【中海油服】(601808) 成长空间巨大

        中海油服：成长空间巨大    2007年09月28日17:42　     作者：贾明　　和讯特约


　　伴着海归的滚滚洪流，又一只绩优股--中海油服(COSL)即将登陆A股市场。中海油服是中国海洋石油总公司旗下的专业技术服务公司。自2001年成立以来，COSL先后在香港、美国两地上市，以优良的业绩、规范的公司治理赢得国际资本市场的认可，2005年-2007年连续3年被标准普尔选为全球最具投资潜力的三十支股票之一。

　　公司拥有中国最强大的海上石油服务装备群：操作15艘钻井船，包括12艘自升式钻井船和3艘半潜式钻井船。公司还拥有和操作中国最大、功能最齐备的近海工作、运输船队，包括70艘工作船、5艘油轮、4艘化学品船。公司还拥有各类地震船7艘和4艘综合性海洋工程勘查船以及ELIS，FEWD等上百套先进的油田技术服务设备；拥有一套完整的从勘查到生产的服务链，可以通过一体化总包服务。得益于中海油有限公司海上运营业务整体外包的经营思路和我国海上石油开发的大战略，公司在海上油田整体性技术服务领域的实力在近几年大幅度提高。而除公司之外，在全球能够提供这样综合性技术服务的仅有Baker hughes、Halliburton和Schlumberger三家。

　　据了解，石油工业纵向上分为上游和下游，上游主要是找油和采油，下游是深加工和销售。在上游里，横向上又可分为油公司和服务公司。油田服务就是为了实现油公司从找油、采油到长期生产的目标，为其提供各种技术和服务支持的。油田服务涉及到33个专业领域，COSL目前涉及的钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四个业务方向，涵盖了其中27个领域。其中公司在钻井作业方面占据绝对的主导地位、油气井技术服务方面占据60%的市场份额、船舶服务和运输方面占据70%的市场份额、物探勘查方面占据80%的市场份额。

　　2004年以来，受石油需求、美元汇率政策、中东局势等因素的共同作用，国际油价快速攀升，目前已经突破80美元大关。根据权威分析咨询机构对国际油价的预测，高油价仍将是今后的总体趋势。高油价推动了对油田服务行业的全方位需求，全球石油勘探开发投资的规模从1999年约1100亿美元，增长到2006年约2000亿美元，增长了近一倍，油田服务市场呈现了供不应求的态势。我们预计，今年全球油田服务市场规模将达到2300-2500亿，未来还会持续增长。而随着陆上易采油气资源日益减少，石油巨头们不约而同地将目光对准了蓝色的海洋，这意味着海上油田服务行业将持续景气。

　　据悉，海洋蕴藏着极其丰富的油气资源，其石油资源量约占全球石油资源总量的34%。我国海洋油气资源储量丰富，按第三次石油资源评价初步结果，海洋石油资源量为246亿吨，占总量的22.9%；海洋天然气资源量为15.79万亿立方米，占29%。我国石油资源的平均探明率为38.9%，海洋仅为12.3%，远远低于世界平均探明率73%和美国的探明率75%。我国天然气的平均探明率为23%，海洋为10.9%，而世界平均探明率在60.5%左右。因此，我国油气资源的探明率很低，尤其是海洋，整体上处于勘探的早中期阶段。目前，国内海洋油气开发力量主要集中在渤海地区，而占中国领海面积3/4的广阔南海，油气开发几乎空白，不多的几口油井都集中在离陆地和海南岛不远的区域。短期来看，我国海上已有1.8亿吨净石油可采储量，足以保证今后五年海洋油气产量以20%的速度递增。因此，无论从短期还是中长期来看，海洋油气的可开发潜力都很大。这也表明国内海上油田服务市场的发展空间巨大。

　　近年来受中国近海钻井活动需求旺盛影响，从2004年以来，公司钻井平台的作业量不断上升，05、06年钻井业务收入同比增长了28.44%和39.56%，目前勘探开发投资的高速增长在高油价的刺激下还将持续，全球钻井平台市场供不应求的局面短期内不会得以缓解，预计07-09年公司的钻井业务将保持30%以上的高速增长。

　　面对海上油田服务不断增加的需求，公司此次募资项目的着眼点在于提升装备能力和加快技术进步步伐，以继续保持公司四大主营业务的优势并积极开拓海外市场，为公司实现国际一流综合型油田服务公司的战略目标奠定基础。此次14个募资项目总计投资130.92亿元，其中归属于钻井、油田技术服务、船舶服务和物探勘察四大板块的投资额分别占到总投资额的54.8%、25.6%、16.9%和2.7%。我们分析，此次募资在解除现实的产能瓶颈制约的同时，对于公司加快开拓海外市场，推进一体化战略也具有重要意义。目前COSL在海外正在进行一些油田服务项目的投标工作，在部分项目的竞争中已取得优势。而在造的钻井船、工作船等设施都已接到offer(订单)，现在仍然处于供不应求的阶段。

　　从长远发展看，COSL也对在加快新业务领域的拓展。首先公司拟成为“海陆两栖”的油田服务公司。虽然目前COSL90%左右的业务都是来自海上，但目前COSL在新疆、缅甸、菲律宾等地都已承接陆上油田服务项目。此外， 随着我国近海油田服务市场竞争的不断加剧，以及油气公司加快深水油气勘探开采的步伐，COSL的业务范围还将向深水领域拓展。公司将根据国家的能源发展整体战略和发展规划，加大对深水技术装备的研究和市场趋向分析，培育深水作业能力，并通过参股和合营等各种方式，形成系统的独立深水作业能力，扩大公司市场空间。

　　考虑到行业前景的异常景气，以及公司在业内的龙头地位，建议投资者不妨积极参与到该股的投资中来，以分享其巨大的成长空间。