高铁建设股票

铁路行业：高铁建设 主菜即将上桌 受益股票一览

摘要：

1、京沪高速铁路股份有限公司的创立，标志着一场高速铁路的大餐即将开始，京沪铁路投资将超过2000亿元人民币，产业链中的各个子行业都将不同程度的受益。

2、给予中国中铁（601390）“谨慎持有”评级；分别给予中铁二局（600528）、时代新材（600458）、晋亿实业（601002）、攀钢钢钒（000629）“增持”评级。

事件

2007年12月27日，京沪高速铁路股份有限公司在北京正式创立。这标志着这条目前世界上规模最大、一次性建成里程最长的高速铁路，依法建设的条件已经具备。

京沪高速铁路建成后，将从根本上缓解京沪通道运力紧张的局面，不仅可以全面展示我国高速铁路工程技术与装备水平的自主创新能力，而且可以更好地发挥东部地区的带动和辐射作用，促进区域统筹协调发展。京沪高速铁路股份有限公司，由中国铁路建设投资公司等十一家公司共同发起设立。

点评

铁路“十一五”规划提出了对国内铁路进行大规模投资扩建的计划。该规划提出在2006年至2010年期间，我国铁路固定资产总投资规模1.5万亿元，其中基本建设和更新改造投资规模1.25万亿元，另外机车车辆购置和技术改造投资规模为2500亿元。高速铁路的盛宴大幕已拉开，而京沪高速铁路则是这道盛宴中的一道主菜。

按照去年铁道部所作的京沪铁路项目推介会上介绍的，京沪高速铁路的总概算投资是1600亿元人民币。而按照以往的经验，考虑到建设期间建筑材料的上涨因素，以及建设期间的设计变更增加费用，京沪铁路最终的总投资应能超过2000亿元人民币。

在这2000亿的总投资中，铁路产业链上的公司都将不同程度的受益，目前上市公司主要是有建筑、设备、配件、电气等几个子行业，电气、配件、设备相对处于产业链的上游位置，建筑则处于产业链的下游部位。

各个子行业的受益状况及行业的毛利率状况如下：

电气：30--50亿人民币 毛利率：30%--40%

设备：260--300亿人民币 毛利率：5%--12%

配件：12--16亿人民币 毛利率：10%--30%

建筑：1200-1500亿人民币 毛利率：6%--12%

相关各个子行业的上市公司有：

铁路建筑

中国中铁（工程建筑）、中铁二局（工程建筑）、隧道股份（地下工程、盾构机设计制造）

铁路设备

晋西车轴（车轴、车辆）、北方创业（车辆）、ST汇通（南方汇通）（货车制造与修理）

铁路配件

攀钢钢钒（重轨）、时代新材（弹性元、支座）、马钢股份（火车轮）、晋亿实业（紧固件）

铁路电气

创元科技（电气化设备）、许继电气（电力设备）、国电南瑞（轨道交通电气）

其中电气和配件所占的份额虽然较小，但是这两个子行业的毛利率较高。设备与建筑虽然毛利率较低，但这两个子行业所占的份额是最大的，占整个京沪高速铁路投资的73%--90%。

铁路“十一五”规划主要内容如下：

①建设17,000公里新铁路线，包括7,000公里客运铁路专线；

②将8,000公里现有铁路线升级提速；

③将15,000公里现有铁路线升级为电气化铁路；

④将国内高速客运铁路线的总里程延长到20,000公里以上；

⑤到2010年底，将国内铁路网络的营业总里程延长到90,000公里以上。

到2010年，铁路建设每年的投资规模将达到3000亿元人民币以上。 (本文来源：西南证券 ) 

高铁价值链：7环节62家靠近核心(附股)

　　12月9日，国务院批复涉及22个城市的地铁与城际列车项目，投资规模达到8820亿；巴菲特大手笔投资高铁；俄美等国在高铁领域积极展开与中国的合作等，高铁发展势头正劲。　　

　　从耻辱到实现跨越式发展　

　　中国火车票的一票难求，可以称得上是一大景观了。“这对于中国政府来讲，是一种耻辱”，联合证券分析师刘国宏称，“从目前投资的力度和建设规模来看，中国政府要在2－3年内还完历史几乎20年的欠债”。　

　　“京津城际高铁是中国第一条真正意义上的高速铁路，它350公里的速度堪称目前全世界投入实际运营的最高速度。从一定意义上说，中国的高铁速度代表了目前世界的高铁速度。中国只用了5年，就跨越了发达国家半个世纪的高速铁路发展历程。”中国铁道科学院铁建所轨道工程事业部主任肖俊恒接受采访时这样说。　

　　180家公司构成高铁产业链7大环节　

　　据联合证券分析师刘国宏介绍，“从原料－零部件－基建－机械－配套设施－运营与物流以及后续服务有7大环节。目前与高铁产业相关联的上市公司达180多个，比较核心的也有62家之多，产业庞杂。”　

　　按照行业受益顺序，本轮金融危机以来启动的大规模铁路建设将首先惠及铁路基建相关领域（如铁路施工和工程机械）的企业以及铁轨生产企业，铁路机车设备的采购在工程完工后进行，铁路运营企业则最后获益。　

　　上游原料环节：工程机械、桥梁及隧道专用钢铁﹑水泥﹑电力、建筑材料企业将直接受益,且他们的景气周期长、波动幅度小，这一类企业以中国中铁（601390）、中国铁建（601186）、中铁二局（600528）、隧道股份（600820）、徐工机械（000425）、三一重工（600031）等为典型代表。　

　　机械车辆环节：共同垄断国内铁路机车制造市场95％份额的中国南车（601766）及中国北车是高铁主题的首选目标，北方国际（000065）也具备充分的优势。　

　　基建环节：主要包括具有垄断地位的中铁，铁建，以及粤水电（002060）与隧道股份。近日国务院批复了有关地铁与城际列车项目，粤水电与隧道股份有望分得一杯羹。　

　　零部件环节：南方汇通（000920）、北方创业（600967）、湘电股份（600416）、晋西车轴（600495）、西北轴承（000595）、天马股份（002122）、中航重工、龙溪股份（600592）、太钢不锈（000825）、太原重工（600169）等公司直接从事机车及零部件制造，此类公司面临的发展空间依然较大；　

　　信息电子设备环节：主要上市公司有华东数控（002248）、沈阳机床（000410）、秦川发展（000837）、东力传动（002164）、晋亿实业（601002）、时代科技（000611）、时代新材（600458）、辉煌科技（002296）、远望谷（002161）目前发展空间巨大。　

　　铁路营运和物流环节：广深铁路（601333）、国恒铁路（000594）、铁龙物流（600125）、申通地铁（600834）、中储股份（600787）等在大物流体系内的业务增值潜力巨大。尤其是铁龙物流、中储股份这样具有大规模铁路货运的龙头企业，未来依托交通枢纽，提升业务辐射的预期也更为明朗。高铁涉及到的利益主体广泛，诸多相关行业都会从中受益。　

　　但某些行业也会因高铁跨越式发展而逐渐衰落。　

　　航空业务受高速铁路不断发展受到威胁最大，在运行速度随技术进步而不断提升后，相比较高铁而言，航空业务优势几乎丧失殆尽。

附：高铁受益股一览

600495 晋西车轴 　　

晋西车轴是目前经铁道部认可的国内车轴行业的龙头企业，同时也是我国第一家具有车轴产品出口资格的企业，国内市场占有率达33%。

600967 北方创业 　　

公司为铁道部定点生产铁路货运车辆的企业之一，主要目标市场为铁道部招标车、神华集团和企业自备车三大市场，具备了较高的市场化运作水平，已建立起稳定、广泛的销售客户网络。在近年铁道部的货车整车招标中，公司铁路车辆产品市场占有率在全国18家铁路货车制造企业中一直稳居前列。

600458 时代新材(行情 股吧) 　　

主要生产高分子减震元件等新材料以及铁路建设用材料，其生产的高科技材料直接供应国产高速火车头“中国之星”的制造。其研制的混凝土岔枕套管率先通过了200万次疲劳试验，成为我国铁路提速岔枕套管产品的唯一供应商。新研发的乳化沥青制品已通过铁道部运输局组织的专家评审，将在京沪等高速铁路上被大量采用。

601002 晋亿实业 　　

作为目前全国规模最大的紧固件生产性企业之一，产品广泛用于各种物体的连接和紧固，是国民经济各行各业应用范围最广、使用数量最多的机械基础件。公司目前还准备将今后的发展重点放在高端紧固件上，而高强度异型紧固件用途广泛，主要用在高铁上。目前在高铁紧固件领域的市场份额为18.8%。

600808 马钢股份 　

马钢车轮公司每年都研发出数十个车轮新产品，满足了铁路提速重载的发展要求，保证了铁路运行时速达200公里的需要，具备了按世界所有车轮标准或技术要求实施高质量车轮设计开发和制造技术，形成以高速客车轮、重载货车轮、整体机车轮、城市轨道运输用轮为主，以港口、起重、机械行业用轮为辅的产品体系。

000629 攀钢钢钒

攀钢作为中国最大的铁路用钢生产基地，重轨是其拳头产品，公司也将因此面临极大的市场机遇。近2000亿的投资额和巨大的钢轨需求量，将极大地刺激国内重轨市场的需求。

601390 中国中铁

前期公司中标了京沪高速铁路6个标段中的2个，其线路长度和中标价分别占线路全长的40.1%和中标总价的40.3%。随着京沪高铁正式开工，我国铁路建设将在未来几年内将步入高增长周期，这将为公司提供广阔的发展空间。

原料环节：

　　时代新材具有再次爆发预期

　　时代新材(600458.SH)主营铁路车辆配件、铁路线路配件和风电产品，业务快速增长。而桥梁支座、高铁道岔弹性铁垫板趋向垄断，业务与股东南车有连带互利关系。

　　时代新材主营收入的80%来自铁路车辆生产及线路建设所需的配件销售，其中以弹性元件的比重较大。不仅技术雄厚，占85%市场份额，且主营的产品部分为独家生产，部分为主要供应商，高铁道岔弹性垫板趋渐垄断，未来发展空间极大。

机车制造：看好南车稳定增长

　　中国南车(601766.SH)是国内铁路机车制造的龙头，未来2－3年订单无忧。

　　在机车及动车组方面，共同垄断国内铁路机车制造市场95%份额的中国南车以及中国北车是高铁主题的首选目标。作为国内铁路机车制造的龙头，主要得益于长期对核心技术的积累及努力实现产业化经营，从而为其赢得更多的市场话语权和发展机遇。海外签约额超过去年全年签约数55%，在金融危机的背景下逆势上扬，销售规模排到全球同行业第三。

　　此外，时代科技(000611.SZ)也具优势：三季报末，毛利率53.02%。作为机械实验机龙头，垄断了国内大型铁路机械、施工企业。

基建：最重头环节，中铁铁建垄断地位难以动摇

　　中国中铁(601390.SH)：铁建业务的盈利高峰期来临，垄断地位将提升市场份额与地位。

　　中国中铁枢纽车站、电气化接触网和信号系统方面具有压倒性的技术优势，未来将是这些后续发包项目的最主要获得者。其旗下的大桥局集团和隧道集团是国内铁路桥、铁路隧道施工的领先企业，在国内的对应市场份额均在50%以上，中交建、中国水利水电建设集团在此次各自总承包的土建标段中可能将部分复杂的桥梁、隧道项目转包给中国中铁，使其实际工程量有望进一步增加。

零部件：毛利率最高，三只潜力股为细分行业龙头

　　辉煌科技(002296.SZ)：铁路通信信号行业将迎来黄金期，募资投入项目将加速业务成长。其主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统(TDCS)、无线调车机车信号和监控系统、铁路视频监控系统、铁路防灾系统等。铁路微机监测系统将维持稳定增长，而其他产品如视频监控系统、防灾系统等有望出现爆发增长。2009年上半年，综合毛利率49.70%。竞争优势主要体现在两方面：一是产品链，二是服务。

晋西车轴(600495.SH)：车轴行业的龙头，产品线延伸以及高铁车轴国产化存在超预期潜在机会。

　　收购晋西车辆48%的剩余股权后，将有助于晋西车轴于09年增厚约1500万的净利润。

　　同行业的西北轴承(000595.SZ)基本面风险已释放，铁路轴承订单复苏，值得关注。低风险，多利好的2家轴承公司将成为社会投资热点。

晋亿实业(601002)：高铁扣件的放量将优化公司产品结构、提升业绩预期。一是汽车行业销售火爆，二是重视人才，专注，提升产品质量，具有规模、资金、渠道和品牌等优势。

　　连续中标高铁紧固件，此外，美国反倾销调查终止，利于产品对美出口。

配套设备：行情走好，物联网大有可为

　　国电南瑞(600406.SH)：今年7月国电南瑞完成对大股东南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产收购，迈出了智能电网布局的实质性第一步。

　　开始筹划的智能电网和城市轨道自动化相关项目，利于扩大智能电网和城市轨道交通建设业务规模，将提升竞争力和市场份额。中标广西电网重点项目，使其业务发展动力充足。轨道交通业务增长迅速，上半年增速就超过40%，业务前期已积累近20亿元订单。

　　远望谷(002161.SZ)铁路RFID拥有全部知识产权，独享铁路RFID产业链，RFID以29.39%的市场份额继续占据市场第一。是铁道部有关车辆识别系统的主要标准制定者之一， 占有超过50%的市场份额。

　　技术领域取得一项发明专利、十一项实用新型专利、二项外观设计专利、十六项专有技术、四项成果鉴定等。同时开始涉足创投。