神马文学网香港独自徘徊于亚洲货币紧缩大潮之外
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 12:58:34
香港独自徘徊于亚洲货币紧缩大潮之外就在各方正仔细观察中国抑制信贷增长的下一步举措之际，澳大利亚和印度最近先后上调利率，这显示亚洲各地的央行都在纷纷收紧货币政策。在印度的批发价格指数上周逼近10%以后，该国央行出人意料地宣布加息25个基点。
汇丰(HSBC)的经济学家们说，现在可以预计今年年底前亚洲各主要经济体都将上调利率50至100个基点。除印度和澳大利亚外，马来西亚和越南也已开始紧缩货币。
但香港却是个明显的例外。
由于港元汇率与美元挂钩，这意味着香港的利率要由美国联邦储备委员会(Federal Reserve)决定。
其结果是，香港被资产价格支撑起来的经济和股市将再度因流动性充裕而获得有利的增长环境。也正因为如此，香港依然有许多重量级股票值得买进。
但这种高度宽松的利率政策肯定会增加市场风险。虽然美国可能确实有理由继续维持低利率，而香港实施低利率政策却更像是火上浇油。人人都说美国的房地产市场依然处于困境，而香港的房地产价格却已大幅反弹，香港房价去年上涨了30%，许多房地产的价格比1997年楼市泡沫时的高点还高。正如笔者以往曾谈到的，《经济学人》杂志(Economist)最近将香港楼市评为世界上价格高得最离谱的房地产市场。
为应对这一局面，香港政府先是上调了对豪华住宅征收的印花税，上周又表示将出售一些政府提供补贴的社会保障性住房。但港府依然没有什么影响货币政策的有力手段。最近这些日子，出现了更多显示存在房地产泡沫的事例，有报导说，一些黄金地段物业的价格仅过去六个月就上涨了40%。
这对房地产公司和银行来说可能是个好消息，但却不可避免地会加重人们对经济泡沫的担忧和通货膨胀预期。
但令人吃惊的是，迄今为止香港没有出现什么物价上涨迹象。
麦格理证券(Macquarie Equities)称，香港的房地产价格和消费者价格指数(CPI)似乎“脱钩”了。它说，统计数据显示，香港史无前例的宽松货币政策并未对物价产生显著影响，香港的CPI在2009仅上涨了0.5%，而去年的房价涨幅却高达29%。
但麦格理证券的分析师们认为，这种脱钩其实并不存在，所谓“脱钩”现象要归因于统计时间的滞后性以及CPI的统计方法。比如说，新出租单元房的租金并未被统计到CPI中，当前CPI中所统计的房租通常是一年或两年前确定的。
这意味着香港存在未来9到12个月内通货膨胀率出现上扬的危险，麦格理证券因此预计香港2010年的CPI涨幅将达2.5%。
在预测香港今年通货膨胀率方面的一个不确定因素是食品价格的涨幅。香港五分之一的食品进口自中国大陆。
这使美中两国在人民币汇率问题上的对峙又多了一个牺牲品。香港夹在美中两国之间左右为难。香港紧邻中国大陆，但却被它实行了27年之久的联系汇率制与美国绑在了一起。如果中国允许人民币升值，将把更多通货膨胀压力传导到香港，其中包括食品价格上涨的压力。
人民币升值将使更多想买便宜货的中国大陆人前往香港购房，并吸引他们在香港购买从化妆品到手表等一系列免税商品。另一件并非难以置信的事情是，由于北京打击房地产投机行为，香港可能遭受池鱼之灾，因为届时会有更多资金流入信贷宽松、又不征资本利得税的香港。
虽然香港政府不必面临选举的压力，但它却有可能面临因低收入者受到通货膨胀影响以及贫富差距扩大而产生的社会不满情绪。
物价上涨通常在香港是受欢迎的，因为这会伴随着财富的增值，特别是鉴于土地出售是香港政府的一个主要收入来源。如果通货膨胀确实变成了一个严重问题，继续维持现行联系汇率制的好处就值得商榷了。
与中国大陆一样，上调港元兑美元汇率可能也有助于降低通货膨胀压力。如果不这样做，则有可能重演1997年时的一幕，当时香港的物价在市场自发调节下出现暴跌。
尽管人们都在纷纷议论中国经济中的泡沫成分，但唯独香港却没有什么应对经济泡沫的好办法。虽然现在还难以准确评估中国大陆收紧货币政策会对香港产生什么影响，但香港看来肯定会经历一个非常动荡的年份。
汇丰(HSBC)的经济学家们说，现在可以预计今年年底前亚洲各主要经济体都将上调利率50至100个基点。除印度和澳大利亚外，马来西亚和越南也已开始紧缩货币。
但香港却是个明显的例外。
由于港元汇率与美元挂钩，这意味着香港的利率要由美国联邦储备委员会(Federal Reserve)决定。
其结果是，香港被资产价格支撑起来的经济和股市将再度因流动性充裕而获得有利的增长环境。也正因为如此，香港依然有许多重量级股票值得买进。
但这种高度宽松的利率政策肯定会增加市场风险。虽然美国可能确实有理由继续维持低利率，而香港实施低利率政策却更像是火上浇油。人人都说美国的房地产市场依然处于困境，而香港的房地产价格却已大幅反弹，香港房价去年上涨了30%，许多房地产的价格比1997年楼市泡沫时的高点还高。正如笔者以往曾谈到的，《经济学人》杂志(Economist)最近将香港楼市评为世界上价格高得最离谱的房地产市场。
为应对这一局面，香港政府先是上调了对豪华住宅征收的印花税，上周又表示将出售一些政府提供补贴的社会保障性住房。但港府依然没有什么影响货币政策的有力手段。最近这些日子，出现了更多显示存在房地产泡沫的事例，有报导说，一些黄金地段物业的价格仅过去六个月就上涨了40%。
这对房地产公司和银行来说可能是个好消息，但却不可避免地会加重人们对经济泡沫的担忧和通货膨胀预期。
但令人吃惊的是，迄今为止香港没有出现什么物价上涨迹象。
麦格理证券(Macquarie Equities)称，香港的房地产价格和消费者价格指数(CPI)似乎“脱钩”了。它说，统计数据显示，香港史无前例的宽松货币政策并未对物价产生显著影响，香港的CPI在2009仅上涨了0.5%，而去年的房价涨幅却高达29%。
但麦格理证券的分析师们认为，这种脱钩其实并不存在，所谓“脱钩”现象要归因于统计时间的滞后性以及CPI的统计方法。比如说，新出租单元房的租金并未被统计到CPI中，当前CPI中所统计的房租通常是一年或两年前确定的。
这意味着香港存在未来9到12个月内通货膨胀率出现上扬的危险，麦格理证券因此预计香港2010年的CPI涨幅将达2.5%。
在预测香港今年通货膨胀率方面的一个不确定因素是食品价格的涨幅。香港五分之一的食品进口自中国大陆。
这使美中两国在人民币汇率问题上的对峙又多了一个牺牲品。香港夹在美中两国之间左右为难。香港紧邻中国大陆，但却被它实行了27年之久的联系汇率制与美国绑在了一起。如果中国允许人民币升值，将把更多通货膨胀压力传导到香港，其中包括食品价格上涨的压力。
人民币升值将使更多想买便宜货的中国大陆人前往香港购房，并吸引他们在香港购买从化妆品到手表等一系列免税商品。另一件并非难以置信的事情是，由于北京打击房地产投机行为，香港可能遭受池鱼之灾，因为届时会有更多资金流入信贷宽松、又不征资本利得税的香港。
虽然香港政府不必面临选举的压力，但它却有可能面临因低收入者受到通货膨胀影响以及贫富差距扩大而产生的社会不满情绪。
物价上涨通常在香港是受欢迎的，因为这会伴随着财富的增值，特别是鉴于土地出售是香港政府的一个主要收入来源。如果通货膨胀确实变成了一个严重问题，继续维持现行联系汇率制的好处就值得商榷了。
与中国大陆一样，上调港元兑美元汇率可能也有助于降低通货膨胀压力。如果不这样做，则有可能重演1997年时的一幕，当时香港的物价在市场自发调节下出现暴跌。
尽管人们都在纷纷议论中国经济中的泡沫成分，但唯独香港却没有什么应对经济泡沫的好办法。虽然现在还难以准确评估中国大陆收紧货币政策会对香港产生什么影响，但香港看来肯定会经历一个非常动荡的年份。
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