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汽车资产注入预期再现 凌云股份11连阳
2010年03月02日 16:31 来源：21世纪经济报道 作者: 言焱
相关标签： 凌云股份 市盈率 晋西车轴 中兵光电 新华光3月1日，凌云股份(13.74,-0.08,-0.58%，股吧)(600480.SH)限售股解禁上市第一天，二级市场反而上涨5.98%。至此，从春节之前的2月8日，凌云股份已连拉11根阳线。
“汽车零部件资产的注入有了新的进展。”上海一机构人士向记者透露。
在2009年9月，中信建投证券分析师陈政就认为，“在央企资产整体上市、军工资产证券化进程加快的大背景下，凌云集团的德尔福等汽车零部件股权资产在中、短期内仍很有可能注入上市公司。”
“如果没有消息刺激，二级市场一般不会出现类似的走势。”上海一位证券圈资深人士说，“凌云股份也没什么其他的事情了，就那点资产的事。”
曲折整合
事实上，早在2007年，上述资产整合的方案就被提出过。
2007年8月7日，凌云股份宣布董事会审议通过了《关于向控股股东定向发行股票的议案》，发行数量为2800-3300万股。
控股股东凌云集团用以认购上市公司股份的资产是：德尔福沙基诺凌云驱动轴有限公司40%的股权；沙基诺凌云驱动轴(芜湖)有限公司40%的股权；阔丹-凌云汽车胶管有限公司33.3%的股权；河北凌云工业集团有限公司箱体制造分公司等。
上述资产已经是凌云集团在上市公司之外的所有优质资产。
德尔福沙基诺凌云驱动轴有限公司主要为天津一汽丰田、南京菲亚特、哈飞汽车、一汽集团、奇瑞汽车等公司配套，市场占有率为13%，居国内第二。据天相投顾统计，2007年该公司的收入为1.67亿元，净利润为3362万元，净利润率为20.2%。
沙基诺凌云驱动轴(芜湖)有限公司由美国通用汽车公司与凌云集团在芜湖经济技术开发区共同出资设立，具备等速万向节前驱动轴70万套的产能。
阔丹凌云是和丹麦公司合资的，目前具备年生产500万米胶管和30万套管路总成的能力，为国内各类轿车、微型车、客车、工程车和皮卡配套。其中汽车用空调软管市场占有率达到30%，居国内第一。
2007年8月，上述资产收购事项宣布复牌后，凌云股份连续三个跳空涨停，受到市场追捧。
但2008年的“破发”现象阻碍了资产收购的进程。上述收购事项最终于2008年7月宣告失败。
不过大股东向上市公司的装入资产的趋势已明。
2009年10月底，凌云股份公告收购凌云箱体公司，继续体现了集团资产装入上市公司的大方向。再启？
随着2009年国内汽车市场的火爆，凌云股份的自身业务也有很好的业绩提升。
2009年第三季度，凌云股份实现营业收入6.74亿元，环比增长6.73%，同比增长30.29%；营业利润为1.17亿元，环比增长25.81%，同比增长65.96%。
1月28日，凌云股份发布2009年业绩预告，同比增长50%以上，也就是说，其2009年每股收益在0.45元以上。
“如果几大股权资产能够顺利装入，凌云股份的盈利能力将有望冲到1元以上。”上海一位私募基金经理测算，“2010年汽车行业延续2009产销两旺的局面已经基本确定，目前来看，汽车配件资产还是很有吸引力。”
凌云股份实际控制人为中国兵器工业集团公司，在央企资产整体上市、军工资产证券化进程加快的大背景下，集团将优质资产注入到上市公司平台的趋势已十分明显。
如果未来真正实施资产注入，参考2007年的数据，保守估计仅德尔福沙基诺和阔丹-凌云两家，全年可贡献的盈利约3000万元，对上市公司的盈利提振将十分显著。
但值得注意的是，凌云股份目前的股价似乎已经包含资产装入预期。13元的股价，对应2009年业绩已是28倍的静态市盈率。
“大家还有个预期，那就是对兵器集团的期望。”上述私募基金经理告诉记者。
2009年下半年以来，中国兵器集团对其下属经营性资产的资本运作明显加快，晋西车轴(21.18,0.43,2.07%，股吧)收购北方锻造、中兵光电(24.58,-0.09,-0.36%，股吧)注入北方天鸟、西光集团资产注入新华光(23.65,0.24,1.02%，股吧)等等无不显示了兵器集团重组进程正在加快。