神马文学网中金公司：资源类产品价格展望
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 15:06:47
资源类产品价格展望
资源类上市公司的业绩与其产品价格的走势关联度很高。而不少资源产品（如石油，有色金属，黄金，钢铁等）的价格是在国际市场上形成的。因此对产品价格走势的分析和判断必须结合国际和国内的市场的宏观和产业条件的变化。有几个重要的趋势今后对一些资源类产品的价格有重要的启示。首先，国际行业集中度在近期频繁的收购兼并中逐渐提高。其次，作为资源类产品的消费和生产大国，中国的行业集中度也在节能减排的调控中增加，产能的增加和释放速度将下降。
而往前看，今后对资源类行业的调控将持续并且在力度上可能加强。再有，美元今后面临的不断增加的贬值趋势对以美元定价的产品的价格有上推的作用。由于美国次级按揭危机不会在短期内结束，大宗商品价格今后一段时间内仍然会随着国际流动性的波动而波动。美国经济是否显著放缓并波及其它重要经济体，依然是资源类产品价格面临的最大风险。
原油价格难以大幅下跌：目前原油价格已超过80美元一桶，在历史的高点上。近期许多因素使油价居高不下，例如，飓风季节，较低的石油库存，供应偏紧，美元疲软，地缘政治（法国和伊朗之间的关系紧张）。从更基本的需求和供给层面上看，发展中国家在石油消费的增量的起着主导的作用，仅“金砖四国”在全球消费净增量上在2006年的占比超过80%。而欧佩克国家在原油产量中的比重今后将逐年提高，对油价的控制能力在加强。同时美元的趋弱也在一定程度上推高油价。如果在消费总量上占比较大的美国经济不出现严重下滑，油价很有可能继续保持在高位上。
有色金属价格面临下调风险：全球范围内的收购兼并使产业集中度提高。中国需求继续稳定增长。中国有色金属消费的主要领域是建筑、交通运输和电力。未来几年这三大领域将继续维持高速增长，因而对有色金属的需求有较强的支撑。由于次级债危机本身对实体经济影响有限，因此有色金属的商品属性基本不会受到次级债的影响；而流动性的影响则随各种金属流动性泡沫而有所不同。综合来看，铝的泡沫较低，是较为安全的有色金属品种，而铜铅锌受流动性带来的负面影响比较大。今后的投资风险包括短期内（今后2-3月）中国产量增速较快，对金属价格带来向下压力，但明年增速将明显放缓。更长期看，如果美国经济大幅放缓甚至进入萧条，其它经济体将受波及，从而对金属价格有较大负面影响。
钢铁价格依然坚挺：钢铁行业同样经历了一轮跨国家和跨区域的并购整合，增强了钢铁企业的市场控制力。受制于高投资、长建设周期和环保压力，发达国家不会新建高炉，一些钢厂计划在印度、澳大利亚、巴西建设高炉，但进度缓慢。2007年1-4月，世界除中国外钢铁消费量增长9.8%（2006年8.3%），而粗钢产量增长仅4.4%（2006年4.4%）。近年国际市场钢材价格上涨未能导致其它国家钢产量大增。中国成为满足全球钢铁需求增长的主要力量除非有大量新建产能可以替代中国，或国际钢铁需求下降，中国钢铁出口将维持高位。
资源类上市公司的业绩与其产品价格的走势关联度很高。而不少资源产品（如石油，有色金属，黄金，钢铁等）的价格是在国际市场上形成的。因此对产品价格走势的分析和判断必须结合国际和国内的市场的宏观和产业条件的变化。有几个重要的趋势今后对一些资源类产品的价格有重要的启示。首先，国际行业集中度在近期频繁的收购兼并中逐渐提高。其次，作为资源类产品的消费和生产大国，中国的行业集中度也在节能减排的调控中增加，产能的增加和释放速度将下降。
而往前看，今后对资源类行业的调控将持续并且在力度上可能加强。再有，美元今后面临的不断增加的贬值趋势对以美元定价的产品的价格有上推的作用。由于美国次级按揭危机不会在短期内结束，大宗商品价格今后一段时间内仍然会随着国际流动性的波动而波动。美国经济是否显著放缓并波及其它重要经济体，依然是资源类产品价格面临的最大风险。
原油价格难以大幅下跌：目前原油价格已超过80美元一桶，在历史的高点上。近期许多因素使油价居高不下，例如，飓风季节，较低的石油库存，供应偏紧，美元疲软，地缘政治（法国和伊朗之间的关系紧张）。从更基本的需求和供给层面上看，发展中国家在石油消费的增量的起着主导的作用，仅“金砖四国”在全球消费净增量上在2006年的占比超过80%。而欧佩克国家在原油产量中的比重今后将逐年提高，对油价的控制能力在加强。同时美元的趋弱也在一定程度上推高油价。如果在消费总量上占比较大的美国经济不出现严重下滑，油价很有可能继续保持在高位上。
有色金属价格面临下调风险：全球范围内的收购兼并使产业集中度提高。中国需求继续稳定增长。中国有色金属消费的主要领域是建筑、交通运输和电力。未来几年这三大领域将继续维持高速增长，因而对有色金属的需求有较强的支撑。由于次级债危机本身对实体经济影响有限，因此有色金属的商品属性基本不会受到次级债的影响；而流动性的影响则随各种金属流动性泡沫而有所不同。综合来看，铝的泡沫较低，是较为安全的有色金属品种，而铜铅锌受流动性带来的负面影响比较大。今后的投资风险包括短期内（今后2-3月）中国产量增速较快，对金属价格带来向下压力，但明年增速将明显放缓。更长期看，如果美国经济大幅放缓甚至进入萧条，其它经济体将受波及，从而对金属价格有较大负面影响。
钢铁价格依然坚挺：钢铁行业同样经历了一轮跨国家和跨区域的并购整合，增强了钢铁企业的市场控制力。受制于高投资、长建设周期和环保压力，发达国家不会新建高炉，一些钢厂计划在印度、澳大利亚、巴西建设高炉，但进度缓慢。2007年1-4月，世界除中国外钢铁消费量增长9.8%（2006年8.3%），而粗钢产量增长仅4.4%（2006年4.4%）。近年国际市场钢材价格上涨未能导致其它国家钢产量大增。中国成为满足全球钢铁需求增长的主要力量除非有大量新建产能可以替代中国，或国际钢铁需求下降，中国钢铁出口将维持高位。
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