优质公司不仅仅是公司规模庞大,销售惊人,那些大而不强的公司从来就不是优质公司。 真正的优质公司,应该是具有稳定成长的历史、良好的经济前景、能够持续保持和不断提升的核心竞争能力。
盈利能力——即股东权益收益率,是衡量一家公司素质优劣最好的量化指标。标普500的股东权益收益在10—15%左右。中国股市,由于制度缺陷,上市公司盈利能力极为低下,连续多年股东权益收益率超过15%的上市公司,少之又少,多年维持在10%以上股东权益收益率的公司,已经算是个中翘楚了。
1400家上市公司中,连续5年以上股东权益收益率保持在10%以上的公司,我们将其列为优质公司,建立备选股票地。这些公司的数量,大概在50家左右,约占上市公司总家数的3.5%左右,其余的公司大部分在浪费投资人的钱财。凡是低于国债收益率5%的上市企业,我们称其为可耻企业。在投资人眼中,这类企业根本没有任何存在的必要。
当然,政府需要它们来创造就业岗位。还有些更为卑鄙无能的小人所管理的企业,所创造的回报,甚至低于银行的存款利息,而他们照样高枕无忧。价值投资者,对这类无能可耻的经理人所经营的公司,应避而远之。不要期望,拥抱乌鸡,能变成凤凰。
癞蛤蟆——即使有股神巴菲特的亲吻,结果还是癞蛤蟆。巴菲特在从业早期,从与癞蛤蟆的几次约会中,得出了教训:宁愿花大价钱购买优质企业,而不要贪便宜购买一般的企业。
表13—2是中国股市15年来,连续5年股东权益收益超过10%的上市公司。
表13—2中国优质上市公司名录
行业 公司名称
物流: 深赤湾 盐田港 深基地 上海机场 G上港 天津港 铁龙物流 外运发展
制造: 中集集团 烟台万华 振华港机 福耀玻璃 瑞贝卡 红星发展
医药: 同仁堂 云南白药 东阿阿胶 天士力 华海药业 片仔癀 恒瑞医药
能源: 深能源 深南电 申能股份 国电电力 海油工程
食品: 贵州茅台 张裕 青岛啤酒 伊利股份 五粮液 双汇发展
第一食品
银行: 招商银行 民生银行 浦发银行
地产: 万科 招商地产 华侨城 小商品城
传媒: 博瑞传播 歌华有线
科技: 中兴通讯
资源: 盐湖钾肥
商业: 大商股份,苏宁电器
不敢说,所有的优质公司都已入选上表,也许还有黑马没被发觉,还有新的优质公司不断加盟,比如央视、娃哈哈、南方报业,但毫无疑问,上表所列,应是投资者的必选股池,精挑对象,它们才是价值与财富的创造者,至少,应该选择与他们一样有相同基因的企业。
有人说,价值投资和长期持股,在中国没有用武之地,这里制度缺陷,法治不力,腐败横行,造假泛滥。但正如“世界的任何一个角落里都有好人”,同样,沪深A股也有优质公司,虽然数量极少,毕竟还是寻找得到,关键是你要具有伯乐的眼光、非凡的耐心。”
如果你在5或10年前,在上述优质股票池中,眯着眼镜掷飞镖,随便挑出10家企业,你都能够战胜大盘,战胜专家。如果你肯多花一点时间、精力,优中选优,以合适的价格买进上述公司最优秀的5家,那么你今日的投资业绩,已经可以跟巴菲特比肩了。你会认为投资成功并不难,只要舒舒服服躺在哪里,数钞票就行。
随着全流通的推进,加上公司治理的完善,激励机制的巨大压力和动力,才10%净资产收益率的上市优质公司,离成熟市场优质公司20%的回报标准,存在极大提升空间,还有巨大潜力可挖。谁敢断言,中国不会诞生自己的可口可乐、吉列和星巴克?