券商最新评级 13股节后望强势爆发上冲

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/30 04:06:57

直通私募: 该股走势强于大盘私募资金青睐走势活跃[字体：大中小] [网友评论0条] [

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中国人寿：保险业务平稳发展

　　2009 年以来,公司保费增速大幅低于行业平均水平。但我们认为,规模保费的可比性较差,从公司保费的渠道结构看,各渠道发展较为均衡;分险种看,分红险占了绝大部分份额。保费增速的下降,是公司主动控制业务结构和业务节奏的结果。

　　公司资产组合中,股权投资占比为11.15%,而且在持仓结构中,重仓股是今年遭遇重创的金融地产股。据我们测算,公司股权投资浮亏巨大,将对全年业绩甚至明年业绩构成压力。

　　截至8 月底,保险业全行业资产总额已达到4.75 万亿元,在债市收益率不高,股市波动剧烈的投资环境下,资产配置难度较大。近期保监会连续发布保险资金投资不动产,未上市公司股权以及调整股票、债券投资比例等拓宽保险资金运用渠道的政策,将对公司构成长期重大利好。

　　公司2009 年末的偿付能力充足率是304%,到2010 年6 月底已经下降至217%。股市下跌造成公司净资产缩水应该是最主要的原因。尽管217%的偿付能力充足率,还远远高于管理层规定的充足II 类的150%的水平,但短期偿付能力这么快速的下降值得警惕。

　　我们认为,近期股价的大幅回调已经消化上述保费增速较慢、投资浮亏较大,偿付能力充足率下降较快等利空。目前股价仅隐含16 倍新业务乘数, 公司已具有明显投资价值,我们维持“推荐”评级。

　　华泰证券

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