神马文学网投资股市“正当其时”
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:38:19
投资股市“正当其时”
看着股市的升势延续到了一个新的季度，就像换季伊始在大量新款服饰上柜销售时采购服装一样。你既可以立即采购应季服装，也可以坐等过气服装的大减价。但你不能两样都选择。
股市此番回升从仲夏的低点起步，并在通常险象环生的9月份经受了考验，许多投资者都感到他们未能完全赶上这波股市上扬行情。市场人士之所以在股市上扬之时普遍持谨慎态度，是因为他们对股市刚刚出现的趋势还感到没有把握，他们要等出现一轮回调行情甚至经历一次股市大跌后，才会对增加买盘略感放心。
但上周又未出现这种期待中的股市回调，人们赶时髦的欲望已经站稳了脚跟。从市场表现看，机构投资者正在忙着买进权重股，而在此之前他们对这类股票一直缺乏兴趣，上个季度的股市宠儿是能源类股和小型股。他们自然有办法使自己（以及他们的投资委员会）相信，即使那些从未下跌过的股票，其当前的估价也是合理的。他们说，你看，连那些私人资本运营公司都开始打开钱包买入了。而且，天气正在变化，钱毕竟不能当衣服穿，如果秋天的凉风带来了股市在第四季度的又一轮上扬，不出手投资岂不白白错过了为年终赚一笔红利的机会？
这种投资心态使我们有机会见证了道琼斯工业股票平均价格指数的又一轮大幅上扬。该指数上周累计上涨了110点，收于11,960点，涨幅0.9%，距12,000点的历史最高水平仅差40点。
近期表现至少与道琼斯指数同样抢眼的标准普尔500指数上周累计上涨了16点，收于1365点的5年高点，涨幅1.2%。夏季时表现不佳的那斯达克综合指数也在奋起直追，上周累计攀升了2.5%，收于2357点。
正因为投资者近几周来普遍不相信或不愿接受股市的上扬行情已经形成这一事实，一贯看涨股市的人才能从众人的普遍怀疑情绪中获益。而且短期来看，股市一路上扬的可能性似乎更大了。投资大众正在“道琼斯指数将突破历史最高点位”这一题材的鼓舞下大力买进，而专业人士对股市的此番回升也一片叫好声。
投资顾问们鼓励大家别错过股市上扬行情的热情无疑正在增长。在国际证交所买入看涨期权的投资者一直在稳步增加。三只完成首次公开募股的股票上周五首日上市便取得了不俗的业绩，当日涨幅在21%至63%之间。
当然，看跌股市的情绪也在发展中，这种怀疑情绪促使人们认为，投资者正在利令智昏。但股市的看涨人气目前尚未产生出投机性泡沫，如果是那样，市场就将发出明确的信号──令人痛心的股市回调即将开始了。
采用Rydex基金跟踪捕捉市场走势的择时交易者在看多和看跌基金中的资产数量仍基本相当。对冲基金正在迅速增加股票头寸。标准普尔500指数期货中有大量的投机性多头头寸，虽然数量尚未达到春季时那么高的水平。公司内部人士抛售股票的数量也未达到令人警惕的水平。
因此，按众多指标衡量，人气基本处于中性水平，不能再为指数的运行方向提供明确的参考了。
从市场每天的运行节奏中可以看出，尾盘时的走强和大量周期性的程式买盘（按瞬时上涨与下跌的比例衡量）都暴露出投资股市“正当其时”的心态。在大盘平稳运行或当前的股市“题材”受到挑战前，这种心态对股市行情有积极影响。
收益季节初公布的业绩普遍强劲，比上年同期的水平增长了14%左右。对2007年收益将再增长10%、利润率提高两个百分点的预期令我们对未来充满憧憬。本周将有大量收益数据公布，这是对市场牛熊走势的一个重要考验。
迄今为止，近期许多的经济数据都支持总体软着陆的论点，不过美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的官员仍在不断强调通货膨胀导致了美国国债收益率的走高，这令市场对Fed短时间内下调利率的预期恐怕难以实现。
也许最有争议的宏观预测就是随着能源价格下跌，按揭利率下降和海外的强劲需求，经济很快会再度加速增长。虽然出现这种有利结果的胜算不是很大，但至少市场会有时间重新调整预期，尤其是在这种情况导致利率走高、Fed不再干预和商品价格恢复上涨的情况下。因此，也许投资组合应该考虑到硬着陆和不会很快着陆这两种前景。
至少在目前还没有答案。但一个重要的问题是，标准普尔指数自7月中旬以来累计达11%的涨幅多大程度上是靠债券收益率和油价快速下跌而实现的。事实是，2003年初以来此轮牛市的上涨分为五个明显的阶段，它们都是在经济上升势头减弱导致债券收益率迅速回落的的情况下实现的。
看着股市的升势延续到了一个新的季度，就像换季伊始在大量新款服饰上柜销售时采购服装一样。你既可以立即采购应季服装，也可以坐等过气服装的大减价。但你不能两样都选择。
股市此番回升从仲夏的低点起步，并在通常险象环生的9月份经受了考验，许多投资者都感到他们未能完全赶上这波股市上扬行情。市场人士之所以在股市上扬之时普遍持谨慎态度，是因为他们对股市刚刚出现的趋势还感到没有把握，他们要等出现一轮回调行情甚至经历一次股市大跌后，才会对增加买盘略感放心。
但上周又未出现这种期待中的股市回调，人们赶时髦的欲望已经站稳了脚跟。从市场表现看，机构投资者正在忙着买进权重股，而在此之前他们对这类股票一直缺乏兴趣，上个季度的股市宠儿是能源类股和小型股。他们自然有办法使自己（以及他们的投资委员会）相信，即使那些从未下跌过的股票，其当前的估价也是合理的。他们说，你看，连那些私人资本运营公司都开始打开钱包买入了。而且，天气正在变化，钱毕竟不能当衣服穿，如果秋天的凉风带来了股市在第四季度的又一轮上扬，不出手投资岂不白白错过了为年终赚一笔红利的机会？
这种投资心态使我们有机会见证了道琼斯工业股票平均价格指数的又一轮大幅上扬。该指数上周累计上涨了110点，收于11,960点，涨幅0.9%，距12,000点的历史最高水平仅差40点。
近期表现至少与道琼斯指数同样抢眼的标准普尔500指数上周累计上涨了16点，收于1365点的5年高点，涨幅1.2%。夏季时表现不佳的那斯达克综合指数也在奋起直追，上周累计攀升了2.5%，收于2357点。
正因为投资者近几周来普遍不相信或不愿接受股市的上扬行情已经形成这一事实，一贯看涨股市的人才能从众人的普遍怀疑情绪中获益。而且短期来看，股市一路上扬的可能性似乎更大了。投资大众正在“道琼斯指数将突破历史最高点位”这一题材的鼓舞下大力买进，而专业人士对股市的此番回升也一片叫好声。
投资顾问们鼓励大家别错过股市上扬行情的热情无疑正在增长。在国际证交所买入看涨期权的投资者一直在稳步增加。三只完成首次公开募股的股票上周五首日上市便取得了不俗的业绩，当日涨幅在21%至63%之间。
当然，看跌股市的情绪也在发展中，这种怀疑情绪促使人们认为，投资者正在利令智昏。但股市的看涨人气目前尚未产生出投机性泡沫，如果是那样，市场就将发出明确的信号──令人痛心的股市回调即将开始了。
采用Rydex基金跟踪捕捉市场走势的择时交易者在看多和看跌基金中的资产数量仍基本相当。对冲基金正在迅速增加股票头寸。标准普尔500指数期货中有大量的投机性多头头寸，虽然数量尚未达到春季时那么高的水平。公司内部人士抛售股票的数量也未达到令人警惕的水平。
因此，按众多指标衡量，人气基本处于中性水平，不能再为指数的运行方向提供明确的参考了。
从市场每天的运行节奏中可以看出，尾盘时的走强和大量周期性的程式买盘（按瞬时上涨与下跌的比例衡量）都暴露出投资股市“正当其时”的心态。在大盘平稳运行或当前的股市“题材”受到挑战前，这种心态对股市行情有积极影响。
收益季节初公布的业绩普遍强劲，比上年同期的水平增长了14%左右。对2007年收益将再增长10%、利润率提高两个百分点的预期令我们对未来充满憧憬。本周将有大量收益数据公布，这是对市场牛熊走势的一个重要考验。
迄今为止，近期许多的经济数据都支持总体软着陆的论点，不过美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的官员仍在不断强调通货膨胀导致了美国国债收益率的走高，这令市场对Fed短时间内下调利率的预期恐怕难以实现。
也许最有争议的宏观预测就是随着能源价格下跌，按揭利率下降和海外的强劲需求，经济很快会再度加速增长。虽然出现这种有利结果的胜算不是很大，但至少市场会有时间重新调整预期，尤其是在这种情况导致利率走高、Fed不再干预和商品价格恢复上涨的情况下。因此，也许投资组合应该考虑到硬着陆和不会很快着陆这两种前景。
至少在目前还没有答案。但一个重要的问题是，标准普尔指数自7月中旬以来累计达11%的涨幅多大程度上是靠债券收益率和油价快速下跌而实现的。事实是，2003年初以来此轮牛市的上涨分为五个明显的阶段，它们都是在经济上升势头减弱导致债券收益率迅速回落的的情况下实现的。
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