中恒集团的当前估值和未来发展空间！~

一、中恒集团600252当前的估值

不到两年时间，从底部上涨了十倍，是不是就代表目前估值很高？不再有上涨空间呢？

这是最可笑的想法，云南白药上涨了一百多倍，不是照样还加速增长吗？恒瑞医药上涨了16倍，是不是已经“走到了天涯我想回家”？美国的辉瑞上涨了几千倍，沃尔玛上涨了五千倍，巴菲特买可口可乐的时候是1987年，当时可口可乐已经上涨500倍才开始买的，不是照样在买进后的十年赚了13倍？

短期内暴涨是让人感到有点恐惧，但是，我认为当前中恒集团是两市医药股中最便宜的股票，并非空穴来风！~

首先从PE上，拥有产品专利到2026年，进入基本药物目录独家产品血栓通冻干粉针，当前的PE只有36倍，你基本可以打开医药股中，36倍PE在医药股中，算不算平均PE？如果算平均PE，那么我们再考虑成长性PEG.

PE一项指标不足以反映购买价值，即便是消费类和医药类企业，因为对于一个老化的产品来说，成长性很差的老化产品，比如已经放量销售了很多年，例如华润三九、天士力等，他们需要拓展的空白市场空间极为有限，所以销售增长点只能是深化做细目标市场，控制管理费用以及产品提价带来的利润增长，这个在销售上也叫内生式增长，而不是全国市场一片空白的跑马圈地粗犷式外延式增长。

所以，考虑成长性投资标的，PEG是最重要一项指标，千金药业当前PEG多少？我首先提前设定千金药业全年增长30%（其实达不到，因为上半年中报和去年持平，下半年要增长60%才能抹平上半年的持平），那么30%的成长性，结合当前的PE46倍，PEG超过1.5而云南白药PEG才多少？如果按照中报算刚过0.7，全年比大概0.8吧。

而中恒集团呢？只有0.2多一点，请注意：这个指标是按照中报计算的，下半年增速要快于上半年，所以如果股价不涨，全年PEG甚至将达到0.15。

所以，从2010年来看，千金药业贵的离谱，而中恒集团便宜的出奇！

二、中恒集团的未来的市场空间

中恒集团的主打产品血栓通功能是专治心脑血管疾病，心脑血管疾病是老年人最常见的病种，属于大病种，而我们老龄化的趋势越来越严重，到2016年全国老人占比达到40%，这是一个多么巨大的市场空间？只要产品适销对路，未来10年20年带来巨大的收益！

当前中恒集团只开发了4000家二、三级医院，因为产品脱销，导致很多医院供应不上，而全国三级以上医院有20000多家，随着下半年二期投入生产产能释放，中恒集团会逐步拓展全国所有的三级医院和基层市场。

换句话说，全国未开发的空白市场五分之四，为什么小企业成长速度快？是因为未开发的空白市场多，终端需求拉动产能扩张，企业才成长，如果一个产品已经卖到全国卖了几十年，还有多大的成长空间呢？

有人拿沃尔玛、可口可乐几十年成长比，他们只所以成长，是因为大刀阔斧拓展了海外市场，海外市场的成功带来的成长空间。

中恒集团产品供不应求，量价齐升，血栓通冻干粉针二期工程去年底上马，同时进口设备9月份调试完毕，产能瓶颈得到释放，三期工程也在上马中，而具备广阔的市场空间和终端需求的产品，成长空间不可限量。

中恒集团上半年收购了双钱公司，并且上马扩产，新厂房搬迁今年十月完成，保健饮料龟苓宝产能瓶颈也获得释放，明年开始正式开辟全国市场。

地产业务我一直不看好，去年中恒集团的地产业务占比达到集团总业务量的几乎一半，所以我一直关注，迟迟不敢进驻，今年包括未来，房地产业务占比会越来越少，所以我才开始进驻。

另外，中恒集团参股的国海证券7.5%的股权6000万，国海证券可能在一年内借壳上市，这个会带来投资收益。如果明年上市，会大大拉厚中恒集团业绩。

记住，我们只买供不应求的企业产品，而不买设备闲置的企业产品，而千金药业去年底交付的260亩新厂房，可能几乎没有投产吧。

三、中恒集团的股权结构和管理层

中恒集团实际控制人是许淑清，通过中恒实业个人公司，间接拥有中恒集团22%的股权，是中恒集团实际控制人！

所以，中恒集团的发展状况，直接牵扯到许淑清的个人资产，董事长和总经理都是她一人，她的个人利益和股东的利益是一致的，女人大多数都是平庸的，我一向无视女人的能力，女人的能力处于两极，特别聪明的很少特别笨蛋的也不多，可女人一旦狠起来，猛劲是绝大多数男人无法望其项背的，格力电器在董明珠手里三年资产翻了十几倍！　

我认真也阅读了董事会报告期内整体经营情况，特别提到了管理层很节约，包括加强内部管理，控制成本费用，我特别关注了一句话“公司还制订了各部门用电、用水、用煤的考核指标，达到了降低能耗的效果，万元综合能耗同比降低了0.06 吨/万元，有效地控制了成本，促进了公司业绩的提升。”

一个连水电煤用量指标都纳入考核指标的管理层，你还能相信他们会挥霍浪费股东的金钱吗？

中恒集团管理层打破了条框用人，大量引进使用外来人才，比如天士力营销总经理加盟了中恒集团，可口可乐大区总经理也加盟了中恒集团，和许淑清的儿子一起负责开辟双钱公司龟苓宝饮料的全国市场。

能够大胆引进并启用外来人才，说明管理层的胸怀和企业文化适合外来人才的发展，而纵观千金药业，除了从老国企爬出来的朱飞锦及其他高管，空降的总经理乔治城有大股东涌金背景，董事长江端预有株洲国资委撑腰，而新提拔的总经理王琼瑶是在自己企业里混了多年的老资格创业团队骨干，千金还能有机会邀请最能干的职业经理人加盟吗？

四、中恒集团的量化指标

中恒集团去年底就规划了今年的管理层任务，最著名的“1833”计划,业务量18亿，净利润3.3亿，管理层一再明确表态，这个计划只能超额完成，而中恒集团去年才卖了7亿，净赚1.2亿，如果今年净赚3.3亿，那么净利润增长率肯定能达到180%以上。

上半年中恒集团血栓通卖了4500万只，今年计划1.2亿只，换句话说，下半年要完成7500万只才能完成全年任务，那么下半年的增速要比上半年还要快50%，所以，到年底你会看到，当前的价格很低了。

上半年仅仅制药这一项才完成3.8亿，到年底结算得房地产贡献有限，双钱公司年底贡献业务量1--2个亿，预测今年中恒集团每股收益可能达到达到1.5元，对应当前的股价36块，PE只有24倍，对于一个高速成长的医药企业来说，24倍PE市场能放过吗？

主要问题是明年和以后！

上面说了，当前中恒集团的主要瓶颈在产能，而二期投产进口装备的使用，明年的产能达到3亿只血栓通，今年只卖1.2亿，明年3亿如果全部完成的话，主营业务会倍增，我个人估计明年卖不到3亿只，2--2.5亿应该有把握，即便只卖两亿只，主打产品净利润增长也会100%之上。

明年还有一个大亮点，双钱公司的龟苓宝计划卖10亿（大量来自香港台湾和日本的订单），明年在中央电视台主流媒体上广告，并在未来三年内卖到50亿，这是一个很令人兴奋的规划。

现在市场流行功能性饮料，碳酸饮料市场逐步萎靡，王老吉去年卖了120亿，康师傅绿茶功能饮料也卖到脱销，而龟苓宝的功能早已被中医定位药性饮料，能效在王老吉之上，在南方很多地区龟苓膏比王老吉名气大，北方人不认识罢了。

房地产业务不谈了，我不看好，虽然可以每年贡献一毛或者两毛的每股收益。

两大利润增长点，血栓通扩产并扩销，功能新饮料龟苓宝扩产并大举开辟全国市场，这两个项目其中之一，就足以让我们兴奋，前者是确定的，后者还需要市场证明，如果后来有如王老吉那样的名气和销量，那么股价会上涨的很恐怖。

最大的风险来自于国家打压主打产品价格！~

中国老龄化的强大需求，中恒集团，希望永远不给让我们卖出的理由！