上市公告书中披露第三季度财务会计资料的,应于10月31日前披露本次季报。上市公司预计不能在10月31日前披露本次季报的,应当及时向深交所提交书面说明,并公告不能如期披露本次季报的原因、解决方案和延迟披露的最后期限。
　　深交所表示,将根据均衡披露原则统筹安排本次季报的披露时间。上市公司应按照深交所安排的时间披露本次季报,如有特殊原因需要变更披露时间的,公司应提前向深交所提出书面申请,说明变更理由并明确变更后的披露时间,经深交所同意后方可变更。深交所原则上只接受一次变更申请。
　　深交所要求,上市公司在本次季报披露前预计前三季度归属于上市公司普通股股东的净利润为负值、实现扭亏为盈、与上年同期相比上升或下降50%以上但未进行业绩预告,或者预计前三季度业绩与已披露的业绩预告存在较大差异的,应当按照深交所《股票上市规则》、《创业板股票上市规则》等有关规定,在10月15日前及时披露业绩预告或业绩预告修正公告。上市公司报告期主要会计报表项目、财务指标与上年度期末或上年同期相比增减变动幅度超过30%的,应在本次季报中说明变动情况及主要原因。上市公司如存在已披露最近一期财务会计报告被注册会计师出具非标准无保留审计意见,且相关审计意见所涉事项在前次定期报告披露时尚未解决的,应当在本次季报"重要事项"中说明第三季度对相关事项的解决情况。

节后三个交易日新股连发11只
　　国庆长假过后的第一个交易日10月8日，A股市场将迎来泰胜风能、英唐智控、新国都三只新股，紧接着浙江永强、通鼎光电、金固股份等8只新股又会在11日、12日两个交易日进行网上发行，三个连续交易日连发11只新股，相当于每天发4只。
　　昨日，东海证券策略分析师鲍庆向《大众证券报》分析，这种加速又相当于给市场已经承受的创业板的巨量解禁困境雪上加霜。"节后11只新股的融资规模都不大，由此造成的资金抽血还是有限的。"鲍庆向记者说。《大众证券报》统计数据显示，这11只新股的预计总融资金额为43亿，融资额最大的大富科技也仅发行4000万股，融资金额为8个亿。另外，8日、12日进行网上发行的7只新股均为创业板，11日发行的4只新股均为中小板，其中英唐智控的融资规模仅仅为1.59亿。
　　新股统计数据进一步显示，今年以来共有271家上市公司完成IPO，登陆主板、中小板、创业板的新股分别为20只、158只、93只，创业板与中小板新股占据了新股发行总数的九成。（大众证券报）

机构料9月多项经济指标回暖
　　9月渐至尾声，第三季度也将画上句号。经历二季度的下滑后，从8月份开始，主要经济数据似乎表现逐步回暖的迹象。
　　记者获悉，多个机构预测的9月PMI、投资、工业增加值、消费等数据均呈现"见底回升"。
　　中国经济是否以此为基点开始新一轮反弹？机构对此并不认同。兴业银行资深经济学家鲁政委将9月经济形势评价为"假反弹、真虚火"。
　　他说，在主要经济体复苏强度再度转弱的背景下，一个房地产企业融资和地方融资平台被严格控制、"节能减排"已拉闸限电到了小企业甚至居民家庭的经济，如果还果真能出现"过热"，那才是真正的"中国奇迹"。
　　昨天(9月27日)国家统计局发布数据称，1~8月份全国规模以上工业企业实现利润26005亿元，同比增长55%。其中，国有及国有控股企业实现利润8423亿元，同比增长67.5%，集体企业实现利润471亿元，同比增长35.8%；股份制企业实现利润14056亿元，增长53.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润7441亿元，增长54.5%；私营企业实现利润6715亿元，同比增长50.9%。
　　"国企利润增长幅度领涨其他四类企业。"国家行政学院决策咨询部研究员王小广对《每日经济新闻》分析认为，国企多为垄断行业，受短期因素影响大，这不能完全反映宏观经济态势，要剔除去年特殊刺激政策和基数较低等因素。
　　值得注意的是，1~8月份全国规模以上工业企业实现利润增幅比1~7月份要回落6.1个百分点。中国人民大学经济学教授李义平认为，前几个月增长或与国家拉动内需、刺激消费的政策有关。
　　同日，摩根士丹利发布的9月中国经营景气指数升至68.2，高于上月的62.8，显示经济保持扩张势头。此指数被视为官方制造业PMI的先导性指数。此前，官方公布的中国8月份制造业PMI为51.7，结束了四连跌。有媒体调查显示9月份PMI将继续升高至52，兴业银行预测9月PMI将升至54.3，较上月大幅上行2.6个百分点。
　　鲁政委告诉记者，除了季节性因素影响较大以外，"节能减排"下抢生产、"4万亿收尾督查"，都对PMI具有向上的推动作用。
　　兴业银行还预计，9月CPI将与8月持平，同比增3.5%，工业增加值预计会在8月份反弹的基础上继续回升至14.3%，投资为24.8%，继续走稳；消费比8月再反弹0.2个百分点，至18.6%。系列数据似乎整体呈现出"见底回升"的态势。
　　但鲁政委表示：8月和9月份的增长数据反弹，可能只是暂时性的。第四季度可能出现显著地加速下跌。根据工业增加值与GDP的相关性，他预计三季度GDP同比增幅为9.3%左右，比二季度下行1个百分点。
　　王小广认为，今年中国经济呈回落调整状态，去年非常态的增长是政府刺激的结果，随时间推移将逐步回到正常态势。(每日经济新闻)

三大巨头领衔三波"洪峰" 节后史上最大解禁潮来袭
　　"本周解禁市值达到1508亿元，比上周环大增了3倍多。是不是节前该持币？"看到解禁股比例大幅增长的消息，省会股民孙先生对节前行情失去了信心。殊不知，本周的"解禁潮"只是个"小浪头"，从10月起，A股史上最大的"解禁潮"将分三波来袭。
　　业内人士认为，面对"解禁潮"没有业绩支撑的个股将出现重大调整，建议投资者提前减持。
　　节后3946.48亿股解禁
　　Wind统计数据显示，从10月开始至今年年末，两市共有341只个股涉及限售股解禁，解禁数量达3946.48亿股，占今年解禁总额的8成以上，创股改以来季度解禁规模的历史峰值。其中，10月和11月限售股解禁量分别达1592.79亿股、1724.67亿股。若以昨日收盘价计算，最后三个月的解禁市值高达3.5万亿元！
　　数据显示，此次巨量解禁限售股主要由首发原始股东限售股、股改限售股、定向增发限售股以及首发机构配售股份组成。
　　三大巨头领衔三波"洪峰"
　　数据显示，此轮近4000亿限售股解禁，时间集中于三段，而每一阶段都有大盘股领衔。
　　第一波"解禁潮"将于10月11日~15日来袭，该周两市有17只个股的208亿股解禁。其中中国神华145.11亿股原始股"带头"解禁，农业银行的50.32亿股首发机构配售股也将解禁。此外，该周还有南玻A、宗申动力、壹桥苗业等多只次新股解禁，将有较大的解禁压力。
　　10月25日至29日，两市迎来第二波"解禁潮"冲击。这次洪峰的"带头大哥"是建设银行，建设银行将有1340.12亿限售股解禁。不过，除去建设银行，其余13只个股限售股解禁量仅为7.5亿股，整体套现压力较小，对市场冲击实质不大。
　　11月首周将迎来A股今年最大的解禁洪峰，两市将有51只个股的1629.91亿限售股解禁，占3个月解禁总量的41.3%。其中，中国石油单只个股解禁量达到1575.22亿股，占该周总解禁量的96.64%。
　　创业板"解禁潮"最具破坏力
　　虽然从量上看，第三波"解禁潮"中国石油是主力，但中国石油的股东多为国有股东，减持压力并不大，而备受关注的创业板解禁潮将在这波洪峰中最令人担心。
　　11月首周，创业板首批28只个股有12.33亿首发原始股东限售股将解禁。"由于原始股东持股成本低，且以自然人居多，这些个股将面临较大的套现压力。另外，不少新股还将涉及首发机构配售股解禁，值得投资者注意。"首创证券分析师王燕鸣说。
　　光大证券认为，创业板的解禁高峰也将催化中小板估值回归。9~12月创业板股本解禁股本占期初流通股本的比重高达48%。创业板的走势将会对中小板起到一定的引领作用。从最近高管离职等现象来看，未来创业板将面临市场股票供给的增加和公司经营恶化等压力。届时创业板的解禁将会拖低中小板估值。
　　长假前后是"逃生"良机？
　　业内人士分析，目前的中小板、创业板指数脱离沪指的支持接近历史高点，而中小盘题材股仍在继续疯狂，这是极不正常的情况，尤其是中小板和创业板，就像是股市的"堰塞湖"，随时有决堤的危险，上百倍的市盈率终有价值回归的一天，只是时间的问题。
　　华泰证券分析师李斌预计，中小板、创业板"堰塞湖"决堤的时间，很可能在国庆节长假之后。"国庆长假前后所剩不多的交易时间，或许都是投资者'逃生'的良机。"李斌说。
　　江海证券则表示，四季度股市仍将以结构性行情为主，但需要注意的是随着前期题材热点估值的不断攀升以及管理层监管力度加强的背景下，由于中小板和创业板有部分个股估值偏高而业绩并无实际支撑，积累了很大的调整风险。十一之后创业板、中小板、主板都将面临大规模解禁潮，届时没有业绩支撑的个股将出现重大调整，建议投资者提前减持。(河北青年报)

中国的加息困境
　　近日来，棉花价格屡创新高，国际黄金价格也突破了1300元/盎司的整数关口，物价纷纷上涨，市场对于加息的预期再次高涨。其实早在国家统计局公布8月份的CPI同比上涨3.5%，创下22个月以来的新高时，已经引起市场对于加息的猜测。
　　当记者就是否加息的问题采访相关专家时，他们分成了赞成派和反对派。赞成派的认为目前加息可以缓解通胀的压力；而反对派的则认为加息会收紧市场流动性，放缓经济增速。
　　而对于普通老百姓来说，银行相关负责人则建议，在加息预期较为明显的情况下，应该将主要资金放在短期产品上，同时尽量减少债券类产品的配置。
　　加息十字路口
　　从今年一季度起，国内加息的声音传得比"狼来了"还要快、还要猛。在经过上半年的激烈讨论之后，很多市场观点都预测，今年下半年有可能就会加息。尤其是当公布7月CPI同比上涨3.3%，创下21个月以来的新高，同时单月的CPI已经超过3%的年初目标时，加息呼声四起。但是整个8月份，存贷款利率依然按兵不动。
　　根据国家统计局公布的数据显示，8月CPI同比上涨3.5%，创下22个月以来的新高。更加"巧合"的是，此次国家统计局改了以往每个月13号公布数据的惯例，9月11日就公布了数据。外界认为，这是加息之前的"前奏"。但是，国家统计局新闻发言人盛来运则公开表示，9月11日发布经济数据是为了缩短数据生产与数据发布的间隔，也是想尽快地和社会各界分享统计调查的结果，没有其他的意思。在大家认为加息只是另一只"靴子"时，相关部门并没有加息。随后，市场又几次传出加息的传言，导致股市几次尾盘收低。
　　然而今年9月份注定是不平静的一个月。9月棉花等价格屡创新高，国际黄金价格更是突破了1300元/盎司的整数关口。物价上涨，黄金价格飙升，再次为加息埋下了伏笔。在这样的背景下，多数市场观点都预测，目前已经来到了加息的十字路口。
　　专家加息PK战
　　到底是否应该加息？相关专家的看法也不一致。昨日，记者从采访中发现，专家主要分为赞成派和反对派。
　　在赞成派中，典型的代表是独立经济学家谢国忠。他认为，目前，人民币属于对内贬值，对外升值，如果小幅增加存款利率，有助于减轻储户对于负利率的悲观情绪。同时，面对逐渐增长的通胀预期，略微提高存款利率，也会缓解通胀带来普通储户的压力。
　　他在接受采访时表示，目前通货膨胀已经比较严重，尤其是考虑到楼市最近又有升温的迹象，加息势在必行，而且央行极有可能在本月或者下个月宣布加息。
　　对于中国经济未来数年的发展趋势，中国经济短期内不会出现大的问题，GDP增长还是有保障。其原因主要是，近期普通劳动者报酬上升趋势将有利于促进消费增长和经济增长方式转型；政府的投资意愿还是很强烈，而且政府可用于投资的财政资源还是比较多的；近期出口虽然有所回落，但将维持在一个相对比较高的位置。
　　谢国忠还表示，像中国这样经济转型面很难不伴有危机。转型时遇到阻力，则更加速危机的产生。中国应尽快以合适速度开始加息。如果2010年加息1.5个百分点，2011年再加息2个百分点，2012年再次加息，即可实现经济软着陆，尽管房地产市场可能将硬着陆。
　　在反对派加息的专家中，国民经济研究所所长、中国改革基金会秘书长樊纲则是比较典型的代表。
　　他认为，今年不会出现严重通胀，年内CPI能控制在合理的范围内，在实体经济下滑趋势没有停止的时候谈加息是不合时宜的。目前，我国制造业生产能力总体大量过剩，客观上不支持通货膨胀；同时，国内粮食价格将保持基本稳定。从国际角度来看，美国已经宣布继续维持低利率，其它主要发达经济体国家也没有加息的打算。另外，全年粮食生产的影响尚在可控范围内。只要年内的食品价格保持基本稳定，下半年乃至全年的CPI就能控制在合理的范围内。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，虽然8月份的CPI已经创下了22个月以来的新高，通胀压力越来越大。但是与通胀压力相比，年内经济增速放缓的压力则更大。从目前的形势来看，投资和消费情况并没有出现大幅增长，出口形势也不容乐观。所以预计整个三季度的GDP有可能回归到个位数。在这样的背景下，加息会收紧银根，有可能加速经济放缓的步伐。所以在通胀和经济增速放缓的天平上，决策层会把砝码放在防止经济增速放缓方面。
　　中国人民大学金融与证券研究所教授李永森则认为，目前虽然CPI有所上涨，但是PPI却在回落。相关部门可以在抑制食品价格上涨方面努力，并不一定需要采取加息的手段，控制通胀压力。
　　对银行的影响有利有弊
　　加息对于银行来说，可谓是有利有弊。
　　有利的方面包括，加息可以促使储蓄资金回流，加速储蓄存款余额增长。如果加息的话，中长期存款利率上调幅度大于短期，将有利于增加居民利息收入，提高居民储蓄存款的积极性，从而有利于民间资金回流银行，保证银行资金来源的稳定性。
　　同时，赋予银行贷款定价自主权，抑制不良贷款的增长。针对不同类别的企业客户，银行应能够自主决定不同类型贷款的利率水平，这是处理和防范大量不良资产的一个必要手段。另外，调整银行信贷行业投向，优化贷款行业结构。我国金融机构的长短期贷款比例严重失调，长期贷款余额占信贷余额的比重达50%一60%，如果加上短贷长用的因素，这一比重更是过高。加息之后，可以逐渐调整这一比重。最后，提高现金管理服务水平，增加中间业务收入。加息之后，可以使企业的现金管理服务需求增加。商业银行可以借此契机， 积极借鉴国外银行先进的现金管理经验，加大对我国企业现金管理需求的研究，进一步提高现金管理服务水平，抢占市场先机。
　　但是加息对银行来说也存在一定的弊端。加息后会增加储户提支转存和国债提前兑取的压力。不过，这只是储户对加息政策的短期市场反应，如果加息后，发行了新一期的国债，以及市场对加息政策进行逐步消化，这种短期市场行为对银行储蓄工作的影响会慢慢消失。其次，增加了个人住房贷款提前偿还的压力。由于利率上调，会增加贷款购房者的月供还款负担，而居民年底收入会普遍增加，许多客户都在考虑提前偿还住房贷款。
　　建议短期理财
　　通常情况下，普通储户对于加息一事心情都比较复杂。提高存款利率，可以增加存款收入，但是增加贷款利率，却要增加贷款的负担。另一方面，在负利率的情况下，老百姓该如何理财更是一个较大的难题。
　　银行相关工作人员表示，当前人民币正处于一个加息逐渐明朗的敏感时期。如果买入期限较长的理财产品，一旦市场突变，资金随时会因产品的特性而有被"套牢"的可能。换句话说，3年期或5年期整存整取很可能因升息而"吃亏"。短期理财产品既有比同期储蓄存款翻倍的收益率，又具有很强的流动性，从而确保投资安全性和收益兼得。对投资者来说，短期理财产品"进退自如"。
　　另外，在加息预期下，应该减少债券类资产配置。因为在通胀预期下，债券利率将走高，而债券的交易价　格将走低，投资债券市场获得的收益可能因此下降。同时，在加息预期下，三类理财产品有可能会获益，它们是信贷资产类理财产品、票据类理财产品外，结构性产品。结构性理财产品为了保本通常内嵌结构化的设计，理财资金分成两部分投资，先拿一部分理财资金投资零息债券等固定收益类品种以达到保本的目的，再拿剩余的资金投资于金融衍生品以博取高收益。固定收益率品种比如国债、大额票据的利率会随着加息而上升，这意味着结构性产品为了保本而配置于固定收益类品种的资金就减少了，剩下的配置于金融衍生品的资金就增多。（何伟）

国庆期间哪些变数值得关注？股市影响几何
　　本周前三个交易日指数走势疲弱，沪市成交量也徘徊在千亿元左右。分析人士认为，市场自8月以来一直处于迷茫的震荡阶段，加上国庆长假期间存在多个变数，投资者持股过节的信心自然遭遇挑战。国庆期间哪些变数值得关注，记者特列出国内国际四方面供投资者今日参考。
　　变数一：
　　先行指标9月PMI数据出炉
　　昨日汇丰(HSBC)发布数据显示，9月份汇丰中国制造业采购经理人指数为52.9，在政策性和季节性因素推动下较8月回升1个百分点。该指数在今年7月份短暂跌至49.4后，9月份已是连续第二个月回到50分界线上方，显示中国制造业重新回到增长轨道。
　　对于汇丰公布的数据，澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，从月度数据来看，汇丰制造业PMI比上月上升了1点，而8月的上升值为2点。值得注意的是，汇丰制造PMI曾于7月跌至50的扩张线以下，但8月和9月的数据却稳定在50的扩张线以上，表明市场的谨慎情绪正在逐步下降。
　　在汇丰公布数据之后，中国物流与采购联合会(简称CFLP)和中国国家统计局联合发布的官方中国采购经理人指数将在周五公布。
　　点评：中国官方PMI由大中型国有企业主导，刘利刚预测官方PMI的9月数值也将出现明显上升。作为一个经济先行指标，PMI的持续走好无疑能提振市场人气，为节后指数运行提供正面影响。
　　变数二：
　　加息、地产新政出台？
　　国庆期间会不会出台更为严厉的地产政策，会不会宣布单边加息？这是近期制约地产和银行股走势的重要因素。出于对利空政策的担忧，近期银行股连创调整新低，民生银行甚至收出连续13根阴线；昨日地产板块平均下跌超过1%，龙头股万科A、招商地产都出现下跌。
　　市场目前对地产调控政策预期更为强烈。自8月份以来，全国70个大中城市房屋销售价格均有不同程度的反弹，特别是上海、广州等地的房价大有越调越涨之势，这距此前被誉为"史上最严厉"的新政实施仅距不到半年工夫，如今就被网友痛批为"空调"而已。而针对楼市这一不理性回暖潮，近期以新华社和人民日报为主阵地的中央级媒体频繁发出预警，似乎预示着楼市二轮调控山雨欲来。眼下，国庆长假即将来临，而一旦出现新的调控政策，很可能对节后市场构成强烈冲击。
　　点评：如果加息，记者认为对银行股的影响很有限，银行股目前的走势已经体现了太多利空，加息出台或能促成其走强。至于地产股，在楼价不跌不罢休的政策背景下，政策出台必然压制其走势。
　　变数三：
　　美元加速下跌倒逼本币升值？
　　美国周三公布的9月消费者信心指数大幅下滑，令国际汇市美元快速走低。在这一背景下，人民币对美元汇率中间价继续走升，并再度创下新高。
　　昨日下午，美元指数下跌至78.828，为自今年2月初以来最低。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月29日人民币对美元汇率中间价报6.6936，较前一交易日走升115个基点，再度创下汇改以来新高。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7051。
　　近期美元贬值促成黄金等大宗商品走高，进而促进A股中黄金、稀土等有色金属股走好，成为本周市场的热点。经济学家樊纲预计，无论美元走势如何，人民币都将保持逐步升值的势头。而如今美元加速下行，对本币升值形成更大压力。
　　点评：对A股而言，如果国庆假日期间人民币明显升值，将吸引热钱更多流入A股，为A股提供上行动力。分析人士认为适当关注受益美元贬值的农产品、有色金属等个股机会。
　　变数四：
　　国际股市会否出现明显波动
　　在前期的中秋节假日期间，国际股市纷纷上涨，促成本周一A股开门红。而国庆假期更长，从本周五到下周四，外围股市交易5天，如果期间周边出现明显波动，对下周五A股的走势会产生直接影响。
　　从近期外围股市走势看，美股表现不错。周三美股开盘走低，但午后反弹，尾盘美股在高位小幅震荡后收高。随着经济形势的逐步明朗，不少分析人士认为美股向上已成大趋势，美《交易商鉴》总编赫希表示道指将迎来"超级大牛市"。与A股关联紧密的港股方面近期表现强势，昨日虽然A股下跌，但港股上涨1.22%，收盘于22378点，站稳22000点大关。周边市场目前似乎看不到太多让人不安的因素。
　　点评：只要在国庆休市期间，周边不出现暴涨暴跌，那么其对国庆后的A股市场影响不会太大。而从目前的格局看，周边市场在A股休市期间上涨的概率似乎更大。（成都日报）

稀土资源：价格接近历史高点 荐5股

　　节日期间商品市场,尤其是金属板块普遍大涨。黄金不出悬念地再创新高,且盘中一度突破1300美元/盎司大关。表现更为抢眼的则是基本金属板块,LME铜价上周大涨2.81%,再次临近8000美元/吨这一重要关口,而距离其历史最高点8900美元/吨也只有10%的距离。在伦铜的带领下,其他金属也出现普涨行情,涨幅大多在2%以上,其中铅、锌涨幅最大,分别达到了3.94%和3.82%,镍表现偏弱,下跌1.54%。上周刺激外盘大涨的因素除了中国的“假日因素”之外,另一方面也在于美、日等国将继续延长其宽松的货币政策。未来基本金属价格总体将呈现振荡上行趋势,建议加大对有色板块的配置。同时我们对板块内的相关资源自给率较高的企业未来盈利水平较为乐观,其中包括江西铜业(600362)、中金岭南(000060)、宏达股份(600331)、锡业股份(000960)、吉恩镍业(600432)等。

　　贵金属尤其是黄金表现异常抢眼,连续四天创历史新高,其中上周五盘中一度突破了1300美元/盎司大关,周涨幅1.75%,SPDR黄金ETF的持仓则基本没有变动。铂金和白银分别上涨2.51%和3.72%。

　　稀土价格涨势依然在延续,从经销商的道德反馈消息来看,由于下游询单不断增加,部分经销商已出现惜售现象。从价格上看,氧化钕和氧化镨的价格都已经逼近2007年的历史最高点,相差仅不到8000元/吨,以目前这种涨势来看,2周内即有望突破历史高点。未来稀土价格仍有上涨空间。

　　其它小金属涨跌互现,钨铁和金属锗保持上涨,钼持平,钴、铬和海绵钛则是下跌,总体波动幅度小于基本金属。（金元证券 孙凡）

有色行业：金属价格走势继续分化 看好贵金属铜锡 荐6股

　　由于二季度的过分悲观,金属价格在三季度情绪面好转以及美元指数走低的刺激下触底反弹,其中供给继续收紧的锑和稀土涨幅居前;亏损锌企停减产使锌价三季度强势反弹;黄金继续缓步上行;只有钼因为下游钢铁行业的减产影响需求而成为唯一一个下跌品种。

　　四季度行业展望:看好贵金属、铜和锡

　　我们认为四季度金属价格的分化走势仍会持续,我们看好贵金属、铜和锡。其中贵金属是对抗通胀的最好标的;中国再次补充铜库存可能刺激铜价继续上涨;锡市场供应继续收紧,需求稳步增长,库存持续下降,四季度锡价继续看好。

　　投资建议：

　　目前有色行业的整体估值偏高,我们维持行业“持有”评级。

　　我们认为投资需求将进一步推高贵金属价格,给予贵金属子行业“买入”评级。建议关注山东黄金、中金黄金、紫金矿业、贵研铂业等贵金属生产企业。

　　工业金属中铜和锡这两个强势品种价格有望进一步上行,龙头品种铜陵有色、江西铜业和锡业股份的估值优势开始显现,建议重点关注。

　　四、风险提示

　　全球经济二次探底,金属需求大幅下降。（广发证券 肖征）

黄金：美元走低金价再创新纪录 荐5股

　　点评：

　　金价继续创历史新高,主要原因是消费者信心指数大幅低于市场预期,使FED量化宽松政策的可能性进一步增大所至。

　　金价上涨符合预期。详见《金价仍将继续走高,看好黄金股长期投资价值》、《FED维持联邦基金利率不变,上调黄金业盈利预期》。

　　简而言之,黄金的天然货币属性是根本,08年的金融危机源于美国殃及世界,显示了美元的先天性不足,在现有国际货币体系下,特里芬难题解决不了,美国以外的各国央行有了增加黄金储备的需求,尤其是亚洲黄金储备占外汇比较低的国家,这是基础。

　　当前,欧洲经济不论向好向坏对金价都构成支撑,向坏是避险功能作用增大,向好必然导致美元下跌。

　　美国的量化宽松货币政策预期对金价构成有利支撑。

　　在金价上涨的前提下,黄金类上市公司矿产金产量物稳中有升,盈利能力继续提高,成长性良好,且有资产注入预期。我们中长期看好黄金业的投资价值。

　　基本金属价格亦收涨,主要是因为美元走低所至。仅就美国经济来看,似乎又回到了08年危机之始,经济二次探底的可能引发的政策刺激的一幕又在重演,在此条件下,必然会因将来再一轮的政策退出而下跌。在此预期下,基本金属下跌的可能性较小,因此,我们谨慎看多短期基本金属板块走势。将整个板块的投资评级提升至“增持”。我们的策略不变,以黄金行业为依托,关注金属新材料。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、厦门钨业、宁波韵升。风险偏好投资者可以关注基本金属的短期投资机会。

　　投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期;主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期;各国新能源政策是否连续;新能源汽车的量产时间的不确定性。（大通证券 赵彦辉）

煤炭业：美元贬值煤价上涨 荐3股

　　本周秦皇岛市场动力煤价格维持不变,截止到9月20日,秦皇岛4500大卡热量价格为545元/吨,5000大卡动力煤价格为615元/吨,5500大卡发热量动力煤价格为715元/吨,5800大卡发热量动力煤报价为760元/吨。

　　由于大秦铁路检修影响进港煤炭运量,秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至9月27日,秦皇岛煤炭库存量为708.47万吨,较上周下降了122.13万吨,降幅为14.70%。

　　沿海地区受持续恶劣天气影响,海运不畅,沿海地区煤炭供应多次中断,尤其华东电网存煤已经降到10天以下,需求有偏紧趋势。

　　国内煤炭海运价格继续上涨,截至9月15日,秦皇岛-广州运价上涨4元/吨至59元/吨,周涨幅为8.8%;秦皇岛-上海运价上升3元/吨至44元/吨,周涨幅为5%,秦皇岛-宁波运价上升1元至4444元/吨,周涨幅为3.1%。

　　本周国际煤价涨跌不一,煤炭跟踪数据显示,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅下降2.18美元/吨至94.89美元/吨;

　　南非理查德港动力煤价格指数下降0.86美元/吨至84.14美元/吨;欧洲ARA 市场动力煤价格指数上涨1.55美元/吨至93.77美元/吨。

　　近期受长假因素以及节能减排影响,工业企业用电下滑,全国来看电厂库存充足,沿海地区由于天气原因运输不畅,库存偏紧,造成海运费上升,综合分析,四季度节能减排的压力不减,甚至可能加大,因此煤炭市场难有大起色,虽然冬季储煤可能支撑市场,但由于北方电厂库存充足作用有限。

　　煤炭板块整体受到基本面的压力,近期美元大幅贬值,有色金属纷纷上涨,大宗商品价格也有再次上升的动力,未来国际煤价和美元下跌能否刺激煤炭板块走势,需进一步观察。

　　目前市场走势依然良好,长假效应使得市场踌躇不前,近期国内国外基本面正逐步好转,为股指上涨提供支撑,本周建议继续关注潞安环能,喷吹煤现货价格上涨;兰花科创,负面因素正逐步消除;太工天成,重组预期。（大同证券 于宏）

海通证券：关注两类通胀受益股

　　近日农业、商业连锁等消费类个股开始活跃。分析人士指出，蔬菜和水果价格上涨成为前几个月CPI上涨的重要推手，随着5月CPI涨幅的继续扩大，投资者可以关注通胀受益股，它们或将继续有好的表现。
　　业绩支撑
　　农业股将在通胀中受益
　　虽然近期蔬菜价格有所回落，但受传言CPI将突破3%的警戒线的影响，最近几天农业股走势异彩纷呈。其中，水产龙头獐子岛周二强势涨停，昨日再次大涨4.15%，股价已是7连阳。同时，昨日天宝股份也是强势涨停，带动登海种业、敦煌种业、新农开发等一批农业股走强。业内人士指出，虽然在过去的3年中，二、三季度都是农业板块走势较弱的时期，但由于近期猪价回升以及北方地区 4月中下旬的低温天气可能造成粳稻、番茄、棉花、玉米等农产品减产，从而加剧农产品价格上涨预期，使得二季度以来农业板块的走势明显好于大盘。随着5月份CPI数据即将公布，市场对通胀预期愈发强烈，具有通胀概念的农业股更加值得关注。
　　从年报和季报情况看，农业股业绩增幅较大，也是支撑其股价的一大原因。2009年38家农业上市公司(不含ST及创业板新股)营业收入同比增长8.09%，净利润同比增长26%。2010年一季度，行业合计实现营业收入同比增长29%，净利润同比增长41%。东方证券分析师张勤峰看好农业股的中长期投资价值。他认为，此前在2008年高通胀的经济背景下，农林牧渔板块表现便极其突出。同时，通胀周期中，农业股超额收益最为明显的是由温和通胀转向高通胀的阶段，此后农产品价格的每一次反弹都会体现为农业股较为明显的超额收益。展望未来，在通胀水平可能产生跳升的预期下，农业股仍将有望成为下一阶段的投资主题。
　　超配高成长性商业连锁个股
　　近期商业连锁板块表现也相对强势，昨日逆市大涨4.44%的东百集团已是7连阳，友阿股份也是6连阳，整个板块已是先于大盘走出了V形反转态势。分析人士指出，基金在一季度对商业连锁板块进行了超配，是增仓幅度第五大的行业，占总体股票市值比例由四季度的5.81%增仓到6.07%，而日益增强的通胀预期或许正是机构增加配置的催化因素。
　　渤海证券分析师陈慧认为，零售股目前的估值水平充分反映了在2010 年偏消费政策导向及行业全面复苏的背景下，投资者对于消费类股票的偏好程度上升。在未来两三年内，具备高速成长性的公司才能最快地稀释目前较高的估值水平。投资者应该从三个角度选股：第一从区域发展角度，那些居民收入和消费现状匹配较好的区域具有消费增长潜力，关注中西部区域龙头公司，如新华百货、银座股份、友阿股份、武汉中百、鄂武商、合肥百货、重庆百货；第二，从财务分析角度选股，选取净资产收益率高于均值、PEG(市盈率相对盈利增长比率)低于均值，兼顾企业的盈利能力和成长性。第三，关注企业外延扩张，如果企业在扩张时能有效地平衡长短期利益，就是良好的投资标的。

潜伏三类通胀受益股
　　农业股：吹响涨价号角
　　虽然在过去的3年中,二、三季度都是农业板块走势较弱的时期,但由于近期猪价回升以及北方地区 4月中下旬的低温天气可能造成粳稻、番茄、棉花(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)等农产品减产,从而加剧农产品价格胀价预期,使得二季度以来农业板块的走势明显好于大盘。随着4月份CPI数据即将公布,市场对通胀预期愈发强烈,具有通胀概念的农业股更加值得关注。

　　猪肉:商务部5月4日发布信息,国内市场生猪及猪肉价格连续3周回升,据监测,4月26日~5月2日,全国规模以上定点屠宰企业生猪收购价格平均为10.07元/公斤,比前一周上涨0.9%。为稳定国内生猪市场价格,商务部自4月13日以来先后启动两批公开竞价收储中央储备冻猪肉。启动收储以来,全国规模以上定点屠宰企业生猪收购价格回升幅度达到2.9%。中金公司分析师袁霏阳表示,考虑到今年1~3月全国口蹄疫情多发以及仔猪需要4个月育肥期,今年5、6月时猪肉价格的涨幅可能会较大。对于最有可能受益于肉价上涨的公司,袁霏阳认为是正邦科技(002157,股吧)。正邦科技以饲料业务起家,之后瞄准下游进入养殖及肉食品业务,目前“种猪育种→饲料→商品猪养殖→生猪屠宰及肉食品加工”的纵向一体化产业链已初具规模。对于公司肉食品业务的发展潜力,各券商普遍表示看好。

　　粮食:发改委的统计数据显示,受去年东北地区粳稻因灾减产、西南旱情等因素的影响,一季度粮食收购价格上升较多,价格水平大幅高于去年同期,今年一季度,我国主产区稻谷、小麦(资讯,行情)、玉米收购价格同比分别上升8.4%、10.2%、21.9%。国家发改委在报告中着重指出,随着玉米深加工企业经营状况好转,预计二季度玉米采购将较为积极,可能会拉动玉米价格上升,而稻谷、小麦价格在二季度将保持稳定。在资本市场,因预期玉米价格后期还将上涨,今年市场已将登海种业和敦煌种业两家玉米种子公司视为大宗原粮价格通胀预期下的首选公司,而登海种业一季度的超预期增长,更是确立了自己在农业股中的领涨地位。关于后市,海通证券分析师丁频认为,登海种业未来具有较为确定的高成长,但短期而言,由于玉米种子的销售特性,往往一季度的盈利是全年最高,公司盈利再出现惊喜的可能性较小。

　　棉花:今年以来,国内棉花价格一直涨势不断。5月6日,中国棉花价格指数（328级）涨至16529元/吨,自今年年初以来涨幅超过了10%,创出了今年以来的新高。据业内人士分析,棉花供应紧张而终端需求迅速回升是本轮棉花价格快速上涨的重要因素。由于今年北方天气寒冷,棉花播种远远少于同期水平,这将意味着2010～2011年的棉花产量不会有太多增加。而下游对于棉花的需求却在逐步回升。今年一季度以来,纺织行业的生产和出口均呈现大幅增长的态势,行业的持续回暖势必增加对棉花等纺织原材料的需求。随着纺织企业大面积开工,预计5月中旬将迎来棉花的采购高峰。有业内人士认为,用棉企业对供需面的担忧可能引发囤棉行为,短期内有望进一步推高棉花价格,主营棉花种植加工业务的新赛股份必然会受益其中。

　　番茄:因4月新疆北部降雪和低温天气影响,再加上今年缩减种植面积,袁霏阳预计下个产季我国番茄酱产量可能缩减20%,因此下产季末（今年9月）番茄酱价格很可能出现上涨。因中粮屯河目前还有大量未签约库存,公司盈利将受益于番茄酱价格上涨。而同为番茄酱生产企业的新中基的利润率也有望得到提升。

　　刺参:目前,威海和大连均已开始大规模捕捞刺参,刺参价格坚挺程度超出了市场预期。獐子岛人工底播刺参报价240元/公斤,好当家报价170~180元/公斤,而原本有分析师认为捕捞旺季开始后好当家刺参价格将回落至160/公斤左右。袁霏阳表示,参照农业部渔业局和黄海所调研报告,黄渤海海域30年不遇的结冰灾害,除造成浮筏养殖海产品大量减产,还造成部分水位较浅的小虾池养殖刺参死亡,这会对今明两年刺参供应造成负面影响。同时,养殖公司和经销商普遍反映,今冬刺参加工品销售非常好,北京和东北甚至有个别地区出现脱销,并带动大连地区刺参价格即使在春节过后也未出现明显回落,而两湖地区刺参消费增长势头也非常强劲。相对于獐子岛300~500吨的产量,好当家未来两年刺参产量可达1700～2000吨,刺参价格上涨,好当家盈利弹性更大。

　　黄金股：短期能避险 长期抗通胀

　　欧洲债务危机导致的恐慌情绪近期进一步升级,道琼斯指数5月6日暴跌近千点,市场避险情绪大幅攀升,国际金价也受到避险买盘推动,推动黄金期货价格结算价触及5个月高点,突破重要心理关口每盎司1200美元,正逼近去年12月初创下的历史最高位1226美元。据全球最大的黄金ETF基金SPDR最新数据显示,截至5月6日,黄金持仓量再度刷新历史新高,大幅增加19.79吨至1185.79吨,表明大型黄金ETF对黄金后期走势非常乐观。受国际金价大幅上涨影响,国内黄金股表现突出,在市场出现下跌的情况下,本周黄金股股价逆市上涨2.7%,中金黄金更是大涨超过10%。

　　中信证券研究员李追阳认为,一方面,希腊、葡萄牙等欧洲国家主权债务危机悬而未决给国际货币体系带来较大不确定性,以及导致市场避险情绪上升;另一方面前期经济危机时期各国扩张货币政策埋下高通胀的种子,特别是近日奥巴马提名3位鸽派新人进入美联储理事会,增强了市场对美国维持较长时间低利率的政策预期,黄金的表现值得期待。

　　东方证券分析师徐建花也长期看好黄金价格,认为黄金的牛市远未结束,长期看受益于央行潜在买入需求、投资需求、通货膨胀预期等推动,短期看则受益于避险需求推动,金价再创新高指日可待,事实上以欧元标价的黄金两周前就已创新高。李追阳认为在金价走势乐观的背景下,加上国内企业对外并购和集团资产注入预期下的资源扩张,黄金股表现将强于大市,推荐安全边际较高的山东黄金、紫金矿业、中金黄金。

　　商业零售：超配行业 精选个股

　　本周商业零售板块表现相对强势,行业指数下跌2.8%,跑赢上证指数2.4个百分点。其中西单商场、江苏开元等股票涨幅超过10%。同时基金也在一季度对商业零售板块进行了超配,是增仓幅度第五大的行业,占总体股票市值比例由四季度的5.81%增仓到6.07%。而日益增强的通胀预期或许正是机构增加配置的催化因素。

　　5月1日巴菲特在股东大会上表示,通胀威胁正在抬头,出现严重通胀的概率已经上升,不单是美国,全世界都是如此。而从生活中的猪肉、粮食、服装等食品日用品的情况来看,价格上涨幅度都超越了披露的CPI数据,机构普遍预计新一轮 CPI上涨的周期已然启动。国泰君安研究员刘冰认为,温和通胀对整个零售行业是利好的推动因素:分行业来看,百货行业:国内百货业普遍采用厂商联营模式,物价整体上涨也带来高档服装、化妆品等“奢侈品”价格的温和上涨,体现在百货公司财务中就是销售收入增加,毛利额提升;超市行业:物价整体上涨,可比门店收入增速会提高,超市企业盈利能力提高。

　　市场的忧虑往往来自商业零售相对较高的估值水平。截至5月7日,申万零售行业动态市盈率为27倍,已经远高于目前全部A股不足20倍的市盈率水平。但申银万国研究员金泽斐认为从估值角度看,零售行业的历史平均PE在30倍左右,目前依然处在历史均值的下方,如果剔除苏宁电器和小商品城,平均估值在32倍左右,已经到了相对合理范围。未来零售估值溢价继续提升的动力将来自周期性行业估值继续下滑、零售商业绩持续超预期。

　　但从目前情况来看,2009年和2010年一季度显示,海通证券覆盖的41家零售A股公司净利润增幅分别为18.48%和47.98%,尽管增长势头非常明显,但这与低基数的情况有重要关系。机构普遍预计零售商将在2010年迎来各季盈利增速逐步减缓的态势。因此周期性行业估值的下滑将构成零售估值溢价提升的主要原因。在宏观紧缩的背景下,房地产新政及清理地方融资平台等政策因素,都将进一步下调周期品的未来业绩趋势,商业零售业绩的稳定增长优势将直接体现。

　　对于商业零售板块的行情,金泽斐判断个别低估及优质品种仍将有10％~20％的绝对收益,但行业整体出现大幅上涨的空间在缩小。对零售行业的投资策略为:超配行业,持有优质零售品种。金泽斐推荐兰州民百,公司主营百货零售,2010年预计EPS约为0.25元,良好的商业资产质量和业绩拐点趋势的确认,使公司具备足够安全边际的基础,而大股东手中拥有的三块商业地产则是公司未来市值扩大的最大看点。另外,从长期视角看,商业城大股东民营资本的进驻将会为公司后续的发展打开足够的想象空间,东北地区中高档零售商的雏形已然显现,也可以重点关注。

湘财证券：通胀预期下的选择 配置资源类个股
　　欧元区主权债务危机使得各国依然保持宽松货币格局，美国经济的无就业复苏也使得美联储宣布无限期延续低利率时代，日本的经济状况更是促使管理层不断拿出新的刺激计划。虽然我们率先在实质意义上施行了退出的措施，但没有办法改变由于金融危机所引发的全球资金泛滥的格局。于是我们看到了国际资金为了寻找避险，不断地涌入美元和黄金市场，上演了美元和黄金的强势二重奏。促使美元走出强劲的反弹行情，而黄金更是气势如虹，不断地刷新着历史新高，黄金的货币特性得到显著的表现。

　　国内管理层对房地产市场的调控，将促使投机资金或在短期撤离房地产市场。接连的调控措施也使得市场对于房地产类公司的预期业绩产生了严重的担忧，由于大量信贷资金流入到房地产市场也因而引发了市场对于银行信贷资金安全的担忧，再加上房地产所拉动的上下游产业链，促使市场对于各相关公司未来的业绩预期出现了显著的下调。正所谓最大的恐惧是恐惧本身，投资者在实质性的紧缩措施接连出笼、业绩下调以及悲观的市场情绪弥漫的三重压力下，出现了极度的恐慌。因而引发了市场自4月份以来的深幅调整。

　　自央行提出管理通货膨胀预期这个概念以来，市场就已经感觉到通货膨胀可能就在我们身边。敏锐的市场投资者强势介入的医药、农业、黄金等品种明显优于大势，亦是通货膨胀预期下的市场自然选择。各地初级农产品价格，尤其是非主粮价格出现了大幅飙升行情。根据相关报告大蒜2年涨了200倍，辣椒也上涨了2倍多，绿豆上涨了1倍，其他如丝绸、棉花、羊毛价格分别处于近15年、14年、30年以来的最高水平，持续10年价格低企的天然纤维业最近价格也在迅速飙升。来自官方海关总署的数字也表明，今年前4个月主要大宗商品进口数量增加，均价出现明显回升：铁矿砂吨均价上涨27.2%，大豆吨均价上涨13.3%。我们看到统计局的数字也显示，食品上涨压力大。初级农产品是产业链的上游和发端，一旦上游价格产生了抬升的迹象，必然会向中下游进行传导。将由此可能带来全面切切实实的通货膨胀，而不再是停留在口头上或者纸砚上的通货膨胀预期。

　　基于这样的分析和判断，我们认为在欧元区的主权债务稳定之后，也就是欧元币值稳定之后，国际避险资金将流出美元市场。由于经济复苏依然是复杂多变，全球主要经济体均无意在短期内采取退出的措施。资金需要寻找新的投资渠道来避险和逐利，全球纸币贬值的大趋势和资源为王的概念早已深入人心，在这样的背景下投机资金必然是进入到资源类品种上面。传导顺序是上游→中游→下游，对于那些没有成本转嫁能力的中下游企业来讲其利润必然会受到压缩，这个已经从连续上涨的PPI数字就可以看出来。从这个意义上出发，我们认为目前最好的配置品种必然是资源类个股。建议超配：黄金、农业、有色、石油、煤炭等资源类品种。

国信证券：通胀预期下首选煤炭股
　　今年上半年煤价出现较大涨幅。下半年动力煤价格走势尽管仍将有所波动，但有望保持在高位运行，炼焦煤价格面临一定的下调风险，但预计降幅不大。我们维持全年动力煤均价上涨20%，炼焦煤均价上涨10%~15%的判断。
　　高产量并未冲击高煤价
　　国家统计局的数据显示，今年1~3月份全国累计完成原煤产量7.51亿吨，同比增长28.9%。其中，去年增幅较快的内蒙古、陕西、宁夏等省份及自治区原煤产量继续保持快速增长势头，内蒙古、陕西、宁夏产量分别同比增长29.3%、43.5%、46.6%。山西省在初步完成资源整合后，煤炭产量出现爆发式增长。1~3月份，山西省实现原煤产量1.59亿吨，同比增长47.2%，从产量绝对额看，山西煤炭产量已恢复至资源整合前的规模。
　　动力煤价格自2009年9月初启动以来，至2010年2月初的高点，涨幅接近40%。火爆的下游需求和恶劣天气等因素，是动力煤价格暴涨的主因。受到西南干旱影响，预计2010年火电发电量同比增幅将突破13%，动力煤供需将基本平衡，动力煤价格也将保持在高位运行。国内的焦煤长期以来价格涨幅均低于铁矿石价格涨幅，这尽管有焦煤行业集中度不高的原因，也与国内焦煤企业和钢铁厂商长期合作的模式有关。作为盈利能力卓越的上游，焦煤厂商在提价过程中，面临着较大的非市场压力，涨难以尽涨，跌则相对易跌。而在新的铁矿石定价模式下，由于焦煤不涨，则铁矿石涨，焦煤大跌则铁矿石少跌，对于钢铁企业来说，焦煤企业的调价将更加容易接受。我们判断，未来焦煤价格将更加易涨难跌，同时，炼焦煤价格相对钢价具有更强的粘滞性，且更加抗跌，对于焦煤价格不必过于悲观。
　　尽管全国煤炭产量继续出现大幅增长，但煤价并未因此受到较大的压力。相反，煤价出现了一定程度的上升。这从煤炭货运量上可以得到解释。1~3月份，全国铁路完成煤炭运输3.75亿吨，同比增长22.3%。考虑到去年基数较低 (2009年同比负增长8.6%)，这一增幅大大低于实际煤炭产量增幅。从稍长的时间区间来看，2010年一季度与2008年一季度相比，全国煤炭产量增长31.7%，而铁路货运量增速则仅为11.8%。即使考虑到原煤就地转化率提高，运力的增幅依然大幅低于原煤产量的增幅。
　　因此，尽管煤炭产量将出现较大的增长，但并不会对煤炭价格产生太大压力。运输瓶颈的存在，在供给端依然制约有效供给的增长。
　　资源税负面影响将被抵消
　　资源税从价征收有望在下半年尘埃落定，行政性税费的取消，将对冲其对上市公司的影响。
　　我国目前执行的煤炭资源税率是经过6次调整《资源税暂行条例》后形成的，采取从量计征的方式，吨煤税额在2.5~3.6元之间。资源税从价计征后，煤炭企业税负将会出现大幅提高。在上市公司中，平煤股份、大同煤业、神火股份等受影响较大。
　　考虑到山西在征收可持续发展基金的同时，另外征收煤矿转产发展基金、矿山环境治理恢复保证金，“一金两费”合计征收标准在40~50元/吨，远超坑口价3.5%的比例。我们认为山西省相关公司受资源税的影响将最为微弱，甚至是正收益。而山东和河南的企业，由于政策性收费较少，对冲不足，相对实质受损。
　　公司业绩增长相对确定
　　从历史上来看，紧缩初期，煤炭板块往往表现不佳。当前的煤炭股走势反映了市场对宏观紧缩将给煤炭价格带来较大负面影响的悲观预期。
　　但作为业绩基础最坚实，且估值水平低的周期股，煤炭股仍将成为通胀预期下的首选。从另一个角度来说，尽管市场对于新增产能冲击煤价仍心存忧虑，但受益于资源整合，煤炭行业的竞争格局已今非昔比。行业集中度的大幅提高，令行业在下降周期中“控量保价”具有很强的可操作性，是行业抵御煤价下跌最有力的武器。同时，国家节能减排、发展新能源、调整经济结构的战略诉求，也支持高煤价。因此，无论是从短期，还是中长期来看，煤价都不具备大跌的可能性，坚实的业绩基础，16倍的动态估值，煤炭股已经显露投资价值，建议逐步战略性布局。推荐估值低、业绩有望超预期的兖州煤业，已被义马煤业借壳的欣网视讯，资产注入相对确定的国阳新能、大同煤业。

申银万国：白酒行情未完 择机继续配置

　　结论及建议:1、继续看好食品饮料行业。理由:“调结构、促消费”、收入分配改革、加快城镇化建设、消费升级是大方向;投资品等周期性行业的长期投资价值减弱。2、短期仍重点看好白酒行业。理由:(1)有催化剂。

　　旺季越来越近,一批价将继续上涨,提价预期越来越强烈且幅度可能超预期。

　　国窖1573 上周已口头通知经销商打款价暂由519 元上调至619 元(含20 元保证金),正式通知预计国庆后下发,期间发生的涨价部分的货款预计最终会有一定比例的返还。茅台、五粮液预计四季度将分别提价80-100 元、60-80元。洋河蓝色经典(海之蓝、天之蓝、梦之蓝)、青花瓷汾酒、水井坊等其他白酒也将跟随涨价。(2)预期修复后估值仍有提升空间。09/8/1-10/7/31消费税加强征收、打击酒驾、茅台年报季报恶作剧等因素大幅调低了市场对白酒行业的预期,10/8/1 同口径后白酒行业的盈利增速预期回升,尤其是后续提价幅度超预期之后。推荐洋河股份、五粮液、贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖。洋河股份梦之蓝、省外市场增长势头超预期,上半年梦之蓝收入增长200%以上,省外市场蓝色经典收入翻番,洋河股份最终会成为白酒板块销售收入的NO1(含双沟)。3、中长期还看好承德露露、张裕A、伊利股份、双汇发展、青岛啤酒等个股的投资价值。承德露露的杏仁露、核桃露预计四季度将提价6-10%,集团占用露露商标以及收购汕头露露等有望尽快解决。

　　各子行业跟踪:(1)食品饮料行业中报回顾:在上市公司整体业绩增速环比回落的背景下,食品饮料行业业绩表现比较稳定,中报平均净利润同比增长31.6%。(2)白酒:一批价、终端价不断上涨。茅台8/31 通知经销商:9月1 日开始经销商一批价不得超过839 元,专卖店和经销商的零售价不得超过869 元,不少区域实际价格已超过限价。五粮液目前一批价620-640 元,较7 月中旬上涨了20-30 元。(3)啤酒:下半年成本压力加大。近期,CBOT大麦价格较7 月份上涨近80%,但国内大麦价格尚未出现大幅度上涨。三季度是啤酒企业原料采购和订货的季节,进口大麦价格的大幅上涨对成本的压力将开始逐步显现。(4)葡萄酒:瓶装酒进口仍维持较快增长。10 年1-7月,瓶装(2L 以下)葡萄酒进口量为7.8 万吨,同比增长73.7;桶装(2L以上)葡萄酒进口量为6.98 万吨,同比增长74.9%。(5)乳制品:原奶收购价格继续上涨。8 月25 日,原奶收购价格为2.95 元/公斤,较年初上涨近11%,同比上涨27.2%。(6)肉制品:生猪价格近期有所上涨。截止8 月底,全国生猪批发价格为12.2 元/公斤,较6 月份最低的9.5 元/公斤回升了近30%。随着消费旺季来临,我们认为生猪和猪肉价格后期仍将继续上涨。但出现剧烈上涨的可能性不大。

国联证券：食品饮料估值合理未来超额收益看成长性
　　行业上半年跑赢市场。从我们2009年11月《在估值与业绩交替升级之间——2010年食品饮料投资策略》报告推荐以来，食品饮料行业跑赢市场近20个百分点。超额收益主要体现在二季度，表现出较好的防御特性，而一季度基本与市场同步。

　　估值合理，未来超额收益看成长性。食品饮料目前整体估值水平从横向来看处于合理水平，但相对沪深300估值比例已处于高位，食品饮料行业继续依靠估值比例提升来获得超额收益的可能性不高，只有通过超越市场平均的成长性。

　　宏观环境继续支撑消费增长。宏观经济的回升带动消费回暖，人口结构继续支撑行业快速发展，社会消费能力依然保持强劲：政府财政支出稳定增长，世博和亚运会刺激政府消费；工业企业利润总额增速出现回升，对企业的消费能力形成支撑；居民收入增速出现探底回升。

　　葡萄酒、中端白酒成新宠。高端白酒价稳量增，未来继续提价有基础，中端白酒带动行业整合出现；葡萄酒发展迎来快速发展时期，外延式扩张催生行业龙头高增长；啤酒销量增长平稳，未来成长来自于结构调整，同时关注世界杯、亚运会带来的刺激作用；黄酒消费扩张正处于加热过程中，重点关注世博后效应。

　　投资策略逻辑：上半年市场整体处于调整中，食品饮料行业在二季度表现出了较好的防御性；基于下半年总体弱势的判断，我们投资逻辑是把握确定性，深挖成长性，兼顾季节性进攻；重点关注三类公司：一是业绩较为确定的公司；二是成长性高、估值较低的公司；三是估值有望修复的公司。

　　保守型股票组合：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份、双汇发展；激进型股票组合：洋河股份、山西汾酒、张裕A、金枫酒业、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份、双汇发展。

中信证券：我国农产品价格进入加速上涨期

　　高价格是我国农业发展的必然选择。我国人均耕地面积约为1.4亩,只占世界平均耕地面积的40%。我国人口总量占世界总人口的22%,约14亿人口农产品需求总量是世界农产品贸易总量难以承担,因此粮食安全不仅是中国政治安全的重要构成部分,同时也是国际农产品市场稳定的基石。土地资源稀缺和人口规模庞大决定了我国农业不可能走美国模式,逐步提高农产品价格来保障农产品供给的日本模式将是我国农业的必然选择。

　　我国主要农产品价格可能进入加速上涨期。我国经济发展已经步入工业化中后期后,农业发展已经体现出深刻的变化:一是刘易斯拐点显现后,农业劳动力价格显著上升,二是土地价格出现明显上涨,三是城镇化加速后居民生活水平日益提高。成本加速上升和需求刚性增长,或将推动我国农产品价格出现进入加速上涨周期,其综合上涨速度将由过去10年每年5%左右(过去10年累计上涨70%)提高到10%以上(未来10年累计涨幅或将超过150%)。

　　预计未来5一10年我国粮价将高出国际市场1一2倍,其他农产品价格也将高于国际市场。分品种看,我国水稻、小麦和玉米价格将较国际市场高1一2倍,大豆、豆油价格总体略高于国际市场(跟随国际市场走势),棉花、食糖价格将高出国际市场50%左右,畜禽产品价格受饲料成本推动影响,也将大幅高于国际市场。

　　农产品价格上涨将提升农业企业的盈利能力和估值水平,维持行业“强于大市”评级。农产品进入加速上涨期,处在产业链上游和中游的农业企业的盈利能力将会出现明显改善,估值水平也将得到提升。我们维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级,维持“种子领涨农业”的基本观点。建议重点关注登海种业、隆平高科、丰乐种业、敦煌种业、中牧股份、顺鑫农业、南宁糖业、獐子岛、圣农发展、海大集团、正邦科技等。（中信证券 毛长青 施亮）

国泰君安：商业零售业 上半年业绩增长较好 预期全年30%增速

　　从零售企业2010 半年报汇总来看,上半年零售企业收入及净利润增长良好:2010 年上半年,商业零售行业54 家公司平均营业收入增长24.1%,增速高于去年同期的10.2%;平均归属母公司净利润增长34.0%,扣除非经常性损益净利润增长41.2%,分别高于去年同期的16.4%和13.0%。

　　商业零售行业景气度提升,但是考虑到2009 年三四季度基数提高,预期2010 年三四季度增速将比2010 年上半年放慢,但是增长持续。

　　预期2010 年行业净利润增速30%左右。

　　2010 年7 月份,社会消费品零售销售总额1.23 万亿元,同比增长18%;据商务部检测,2010 年7 月份重点零售企业零售额同比增长17.6%。

　　分业态来看,百货店、专业店、超市零售额同比分别增长19.2%、17.2%和16%。据中华全国商业信息中心监测:百家大型零售企业零售额同比增速为17.6%,仅比上年同期提高了0.5 个百分点,基本与上年持平。

　　近期投资策略观点:对于行业中长期发展我们继续看好,现阶段政府对于消费的扶持态度明确,未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行,将加强对商业零售行业的良好发展预期。我们看好行业的基本面发展,看好行业的中长期市场表现。从行业增长情况来看,预期2010 年的增速将达到30%或以上,未来两三年稳健增长可期。我们认为从中长期来看,商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。商业零售行业我们继续给予“增持”评级。

　　我们2010 年中期投资策略报告的重点推荐:中西部地区商业龙头——王府井、重庆百货、友好集团、鄂武商、武汉中百,我们建议继续持有,享受这些公司中长期的快速发展带来的增值;我们现在更为建议买入估值较低增长好的公司——小商品城、苏宁电器;推荐民营企业入主,业绩存在提升空间的公司——南京中商、西安民生。（国泰君安 刘冰 汪睿）

10月 选股可盯紧“十二五”规划

　　对于股市而言，10月将是一个政策性信息密集的月份，十七届五中全会将讨论关于制定“十二五”规划的建议。

　　题材性的炒作机会能否再度来临？

　　“转变”将成核心话题

　　大通证券许鹏介绍，“十二五”规划的制定对于我国宏观经济走向具有重大意义，从前期各个行业主管部门披露的行业性规划草案看，“转变”将成为“十二五”规划的核心话题，也就是加快转变经济发展的方式。从市场的角度归纳，宏观经济将出现三方面转型，从过去的依赖投资、出口，到注重发展内需转变，从过去的高耗能、劳动密集型产业向低碳、高科技产业转变；第三种转变应是逐步提高国民收入，这与发展内需相辅相成。

　　转变成为核心话题，股市的投资主线也将变得更加鲜明，大消费概念、节能减排概念、新兴产业概念、产业升级概念等等，将越来越受到股市投资者的认同，主力资金的配置也将在10月之后更倾向于此类行业，而传统的银行、地产、煤炭、钢铁、石化等领域，在10月或将受到冷落。

　　节能减排首当其冲

　　“十二五”规划内容几乎涵盖所有行业，投资者该如何从众多板块中挑选有望在10月借政策性利好而表现出色的个股和板块？

　　瑞银证券刘东升认为，进入四季度，节能减排将被列为管理层的头等大事确保完成。而在10月份对“十二五”规划的讨论过程中，对节能减排的规划必然提出更加严格要求，避免再出现“末期突击”的现象。借用某地方领导的话讲，发展新兴产业、提升GDP等属于预期性指标，而节能减排属于约束性指标，预期性指标是努力完成，约束性指标是必须完成。

　　预计在10月，将有关于节能减排的新政策出台，同时“十二五”规划中涉及节能减排的规划将更显强硬。这对于市场中的节能减排、新材料、新能源等板块构成利好，此类板块有望在10月表现优异。

　　板块应有轮动效应

　　银河证券分析师佟圣勇认为，虽然预计即将到来的10月份将因讨论“十二五”规划而出现较多利好消息，但新兴产业、节能减排等板块在近期已经有了较为充分的炒作，因此投资者不应过于激进，应等回调机会。

　　具体来看，医药流动行业、海洋工程、文化传媒行业、电动汽车行业、新能源新材料行业、以及高科技板块将成为10月的焦点。投资者可采取提前筛选个股，密切跟踪的方式来对待。此外，对于钢铁、煤炭、水泥等面临重新洗牌的行业，也可保持适当关注，寻找此类板块中的兼并重组机会。

　　总体看，由于和“十二五”规划相关的板块在近期已经有过炒作，因此在10月出现2009年年初“十大产业振兴规划”推出时那种井喷式集体上涨的可能性不大，应呈现板块轮动式机会。(华商晨报)

新兴产业领跑十二五规划 七类股受益
　　新兴产业成“十二五”规划重点

　　目前，针对新兴产业所指定的规划和研究渐次展开。《战略性新兴产业发展规划》9月8日获国务院常务会议原则通过，而“十二五”规划内容之《新兴能源产业发展规划》已经上报国务院，正在等待审批。

　　从涵盖范围上看，《新兴能源产业发展规划》可以看作是《战略性新兴产业发展规划》的组成部分。战略性新兴产业明确新能源、节能环保、新能源汽车、新材料、生物、高端装备制造、新一代信息技术七大领域获重点培育。如果说战略性新兴产业规划在全产业中完成了淘金，那么《新兴能源产业发展规划》则选出能源行业的“潜力股”，除核能、风能、太阳能等新能源及可再生能源之外，还将智能电网、洁净煤、分布式能源、车用新能源等传统能源新技术的产业化应用纳入麾下。

　　分析人士表示，两大规划都将对新能源产业予以政策支持，但两者的侧重点不同，其中新兴能源发展规划主要聚焦能源领域2020年的发展目标安排，而战略性新兴产业将着眼新能源产业的上下游全产业链予以鼓励支持，涵盖范围更加广泛。

　　5万亿投向新兴能源产业

　　新兴能源产业发展规划将在2010-2020年的时间内累计直接增加投资5万亿元，每年增加产值1.5万亿元，对行业拉动作用不言而喻。

　　考虑到“新兴能源产业”只是“战略性新兴产业”的组成部分，政府还将设立战略性新兴产业发展专项资金，可以预见，整个“战略性新兴产业”对投资的拉动将远远不止5万亿。

　　新兴产业投资增长将逐步释放对经济的刺激效应，也意味着，在“十二五”期间，我国的投资重点和政策支持中心无疑将围绕上述产业布局，而“两高”产业将逐步淡出。然而，这并不意味着，传统产业会完全失去市场，新型能源产业规划所带动的5万亿投资实际也包括了对钢铁、建材等传统产业的间接拉动。必须意识到，在新兴产业投资的带动下，传统产业需要借机提升产业附加值，与新兴产业紧密对接。

　　在此轮经济结构调整、新旧产业对接的过程中，相比较4万亿经济刺激计划，5万亿的新兴能源产业规划所担负的使命无疑要重得多。

　　各省“十二五”重点发展新兴产业

　　【广东】广东安排了“十二五”期间百亿的财政资金重点支持引导发展战略性新兴产业。对于广东当前和未来较长时期内的“头号工程”——加快经济发展方式转变而言，最重要的载体是产业结构的转型升级，而产业更替则是产业结构转型升级的重要方面。

　　【陕西】陕西“十二五”期间将把培育战略性新兴产业与促进结构调整结合起来，扩大技术应用改造传统产业。陕西省发改委主任祝作利介绍，将积极培育生物医药、生物育种、新能源、节能环保、新能源汽车等新兴支柱产业，大力推进航空、航天、新材料等战略性产业，加快航空、航天、生物医药、新材料、太阳能光伏等高技术产业基地建设。

　　【山西】山西省副省长牛仁亮指出，该省编制“十二五”规划的要点之一是围绕工业新型化，谋划布局传统产业全循环、新型化、清洁化，装备制造和新材料产业高端化。

　　【安徽】“十二五”期间，安徽重点发展的战略性新兴产业包括新能源汽车、节能环保、新材料、光伏、生物医药、电子信息等，并加快建设合肥、芜湖、蚌埠、马鞍山、滁州、铜陵六大新兴产业基地。

　　布局“十二五”之新兴产业

　　“十二五”规划将逐渐从预期转变为现实，政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展。不难看出，七大新兴产业之节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车将由此受益。

　　【节能环保】银河证券冯大军指出，在节能减排的大背景下，环保行业可以长期看好。其中，固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期；污水处理行业面对目前约25%的城市和近80%的县城未建污水处理厂，市场需求将保持快速增长。

　　【新一代信息技术】业内人士分析，新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴，涉及3G、地球空间信息产业(3S)、三网融合与物联网等4个板块。

　　【生物】近期针对医药行业的系列“十二五”规划正在紧锣密鼓的制定过程中，即将出台的生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划，生物医药产业将获得更大的支持，生物医药产业将进入快速发展时期。

　　生物产业涵盖生物医药、生物制造、生物农业三个领域，后两个领域主要集中在农业生物技术应用方面，其中包括植物、动物和微生物(菌种)选育的生物育种行业将集中受益。

　　【高端装备制造】高端装备制造是七大新兴产业之一，具体包括航空航天、海洋工程和高端智能装备。申银万国认为，卫星产业、通用航空产业、航空发动机产业、海洋工程装备和基础配件是高端装备制造的核心领域，建议关注其核心企业。

　　【新能源】我国节能减排的目标是到2020 年单位GDP能耗下降40%-50%。山西证券指出，在“十二五”能源规划中，天然气、核电、水电等传统能源中的清洁能源将成为主要受益方向，其中天然气将成为清洁能源的主力军；中长期看，风电、太阳能、生物质能将在智能电网得到发展后获得长足进展。

　　【新材料】中银国际陈恬认为，可从三个方面挖掘投资机会。一是看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司；二是从受益国家政策支持的节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业；三是看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司。

　　【新能源汽车】在日前举行的“2010中国汽车产业发展国际论坛”上，科技部部长万钢指出，电动汽车“十二五”专项规划草案已拟定。财政部经济建设司处长吴海军在论坛上表示，下一步考虑坚持节能汽车与新能源汽车并重的发展战略，通过财税手段扶持节能与新能源汽车发展。

国信证券：新兴产业八大主题推荐个股一览

　　化学制药专题：《乘全球制药产业转移之风，探中国药企产业升级之路》 荐股

　　原料药的全球产业转移已基本完成——中国已成为全球最大的原料药生产国与出口国；未来，中国制药企业面临全球仿制药市场蓬勃发展和全球“研发&制剂”全面大规模转移的历史性发展机遇，有望参与并分享规范市场制剂的高容量和高盈利，实现向全球通用名药企业的转型。

　　制药业务的每一次重大进展都带动股价和估值大幅提升，而转型过程中的高估值又很快被预期中的高盈利所消化，持有者获利丰厚。产业升级的排头兵（海正药业（600267）、华海药业（600521）、恒瑞医药（600276）、海普瑞（002399））：转型之路渐行渐近，业绩爆发指日可待。

　　三网融合专题：《通往“3+1”之路》 荐股

　　组建国家级有线网络公司，形成“3+1”的竞争格局。到2013年三网融合全面推行阶段，将形成“3+1”的竞争格局，即“中国移动、中国电信和中国联通（600050）3家电信运营商+国家级有线电视网络公司”；国家级有线网络公司将建立自己的IDC，获得宽带业务的国际出口权，在视频、宽带和语音三块业务上与电信运营商展开全业务竞争。

　　看淡有线电视运营、数字电视软硬件子行业。国网公司组建过程中，上市公司的跨区域并购将被叫停，从而面临整合价值被系统性高估的风险，推荐公司为：武汉塑料（000665）（推荐）、天威视讯（002238）（谨慎推荐）；国网公司组建后数字电视软硬件行业将从分散走向集中，存活下来的公司也面临业务的转型风险；推荐的公司为数码视讯（300079）。

　　看好光通信和增值业务内容供应子行业。在国网公司整合基本完成，网络更加开放和充分激励后，增值业务将迎来大发展，相关公司为奥飞动漫（002292）（推荐）、博瑞传播（600880）（推荐），时代出版（600551）（谨慎推荐）。光通信行业则受益于运营商投资规模的大幅增加，相关公司为中兴通信（推荐）、日海通信（推荐）、新海宜（002089）（推荐）。

　　核电设备专题：《AP1000主导下的投资机会》 荐股

　　新规划有望将我国2020年核电装机容量提升至8100-8200万kW，在建机组达到2500万kW。AP1000以其综合优越性确保成为核电主流发展方向，2011-2012年是二代+型设备厂商最后的一轮丰收期，2013年之后是AP1000设备厂商的繁荣期。

　　给予核电板块整体 “推荐”评级。给予东方电气（600875）“推荐”评级，给予中国一重（601106）、二重重装（601268）、江苏神通（002438）、自仪股份（600848）“谨慎推荐”评级。

　　锂电池专题：《“锂”想照进现实——锂电池上游材料行业深度研究》 荐股

　　锂电池行业未来有成为万亿级市场的潜力，在政策推动及产业链各环节的努力下，通过人力物力资金的持续投入，行业将快速发展。综合投资风险、未来潜在市场空间及盈利能力情况，我们认为应当重点关注正极材料中的锰酸锂、磷酸铁锂，负极材料中的钛酸锂，以及国产化的隔膜、六氟磷酸锂。

　　建议关注具有技术领先及研发优势，行业积累较深的公司，重点推荐中国宝安（000009）、江苏国泰（002091）、新宙邦（300037）、当升科技（300073），长期关注杉杉股份（600884）、多氟多（002407）、中信国安（000839）。

　　铝电解电容器专题：《供需结构性调整带来的新机遇》 荐股

　　铝电解电容器需求正在向中高端方向发生结构性调整，具体表现在市场容量的快速增长和产品结构的升级两个方面。考虑到中国铝深加工企业的技术发展状况，我们将迎来“高性能电极箔需求高速增长”、“日本退出化成箔市场”和“腐蚀箔技术提升所带来的进口替代”三大投资机遇。

　　技术和成本是铝电解电容器上游铝深加工企业竞争的关键，产业链完整并率先突破腐蚀技术的公司将深度受益这场大转型。公司方面重点推荐作为中高压电极箔领域龙头企业的东阳光铝（600673），和作为高纯铝及电子铝箔行业领先者的新疆众和（600888）。

　　垃圾处理专题：《在争议中前行》 荐股

　　垃圾焚烧争议的直接结果是导致城市填埋占比的加速下降，促进非填埋技术如焚烧和综合处理的共同发展，焚烧仍是发达地区首选。政府努力的方向在价格政策和监管。城镇垃圾处理行业“十二五”期间将迎来快速发展，年均复合增长保守估计在15%-20%。

　　焚烧投资运营领域监管加大将使业主对竞标者的投资能力要求有所弱化，技术运营水平要求提高；鉴于二噁英在线监测的难度，不排除部分焚烧项目进展因选址问题延缓，垃圾综合处理有望获得支持。看好技术均衡且经验丰富的一站式服务商，如桑德环境（000826）（谨慎推荐）；设备领域机会主要在焚烧锅炉，技术均衡的企业如华光股份（600475）同样能受益。

　　LED产业专题：《点亮光明的未来——LED产业步入黄金发展期》 荐股

　　未来5年LED产业将步入黄金发展期；中国大陆LED行业发展机遇显现，未来将在全球LED产业中占据重要地位。下游需求增长强劲，LED产能过剩不必过于担忧。

　　看好长期从事LED研发和生产、具有丰富行业经验、技术领先、具有规模效益以及获得下游客户广泛认可的龙头公司。公司方面重点推荐三安光电（600703）（推荐）、浙江阳光（600261）（推荐）、士兰微（600460）（谨慎推荐）、同方股份（600100）（谨慎推荐）。

　　液晶显示上游材料专题：《上游材料行业发展机遇显现》(荐股)

　　液晶显示在未来10年仍将占据平板显示的主流地位，2015年总产值将超过1300亿美元，占整个平板显示产业的91%。液晶显示产业集中在日、韩和台湾，我国的液晶显示产业正在崛起。液晶显示上游材料毛利率高达40%以上，而大多数材料由国外厂商垄断。国内上市公司通过技术突破，介入上游材料行业，并将分取垄断利润。

　　谨慎推荐玻璃基板厂商彩虹股份（600707）、液晶材料供应商永太科技（002326）、偏光片厂商深纺织。

　　重点关注公司（20家）：

　　奥飞动漫、蓝色光标（300058）、博瑞传播、日海通信、新海宜、桑德环境、自仪股份、二重重装、江苏神通、中国宝安、海正药业、华海药业、恒瑞医药、海普瑞、三安光电、浙江阳光、彩虹股份、深纺织、东阳光铝、新疆众和。（国信证券研究所）

央企重组掘金：中金建议关注28公司
　　按照国资委的计划，截至2010年，中央企业的家数将减少至100家。从目前情况来看，在今年剩下的不到4个月的时间里，至少有23家央企的名字将会从国务院国资委的央企名单上消失。

　　9月6日，中国政府网全文公布了国务院办公厅印发的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，在《意见》中“解除地方制度性障碍”、“跨地区的财税优惠措施”等将进一步加速企业的兼并重组。分析人士认为，《意见》措施一旦落实，中央出台鼓励企业兼并重组的刺激财经金融倾斜政策，最大受益者可能是央企。

　　央企整合主要有两种方式，一是集团内资产整合。此前的宝钢股份、中国船舶就是集团内部整合的经典案例之一；二是集团外资产运作。从A股上市公司来看，中国卫星、大唐电信、中粮集团、中材集团等都属于集团外资产整合的代表公司。

　　随着年底前央企整合的提速，央企跨集团资产整合以及支柱行业相关央企集团的整合，被业内人士认为是应该重点关注的对象。“跨集团资产整合涉及股权划拨和资产整合两个阶段，在此过程中资本市场对于相关上市公司会进行重新的定位，估值也会产生一个溢价的过程。”东方证券分析师毛楠对此分析认为，“从整合的空间看，集团外资产运作对应的集团大多属于支柱型行业，此类行业中相关上市公司和集团对应的资产规模差别较大，整合空间比较大。”

　　事实上，央企整合一直是贯穿2010年始终的一个投资主题。政策的不断推出也在不停的点燃市场对重组板块的热情，可以预见的是在今年剩下来的4个月里，央企整合的投资机会仍然会不断涌现。从行业上来看，央企重组的路线可以按照所处的行业分成三类：第一类，在煤炭、电力、石油化工、航空运输、航运、军工和电信等七大行业内，国资委需对央企保持绝对控制；第二类，在装备制造、汽车、电子信息等支柱行业内，国资委需对央企保持较强的控制力度；第三，在除上述两项之外的其他行业内，国资委只需要对相关企业施加必要的影响，在其中的一些行业甚至要逐渐退出。

　　投资者对央企重组带来的投资机会应如何把握？从上述对整合思路的把握来看，由于央企在七大行业内需要保持绝对的控制力，而包括石油石化、电力、电信以及航运等行业的整合已经基本完成，因此对军工行业整合势在必行，军工行业的后续资产整合值得重点关注。“我们认为，在军工行业体系中，中航工业及航天科工两大集团的旗下上市公司最值得关注。”东方证券在研究报告中明确指出。其次，是具备确定性的资产整合平台，即被明确定位为集团资产整合平台，且部分集团还承诺整合时间节点的上市公司；第三，推动央企产业布局的重要资产整合平台，即集团将上市公司作为其主营业务未来的整合方向，而集团相关资产规模和上市公司的资产规模差别大；第四，中央和地方合作产生的投资机会，即地方国资委通过股权无偿划拨以及转让的方式将相关上市公司的股权转让给央企集团，进而成为央企未来资产整合的重要平台。不过，市场对此部分央企整合的预期不强，相关上市公司的估值可能会因为资产注入进程的日益明确产生估值溢价。

　　具体到相应的个股，目前券商出具的研究报告中也有不少提及。中金公司在最新的报告中按“三维选股”法，即通过央企整合可能性、上市公司与央企的关系，以及上市公司当前整合进程三个纬度进行筛选得到初选股票池，再通过基本面审核，最终得出投资组合。这28家上市公司分别是：平高电气、国电南瑞、ST黄海、*ST黑化、鼎盛天工、北方股份、中国嘉陵、ST轻骑、*ST昌河、成发科技、贵航股份、航天长峰、四维图新、北矿磁材、有研硅股、高鸿股份、大唐电信、光迅科技、烽火通信、东风科技、山东海化、石油济柴、*ST夏新、东阿阿胶、万东医疗、双鹤药业、招商地产、丰原生化。同时，记者看到，亦有市场人士发表了不同的看法。东方证券在研报中就指出，其最看好的还是军工行业中的整合，其上市公司包括哈飞股份、航天晨光、航天机电、航天科技等，此外，葛洲坝、天山股份也值得投资者重点关注。

405家公司三季报业绩预增 机电医药持续增长

“十一”过后，沪深两市就将迎来三季报的披露期。截至9月27日，已有746家上市公司披露了三季报业绩预告。其中，业绩预增、扭亏或续盈的“预喜”公司合计达到565家，占已公布三季报预告公司家数的76%。仅从目前来看，多数公司三季度业绩仍然继续增长。机械设备、电子元器件、医药生物等中期表现抢眼的行业在三季度增势不改。

　　405家公司业绩预增

        Wind数据显示，在已经公布2010年三季度业绩预告的746家公司中，有405家预增、63家预减、110家亏损、72家扭亏、88家续盈、8家公司业绩不确定。

　　在业绩预增的405家公司中，有120家公司预计三季度的业绩同比增幅在100%以上。其中，业绩预增10倍以上的公司共有11家。东凌粮油、长电科技和*ST嘉瑞三家公司业绩预增50倍以上。其中东凌粮油预计三季度净利润同比增长562.5倍。在业绩预增幅度超过50%的194家公司中，中小板公司多达110家，而创业板公司仅有5家。

　　相比之下，已披露三季度预告的创业板公司业绩表现可谓平平。在120家创业板上市公司中，仅有13家公司发布了三季度业绩预告，业绩预增的公司共有7家，其中，双林股份和长信科技分别预计三季度净利润同比增长100%-150%和50%-100%。

　　值得注意的是，在上市不到一年后，已有两家创业板公司业绩出现连续下滑。网宿科技和宝德股份均公告，预计三季度净利润分别同比下降20%-30%和20%-50%。其中，网宿科技的中期业绩已经同比下降近三成，宝德股份中期净利润更是大幅下降82.07%。

　　机电医药持续增长

　　从已经披露的三季报预告看，业绩预增的公司依然主要集中在机械设备、电子元器件、医药生物等中期表现抢眼的行业。由于景气度回升，这些行业保持了稳定的增长态势。

　　统计显示，根据申万行业划分，在100家发布业绩预告的机械设备类公司中，有59家公司预计三季度业绩增长、8家公司预计实现扭亏，业绩预增幅度超过100%的公司共有7家。厦工股份称，由于主营业务收入的增长以及产品毛利率的提升，公司三季度净利润预增400%以上。

　　同样是受益于行业景气度的回升，电子元器件的三季报也表现不俗。士兰微、风华高科等5家公司预计三季度净利润同比增长2倍以上。

　　与这些强周期行业相比，作为传统弱周期行业的医药生物业依旧保持着平稳发展的态势。医药生物行业共有51家公司发布了业绩预报，其中有34家公司预增，占比近七成。海翔药业、京新药业等6家公司预计增幅超过100%。