欧元区政府债务危机阴云压顶\\债务危机阴云笼罩 欧洲央行“退出策略”料将缓行

新华网布鲁塞尔２月５日电 经济观察：欧元区政府债务危机阴云压顶
新华社记者尚军
从希腊到西班牙，再到葡萄牙，一场政府债务危机正在欧元区边缘国家蔓延。分析人士担心，如果这场危机进一步向欧元区核心国家扩散，那么欧元区这个货币联盟的稳定将面临前所未有的威胁。
边缘国家堪忧
继希腊爆发政府债务危机之后，同样债台高筑的西班牙和葡萄牙成了投资者担忧的新焦点。受此拖累，这些国家股市连日来剧烈动荡，并引发欧美主要股指大幅下挫。
４日，西班牙股市ＩＢＥＸ３５指数下跌５．９４％，创自２００８年１１月６日以来的最大单日降幅；葡萄牙ＰＳＩ２０指数跌幅也达到５％。英国伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数、法国巴黎股市ＣＡＣ４０指数和德国法兰克福股市ＤＡＸ指数等欧洲主要股指当天跌幅均超过２％。就连大洋彼岸的美国都感到阵阵“寒意”，道琼斯３０种工业股票平均价格指数盘中一度跌破１００００点大关，当日跌幅达２．６％，是自去年４月以来最大的单日跌幅。
和希腊一样，西班牙和葡萄牙因为在应对经济危机的过程中公共开支巨大，加上财政收入锐减，政府赤字和债务水平大幅上扬。２００９年，西班牙财政赤字达到国内生产总值的１０．４％，葡萄牙则高达９．３％，两国公共债务水平预计到２０１１年将分别攀升至国内生产总值的７４％和９１％。
欧盟《稳定与增长公约》要求成员国应将财政赤字控制在国内生产总值的３％以下，公共债务水平不超过国内生产总值的６０％。
由于西班牙和葡萄牙财政状况恶化，投资者担心这些国家发行的政府债券违约风险增加，因此纷纷选择抛售或购入信用违约掉期（ＣＤＳ）这种违约保险产品，而与两国挂钩的ＣＤＳ产品价格近日屡创新高。
希腊、西班牙和葡萄牙在地理位置上均处于欧元区边缘。这些国家之所以成为欧元区最脆弱的成员与其经济基础相对薄弱，多年来未注意在经济好时夯实财政有着很大关系。
危及欧元区稳定
尤其令外界感到担忧的是，欧元区边缘国家陆续陷入政府债务危机有可能逐步扩散侵蚀欧元区核心成员，进而影响到整个货币联盟的稳定。
太平洋投资管理公司的分析师说，欧元区债务危机将分三个阶段演变，目前正处在第二阶段。在第一个阶段，投资者认为希腊的问题可控；第二个阶段，担忧情绪扩散到比利时等此前人们认为不太会受影响的国家；而在第三个阶段，德国等欧元区核心国家“开始感受到”债务危机的影响。
虽然欧洲中央银行行长特里谢等欧盟官员一再强调，对欧元区将因此“分崩瓦解”的猜测荒谬可笑，但市场担忧情绪却在弥漫，导致欧元近期大幅走软。
伦敦汇市欧元兑美元比价５日一开市便下挫至８个月来的最低水平。自去年１２月以来，欧元下跌幅度已超过９％。人们担心欧元接连贬值将使希腊等经常项目高赤字国家更加难以吸引外资。
在日前结束的达沃斯世界经济论坛年会上，一贯持悲观论调的美国经济学家鲁比尼则对欧元区的稳定发出警告。他指出，西班牙将成为欧元区能否经得住此次考验的最关键因素。
希腊和葡萄牙以及金融危机一开始便爆发危机的爱尔兰，这３个最脆弱的边缘国家一共只占欧元区国内生产总值的６％。但是，如果算上欧元区第四大经济体西班牙，这一比例将上升至近２０％。即便希腊、葡萄牙和爱尔兰无力自救，欧元区其他成员尚且有能力拉上一把，但西班牙一旦倒下，后果将不堪设想。
与此同时，外界也在密切关注这场欧元区边缘国家债务危机是否会成为新一轮金融危机的导火索。数据显示，这场债务危机已开始传染到欧洲银行和企业赖以融资的相关信贷市场。
政府应对两难
尽管欧盟委员会３日批准希腊政府提交的整顿财政方案，但外界对于希腊等欧元区国家能否实现削减财政赤字的目标却心存疑虑。
根据希腊政府提交的方案，希腊今年将把财政赤字降低４个百分点至８．７％，２０１２年降到欧盟规定的３％以内。
为稳定投资者信心，遏制危机进一步蔓延，欧盟委员会负责经济和货币事务的委员华金·阿尔穆尼亚等欧盟官员近日纷纷站出来给希腊“打气”。阿尔穆尼亚说，希腊制定的计划“雄心勃勃”，欧盟委员会将全力支持希腊完成这一艰巨任务。
欧洲央行行长特里谢４日表示，他对希腊削减财政赤字的努力充满信心。他同时指出，虽然欧元区某些成员国存在财政危机，但整个欧元区财政赤字仅为其国内生产总值的６％，远低于美国和日本高达两位数的赤字水平。
然而，欧元区应对这场危机的能力却令人担忧。由于欧元区内实行统一的货币政策，经济危机后欧元区各成员经济形势差距拉大，欧洲央行难以采取行动。此外，欧元区缺乏统一的财政政策，这使得欧盟对于欧元区成员国的财政干预力度大打折扣。
就欧元区成员国自身而言，如何应对这场债务危机将是个两难的选择。
为削减赤字，希腊等国已陆续宣布将大规模削减公共开支和征税，例如控制公务员工资等。当前，这些国家又都普遍面临着失业率大幅攀升的尴尬，民怨沸腾，因此政府勒紧“裤腰带”，削减赤字的努力只怕会加剧国内社会矛盾，这将是欧元区各国政府无法回避的政治风险。
据香港《文汇报》6日报道，希腊的债务危机扩散至西班牙和葡萄牙，大大打击全球投资气氛，外界担心欧元区内的问题会演变成“雷曼”式危机扩散到其它发达国家和新兴市场，现时正关注欧盟会否出手相救，阻止危机蔓延。全球最大债券基金PIMCO的管理人、有“债券大王”之称的格罗斯表示，欧洲债务危机的规模，与次按危机的不同。但某程度上，它们也是类似，股市会继续受压。
国际货币基金组织(IMF)要求欧洲多国要采取痛苦的灭赤措施，没有国家可以不付出代价而避过金融危机。
灭赤不果 信贷违约掉期急升
但葡萄牙政府的紧缩财政方案未能闯过国会关，西班牙政府缩减退休金改革的规模，希腊税务人员罢工，都令外界质疑有关国家能否控制财赤。
信贷违约掉期(CDS)是全球市场出现大波动的原因。在这个市场，交易员可以为某个国家违约的可能性押下重注。希腊、葡萄牙和西班牙的CDS价格大涨，反映市场对这三个国家违约的担忧加剧，令全球气氛急转直下。
许多人开始担心希腊的债务危机可能会成为下一个“次按”的导火线，暗指其形式起初显得平静但迅速蔓延。
巴克莱资本的卡洛表示﹕“欧盟或需要引用紧急条款，为希腊的债务作担保。如果未能阻止危机蔓延，‘雷曼’式的金融海啸或会在欧盟内扩散。”卡洛相信，欧盟的领袖最终都会出手相救，但欧洲央行行长特里谢暗示未有拯救有关国家的计划。
欧洲巨企融资成本增
IMF总裁卡恩表示，IMF已准备协助最受压的希腊，但希腊则重申无计划寻求IMF的拯救。
让人忧虑的是欧洲各国政府财政危机引起的担忧，已经开始传染到欧洲银行和企业赖以融资的其它信贷市场。即使是像英国巴克莱集团和德国的德意志银行这样的大银行，其债务违约担保成本也上升。
大型债券管理公司太平洋投资管理公司(Pimco)总裁埃尔埃利安说，希腊只是更广泛问题的其中一个例子。全世界各国政府大规模举债，对抗金融海啸所带来的众多问题，人们正饱尝苦果。
或波及欧洲核心国家
埃尔埃利安又指，欧洲正处在3阶段危机的第2个阶段。在首个阶段，投资者认为希腊的问题可控。现在的第2个阶段，担忧情绪扩散到比利时等以往外界认为不太受影响的国家。在第3个阶段，德国等欧洲核心国家“开始感受到”债务危机的影响。
新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong说：“现问题不只是欧洲，正扩散至发达国家和新兴市场，问题拖越久，蔓延风险越大。”
虽然人们预期希腊等国最终不会违约，德国等欧盟成员国会出手相救，但欧元持续下跌反映投资者都要为资金找寻出路，他们把资金撤出欧洲，投资于相对安全的美元、日圆以及日本和美国的短期政府债券。（中新网2月6日电）
当前，欧元区部分国家的债务危机愈演愈烈，区域经济复苏前景黯淡。分析人士指出，为避免加剧市场对希腊、西班牙、葡萄牙等国主权债务危机的担忧，欧洲央行有可能暂缓执行退出经济刺激措施的计划。
另外，欧洲理事会常任主席范龙佩8日提议，欧盟需要建立一个“经济政府”，从而可以更紧密地协调相关政策。
债务危机持续蔓延
由于市场对欧元区国家债务危机的恐慌心理加重，投资者近日纷纷抛售欧元区资产，多家机构均表示看空欧元，并认为欧元兑美元可能跌向1.30附近。摩根士丹利此前建议投资者看空欧元，并把欧元兑美元汇率年底前的预期自1.32下调到1.24。巴克莱资本货币策略师指出，欧元汇率倾向于继续下跌。上周欧洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希腊三国股市成为了重灾区，并拖累美国和亚洲股市收低。分析人士认为，在欧元区国家提出解决债务问题的具体可行措施前，欧元区经济存在二次探底的风险。
中国社科院世界经济与政治研究所张明预计，未来受欧洲债务危机影响的国家将会增多。已爆发危机的多是欧盟中财政较弱的国家，未来可能会出现的多米诺骨牌效应令人担心。荷兰国际集团经济学家Peter Vanden Houte说：“如果债务危机继续蔓延，面临违约风险的欧洲银行数量不断增多，将引发整个欧洲银行体系新一轮危机。”
实施“退出策略”有隐忧
欧洲央行行长特里谢上周表示，央行计划于3月初开始逐步实施“退出策略”，停止定量宽松的货币政策。该行对希腊能在2012年内将财政赤字从当前占国内生产总值的12.7%削减至欧盟设定的3%的目标“抱有信心”。欧洲央行多位官员也表示，预计退出策略将逐步开始实施，有望恢复传统的财政货币政策。德国央行行长韦伯、卢森堡央行行长默施双双透露，欧洲央行下一步退出宽松政策的措施可能是恢复部分或全部再融资操作的拍卖程序，这可能会在今年3月份的议息会议后宣布。
欧洲央行无限制贷款将在今年内到期，这无疑加深了市场对欧洲经济复苏的担忧。大和资本市场驻伦敦分析师科林·埃利斯认为：“欧洲央行停止提供无限制贷款，希腊、西班牙和葡萄牙等国的银行系统将面临流动性不足的风险，这有可能迫使央行暂缓执行退出计划。”野村证券驻伦敦经济学家、前欧洲央行经济学家劳伦·比尔克认为，欧洲央行的退出计划应至少推迟到下半年再开始实施，央行将在今年第三季度底前使其所有借贷操作完全恢复正常。比尔克指出：“过早过快退出经济刺激会加剧当前脆弱的欧元区国家经济困难，使其借贷成本和难度进一步走高，并威胁欧洲银行和企业赖以融资的其他信贷市场。”巴克莱资本分析师朱利安·卡洛称：“当前，欧洲央行不应采取任何紧缩措施。”
提议组建“经济政府”
因对欧元区债务危机的担忧升温，在欧洲理事会首位常任主席范龙佩提议下，欧盟领导人将于2月11日在布鲁塞尔召开关于经济的特别峰会。欧盟发言人莱滕贝格尔说，在特别经济峰会上，欧盟27国的政府领导人将就欧盟可能采取的措施“初步交换意见”。此外，峰会将讨论欧盟未来10年的经济发展规划，新规划将取代2010年即将到期的“里斯本战略”。
范龙佩2月8日表示，欧盟需要建立一个“经济政府”。他说：“危机暴露了我们的弱点。目前一些欧洲国家只着眼于制定自身的经济战略，欧洲国家要做的就是提出并维持旨在促进经济增长和增加就业的欧洲共同战略。”分析人士认为，建立欧洲“经济政府”必将受到法国欢迎，而德国、英国和其他国家将反对这项计划，它们认为这将影响国家的财政独立。（记者 陈听雨）