神马文学网半年报点评：业绩靓丽 四金股短线有望飙升
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 18:15:47
华鲁恒升 业绩靓丽依旧
华鲁恒升(600426)上半年实现营业收入18.89亿元，与去年同期相比上升1.72%；实现净利润2.31亿元，同比下降9.98%；公司实现经营性资金净流量6.18亿元（含银行承兑汇票），同比增加13.26%。中期每股收益0.466元。由于去年同期为金融危机之前的景气阶段，公司能够在2009年上半年实现如此业绩，和同业比较可谓靓丽。不论尿素还是DMF或者醋酸，相较同行，公司均具有明显的成本优势。公司二季度顺利收购集团热电公司。随着经济尤其是出口的逐步恢复，DMF和醋酸的需求下半年将明显好转。
公司今年正在进行的尿素产品多元化以及节能技术改造等四个项目，将增加2010年尿素产能40万吨，总产能达到160万吨/年。尿素作为需求稳定的农化产品，公司依靠自身的成本和品牌优势，销售应该不成问题，所以2010年的增长来自尿素的产能扩张和醋酸的达产。公司醋酸项目今年4月一次投料成功，掌握了先进的甲醇羰基化工艺，董事会决定投资44亿元将醋酸扩能到80万吨/年，项目预计2011年投产。预计公司2009、2010年每股收益为1.10元、1.46元，维持“买入-A”评级，6个月目标价23.2元。（安信证券 刘 军）
中国卫星 具确定性增长
中国卫星(600118)上半年实现销售收入8.76亿元，同比回落7.4%；净利润7,143万元，同比增长23%；每股收益0.20元，符合预期。与公司半年报同时公布的还有设立恒电电源及收购北京宏宇股权的公告，我们认为这两项举措是公司整合资产的开始。
公司目前产能日益紧张，在研任务饱满。预计2009年新接卫星数量较2008年会有所减少，所以按完工百分比法确认的收入增速将下降，预计为12%。公司募集资金投资的新型小卫星平台研发项目有序推进，按资金使用情况测算，进程已达到65%。上半年公司卫星应用收入占比与去年相比有所提高。预计2009年公司卫星应用业务收入增速为17%，高于卫星研制增速。
在经济形势尚不明确的情况下，公司确定性增长使其更具吸引力。而且随着公司部件资产整合和新产品市场的逐步开拓，2010年公司将步入快速增长轨道。按照最新股本计算，预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.62、0.81和0.93元，维持“买入”评级。（申银万国 李晓光 胡丽梅）