神马文学网私人资本运营公司在中国寻求小规模收购
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 15:44:00
在中国发生的一些大宗并购交易赢得众人瞩目，如凯雷投资集团(Carlyle Group)最近斥资3.75亿美元收购徐工集团工程机械有限公司(Xugong Group Construction Machinery, 简称：徐工机械) 85%的股份，但与此同时，私人资本投资者正在将目光更多地放在不为人关注的小规模交易上。
例如，上周，总部位于伦敦的投资基金Ashmore Investment Management Ltd.以人民币3亿元（3,710万美元）收购广东省最大的超市连锁企业──深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司(Shenzhen Minrun Agricultural Products Distribution Chain Stores Co.)的控股股份。Ashmore专门针对新兴市场进行投资，管理的资金规模为150亿美元。
“在中国开展超大规模的并购是很困难的，”此项交易的顾问、少量持股深圳民润的China Renaissance Haiwen的负责人范宝（音）说。“公开竞标会推高收购价格，而且往往遭遇政府控制。但是你如果进行1亿美元以下的交易，其资产定价常常偏低，性价比相当高。”
与大宗并购相比，小规模交易的速度也是一个优势；Ashmore的这宗交易大概5个月就能完成，而凯雷投资集团收购徐工机械的交易从竞购中胜出到获得政府批准需要耗时两年多。
Ashmore将从深圳民润的母公司深圳市农产品股份有限公司(Shenzhen Agricultural Products Co., 简称农产品)手中收购其控股股份。深圳民润是一家拥有大约115家连锁超市（多位于住宅区内）、年销售额人民币15亿元的超市连锁企业，其母公司主要从事农产品批发市场的建设和经营。
此项交易从很多方面彰显出中国的变化。农产品的董事长陈少群表示，管理层一直想将公司打造为农产品批发领域的巨头，但是沉重的债务负担使其难以筹集新的资金。此外，由于股市在过去几年中持续下滑，要想通过股市筹资变得不再那么容易。出售深圳民润52%的控股股份（以及5个董事会席位中的3个席位）将给农产品带来急需的资金。
Ashmore研究业务负责人、投资委员会资深委员布斯(Jerome Booth)强调，公司对深圳民润的投资计划既不包括大规模裁员，也不涉及管理层变动。不过，Ashmore有权进行这种调整。对于大宗交易来说，这些事情往往更难以施行。倘若收购规模较小的公司，外国投资者还能够有更大的权力来解决某些行业普遍存在的种种问题。在零售业，这些问题包括偷窃以及与供货商之间的暗箱操作等。
在美国和欧洲贸易伙伴的压力之下，中国政府正在努力拉动国内需求，这使得零售业变成了中国最有发展前途的行业之一。借助外资伙伴的参与，深圳民润雄心勃勃，希望将经营范围进一步拓展，覆盖美发店、彩票投注点等各个领域。
深圳民润易主之后能否保留先前的优势还不得而知。在过去，与当地政府的密切联系使它获得了很大优势。比如说，它可以提前获得住宅开发项目的信息，可以从中选择有潜力的地方开店。
当下，私人投资者对中国的投资热再度重燃。不过，供应几乎跟不上需求的速度，因为Bain Capital、Blackstone Group和Kohlberg Kravis Roberts & Co.等许多大型基金正纷纷抢滩亚洲。对于有经验的投资者来说，这也意味著收购价格必将上涨，投资回报率料有下降。
例如，上周，总部位于伦敦的投资基金Ashmore Investment Management Ltd.以人民币3亿元（3,710万美元）收购广东省最大的超市连锁企业──深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司(Shenzhen Minrun Agricultural Products Distribution Chain Stores Co.)的控股股份。Ashmore专门针对新兴市场进行投资，管理的资金规模为150亿美元。
“在中国开展超大规模的并购是很困难的，”此项交易的顾问、少量持股深圳民润的China Renaissance Haiwen的负责人范宝（音）说。“公开竞标会推高收购价格，而且往往遭遇政府控制。但是你如果进行1亿美元以下的交易，其资产定价常常偏低，性价比相当高。”
与大宗并购相比，小规模交易的速度也是一个优势；Ashmore的这宗交易大概5个月就能完成，而凯雷投资集团收购徐工机械的交易从竞购中胜出到获得政府批准需要耗时两年多。
Ashmore将从深圳民润的母公司深圳市农产品股份有限公司(Shenzhen Agricultural Products Co., 简称农产品)手中收购其控股股份。深圳民润是一家拥有大约115家连锁超市（多位于住宅区内）、年销售额人民币15亿元的超市连锁企业，其母公司主要从事农产品批发市场的建设和经营。
此项交易从很多方面彰显出中国的变化。农产品的董事长陈少群表示，管理层一直想将公司打造为农产品批发领域的巨头，但是沉重的债务负担使其难以筹集新的资金。此外，由于股市在过去几年中持续下滑，要想通过股市筹资变得不再那么容易。出售深圳民润52%的控股股份（以及5个董事会席位中的3个席位）将给农产品带来急需的资金。
Ashmore研究业务负责人、投资委员会资深委员布斯(Jerome Booth)强调，公司对深圳民润的投资计划既不包括大规模裁员，也不涉及管理层变动。不过，Ashmore有权进行这种调整。对于大宗交易来说，这些事情往往更难以施行。倘若收购规模较小的公司，外国投资者还能够有更大的权力来解决某些行业普遍存在的种种问题。在零售业，这些问题包括偷窃以及与供货商之间的暗箱操作等。
在美国和欧洲贸易伙伴的压力之下，中国政府正在努力拉动国内需求，这使得零售业变成了中国最有发展前途的行业之一。借助外资伙伴的参与，深圳民润雄心勃勃，希望将经营范围进一步拓展，覆盖美发店、彩票投注点等各个领域。
深圳民润易主之后能否保留先前的优势还不得而知。在过去，与当地政府的密切联系使它获得了很大优势。比如说，它可以提前获得住宅开发项目的信息，可以从中选择有潜力的地方开店。
当下，私人投资者对中国的投资热再度重燃。不过，供应几乎跟不上需求的速度，因为Bain Capital、Blackstone Group和Kohlberg Kravis Roberts & Co.等许多大型基金正纷纷抢滩亚洲。对于有经验的投资者来说，这也意味著收购价格必将上涨，投资回报率料有下降。
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