神马文学网&.ETF天量成交背后 关注两种套利方法
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 22:35:21
ETF交易经常采用的套利方法有两种：
一种是偏离套利，由于申赎机制的不同，ETF是跟踪标的指数最紧密、偏离度最小的指数型基金，原因就在于存在着偏离套利，当ETF市价与净值出现偏离，并形成了一定套利机会时，套利交易随之展开：若市价高于净值，则套利者一般采取低点用资金买入组合证券→申购份额→高点卖出份额→获取超额资金收益；若净值高于市价，则采取低点用资金买入份额→高点赎回份额→卖出组合证券→获取超额资金收益。这种套利操作模式是ETF的最基本套利方法，ETF的市价与净值之间的差异每日无时无刻不存在，但其中能形成的套利机会却稍纵即逝，投资者一般借助一些系统交易软件发现捕捉这种套利机会，并瞬间通过系统实现套利操作，获取无风险收益，这种套利也是ETF与标的指数能够长期保持紧密贴近的最重要原因。ETF偏离套利操作也充分利用了交易所制定的ETF交易规则在交易所制定的买卖、申购、赎回ETF规则中规定：
(一)当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；
(二)当日买入的基金份额，同日可以赎回,但不得卖出；
(三)当日赎回的证券,同日可以卖出,但不得用于申购基金份额；
(四)当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。
另一种ETF套利是趋势套利，这种方法基于对大盘短线震荡波动的判断做出套利决策，当大盘当天出现急速大跌行情时，此时套利投资者预先判断市场随后会急速大涨，一般采取两种趋势套利方案：
其一，低点卖出所持有证券（或直接使用资金）→买入组合证券→申购份额→高点卖出份额→买回原有同等数量证券（或直接获取超额资金收益）；
其二，套利投资者用资金在低点直接买入份额→高点赎回份额→卖出组合证券→获取超额资金收益。而对于大盘从急速大涨→急速大跌过程中，由于目前融资融券业务尚未开启，尚难以从中实施套利操作。
ETF的趋势套利是建立在对大盘指数短线涨跌方向的精准把握上，依据大盘指数起伏运行的内在规律，获取中间部分的超额收益，实际上是利用交易规则当天变相做了一回T+0交易。而市场波动越大，趋势套利的风险越小。
与ETF偏离套利操作相比，趋势套利存在一定风险性，一方面需正确把握涨跌方向是趋势套利成功的关键，而当指数波动不大而采取趋势套利的成本风险将会加大；另一方面，趋势套利与偏离套利均在当天完成，但偏离套利一般瞬间实现，而趋势套利时间有所延长，承担的风险要素就要多些。从收益上看，ETF的趋势套利操作获取超额收益一般远大于偏离套利。
一种是偏离套利，由于申赎机制的不同，ETF是跟踪标的指数最紧密、偏离度最小的指数型基金，原因就在于存在着偏离套利，当ETF市价与净值出现偏离，并形成了一定套利机会时，套利交易随之展开：若市价高于净值，则套利者一般采取低点用资金买入组合证券→申购份额→高点卖出份额→获取超额资金收益；若净值高于市价，则采取低点用资金买入份额→高点赎回份额→卖出组合证券→获取超额资金收益。这种套利操作模式是ETF的最基本套利方法，ETF的市价与净值之间的差异每日无时无刻不存在，但其中能形成的套利机会却稍纵即逝，投资者一般借助一些系统交易软件发现捕捉这种套利机会，并瞬间通过系统实现套利操作，获取无风险收益，这种套利也是ETF与标的指数能够长期保持紧密贴近的最重要原因。ETF偏离套利操作也充分利用了交易所制定的ETF交易规则在交易所制定的买卖、申购、赎回ETF规则中规定：
(一)当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；
(二)当日买入的基金份额，同日可以赎回,但不得卖出；
(三)当日赎回的证券,同日可以卖出,但不得用于申购基金份额；
(四)当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。
另一种ETF套利是趋势套利，这种方法基于对大盘短线震荡波动的判断做出套利决策，当大盘当天出现急速大跌行情时，此时套利投资者预先判断市场随后会急速大涨，一般采取两种趋势套利方案：
其一，低点卖出所持有证券（或直接使用资金）→买入组合证券→申购份额→高点卖出份额→买回原有同等数量证券（或直接获取超额资金收益）；
其二，套利投资者用资金在低点直接买入份额→高点赎回份额→卖出组合证券→获取超额资金收益。而对于大盘从急速大涨→急速大跌过程中，由于目前融资融券业务尚未开启，尚难以从中实施套利操作。
ETF的趋势套利是建立在对大盘指数短线涨跌方向的精准把握上，依据大盘指数起伏运行的内在规律，获取中间部分的超额收益，实际上是利用交易规则当天变相做了一回T+0交易。而市场波动越大，趋势套利的风险越小。
与ETF偏离套利操作相比，趋势套利存在一定风险性，一方面需正确把握涨跌方向是趋势套利成功的关键，而当指数波动不大而采取趋势套利的成本风险将会加大；另一方面，趋势套利与偏离套利均在当天完成，但偏离套利一般瞬间实现，而趋势套利时间有所延长，承担的风险要素就要多些。从收益上看，ETF的趋势套利操作获取超额收益一般远大于偏离套利。
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