贝尔斯登的中国梦有望成真

贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)在中国的业务进展落后于许多华尔街同行，但现在，该公司的首席执行长詹姆斯•凯恩(James Cayne)正在努力同中国建设银行(China Construction Bank)达成交易，还对手以颜色。
《华尔街日报》(The Wall Street Journal)周一报导，至少从3月份开始，贝尔斯登就和中国四大国有控股银行之一的建设银行探讨过将少数股份卖给建设银行，使其成为贝尔斯登最大股东的可能性。知情人士透露，凯恩定于周一晚间同中国建设银行副董事长兼行长常振明讨论合作事宜。
如果这项初步估价约为40亿美元的交易顺利达成，贝尔斯登就相当于以非常低的成本获得了一张进入中国市场的高级别通行证，同时也将获得更多的资金参与国内外市场的竞争。
据路透社(Reuters)报导，建设银行的一位管理人士周一表示：“我们同相关部门进行了沟通，了解到的结果是建设银行目前没有这个计划。”不过，知情人士证实，贝尔斯登和建设银行的少数几位高级管理人员一直在探讨此事。
此项交易对贝尔斯登而言是自然的事，该公司一直在勉力同更大的对手进行竞争。在华尔街的并购潮中，贝尔斯登始终保持著独立。该公司希望独善其身，成为一流的债券交易机构，并巩固在快速增长的市场（如为对冲基金提供支持、服务和投资建议）中的地位。贝尔斯登同高盛(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)一样，都是此项业务的佼佼者。
尽管许多竞争对手都在投资银行和自营交易等领域投入巨资，但对这种动用自有资金的做法，贝尔斯登一直采取规避风险的态度。
该公司拥有华尔街最强大的风险套利部门之一，该部门的交易员对潜在的并购业务进行风险投资。这项业务过去是由前首席执行长埃斯•格林伯格(Ace Greenberg)负责推动的。贝尔斯登还一直因高昂的非薪资成本而闻名，不过最近已经开始削减公司免费向员工发放手机等项目。
同监管机构的一些激烈冲突也令贝尔斯登为人们津津乐道。过去几年里，贝尔斯登的清算部门就遇到了麻烦。比如，该公司最近同意向监管机构支付2.50亿美元，就清算部门的部分员工涉嫌共同基金不当交易的指控达成和解。
贝尔斯登上一次进入中国市场的努力是大约20年前，不过最后却在法庭上收场。1987年，该公司达成一笔交易，将20%的股份出售给香港怡和策略(Jardine Strategic Holdings Ltd.)。当年10月股市暴跌导致贝尔斯登股价下跌后，怡和策略取消了此项交易。贝尔斯登随后起诉怡和策略，并获得了6,000万美元的赔款。当时领导此次诉讼的贝尔斯登管理人员之一就是凯恩。
如今，在许多竞争对手都已经在中国开展业务之后，贝尔斯登也在考虑如何以最好的方式进入这个高速发展的国度。小型投资银行Lane, Berry & Co. International LLC的董事长兼首席执行长弗雷德里克•雷恩(Frederick Lane)称，贝尔斯登可能已经发现了进入中国的低成本方式──让中国的银行投资该公司。
雷恩说，这对贝尔斯登无疑是非常理想的方式。它们不需费用支出，而是以合资企业的形式达成此项交易，从而将管理费用降至最低。
现在，贝尔斯登的竞争对手摩根士丹利是位于北京的中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.，简称：中金公司)的主要股东。2004年，高盛在中国成立了合资企业。在另一起更为复杂的交易中，高盛借给前中金公司的银行家方风雷1亿美元成立了北京高华证券有限责任公司(Beijing Gao Hua Securities Co., 简称：高华证券)，高华证券随后向高盛的这家合资企业注入了5,000万美元。
迄今为止，贝尔斯登强调核心业务的做法看来收到了成效。2005财政年度，该公司的利润达到了创纪录的15亿美元，较上一财年的13亿美元增长了9%。其股票也表现不俗，今年以来上涨约25%，而同期道琼斯金融服务分类指数仅上涨8.5%。周一收盘时，贝尔斯登股票上涨2.23美元，收于143.50美元。
经纪机构Fox-Pitt, Kelton的分析师大卫•特罗恩(David Trone)上周五曾与凯恩会面。尽管凯恩并未提到同建设银行达成交易的可能性，但特罗恩说，凯恩的确认识到了这个潜在的机会，但也关注在中国投资的风险。
因此，特罗恩表示，《华尔街日报》描绘的这起交易看来是贝尔斯登建立在中国的合作关系，同时又不冒很大风险的途径之一。他在报告中写道，贝尔斯登或许只是提供其专业知识就可以了。特罗恩还表示，达成交易将使拥有576亿美元资金的贝尔斯登如虎添翼。
按照现在的构想，这项计划要求建设银行投资20亿至40亿美元购买贝尔斯登发行的可转换债券。这部分债券最终将可转换为股票，使建设银行持有贝尔斯登10%-20%的股份，一举成为贝尔斯登最大的股东。按资产规模计，建设银行是中国的第三大银行。
中国正在大力发展资本市场，如果这项交易顺利进行，建设银行可能会获得贝尔斯登在资本市场方面的专业知识，使其在中国国内机会无限的资本市场上处于领先地位。为了与其庞大的规模相适应，建设银行还渴望成为全球性的银行，这将进一步增强其跻身全球舞台的雄心。比如，贝尔斯登会将建设银行介绍给中国之外的主要公司客户。
由于拟议中的交易不涉及直接股份投资，建设银行能够绕过中国复杂困难的投资审批程序。去年10月在香港上市的建设银行还将获得贝尔斯登董事会的一个席位。