A股三月投资策略

春节长假后虎年行情的第一个交易周，沪深大盘呈现先抑后扬、小幅震荡反弹的态势，其中上证综指重新收复3000 点整数大关，并逐渐逼近半年线阻力。2010年全国两会到来，关于股市的热点议题亦备受关注。融资融券、股指期货、新股发行制度、再融资问题、国际板、创业板、大小非、股市行情等成为两会代表及投资者关心的话题，两会热点将引领三月行情。三月行情应该如何把握?[两会股市聚焦]

安信证券三月投资策略 [报告全文]

    判断二季度中国出口增速将开始减速， 因此经济高增长的持续仍然需要国内私人投资的支撑。3月份工业品库存的去化速度将是判断中国经济能否继续加速非常重要的观察指标。

    上半年物价水平持续走高的趋势是明确的，CPI对利率的敏感时间段可能出现在4、5月份，出于管理通胀预期的需要，上半年政策层面的紧缩态势难以改变。

    撇开通胀的因素，单纯考虑商业银行资本充足率的约束，仍然对贷款增长的可持续性表示谨慎。在此背景下，银行再融资压力以及对短期头寸的压缩，仍将继续使资本市场的资金趋于紧张，并带来明显的估值压力。

    在行业盈利格局发生剧烈变化的背景下， 预期以寻找新的经济和盈利增长点为目的的主题投资将持续活跃。 在3月份两会保增长、调结构、促转变的主题下，除原有的区域经济热点外，相对看好新能源汽车、农业、智能电网及低碳经济。

国泰君安投资策略 [报告全文]

    节后大盘在顶住央行上调准备金率、 控制信贷节奏以及美联储提高贴现利率等一系列利空因素的冲击，走出探底回升。我们认为：在两会召开前夕，政策相对处于真空期，同时通胀数据低于预期也使得后期更紧缩政策减弱，虽然 A 股受政策影响较大，但是归根到底，股市还是经济的晴雨表，在良好的年报预期下，股市有望回归基本面，而根据对 1995年到 2009 年两会期间大盘走势进行分析， 大盘上涨的概率也远大于下跌的概率， 市场对两会行情抱有较高的预期， 预计大盘有望保持反复震荡走高的格局，市场热点主要围绕政策受益与年报业绩高送转展开，同时在良好的年报预期下，超跌蓝筹板块也有望良好表。

价格指数

天相投资三月投资策略 [报告全文]

    结论一：从政策面来看，基于国际社会普遍对“超低利率在未来对经济的风险可能大于次贷危机风险”的共识，央行审慎地逐步退出超常规政策，审慎逐步地退出以确保复苏的成果并不完全付诸东流。

    结论二：政策的逐步退出并不意味着政策收紧，而是政策回归正常化。当前央行的“政策退出”主要是指退出非常规政策，这一退出并不意味着加息周期的启动，因为经济增长动力的切换衔接需要要素的投入时间，由此可能带来基本面运行出现放缓甚至下降。因此，这一阶段的政策趋向仍将是宽松的，不过这是政策正常化背景下的宽松，不同于危机期间超预期的非常规政策宽松。

    结论三：从投资机会的角度，一是关注需求弹性较小的必选消费品行业，这些行业主要是食品饮料、纺织服装、商业、交通运输、医药、医疗器械、供水供气、军工等行业；二是关注受益国家政策持续刺激的行业，像家电、汽车及配件、通讯设备（光纤光缆）等行业。三是从产业转移的角度，建议关注山东、河南、四川、湖南和安徽五省的商业、建材、工程机械、通讯设备、电气设备、电力设备等行业的投资机会。

上海证券三月投资策略 [报告全文]

    3 月份我们的趋势判断为区域整理、寻求反弹机遇。 “紧缩顶”的压力存在但不会加剧，上证指数 2800-2900附近具备“估值底”的条件，结合历年“两会”期间股市相对平稳的表现。在“紧缩顶”与“估值底”中的区间波动将构成 3月份市场主要的趋势特征。同时， “两会”情节将为 3月份市场带来结构性反弹机遇。

    3月份的策略建议为——整体防御转向局部积极出击，紧跟政策调整持仓结构。把握区域经济以及新兴战略性产业两条主线。将房地产行业从低配调为标配，将医药行业从标配调为超配，电力行业仍维持平配但建议关注交易性机会。

    风险提示：下半月大盘回调与超涨区域板块“乐极生悲” 我们看好区域板块在 3月份进一步表现机会， 但建议防范部分过度透支政策利好预期的区域板块“乐极生悲” 。另外，我们提示市场需防范 3月份下半月“两会”情节消失后大盘可能面临的回调压力。

中原证券三月投资策略 [报告全文]

     3月上旬是中央“两会”召开的时间，从历史看，“两会”期间有较大概率上涨。春节行情的延续与“两会”行情结合带来不太长的交易性投资时段。此外，我们也关注可能在3月正式开始运作的股指期货、融资融券对市场的影响和对投资策略上的帮助。两会召开、政策刺激与国际金融市场动荡、全流通筹码加大、新股高PE发行等形成多空大对决，因此虎年A股的震荡仍将出现，市场情绪相比节前最后几周已经有所恢复，但市场近期缺乏大幅上涨的催化剂，有望维持震荡的格局。 机构对科技（信息产业为主）、大消费及低碳板块的共识较高，在估值未过度拔高之前，持续性相对可靠，而区域振兴、世博、亚运、升值等主题板块会交替活跃。只要收紧方向和预期不变，强周期板块会更多表现为交易性机会，如近期就出现了此类机会。此外，大盘蓝筹有回暖迹象，可以适当关注，但由于市场通常对中小盘股年报送转预期较高，后者的热度也未必很快消退。在市场情绪回暖的情况下，局部的概念则有望保持活跃，包括“两会概念”、人民币升值、区域开发、世博会、年报高送转等板块有望继续受到市场的追捧。随着两会的临近，两会中可能得到强调的节能减排与环保、鼓励创新和产业升级、鼓励内需特别是文化、娱乐、旅游等消费内需、“三农”、加速城镇化等板块有望受到市场的关注。

金融数据

行业配置与组合

行业 配比 重点公司 农林牧渔 1.44% 敦煌种业、绿大地、好当家、南宁糖业 采掘 3.47% 中国神华、中煤能源、冀中能源、西山煤电 化工 9.91% 辽通化工、中国石化、广汇股份、杉杉股份、佛山照明 黑色金属 2.92% 新兴铸管、宝钢股份、金岭矿业 有色金属 3.20% 神火股份、中金岭南、中孚实业、紫金矿业、江西铜业 建筑建材 3.49% 海螺水泥、彩虹股份、冀东水泥、太行水泥、葛洲坝、 隧道股份、龙元建设、路桥建设 机械设备 4.84% 杰瑞股份、中集集团、中国南车、中国北车、天马股份、 金风科技、国电南瑞、许继电气 电子元器件 1.56% 青岛软控、歌尔声学、大族激光 交运设备 4.18% 上海汽车、一汽轿车、潍柴动力、江淮汽车、中国重汽 信息设备 1.89% 中兴通讯、烽火通信 家用电器 1.46% 青岛海尔、海信电器、格力电器 食品饮料 3.58% 国投中鲁、惠泉啤酒、顺鑫农业 纺织服装 1.09% 美邦服饰、七匹狼、瑞贝卡 轻工制造 1.09% 永新股份、宜华木业、劲嘉股份 医药生物 4.36% 丽珠集团、健康元、华东医药、益佰制药、江中药业、双鹭 公用事业 3.79% 内蒙华电、长江电力、国电电力 交通运输 5.51% 日照港、厦门空港、山东高速、上海机场 房地产 5.17% 金地集团、栖霞建设、首开股份、宁波联合、新湖中宝 金融服务 29.34% 民生、中行、建行、太保、平安、 人寿、中信证券、国元证券、锦龙股份 商业贸易 3.18% 武汉中百、苏宁电器、东百集团、合肥百货、重庆百货 餐饮旅游 0.50% 峨眉山 A、中青旅、桂林旅游 信息服务 3.01% 中国联通

热点跟踪及投资组合

    春节后首个交易周，市场热点精彩纷呈。新能源、节能环保、创业板、军工股、区域振兴等主题板块表现强劲，而与以往反弹行情不同的是，前期一直受到政策面的压制的金融、地产、钢铁等权重蓝筹企稳回升，显示资金回流蓝筹步伐加快，反弹持续性在增强。在两会召开期间，根据历年统计，大盘上涨的概率较大，从注重相对时效性出发，投资者在两会期间可把握下列三类投资机会：

行业 个股 两会受益题材股：10年政策将向特定行业或区域倾斜，预计包括节能减排、新能源、智能电网等低碳经济及区域经济将成为两会的关注点。

天威保变、金风科技、杉杉股份、海陆重工、中核科技、科 力远、安凯客车、天威保变、南玻A、江苏国泰、卧龙电气、 中炬高新

龙净环保、浙江阳光、中原环保、合加资源、泰豪科技、华 光股份、双良股份、烟台万华

智光电气、平高电气、科陆电子、许继电气、东源电器、特 变电工

中科英华、安泰科技、天通股份

超跌反弹股：金融、地产、钢铁等权重蓝筹受政策调控，调整幅度较大，但在政策利空减弱的情况下，股市回归基本面，在良好的年报预期下，超跌蓝筹股有望估值回归。 投资者可积极关注二三线地产股机会如信达地产、华发股份、渝开发、名流置业、建发股份、云南城投、北京城建和新湖中宝等。 3.47% 年报高含权股：在 A股市场上，高送转总是经久不衰的炒作主题，临近年报，高送转炒作题材再次升温，部分高送转个股走出独立行情，甚至创出历史新高。近期创业板再次集体走强，除了良好的年报和成长性之外，创业板公司普遍存在的高送转、高派现预期也是受到市场追捧的重要因素。 在年报未披露分红前，投资者仍可积极关注未出现大幅上涨的高含权个股，如保龄宝、银江股份、漫步者、大华股份、中利科技等。

行业配置与投资组合

    从资产配置的角度来看，在政策正常化、外围经济复苏面临不确定性和短期业绩难以超预期的情况下，具备业绩稳定增长、行业发展前景符合国家产业结构调整方向并进而获得国家政策支持的行业有望成为抵御系统性风险的投资“安全区”。从具体行业来看，一是关注需求弹性较小的必选消费品行业，这些行业主要是食品饮料、纺织服装、商业、交通运输、医药、医疗器械、供水供气、军工等行业；二是关注受益国家政策持续刺激的行业，像家电、汽车及配件、通讯设备（光纤光缆）等行业。三是从产业转移的角度关注区域性投资机会，一方面，从政策的角度来看，随着本月“两会”的召开，区域发展规划的配套性文件预期将陆续出台，区域开发将进入实质操作阶段，资金的落实和项目的开工将逐步启动。

行业 个股 必需消费品

人福科技 金种子酒 鲁泰A 合肥百货 科华生物 山东药玻 中原环保 洪城水业 银座股份 浪莎股份

受益国家政策持续刺激的行业 亨通光电 烽火通讯 中天科技 中国联通 华意压缩 青岛海尔 黔轮胎A 彩虹精化 华域汽车 黑猫股份 受益产业转移 山东高速 金晶科技 科达股份 华东数控 森源电气 平高电气 同力水泥 许继电气 江南化工 皖通高速

行业配置及投资组合

事由 催化的主题投资 关注个股 “两会”的政策焦点

1、 为了促进经济发展方式的转变，战略新兴产业必定成为未来 的发展重点

2、 区域经济规划带来区域板块结构性机会，3 月份建议重点关注成渝、广西、海西板块

启明信息(002232) 四川路桥(600039）银河科技(000806) 年报预期 3、 高送转股的抢填权  

    基于 3月份在“紧缩顶”与“估值底”之间寻找“两会”结构性亮点的投资主线， 并结合上述行业配置策略与预期事件对主题投资的催化剂效应， 我们 3月份重点推荐的股票组合是： 银座股份(600858) 、昆明制药(600422) 、拓维信息(002261) 、辽通化工(000059) 、华能国际(600011) 、中天城投(000540) 、启明信息(002232) 、四川路桥(600039) 、银河科技(000806) 、獐子岛(002069) 。

建议行业配置及推荐个股

行业 理由 关注个股 有色金属

智利地震为金属带来交易机会.金属股票仍基本处于大的上行周期的中部水平股价充分回调后将带来上涨空间。从产能利用率、金属价格以及估值方面来看，金属股票仍然处于上升周期的中部。只要需求的增速超过供给的增速，产能利用率仍将继续提高，最终那些在供应方面瓶颈较为严重的金属的价格将不得不在产能达到满负荷后大幅上涨以调节供需的不平衡。

关注江西铜业焦作万方、中孚实业、中国铝业等 农业 我国连续6次遭受冷空气影响。重点关注粮食相关产业投资机会，如粮食种植、种子板块。未来类似的极端频发加剧了我国粮食生产的不确定性，同时也有可能大幅增加农产品流通过程中的成本。看好2010年国内主要农产 能大幅增加农产品流通过程中的成本。2010年国内主要农产品价格，短期重点关注如糖棉等存在较强价格上涨预期的品种 海种业、丰乐种业、敦煌种业、中粮屯河、南宁糖业 贵糖股份、新农开发、新赛股份等 港口股 2月份吞吐量数据将好于市场预期。根据调研，上海 港和深圳西部港区2 月份吞吐量同比增速有望达到30%-40%左右， 日均环比增速亦将好于历史平均水平。好于历史上2 月份受春节 因素和日历日较少影响对于1 月份平均20%左右的下降幅度。这也意味着市场所担忧的春节因素对吞吐量的负面影响并不明显， 下游需求恢复好于预期。 关注日照港,上港集团等 新能源汽车股 新能源汽车成为中国汽车产业 最重要的赶超途径、中国“低碳经济”最重要着力点和中国 经济最重要的新增长点的格局已经清晰，新能源汽车产业已 上升为国家战略重要组成部分，相关支持政策的出台时间和 力度均可以期待。新能源产业的价值链将围绕最为核心的电池业务展开，并逐步延伸至电气系统(驱动电机、控制系统)、 整车(乘用车、客车)以及上游资源(锂、镍、稀土)领域，基于这一线索，重点推荐动力电池(包括上游原材料、关键零 部件及电池总成)和整车两类公司 江苏国泰、科力远、杉杉股份、上海汽车、长安汽车、福田汽车、安凯 科力远、杉杉股份、上海汽车、长安汽车、福田汽车、安凯 客车、中通客车和包钢稀土