神马文学网泡沫四起
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 05:50:08
中国现在可说是“泡沫四起”，除了香槟泡沫外，股市和楼市也有相当明显的泡沫阴影。
经济学家谢国忠近日在受访时就说，中国目前的经济不能维持，上证指数还可能再下调25％。他认为，市场目前处于“大泡沫地带”，上指的合理水平应该是2000点或以下。谢国忠曾在2007年4月准确预测在当年底出现的熊市。
上指在周一单日狂跌6.7％，是自去年6月以来最大的单日跌幅；单在上个月内，上指就下跌了超过20％，是中国股市今年内反弹逾70％后的第一个大调整。
除了谢国忠外，很多经济学家和分析师近期也提出了中国股市泡沫可能破灭的警告，他们一般认为，中国股市今年上旬的强劲表现，没有基本面的扶持；中央政府在上半年积极鼓励银行多放贷，为市场输入很多信贷，而这些“便宜”信贷有一部分间接流入股市，带动其上升趋势；很多分析师（以及投资者）都认为中央政府在上半年过于“纵容”信贷后，接下来的政策料会是谨慎的。
中国的股市是否真的处于“大泡沫地带”，可通过一些数据做判断。中国股票目前的价格是过去一年盈余（trailing earnings）的31倍，比全球股市的平均水平高出一倍。要扶持这么高的一年盈余，中国上市企业需有强劲且可持续的盈利增长。近期公布的数据却显示，中国的企业环境并没有完全走出低迷期：摩根大通的统计显示，中国的工业盈利今年6月间同比下跌21％；中国上市企业今年第一季的盈利下跌26％；已公布第二季数字的一半上市企业中，盈利同比平均下跌18％。
当然，根据理论，股市走势反映的是市场今后的盈利潜能，而不是过去的业绩表现，因此中国股市今年上旬的强劲表现未必不合理。一些分析师就预测，中国上市企业在2009年的盈利会增加9％，到了2010年则增加22％。此外，中国的楼市近期也似乎从低谷走了出来，很多城市出现“小阳春”的现象，一些城市的楼价甚至回升到2007年的高位水平，楼市的反弹也是扶持股市的关键条件。
对于以上的乐观观点，我有所保留。中国经济的主要推动引擎——出口，至今仍非常疲弱，没有太多“生机”；至于内需，主要是中央政府经济刺激方案的资金投入，而其效益是短暂性的；在很大程度上，中国股市今年上旬的强劲表现，可说由中央政府宽松的信贷政策、老百姓所掌握的大量储蓄注入股市（在无太多投资选择的情况下）、以及一定程度上的不理智想法所驱动，而不是投资者对上市企业盈利展望的改观。这些迹象都显示，中国股市明显存在着泡沫。
可以扶持股市的楼市也有相当明显的泡沫迹象。为了刺激房地产市场，中央和地方政府在过去一年里不断推出各种辅助政策，其中包括将新房的首付从三成减少至两成、减少购房时的印花税、减少或免去其他的房地产相关税收。
当局的上述动作是希望楼价上升后能带动建筑业，制造更多的就业机会，进而增加消费者的信心，拉动内需。不过，在一般老百姓的个人薪金增长追不上楼价、租赁需求在环球经济不景的影响下不断减少，导致租金（即楼市投资回报率）持续下跌的现实情况下，楼市的泡沫是相当明显的。中国楼市近期的“小阳春”，也可说是中央政府宽松的信贷政策、老百姓所掌握的大量储蓄注入楼市、以及一定程度上的不理智想法所驱动。
香槟泡沫的美味是天然的，值得慢慢去品尝，但股市和楼市泡沫的美味却是种假象，不能再沉迷下去。否则，中国股民和楼主日后的损失将很惨重。