神马文学网警惕大通缩
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 20:26:48
《第一财经日报》日前发表文章，题为《警惕大通缩》，作者为该报评论部主任徐以升，全文如下：
警惕大通缩
通胀，乃至恶性通胀，是当前中国市场认识全球经济和国际金融市场的基本判断，原因是欧美各国开动了印钞机。这个判断会得出很多推论，比如美元贬值、美元加息、投资股票、投资黄金等。
笔者之前对这个逻辑深信不疑。但现在，我们发现事实似乎完全相反。通缩似乎比通胀的前景更为明显。这的确是值得大小投资者思考的大问题。在大通胀的整体舆论环境之下，本文想来论述一下这个完全相反的大通缩前景。
先看以下事实：
第一，5月中旬公布的美国4月份CPI数据，环比-0.1%，预测为增长0.1%，这是2009年3月以来首次出现下降。美国4月份生产者价格指数PPI月率也是-0.1%。同时，美国4月核心CPI按年率达到最近40年来最低。 第二，西班牙5月公布的数据显示，4月CPI年率为-0.1%，这是24年来首度出现负值，也是欧元区经济体第一个录得负通胀率的国家。
第三，爱尔兰的通缩还在持续，4月份CPI为-2.5%，这是2009年以来通缩的持续。
第四，尽管日本央行做了很大努力，但日本通缩还在持续中。OECD预计2010年、 2011年未来两年其都不会走出通缩。
这类信息还有很多。在一个通胀的大预期环境中，通缩的事实正不断出现。
质疑的逻辑很简单。全球央行投放了如此巨量的货币，包括5月份以来欧洲央行出台的7500亿欧元拯救计划，以及启动直接购买问题国家国债，为什么还是没有能阻止通缩呢？ 4月以来，不仅是爆发债务危机的欧洲各国股票市场大幅下跌，连资本大量流入的美国，其股票市场也是跌势。下跌同时还包括了全球大宗商品市场。这意味着，投资者已经转而认同了通缩的威胁，在采取措施规避通缩风险了。
问题是，这是为什么。
答案可能有以下三个： 其一，2009年至今各发达经济体的央行注资，并不直接投入市场，其链条是“央行—银行等金融机构—市场”，而这个传导机制只到达了第一步，从央行到银行，而银行到市场的传导并未发生。 以美国为代表，其银行体系不仅惜贷，而是信贷余额持续下降，这意味着从市场收回资金。
其二，货币流通速度下降。根据费雪方程，是货币数量和货币流通速度共同决定货币供应量。以美元为例，2009年以来美元货币流通速度的确是在下降。
其三，全球金融市场的去杠杆仍在继续，尤其是美国此次通过的金融监管新法案将限制金融业自营交易，全球市场的债务和衍生品市场规模一直在下降，并且未来还将继续下降。和这个下降的量比起来，全球央行投放的几万亿美元，似乎只不过是小填小补。 总之，央行投放到金融市场的货币，并没有形成市场真正的有效货币供给。美国货币供应量M2完美地解释了这一点。根据美联储公布的美元M2数据，2008年年底，美元M2余额为8.24万亿美元，开始启动美联储购买美国国债的2009年3月底，达到8.39万亿美元，而一直到2010年4月底，这个数字为8.48万亿美元。就是说这一年多以来，基本没有大的变动。尤其是从2009年10月至今，美元M2余额呈现微跌微涨，甚至有的月份是负增长。 如果以美元M2余额增速来衡量，那问题就大了，出现这种情况要上溯到15年以前。即便是互联网泡沫破灭和次贷危机乃至雷曼破产期间，美元M2增长都没有出现过这种格局。
如果说通胀最终是一个货币现象，那以美元衡量的通缩的到来，显然就不足为奇了。要知道，同期美国GDP还在增长，美国M2/GDP比例在继续下降。
当然，这一点中国和发达经济体完全不同，中国市场不存在金融衍生品市场的去杠杆，而银行体系的巨额放贷，则大幅放大了中国的M2增长率。人民币M2余额从2009年1月的不足50万亿元，到今年4月已超过了65万亿元，涨幅超过30%。当然，这个涨幅大幅超过了同期GDP增长。 从多年的经验来看，美元M2余额紧缩、M2/GDP指标下降，是全球通缩乃至全球金融危机（尤其是新兴市场危机）的最重要指标。
在以上论据的支持下，我们可以做出以下判断：在未来的大通胀发生之前，美国乃至世界似乎都逃不出一次大通缩；对投资者来说，需逃离资产、现金为王；而黄金的命运也将扑朔迷离。 5月22号是历史性转折的一刻，中国被美忽悠得好惨 天涯社区
新华网华盛顿5月21日电(记者 刘洪 刘丽娜)美国财政部21日发布报告说，截至今年3月底，总额7000亿美元的金融救援计划实际成本将降至1054亿美元。
这份提交给国会的报告称，该救援计划成本进一步回落，主要得益于受援金融机构偿还援款率高于此前预期，而且财政部的部分投资也出现明显收益。
5月22号像历史上任何一天一样，电视和媒体充满了各种种样的新闻，印度出现飞机失事了，墨西哥湾的油还在扩散，泰国红衫军仍然是焦点。
美国人合成了世界上第一例的单体生命，这引起了最多的关注。这证明了中国的伟大对手对未来的控制。所有人对这一消息恐惶不安，不知道会引起什么样的后果。
最后一则财经消息我一听，心里莫名一跳，虽然新闻报道匆匆，许多人的焦点也没有在此，但我只有向天祈祷：美利坚，你赢了，中国和全世界玩不过你，已经彻底被你打败了!!
7000亿美元只花1000亿左右，也就是说美国的所谓救市只是一个大忽悠手段，让中国和无数国家疯狂地印钞票，实实在在地砸了数十万亿资金。一年后，中国和其它国家发现：原来美国人只是虚晃一枪，美国的金融危机已经变成了欧洲，中国和其它国家的危机，已经严重让他们的贷币贬值，中国损失惨重，给国内带来的严重的通贷膨胀，带来了巨大的资产泡沫，带了了社会严重的不稳定动荡。
这能怪美国吗?只能怪中国搞政治的永远不会搞经济，老邓看透了一点，领导的不管政策就是对经济的巨大作用，摸着石头过河，黑猫白猫论，让你们自己杀出一条血路。这些所谓政策其实就是不管政策!事实证明，这样才让中国经济有活力。
中国这次被玩死，只能怪自己，怪命，怪造物弄人！
警惕大通缩
通胀，乃至恶性通胀，是当前中国市场认识全球经济和国际金融市场的基本判断，原因是欧美各国开动了印钞机。这个判断会得出很多推论，比如美元贬值、美元加息、投资股票、投资黄金等。
笔者之前对这个逻辑深信不疑。但现在，我们发现事实似乎完全相反。通缩似乎比通胀的前景更为明显。这的确是值得大小投资者思考的大问题。在大通胀的整体舆论环境之下，本文想来论述一下这个完全相反的大通缩前景。
先看以下事实：
第一，5月中旬公布的美国4月份CPI数据，环比-0.1%，预测为增长0.1%，这是2009年3月以来首次出现下降。美国4月份生产者价格指数PPI月率也是-0.1%。同时，美国4月核心CPI按年率达到最近40年来最低。 第二，西班牙5月公布的数据显示，4月CPI年率为-0.1%，这是24年来首度出现负值，也是欧元区经济体第一个录得负通胀率的国家。
第三，爱尔兰的通缩还在持续，4月份CPI为-2.5%，这是2009年以来通缩的持续。
第四，尽管日本央行做了很大努力，但日本通缩还在持续中。OECD预计2010年、 2011年未来两年其都不会走出通缩。
这类信息还有很多。在一个通胀的大预期环境中，通缩的事实正不断出现。
质疑的逻辑很简单。全球央行投放了如此巨量的货币，包括5月份以来欧洲央行出台的7500亿欧元拯救计划，以及启动直接购买问题国家国债，为什么还是没有能阻止通缩呢？ 4月以来，不仅是爆发债务危机的欧洲各国股票市场大幅下跌，连资本大量流入的美国，其股票市场也是跌势。下跌同时还包括了全球大宗商品市场。这意味着，投资者已经转而认同了通缩的威胁，在采取措施规避通缩风险了。
问题是，这是为什么。
答案可能有以下三个： 其一，2009年至今各发达经济体的央行注资，并不直接投入市场，其链条是“央行—银行等金融机构—市场”，而这个传导机制只到达了第一步，从央行到银行，而银行到市场的传导并未发生。 以美国为代表，其银行体系不仅惜贷，而是信贷余额持续下降，这意味着从市场收回资金。
其二，货币流通速度下降。根据费雪方程，是货币数量和货币流通速度共同决定货币供应量。以美元为例，2009年以来美元货币流通速度的确是在下降。
其三，全球金融市场的去杠杆仍在继续，尤其是美国此次通过的金融监管新法案将限制金融业自营交易，全球市场的债务和衍生品市场规模一直在下降，并且未来还将继续下降。和这个下降的量比起来，全球央行投放的几万亿美元，似乎只不过是小填小补。 总之，央行投放到金融市场的货币，并没有形成市场真正的有效货币供给。美国货币供应量M2完美地解释了这一点。根据美联储公布的美元M2数据，2008年年底，美元M2余额为8.24万亿美元，开始启动美联储购买美国国债的2009年3月底，达到8.39万亿美元，而一直到2010年4月底，这个数字为8.48万亿美元。就是说这一年多以来，基本没有大的变动。尤其是从2009年10月至今，美元M2余额呈现微跌微涨，甚至有的月份是负增长。 如果以美元M2余额增速来衡量，那问题就大了，出现这种情况要上溯到15年以前。即便是互联网泡沫破灭和次贷危机乃至雷曼破产期间，美元M2增长都没有出现过这种格局。
如果说通胀最终是一个货币现象，那以美元衡量的通缩的到来，显然就不足为奇了。要知道，同期美国GDP还在增长，美国M2/GDP比例在继续下降。
当然，这一点中国和发达经济体完全不同，中国市场不存在金融衍生品市场的去杠杆，而银行体系的巨额放贷，则大幅放大了中国的M2增长率。人民币M2余额从2009年1月的不足50万亿元，到今年4月已超过了65万亿元，涨幅超过30%。当然，这个涨幅大幅超过了同期GDP增长。 从多年的经验来看，美元M2余额紧缩、M2/GDP指标下降，是全球通缩乃至全球金融危机（尤其是新兴市场危机）的最重要指标。
在以上论据的支持下，我们可以做出以下判断：在未来的大通胀发生之前，美国乃至世界似乎都逃不出一次大通缩；对投资者来说，需逃离资产、现金为王；而黄金的命运也将扑朔迷离。 5月22号是历史性转折的一刻，中国被美忽悠得好惨 天涯社区
新华网华盛顿5月21日电(记者 刘洪 刘丽娜)美国财政部21日发布报告说，截至今年3月底，总额7000亿美元的金融救援计划实际成本将降至1054亿美元。
这份提交给国会的报告称，该救援计划成本进一步回落，主要得益于受援金融机构偿还援款率高于此前预期，而且财政部的部分投资也出现明显收益。
5月22号像历史上任何一天一样，电视和媒体充满了各种种样的新闻，印度出现飞机失事了，墨西哥湾的油还在扩散，泰国红衫军仍然是焦点。
美国人合成了世界上第一例的单体生命，这引起了最多的关注。这证明了中国的伟大对手对未来的控制。所有人对这一消息恐惶不安，不知道会引起什么样的后果。
最后一则财经消息我一听，心里莫名一跳，虽然新闻报道匆匆，许多人的焦点也没有在此，但我只有向天祈祷：美利坚，你赢了，中国和全世界玩不过你，已经彻底被你打败了!!
7000亿美元只花1000亿左右，也就是说美国的所谓救市只是一个大忽悠手段，让中国和无数国家疯狂地印钞票，实实在在地砸了数十万亿资金。一年后，中国和其它国家发现：原来美国人只是虚晃一枪，美国的金融危机已经变成了欧洲，中国和其它国家的危机，已经严重让他们的贷币贬值，中国损失惨重，给国内带来的严重的通贷膨胀，带来了巨大的资产泡沫，带了了社会严重的不稳定动荡。
这能怪美国吗?只能怪中国搞政治的永远不会搞经济，老邓看透了一点，领导的不管政策就是对经济的巨大作用，摸着石头过河，黑猫白猫论，让你们自己杀出一条血路。这些所谓政策其实就是不管政策!事实证明，这样才让中国经济有活力。
中国这次被玩死，只能怪自己，怪命，怪造物弄人！