私人资本运营公司驱散股市疑云

让我们先从坏消息开始。
原油价格连续四周上扬，目前已经升至每桶72.81美元的10个月高点，自1月中旬以来的累计涨幅已达到44%。为遏制通货膨胀，英国央行(Bank of England)在不到1年的时间里第五次上调利率。在美国，上周五公布的强劲就业报告以及债券市场出现的卖盘将10年期美国国债的收益率从一周前的5.03%推升至5.20%。
但就在这一片坏消息声中一个人们熟悉的身影发起了一次突袭。它不是一只鸟，也不是一架飞机。对了，又是一家收购公司！
就在大多数美国人上周忙于他们的暑期休闲活动时，那些私人资本运营公司则仍在忙着搜寻Bell Canada Enterprises(BCE)、希尔顿酒店(Hilton Hotels Corp.)和Huntsman (HUN)等价值上百亿美元的收购目标。就在你以为这些私人资本运营公司的老总们都到海外度假去了之时，上周五却一古脑公布了好几桩收购交易，总价值超过450亿美元。Thomson Financial称，这些交易占了上周所有并购交易的74%，从而使上周成为2007年私人资本运营公司交易第二繁忙的一周。
债券市场也依然生意红火。尽管利率水平略有上升，但为巨额收购筹集资金的债券融资仍得以完成，比如说为收购Dollar General(DG)而进行的发债交易。这令那些一直担心投资者会对债券失去兴趣的人大大松了一口气。
私人资本运营公司大张旗鼓的收购行为缓解了股市投资者对市场流动性下降以及信贷收紧的担忧，至少暂时如此。再加上对冲基金方面没有兴风作浪，因此几大股指纷纷升至了其近期交易区间的高端。道琼斯工业股票平均价格指数上周累计上涨203点，至13,612点，涨幅1.5%，标准普尔500指数上涨27点，升至1530点，涨幅1.8%。这两大指数在过去4周中都有3周实现了上扬。
科技股和小型股的涨幅甚至更大，原因是有证据显示美国经济的增长又开始加速。那斯达克综合指数上周累计上涨63点，升至2667点，涨幅2.4%，创下2001年2月1日以来的最高收盘点位。罗素2000指数上涨19点，至852点，涨幅2.2%。
股市上周是树欲静而风不止，股市的涨幅至少表明，市场仍处在顺畅的上行趋势之中。在纽约证交所上市的股票中股价高于其200日均线的占61%，这是一个相当中性的水平，大大低于2月份时86%的水平，股市当时显然处于超买状态。
两个多月来标准普尔500指数的涨跌幅度一直未超过3.5%，看涨人士认为这一行情是股指大幅跃升前的必要“盘整”。但对于行情受市场流动性左右的美国股市而言，其走势很大程度上将继续取决于债市的动向，而在看跌人士眼里，私人资本运营公司最近之所以集中展开收购，不过是要赶在借贷成本进一步上升前完成交易而已。
经济数据依然很配合股市的走势。数据表明美国经济正在逐步重新加速，制造业活动连续第三个月扩张；6月份非农就业人数增长了132,000人，而失业率维持在4.5%。由于住房市场依然萎靡不振，加上外界普遍认为一旦近期补充库存的行动完成，经济增长势头可能回落，这些都抑制了人们对经济过热的担忧。
随着股价接近52周高位的股票数量逐渐减少，让剩下的那些科技业领军企业显得格外抢眼，其中包括苹果公司(Apple)、戴尔公司(Dell)、英特尔(Intel)、国际商业机器公司(International Business Machines)、惠普(Hewlett Packard)、德州仪器公司(Texas Instruments)和谷歌(Google)。在这些大型科技股的推动下，尽管其他各大股指在苦苦挣扎，但那斯达克综合指数依然顽强地上探至6年半新高。
MKM Partners的分析师凯蒂•汤森(Katie Townshend)认为，科技类股最新散发出的吸引力可能会成为大市长期走高的一个好兆头，特别是在制药、日用消费品类股下跌的情况下，科技类股走高更能说明问题。
几个因素推动了投资者重新青睐科技类股，同时也可以证明为什么眼下是投资大型科技类股的恰当时机。科技类股既是“增长”型股票也是“周期性”股票，一旦经济如期恢复增长，它们必将吸引市场的关注。另外，2000年股市泡沫破灭后，科技类股便陷入漫长的低迷时期，如今已步入第七个年头，但不少投资者仍对其避之惟恐不及。一旦投资者疑虑消除，上述所有这些因素都有望引发科技类股新一轮的上扬。
即便经济增长势头开始显现，但人们期盼已久的资本支出大幅增长的情况依然不见踪影。Wells Capital Management的首席投资策略师詹姆士•保尔森(James Paulsen)说，当资本支出的增长确凿不移地出现后，科技类股可能会成为最大的受益者。
与发达经济体相比科技类股相对较少的海外市场是本轮经济上升的排头兵。保尔森说，大量科技支出可能正是来自于这些正在埋头追赶的新兴经济体。
与经济增长前景相对照，科技类股眼下的估值仍属合理。标准普尔500指数科技成份股的长期增幅中值为15%，而标准普尔500指数成份股的增幅中值为12%。如果美国国债收益率表现正常，大型科技类股、特别是那些资产负债状况良好的类股，它们实现利润增速三倍于长期借贷成本增速的能力将继续吸引投资者。
德意志银行(Deutsche Bank)和CIO杂志6月份对逾2,000名首席信息长联合进行的调查显示，他们预计未来12个月科技支出将增长7.2%，高于3月份时的5.1%。接受此项季度调查的首席信息长们将存储系统作为他们首要的科技支出投向目标，其中54%的受访者计划增加此项支出（3月份时为46%），其次是安全软件，第三是电脑硬件。