神马文学网史上最长"黄金周来临！六类股欲井喷飙涨(附股)
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 12:51:40
史上最长"黄金周来临！六类股欲井喷飙涨(附股)手机免费访问 www.cnfol.com 2009年08月27日 08:21 中金在线/股票编辑部 
查看评论 【编者按】：建国60周年大庆将成为证券市场下半年最为重要的“事件性投资”机会。东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。
六类“泛国庆概念股”欲井喷(附股)
建国60周年大庆将成为证券市场下半年最为重要的“事件性投资”机会。
众多行业有望受益于建国60周年大庆，庆典包括阅兵、烟花燃放、花卉布置、景观照明等多项庆祝活动与形式，由于整个庆典牵涉众多国家领导与广大群众，其安全防卫工作也将会成为重中之重。同时，建国60周年大庆与“十一”长假在时间上互相重叠，除了军工股阶段性投资机遇明显，也将会带动餐饮旅游、商业零售、食品饮料、广告传媒等行业阶段性收入增长。
军工板块：“逢九月必涨”魔咒发酵 关注8股
8月26日消息 在经过昨日休整之后，军工板块卷土重来，有六股封住涨停，特别是航天系的几个股票，航天长峰 （600855 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天晨光 （600501 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天通信 （600677 股吧,行情,资讯,主力买卖）都冲上涨停，航天电器 （002025 股吧,行情,资讯,主力买卖）也上涨7％，中国卫星 （600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中兵光电 （600435 股吧,行情,资讯,主力买卖）等中字头的央企也在涨幅前列。
国庆六十周年大阅兵，无疑给这些股票以上涨的动力。
军工行业建议关注：北方创业 （600967 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西仪股份 （002265 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中兵光电、哈飞股份 （600038 股吧,行情,资讯,主力买卖）、成飞集成 （002190 股吧,行情,资讯,主力买卖）、洪都航空 （600316 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西飞国际 （000768 股吧,行情,资讯,主力买卖）、四创电子 （600990 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。
“史上最长”黄金周来临 关注4只旅游股
由于国庆和中秋联合放假,“史上最长”的8天长假将在今年十一黄金周到来。 沪深两大交易所国庆节、中秋节休市具体安排为：10月1日(星期四)—10月8日(星期四)为节假日休市，10月9日(星期五)起照常开市。9月27日(星期日)、10月10日(星期六)为周末休市。
东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，我们认为行业增速将会出现明显上升趋势。
东方证券建议旅游行业重点关注锦江股份 （600754 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中青旅 （600138 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华侨城、黄山旅游 （600054 股吧,行情,资讯,主力买卖）。
“史上最长”黄金周来临 关注4只商业零售股
由于国庆和中秋联合放假,“史上最长”的8天长假将在今年十一黄金周到来。 沪深两大交易所国庆节、中秋节休市具体安排为：10月1日(星期四)—10月8日(星期四)为节假日休市，10月9日(星期五)起照常开市。9月27日(星期日)、10月10日(星期六)为周末休市。
东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，我们认为行业增速将会出现明显上升趋势。
商业零售行业重点关注王府井 （600859 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西单商场 （600723 股吧,行情,资讯,主力买卖）、新世界 （600628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、百联股份 （600631 股吧,行情,资讯,主力买卖）。
“史上最长”黄金周来临 关注4只食品饮料股
由于国庆和中秋联合放假,“史上最长”的8天长假将在今年十一黄金周到来。 沪深两大交易所国庆节、中秋节休市具体安排为：10月1日(星期四)—10月8日(星期四)为节假日休市，10月9日(星期五)起照常开市。9月27日(星期日)、10月10日(星期六)为周末休市。
东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，我们认为行业增速将会出现明显上升趋势。
食品饮料行业重点关注贵州茅台 （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）、泸州老窖 （000568 股吧,行情,资讯,主力买卖）、山西汾酒 （600809 股吧,行情,资讯,主力买卖）。
阅兵仪式直播+相关庆祝活动直播 传媒股望飙涨
除了在全程直播阅兵仪式之外，中央电视台还将在国庆期间直播其他相关庆祝活动。其中，较为重要的是于10月3日联合36家地方电视台进行长达12小时的“为祖国喝彩”大型文艺节目直播活动，如此大规模的文艺直播活动在央视还是第一次。
作为举国盛事，国庆期间中央电视台收视率有望大幅高出平常。作为央视目前唯一的上市公司和稀缺资源(CCTV-10)经营者的中视传媒 （600088 股吧,行情,资讯,主力买卖）(代理的 CCTV-1 黄金时段电视剧、CCTV-8 黄金时段电视剧片尾鸣谢广告，及独家代理CCTV-10 全部广告资源)，具有交易性机会，建议关注。军工概念股受青睐
全景证券分析师的监测数据显示,在前天150多亿资金大举出逃之后,昨天,深沪两市合计净流入资金105.36亿元,其中,机构资金净流入56.42亿元,散户资金净流入48.94亿元。
从各行业的情况来看,除了以银行为代表的5个行业板块资金净流出外,两市其他行业悉数受到资金青睐。交通运输设备板块净流入10.50亿元,高居榜首。随着国庆节的临近,军工类个股在近期颇受资金关注。联合证券行情系统显示,军工航天概念股昨天的整体涨幅达到了4.48%,位列各概念板块之首。与此同时,发电设备板块也上涨了3.93%。
个股方面,军工股火箭股份 （600879 股吧,行情,资讯,主力买卖）最受追捧,净流入2.19亿元。此外,还有近10只个股的净流入金额在1亿元以上。而净流出方面,熊猫烟花 （600599 股吧,行情,资讯,主力买卖）出现回吐,净流出8526.72万元。
餐饮旅游：重点公司底部反弹 大假行情启动 荐5股
投资要点
事件：
旅游板块连续四个交易日涨幅超前，8.20－8.25四日累计涨幅为11.49％，超越大盘6.87个百分点。
点评：
重点公司的动态估值在十年均线以下：延续在下半年度行业投资策略中的观点，我们认为，目前重点旅游板块公司的动态估值在历史低位，从估值修复角度行业仍有投资机会。
根据我们对重点公司十年动态市盈率均值的计算，09年行业动态估值仍在十年均线以下；随全年业绩恢复，行业的安全边际日益明显。
国庆行情启动：自1999年起实施“十一大黄金周”以来，我们看到2002－2008年国庆行情“前高后低”的特征非常明确。今年国庆在“六十周年大庆”的背景下，对于旅游类板块，市场情绪可能更加乐观。可以看到近期，北京旅游、首旅股份、中青旅(20日停牌)等北京区域的旅游股涨幅大幅超越行业平均；北京旅游更是在大市动荡的背景下，连续两日封涨停。
建仓时机：8月底9月初。我们认为，把握“十一大假”的最佳建仓时机就是8月底到9月初这段时间，随利好兑现，游资获利离场的可能性较大，靠近大假或大假之后，反而难以取得超额收益。
投资组合建议：下半年投资组合我们依然推荐业绩稳定增长、估值有明显安全边际的个股：中青旅、金陵饭店、首旅股份。激进的投资者可以关注北京旅游、国旅联合等估值高但具备炒作题材的旅游股。 兴业证券 商业零售:关注基本面良好公司 为四季度布局
社销额实际增速连续第五个月增长企稳，表明消费防御性特征，7月份我国社会消费品零售总额同比增长15.2%，增速比6月份上升了0.12个百分点，环比增长0.2个百分点。7月零售额的增长主要是由于汽车及住房相关耐用品消费的持续回升，在汽车及住房相关耐用消费品销售强劲的背景下，短期内社会消费品零售总额有望保持稳定增长。
商业股相对于A股市场涨幅仍然落后、时点上CPI有望由负转正、“投资-生产-消费”传导机制因素、“通胀+复苏”的基本面好转因素、“世博、激励、重组”等主题性因素，共同决定了目前正是布局商业类股票的大好时机。
预计商业行业第三季度收入和利润同比增速仍不明显，环比增速将略有上升，显著双增将体现在第四季度。经济放缓带来的开店费用减少、CPI逐渐由负转正等因素将共同导致今年3季度营业利润同比增长好于2008年；环比增长预期为正(不同于往年环比负值)是基于我们对销售逐季回暖的预期。从已经公布中报的33家上市公司收入利润统计情况来看，2009年上半年，营业收入同比增长5.68%，营业利润同比增长5.06%，归属母公司股东的净利润增长6.15%。2009年第二季度收入同比增长约为9.43%，环比增长-15%；营业利润同比增长约为12.29%，环比增长约为-16.17%；净利润同比增长约为16.07%，环比增长约为-14.62%。
截至2009年8月24日，零售行业对应2009年动态市盈率33.1倍，仍处于行业合理的估值区间内，但目前百货和超市企业的盈利能力和抗风险能力远远超出行业过去平均水平，行业应该享有更高的估值水平。经济复苏背景下，居民消费意愿回升，百货弹性大，维持百货子行业“强于大市”评级；超市行业在CPI为负的情况下，仍然维持其“中性”评级；家电连锁行业受益于房地产行业回暖以及家电“以旧换新”等政策的推动，维持其“强于大市”评级。根据三者的市值比例，我们维持零售行业整体“强于大市”的评级。零售类板块由于其防御性特征、充足的现金流、自有物业重估升值等因素，相对于A股市场理应享有一定的整体估值溢价。维持百联股份 （600631 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级，维持豫园商城 （600655 股吧,行情,资讯,主力买卖）、苏宁电器 （002024 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广州友谊 （000987 股吧,行情,资讯,主力买卖）“增持”评级。
食品饮料行业：酒类产量景气回升，葡萄酒投资价值显现
国家统计局数据显示,7 月份酒类产量增速继续上升,其中白酒、葡萄酒增长突出,啤酒保持稳定,显示酒类景气程度的持续回升。7 月白酒产量同比增长38.04%,增速较上月提高近10 个百分点。近期白酒生产增速上升迅猛,主要原因是实际消费税率从8 月1 日起提高,造成提价预期,经销商大量囤货。预计从8 月开始,产量增速将逐步恢复正常,但仍可预见20%左右的增长态势。啤酒产量同比增长8.55%,增速较上月小幅回落0.25 个百分点。由于成本仍然处于低位而需求情况较好,啤酒企业的经营状况有望持续改善。葡萄酒产量同比增长25.65%,增速较上月回升11.6 个百分点。随着基数逐渐下降,未来葡萄酒产量增速将持续加快。葡萄酒行业仍是我们最为看好的子行业,前期涨幅较小,目前估值水平已回落到较低水平,投资价值显现,建议「加码」,推荐行业龙头张裕A(000869.SZ, Rmb53.20, 持有)。同时也建议「加码」白酒行业,增持泸州老窖(000568.SZ, Rmb28.09, 增持)。啤酒行业因估值水平较高,维持「中立」评级。凯基证券有限公司传媒行业：时代出版和出版传媒跨区域整合均获新进展
出版传媒:最乐观情况下,100%收购内蒙古新华发行集团有望增厚 09 年EPS 24%。根据内蒙古新华发行集团(内蒙古地区最大的出版物发行企业)总经理额尔敦讲话披露,内蒙古新华发行集团08 年净利润1200 万,09 年净利润目标3500 万(包括新增的一个电视频道和一个电台频道运营)。我们乐观假设,100%收购内蒙古新华发行集团,而且通过行政划拨方式收购(收购价格为0),收购后增厚09 年EPS 24%至0.31 元,对应09 年PE31 倍(收购前09 年PE 39 倍),高于同样存在跨区域整合可能的时代出版(09 年PE 22 倍)。
出版传媒:基准假设下,收购内蒙古新华发行集团和天津出版社增厚业绩 15%。我们收购基础假设为:08年天津出版总社和内蒙古新华发行集团净利润之和为5500 万,收购价格为08 年9 倍PE(参考科大创新收购安徽出版集团8.7 倍PE 水平),收购完成增厚出版传媒09 年EPS 15%,收购完成后,出版传媒对应09 年PE 34倍。
时代出版:跨区域跨业务整合初现端倪,后续进展值得关注。跨区域角度,公司与广东出版集团以及广大最大的民营书店合作,提升营销渠道实力;跨业务角度,公司开始介入动漫行业和影视行业,短期内,上述合作并无法带给公司实质性的业绩增厚,但可能提升市场对公司未来增长空间的预期。
关注出版传媒后续其他跨区域合作可能,更关注时代出版投资机会。出版传媒仍存在其他跨区域合作的可能,并带来交易性的投资机会,考虑到当前股价已较为充分反映该预期,我们维持“中性”评级。出版传媒(即北方联合出版)与时代出版同属图书出版类上市企业,两者利润来源70%以上均来自教材教辅业务,具有较高的可比性,仅从出版实力看,时代出版略强(全国排名前5)。当前出版传媒09 年PE 39 倍(09-11 年EPS 分别为0.25 元,0.27 元和0.27 元),而时代出版09 年PE 仅22 倍,估值相差如此巨大的主要原因在于市场一直预期出版传媒将进行跨地域拓展,而市场尚未对时代出版形成整合预期。现在时代出版已经在跨区域和跨业务(动漫为主)上有所进展,市场将强化对时代出版的整合预期,可能给与时代出版与出版传媒接近的估值水平,我们维持时代出版“增持”评级。申银万国
查看评论 【编者按】：建国60周年大庆将成为证券市场下半年最为重要的“事件性投资”机会。东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。六类“泛国庆概念股”欲井喷(附股)
建国60周年大庆将成为证券市场下半年最为重要的“事件性投资”机会。
众多行业有望受益于建国60周年大庆，庆典包括阅兵、烟花燃放、花卉布置、景观照明等多项庆祝活动与形式，由于整个庆典牵涉众多国家领导与广大群众，其安全防卫工作也将会成为重中之重。同时，建国60周年大庆与“十一”长假在时间上互相重叠，除了军工股阶段性投资机遇明显，也将会带动餐饮旅游、商业零售、食品饮料、广告传媒等行业阶段性收入增长。
军工板块：“逢九月必涨”魔咒发酵 关注8股
8月26日消息 在经过昨日休整之后，军工板块卷土重来，有六股封住涨停，特别是航天系的几个股票，航天长峰 （600855 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天晨光 （600501 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天通信 （600677 股吧,行情,资讯,主力买卖）都冲上涨停，航天电器 （002025 股吧,行情,资讯,主力买卖）也上涨7％，中国卫星 （600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中兵光电 （600435 股吧,行情,资讯,主力买卖）等中字头的央企也在涨幅前列。
国庆六十周年大阅兵，无疑给这些股票以上涨的动力。
军工行业建议关注：北方创业 （600967 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西仪股份 （002265 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中兵光电、哈飞股份 （600038 股吧,行情,资讯,主力买卖）、成飞集成 （002190 股吧,行情,资讯,主力买卖）、洪都航空 （600316 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西飞国际 （000768 股吧,行情,资讯,主力买卖）、四创电子 （600990 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。
“史上最长”黄金周来临 关注4只旅游股
由于国庆和中秋联合放假,“史上最长”的8天长假将在今年十一黄金周到来。 沪深两大交易所国庆节、中秋节休市具体安排为：10月1日(星期四)—10月8日(星期四)为节假日休市，10月9日(星期五)起照常开市。9月27日(星期日)、10月10日(星期六)为周末休市。
东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，我们认为行业增速将会出现明显上升趋势。
东方证券建议旅游行业重点关注锦江股份 （600754 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中青旅 （600138 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华侨城、黄山旅游 （600054 股吧,行情,资讯,主力买卖）。
“史上最长”黄金周来临 关注4只商业零售股
由于国庆和中秋联合放假,“史上最长”的8天长假将在今年十一黄金周到来。 沪深两大交易所国庆节、中秋节休市具体安排为：10月1日(星期四)—10月8日(星期四)为节假日休市，10月9日(星期五)起照常开市。9月27日(星期日)、10月10日(星期六)为周末休市。
东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，我们认为行业增速将会出现明显上升趋势。
商业零售行业重点关注王府井 （600859 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西单商场 （600723 股吧,行情,资讯,主力买卖）、新世界 （600628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、百联股份 （600631 股吧,行情,资讯,主力买卖）。
“史上最长”黄金周来临 关注4只食品饮料股
由于国庆和中秋联合放假,“史上最长”的8天长假将在今年十一黄金周到来。 沪深两大交易所国庆节、中秋节休市具体安排为：10月1日(星期四)—10月8日(星期四)为节假日休市，10月9日(星期五)起照常开市。9月27日(星期日)、10月10日(星期六)为周末休市。
东方证券认为今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，我们认为行业增速将会出现明显上升趋势。
食品饮料行业重点关注贵州茅台 （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）、泸州老窖 （000568 股吧,行情,资讯,主力买卖）、山西汾酒 （600809 股吧,行情,资讯,主力买卖）。
阅兵仪式直播+相关庆祝活动直播 传媒股望飙涨
除了在全程直播阅兵仪式之外，中央电视台还将在国庆期间直播其他相关庆祝活动。其中，较为重要的是于10月3日联合36家地方电视台进行长达12小时的“为祖国喝彩”大型文艺节目直播活动，如此大规模的文艺直播活动在央视还是第一次。
作为举国盛事，国庆期间中央电视台收视率有望大幅高出平常。作为央视目前唯一的上市公司和稀缺资源(CCTV-10)经营者的中视传媒 （600088 股吧,行情,资讯,主力买卖）(代理的 CCTV-1 黄金时段电视剧、CCTV-8 黄金时段电视剧片尾鸣谢广告，及独家代理CCTV-10 全部广告资源)，具有交易性机会，建议关注。军工概念股受青睐
全景证券分析师的监测数据显示,在前天150多亿资金大举出逃之后,昨天,深沪两市合计净流入资金105.36亿元,其中,机构资金净流入56.42亿元,散户资金净流入48.94亿元。
从各行业的情况来看,除了以银行为代表的5个行业板块资金净流出外,两市其他行业悉数受到资金青睐。交通运输设备板块净流入10.50亿元,高居榜首。随着国庆节的临近,军工类个股在近期颇受资金关注。联合证券行情系统显示,军工航天概念股昨天的整体涨幅达到了4.48%,位列各概念板块之首。与此同时,发电设备板块也上涨了3.93%。
个股方面,军工股火箭股份 （600879 股吧,行情,资讯,主力买卖）最受追捧,净流入2.19亿元。此外,还有近10只个股的净流入金额在1亿元以上。而净流出方面,熊猫烟花 （600599 股吧,行情,资讯,主力买卖）出现回吐,净流出8526.72万元。
餐饮旅游：重点公司底部反弹 大假行情启动 荐5股
投资要点
事件：
旅游板块连续四个交易日涨幅超前，8.20－8.25四日累计涨幅为11.49％，超越大盘6.87个百分点。
点评：
重点公司的动态估值在十年均线以下：延续在下半年度行业投资策略中的观点，我们认为，目前重点旅游板块公司的动态估值在历史低位，从估值修复角度行业仍有投资机会。
根据我们对重点公司十年动态市盈率均值的计算，09年行业动态估值仍在十年均线以下；随全年业绩恢复，行业的安全边际日益明显。
国庆行情启动：自1999年起实施“十一大黄金周”以来，我们看到2002－2008年国庆行情“前高后低”的特征非常明确。今年国庆在“六十周年大庆”的背景下，对于旅游类板块，市场情绪可能更加乐观。可以看到近期，北京旅游、首旅股份、中青旅(20日停牌)等北京区域的旅游股涨幅大幅超越行业平均；北京旅游更是在大市动荡的背景下，连续两日封涨停。
建仓时机：8月底9月初。我们认为，把握“十一大假”的最佳建仓时机就是8月底到9月初这段时间，随利好兑现，游资获利离场的可能性较大，靠近大假或大假之后，反而难以取得超额收益。
投资组合建议：下半年投资组合我们依然推荐业绩稳定增长、估值有明显安全边际的个股：中青旅、金陵饭店、首旅股份。激进的投资者可以关注北京旅游、国旅联合等估值高但具备炒作题材的旅游股。 兴业证券 商业零售:关注基本面良好公司 为四季度布局
社销额实际增速连续第五个月增长企稳，表明消费防御性特征，7月份我国社会消费品零售总额同比增长15.2%，增速比6月份上升了0.12个百分点，环比增长0.2个百分点。7月零售额的增长主要是由于汽车及住房相关耐用品消费的持续回升，在汽车及住房相关耐用消费品销售强劲的背景下，短期内社会消费品零售总额有望保持稳定增长。
商业股相对于A股市场涨幅仍然落后、时点上CPI有望由负转正、“投资-生产-消费”传导机制因素、“通胀+复苏”的基本面好转因素、“世博、激励、重组”等主题性因素，共同决定了目前正是布局商业类股票的大好时机。
预计商业行业第三季度收入和利润同比增速仍不明显，环比增速将略有上升，显著双增将体现在第四季度。经济放缓带来的开店费用减少、CPI逐渐由负转正等因素将共同导致今年3季度营业利润同比增长好于2008年；环比增长预期为正(不同于往年环比负值)是基于我们对销售逐季回暖的预期。从已经公布中报的33家上市公司收入利润统计情况来看，2009年上半年，营业收入同比增长5.68%，营业利润同比增长5.06%，归属母公司股东的净利润增长6.15%。2009年第二季度收入同比增长约为9.43%，环比增长-15%；营业利润同比增长约为12.29%，环比增长约为-16.17%；净利润同比增长约为16.07%，环比增长约为-14.62%。
截至2009年8月24日，零售行业对应2009年动态市盈率33.1倍，仍处于行业合理的估值区间内，但目前百货和超市企业的盈利能力和抗风险能力远远超出行业过去平均水平，行业应该享有更高的估值水平。经济复苏背景下，居民消费意愿回升，百货弹性大，维持百货子行业“强于大市”评级；超市行业在CPI为负的情况下，仍然维持其“中性”评级；家电连锁行业受益于房地产行业回暖以及家电“以旧换新”等政策的推动，维持其“强于大市”评级。根据三者的市值比例，我们维持零售行业整体“强于大市”的评级。零售类板块由于其防御性特征、充足的现金流、自有物业重估升值等因素，相对于A股市场理应享有一定的整体估值溢价。维持百联股份 （600631 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级，维持豫园商城 （600655 股吧,行情,资讯,主力买卖）、苏宁电器 （002024 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广州友谊 （000987 股吧,行情,资讯,主力买卖）“增持”评级。
食品饮料行业：酒类产量景气回升，葡萄酒投资价值显现
国家统计局数据显示,7 月份酒类产量增速继续上升,其中白酒、葡萄酒增长突出,啤酒保持稳定,显示酒类景气程度的持续回升。7 月白酒产量同比增长38.04%,增速较上月提高近10 个百分点。近期白酒生产增速上升迅猛,主要原因是实际消费税率从8 月1 日起提高,造成提价预期,经销商大量囤货。预计从8 月开始,产量增速将逐步恢复正常,但仍可预见20%左右的增长态势。啤酒产量同比增长8.55%,增速较上月小幅回落0.25 个百分点。由于成本仍然处于低位而需求情况较好,啤酒企业的经营状况有望持续改善。葡萄酒产量同比增长25.65%,增速较上月回升11.6 个百分点。随着基数逐渐下降,未来葡萄酒产量增速将持续加快。葡萄酒行业仍是我们最为看好的子行业,前期涨幅较小,目前估值水平已回落到较低水平,投资价值显现,建议「加码」,推荐行业龙头张裕A(000869.SZ, Rmb53.20, 持有)。同时也建议「加码」白酒行业,增持泸州老窖(000568.SZ, Rmb28.09, 增持)。啤酒行业因估值水平较高,维持「中立」评级。凯基证券有限公司传媒行业：时代出版和出版传媒跨区域整合均获新进展
出版传媒:最乐观情况下,100%收购内蒙古新华发行集团有望增厚 09 年EPS 24%。根据内蒙古新华发行集团(内蒙古地区最大的出版物发行企业)总经理额尔敦讲话披露,内蒙古新华发行集团08 年净利润1200 万,09 年净利润目标3500 万(包括新增的一个电视频道和一个电台频道运营)。我们乐观假设,100%收购内蒙古新华发行集团,而且通过行政划拨方式收购(收购价格为0),收购后增厚09 年EPS 24%至0.31 元,对应09 年PE31 倍(收购前09 年PE 39 倍),高于同样存在跨区域整合可能的时代出版(09 年PE 22 倍)。
出版传媒:基准假设下,收购内蒙古新华发行集团和天津出版社增厚业绩 15%。我们收购基础假设为:08年天津出版总社和内蒙古新华发行集团净利润之和为5500 万,收购价格为08 年9 倍PE(参考科大创新收购安徽出版集团8.7 倍PE 水平),收购完成增厚出版传媒09 年EPS 15%,收购完成后,出版传媒对应09 年PE 34倍。
时代出版:跨区域跨业务整合初现端倪,后续进展值得关注。跨区域角度,公司与广东出版集团以及广大最大的民营书店合作,提升营销渠道实力;跨业务角度,公司开始介入动漫行业和影视行业,短期内,上述合作并无法带给公司实质性的业绩增厚,但可能提升市场对公司未来增长空间的预期。
关注出版传媒后续其他跨区域合作可能,更关注时代出版投资机会。出版传媒仍存在其他跨区域合作的可能,并带来交易性的投资机会,考虑到当前股价已较为充分反映该预期,我们维持“中性”评级。出版传媒(即北方联合出版)与时代出版同属图书出版类上市企业,两者利润来源70%以上均来自教材教辅业务,具有较高的可比性,仅从出版实力看,时代出版略强(全国排名前5)。当前出版传媒09 年PE 39 倍(09-11 年EPS 分别为0.25 元,0.27 元和0.27 元),而时代出版09 年PE 仅22 倍,估值相差如此巨大的主要原因在于市场一直预期出版传媒将进行跨地域拓展,而市场尚未对时代出版形成整合预期。现在时代出版已经在跨区域和跨业务(动漫为主)上有所进展,市场将强化对时代出版的整合预期,可能给与时代出版与出版传媒接近的估值水平,我们维持时代出版“增持”评级。申银万国
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