对未来投资的思路清理——全球视野下的投资选择

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 22:47:41

对未来投资的思路清理——全球视野下的投资选择

本帖最后由 老钻井工人 于 2010-3-20 16:36 编辑

很久以来，一直在潜水学习，尤其是危机以后，认识到无论做什么投资，都必须有全球视野，而且，过去的很多惯例甚至理论都在新形势下需要调整和完善。
以下是一些学习和思考的心得，尚不完整，望大家批评指正：
（由于资产价格涉及房价，如果认为房价涉及政治，与我个人“房价是经济和货币现象”的观点彻底背离，还望牢骚之言另寻倾诉，见谅！）

一、经济增长的两种模式
1、消费品投资、消费需求、净出口拉动——经济良性增长
结果：消费品及相关资产价格上升、不动产价格低迷
典型：美国90年代，日本60、70年代，中国2004年以前，东南亚各国等
2、投资品（以不动产为主）投资、投资品需求拉动——经济非良性增长
结果：地产及相关资产泡沫
典型：美国2000—2007年，中国2004—2007年，日本80年代，香港回归之前等
3、海外投资拉动——次要，但未来很可能会提高
结果：本币贬值、国内资产价格受抑制
典型：日本90年代中后期

二、2008年危机后美国经济的问题
核心：美国消费品投资、消费需求、净出口均难以长期拉动经济，新能源投资和需求具有明显的挤出效应，也难以对经济增长做重大贡献，因此，美国将被迫维持负真实利率，且公共债务占GDP的比重难以下降。
这是指导未来投资方向的最根本的判断，如果该判断被推翻，则下述推论大部分将被推翻，尤其是美国房地产、大宗商品、黄金的价格趋势判断。

出路：
1、继续以投资品（以不动产为主）投资、投资品需求拉动经济
结果：美国地产泡沫；美国债务持续增加、美元贬值，大宗商品价格膨胀、黄金价格膨胀，即回归2000—2007年。
2、加大海外投资，尤其是政治稳定、经济快速增长的发展中国家
结果：美元贬值——类似日本90年代中后期，大宗商品价格上涨、黄金价格上涨，可以在一定程度上转嫁国内通胀，缓解美国国内资产通胀的压力，但极易引发资本输入国的资产泡沫。

三、2010年以后的美元汇率、美国利率
1、美元指数构成：欧元57.6％；日元13.6％；英镑11.9％；加元9.1％；瑞典克朗4.2％；瑞士法郎3.6％，美元指数主要取决于欧元；
2、欧元区公共债务低于美国、消费占比低于美国、德法及东南欧经济增长潜力高于美国；
结果：美元兑欧元贬值是长期的
3、美国中长期利率近10年来持续走低，不断催生各种泡沫
格林斯潘认为中长期利率持续走低的原因在于新兴国家涌入全球金融体系的储蓄资金拉低了中长期利率，但我认为原因在于：1）美国缺乏制造产业引擎，实体投资收益率下降；2）金融衍生工具的高杠杆，以及持续提高的货币乘数。
结论：
1）只要美国无法以消费品投资、消费需求、净出口拉动经济，则美元贬值、商品及黄金上涨的趋势就无法逆转。
2）美国房地产泡沫还会出现，除非大幅增加海外投资，以转嫁国内资产通胀的压力，需要高度关注。

四、中国经济——追求GDP增长，货币供应长期过剩，导致短循环更替明显
以2004年为界
2004年以前：主要是消费品投资、消费需求拉动——长期
2004年以后：投资品投资、投资品需求、净出口拉动——中期
2009年—2010年：zf公共支出拉动——短期
长期发展的基础：
1、劳动力潜在供应依然充足，仅需解决教育尤其是职业教育
2、人均消费仍处于低水平，有很大的提升空间
3、生产率仍有很大的提升空间，出口竞争力能够保持
4、银行商业模式尚处于原始的借贷模式，风险可控

出路：
1、zf公共支出从投资向民生转移，增强消费能力——已经在做
2、大力发展教育、尤其是农村教育和职业教育——已经认识到
3、尽力维持房地产市场稳定，防范出现恶性泡沫——已经在做
4、提高制造业的生产率，以此提升出口竞争力——长期以来，一直成效显著
5、维持银行业低风险运行——成效显著，银行业未来主要的风险不在于房地产，而在于地方债券。

五、未来的投资方向
1、做空美元，做多人民币——长期
2、投资石油、金属等大宗工业原料——中长期
3、投资黄金——长期或通胀预期增强及通胀时期
4、投资中国消费产业（品牌消费、连锁商业、新消费模式企业、保险等）——长期
5、投资出口优势制造业——长期
6、投资中国房地产及相关行业及银行——长期或阶段性
对未来投资的思路清理——全球视野下的投资选择 对未来投资的思路清理——全球视野下的投资选择 医药行业的投资思路与标的选择 未来投资的思路--调结构 未来五年里可以选择的价值投资股票 欧盟视野下的未来中国定位 [分享]杨绵绵：海尔的视野在全球 - 投资理财 - 栖息谷·管理人论坛 全球视野下的互联网创新发展趋势 电动车：全球视野下的中国机遇 全球视野下的中国教育改革/毕研韬 全球视野下的人民币汇率问题 全球视野下的城市文化构建 帝国视野下的中美关系—中美关系、金融危机与中国的未来 帝国视野下的中美关系—中美关系、金融危机与中国的未来 通货膨胀预期时期的最佳投资选择—房市 行业投资的选择方法 行业投资的选择目的 股指期货后时代的投资思路： 投资经典:《投资者的未来 对投资的思考 农业行业：农业股未来的投资策略及品种选择 投资的最高境界（下） 投资的最高境界（下） 当前形势下应选择什么样的宏观调控工具？——顺回水皮先生——(占豪的投资博客)