神马文学网周小川：中央银行重点关切问题的演变
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 00:14:39
2010年09月13日 10:00:37 来源： 中国人民银行网站 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】
中央银行重点关切问题的演变
——周小川在牛津财经论坛上的午餐讲话
中国人民银行行长周小川 资料照片
首先，感谢牛津大学和发展研究基金会共同主办这次会议。在此，我想利用这个机会讲一讲中央银行重点关切的演变。过去，中央银行最关注的就是如何保持低通胀率，主要使用的工具是政策利率。其他的问题，比如维护金融稳定、发展金融市场，以及支付清算系统等，也都是关心的，但关心度的权重相对小一些。危机发生后，情况发生了很大的变化，大家更关心金融稳定，更关心系统性风险，很多观点在危机前后都发生了很大的变化。最近有很多对这一问题的讨论，IMF也有一篇工作论文，专门讲对于若干主要关注议题，危机前的看法和当前的看法，及其间所发生的转变。
总体来说，现在的挑战比以前更多了。过去，中央银行关注的方面比较集中，目标相对比较简单。这是因为多年来在较为平稳的宏观经济环境下，人们主张中央银行的目标和任务越简单越好，越简单越有利于与公众进行沟通。与公众沟通得好，意味着中央银行引导通货膨胀预期越有效；反之，如果目标太复杂，就难以沟通，也加大了实现目标的难度。因此，单一目标成为很多中央银行的选择。但这基于一些基本的假设，有时还是比较强的假设，其中一个广为讨论的就是“有效市场假设”，而在现实世界中，市场并不像假设得那么有效。当然，过去也有对意外情况的描述，但基本上都将之都列为“小概率事件”，而在危机期间，恰恰是这些小概率事件都撞到一起了。所以，对小概率事件也不能忽视。
不同的阶段中央银行关注的重点可能会有所转变，但总体而言，这次危机得出的一个重要教训是，即便是回到平稳的宏观经济条件下，也需要更加保持谨慎，也需要在情况一旦发生变化时，中央银行所关注的重点以及使用的工具能够适时切换，从而作出应对。这是危机以来的一个总体认识。
中央银行重点关切的演变究竟有哪些呢？我想在大家研究讨论的基础上介绍三点关注。
首先是宏观审慎性政策框架，也可以说是关于金融体系健康性的问题。过去对金融稳定的看法是，如果市场中的每一个个体，如每一家银行、每一家保险公司，在微观上是健康的，则加总之后宏观上金融体系也是健康的，不会出大问题。但这次危机告诉我们，个体健康的总和不见得就等于整个宏观体系的健康，金融体系的宏观整体还有可能是不健康的。此外，微观健康的标准也是动态改进的。类似于我们做体检，通常用一系列指标来衡量健康，比如胆固醇、血脂、血糖、尿酸等。但实际上有些指标本身可能定得不合适，从而使得一些过去不太了解的、潜在的因素没有得到有效的衡量，掩盖了病态。所以，动态地修改标准、提高标准是必要的。
搜索更多中央银行 的新闻
中央银行重点关切问题的演变
——周小川在牛津财经论坛上的午餐讲话
中国人民银行行长周小川 资料照片
首先，感谢牛津大学和发展研究基金会共同主办这次会议。在此，我想利用这个机会讲一讲中央银行重点关切的演变。过去，中央银行最关注的就是如何保持低通胀率，主要使用的工具是政策利率。其他的问题，比如维护金融稳定、发展金融市场，以及支付清算系统等，也都是关心的，但关心度的权重相对小一些。危机发生后，情况发生了很大的变化，大家更关心金融稳定，更关心系统性风险，很多观点在危机前后都发生了很大的变化。最近有很多对这一问题的讨论，IMF也有一篇工作论文，专门讲对于若干主要关注议题，危机前的看法和当前的看法，及其间所发生的转变。
总体来说，现在的挑战比以前更多了。过去，中央银行关注的方面比较集中，目标相对比较简单。这是因为多年来在较为平稳的宏观经济环境下，人们主张中央银行的目标和任务越简单越好，越简单越有利于与公众进行沟通。与公众沟通得好，意味着中央银行引导通货膨胀预期越有效；反之，如果目标太复杂，就难以沟通，也加大了实现目标的难度。因此，单一目标成为很多中央银行的选择。但这基于一些基本的假设，有时还是比较强的假设，其中一个广为讨论的就是“有效市场假设”，而在现实世界中，市场并不像假设得那么有效。当然，过去也有对意外情况的描述，但基本上都将之都列为“小概率事件”，而在危机期间，恰恰是这些小概率事件都撞到一起了。所以，对小概率事件也不能忽视。
不同的阶段中央银行关注的重点可能会有所转变，但总体而言，这次危机得出的一个重要教训是，即便是回到平稳的宏观经济条件下，也需要更加保持谨慎，也需要在情况一旦发生变化时，中央银行所关注的重点以及使用的工具能够适时切换，从而作出应对。这是危机以来的一个总体认识。
中央银行重点关切的演变究竟有哪些呢？我想在大家研究讨论的基础上介绍三点关注。
首先是宏观审慎性政策框架，也可以说是关于金融体系健康性的问题。过去对金融稳定的看法是，如果市场中的每一个个体，如每一家银行、每一家保险公司，在微观上是健康的，则加总之后宏观上金融体系也是健康的，不会出大问题。但这次危机告诉我们，个体健康的总和不见得就等于整个宏观体系的健康，金融体系的宏观整体还有可能是不健康的。此外，微观健康的标准也是动态改进的。类似于我们做体检，通常用一系列指标来衡量健康，比如胆固醇、血脂、血糖、尿酸等。但实际上有些指标本身可能定得不合适，从而使得一些过去不太了解的、潜在的因素没有得到有效的衡量，掩盖了病态。所以，动态地修改标准、提高标准是必要的。
搜索更多中央银行 的新闻
周小川：中央银行重点关切问题的演变
周小川：中央银行重点关切问题的演变
周小川 ：中央银行重点关切问题的演变
周小川：中央银行重点关切问题的演变
中央银行重点关切问题的演变
周小川：中央银行重点关切问题的演变——中新网
周小川：中央银行重点关切问题的演变 k
资源环境问题成为我党重点关切
干部人事制度改革的重点、难点问题
理论的现实关切
IMF想做全球的中央银行
<劳动合同法>的几个重点问题(原)
政治体制改革应重点解决的问题
理论的现实关切(人民论坛)
朱镕基.退休后的生活 [关切]
《国际金融》部分重点问题
对完善中央银行非现场监管的思考
中央银行效益审计的实现途径（获三等奖论文）
对完善中央银行非现场监管的思考
对完善中央银行非现场监管的思考1
EPC合同风险审核的若干重点问题
中央银行票据
奥巴马政府对人民币汇率问题立场的演变-搜狐新闻
金融监管理论的演变