2009年股市投资总

　　一年又过去了，这一年我最大的收获是认识了很多朋友，三人行，必有我师，我在互相学习中提高了很多。我从内心里感谢这些朋友!

　　写总结之前，有必要再回顾一下过去。

　　2005年以前，我涉入股市不深，没有很多失败和成功的经验可以总结的。

　　2005年的邯郸钢铁和2006年的千金药业，让我明白了耐心了和中线持有的重要性。

　　2008年初的中国石化600028，让我明白了永远不要投机，特别是不要投机全仓买入一个股。如果不是我及时割肉，或许永远都退出股市了。同时也让我明白了止损的重要性，江恩在华尔街45年里反复提到止损单，止损或许在100次里有10次是错的，但有90次会是对的。如果没有止损，很可能会让你越套越深，万劫不复。割肉就像是割毒瘤，割的时候会很痛，如果不割，毒瘤会发展成肿瘤，到时候就要了你的命。

　　2008年5月，让我明白了“不要逆势而为，总想抄底，其实地板下面还有地下室”。底部是市场走出来的，不是我们猜想出来的，猜指数真的没有意义的。

　　2009年的过去一年，让我明白了一些道理。

　　1. 止盈的重要性。

　　股市并不是都会像2005开始的那波单边牛市，在震荡剧烈的市场里，中线持有虽然仍可以跑赢大盘，但会使你的浮动盈余上下剧烈波动。如果指数在高位，向下的趋势已经成立，则一定要离场，否则辛苦持有半年的利润会有巨大的损失。

　　2. 灵活的重要性。

　　如果巴菲特在中国，一定不会有这么成功。巴菲特的成功，只是一个偶然中的必然现象。如果不是巴菲特所在年代的那个超级长周期牛市和他的勤奋，他一定不会这么成功。是时势造英雄，不是英雄造时势。中国人的股市必然和美国人的股市不同，股市背后是人的心理和行为;人不同，因而结果也必然不同。

　　我不再迷信长期持有的价值投资，中国股市的“道”，一定能在中国几千年的文明里找到。我相信几千年的文明，早就烙印到了我们的基因里，一旦时机合适，这些东西一定会像野草一样在春天里疯长。

　　我最近觉得易经的乾卦，就和江恩说的牛市上涨三段论有吻合之处。易经的乾卦如下：

　　初九.潜龙勿用。蓄积以待用。(熊市的底部确认)

　　九二.见龙在田。利见大人.(上升第一浪)

　　九三.君子终日乾乾.夕惕若厉.无咎.(调整第一浪)

　　九四.或跃在渊.无咎.(上升第二浪和调整第二浪)

　　九五.飞龙在天.利见大人.(上升第三浪)

　　上九.亢龙有悔.《象》曰：亢龙有悔，盈不可久也。(熊市的开始)

　　用九.见群龙.无首.吉.(独立思考，不要相信任何人)

　　有必要对于这个问题继续展开一下。

　　初九，潜龙勿用，蓄积以待用。除了告诉你需要通过不断学习来壮大自己的力量，还告诉你市场的底部是市场自己走出来的，绝对不是你猜想出来的。如果时机未到，就不要表现自己。

　　九二，见龙在田，利见大人。九三，君子终日乾乾，夕惕若厉，无咎。这两个卦，原意是告诉你一旦表现了自己的才能，就一定要继续保持警惕和努力，不要得意忘形，当心小人给你拍砖。股市也是一样的，一旦“见龙在田”之后，就要小心保护你的利润，牛市里的第一波调整，往往幅度是很大的。做的不好，就会影响第二段的投资。

　　九四，或跃在渊，无咎。通过不断的努力，如果你无法“飞龙在天”，就只能“跃在渊”。牛市的第二段，确实是挺难做的，热点切换之后，如果你没有抓到龙头板块，只能享受微薄的利润，就像2009年9月初以后买大盘股的人一样。但是你要保持平常心，没有亏损就行，股市最忌讳贪心。飞龙在天，只是少数人才可以达到的境界，跃在渊，也是不错的结局，这就是“无咎”的道理。

　　九五，飞龙在天，利见大人。这是牛市的第三阶段，真是鸡犬升天，前期滞涨的股票，都会涨的非常好，特别是资金密集型的股票，和第二阶段涨的不好的股票，在最后一个阶段，会涨的很好。但是结局必然是“亢龙有悔”啊。

　　上九，亢龙有悔，盈不可久。亢奋的龙飞得不能再高了，就要下来。这个道理只有我们中国人才最懂，外国人只认死理，巴菲特就是认死理，巴菲特的老师菲利普•A.费雪，也是个认死理的人，但是他绝对没有巴菲特幸运了。费雪在1955年买进的德州仪器到1962年升了14倍，随后德州仪器暴跌80%，但随后几年又再度创出新高。1960年代中后期，费雪开始投资摩托罗拉，持有21年，股价上升了19倍，不计算股利，折合每年平均增长15.5%。

　　我最喜欢的美国基金经理彼得林奇的战绩是：在1977～1990年这13年里，彼得•林奇担任麦哲伦基金经理，令该基金管理的资产由2000万美元成长到140亿美元，成为全球第一大基金，13年的年平均复利报酬率达29%。

　　巴菲特的战绩比费雪强，但比彼得林奇差远了。

　　彼得林奇的成功，除了他和巴菲特一样勤奋以外，就是他很灵活。如果你看过他的书，一定会对他的灵活了解深刻，这里不再多说了。

　　3. 独立思考的重要性

　　易经的用九，见群龙无首，吉。这点不是很好理解，因为在我们传统的观念里，群龙无首不是好事。散户总是期望股市有个救世主，可以带着他们赚钱。可惜股市从来就没有救世主。所谓的专家都是“砖家”而已。新浪名博侯x，沙xx，一个比一个股盲。只有独立思考才是散户的救世主。禅宗有句揭语，“若见诸相非相，即见如来”，说的和易经的“群龙无首”是一个道理。

　　为了让大家更容易理解这点，再讲一个禅宗的故事。从前有个大和尚听说南宗非常鼎盛，想去挑战一下南宗的某禅师。他带着青龙疏钞(金刚经)出发了，半路上肚子饿了，看到一个老太太卖点心。他说：老太太我买个点心。老太太问：你带的是什么东西?他说是“青龙疏钞”。老太太说：我有一问，你要是答对了，我就卖给你，你若答不对，就不卖给你。老太太说：金刚经上“过去心不可得，现在心不可得，未来心不可得”，你点哪个心?大和尚楞了，无法回答，只好饿着肚子去南宗。大和尚最后见到了南宗的禅师，当时一下子就特别的佩服，每天侍奉在禅师的身边。有一天夜深了，禅师说：你该回去休息了。和尚说说：外面太黑。崇信禅师就点了个灯给他，他刚要去接的时候就被禅师吹灭了。和尚当时就大悟。他悟出的是什么道呢?当外在的光亮消失的时候，内在的潜能才能被激发。穷诸玄辩，如一毫置于太虚;, 彻世枢机似一滴投于巨壑!

　　所以投资也是一样的道理，用九“群龙无首”的真谛是让我们学会独立思考，最终达到“诸相非相”的境界。

　　4. 靠概率的人，会被概率消灭。

　　在我的天涯帖子里，有个观点十分的拉风，靠抛硬币选股。我想这个观点之所以非常拉风，和散户的人性弱点是有极大的关系的。前面说过散户总是亏钱，希望有个“救世主”可以带领他们。抛硬币这么“简单有效”的方法，就是他们的救世主。

　　我的天涯好友忆佛的耗子，他说过一段话。一个乒乓球在下落，说它会弹起来，这是预测。没有任何参照得出的结论，就是胡说。一个乒乓球在下落，你看到它下落的过程中在接近水泥地，你说它马上弹起来，这是确认。在接触水泥地前后的短时间买入，这是买点。买点不是概率。在下落的过程中买入，认为球必将反弹超过你的买入点，这是做概率。靠概率的人，也会被概率消灭。

　　其实这个抛硬币的方法，并非什么稀奇的事情。彼得林奇早就说过，如果你把一连串的股票写在一个盘子上，让猴子对着那个盘子丢飞镖，丢中什么你就买什么股票。按照猴子丢飞镖的结果买入股票，也要比基金经理的业绩强。

　　林奇的这个故事说的也是概率，和抛硬币是一个道理，都是说的概率。

　　事情真的有这么简单吗?林奇说这个案例，无非是为了嘲笑那些业绩十分糟糕的基金经理罢了，如果你仔细看林奇的书，会发现这样的嘲笑是经常有的。林奇的本意并非为了赞美猴子投飞镖选股的这个方法。

　　如果真的可以通过概率可以赚钱，巴菲特何必又要每天研究上市公司的财务报表，彼得林奇又何必每天工作12小时，每天花几个小时做电话调研，何必每年调研几百家上市公司?大家都抛抛硬币好了。

　　5. 股价可以有无限的空间，估值的只能在有限的空间里波动。

　　我发现无论股价如何波动，但个股或是指数的市盈率，长期以来都是在一个箱体里波动，牛市到达箱体的头部，大牛市甚至会超过箱体的头部，熊市会到箱体的底部，甚至会跌穿箱体的底部。这对于我们战胜贪婪和恐惧，找到投资的安全参考对象是非常有帮助的，不做“概率人”。如果有兴趣，自己可以按照个股月线的价格和对应的每股净利润或者净资产做一个波动图，你会发现我没有说谎。美国股市也是这样的。

　　唯一有区别的就是在经济特别繁荣的时候，人们对未来充满信心，箱体的底部和头部都会上移;而在经济不是景气的时候，箱体会反过来往下移动一些。因为在经济好的时候，人们乐观，上市公司业绩增长也非常快，所以股票可以获得高估值;在经济不好的时候，人们比较悲观，上市公司的业绩增长缓慢，股票获得的估值也低。

　　6. 技术分析并不是一无是处

　　过去我对技术分析不屑一顾，是因为我信奉价值投资。价值投资派人士对技术分析从来都是不屑一顾的。但是2009年我认识了一些朋友，也看到了天涯盼盼的macd 60f战法，让我改变了对技术的看法。有些简单而有效的技术分析方法，是符合“大道至简”的中国文化的。技术分析用的好，可以成为你投资的一把利剑。但技术分析也是双刃剑，要当心专为技术派人士设下的技术陷阱，这样的陷阱在当今的股市里越来越多的发生了。所以我们仍然要坚持以估值为核心的理念。

　　2009年的总结到此为止。