金融市场又发羊癫疯：从各国银行联手降息救市谈起

目前的国际经济局面真可以说是诡谲迷离，美国次贷危机越演越烈，为了挽救金融市场，10月4号，美国国会众议院日前投票通过修改过的金融救援方案，而且最终获准的资金规模甚至超出最初7000亿美元的规模，达到了8500亿美元。但市场似乎对此并不领情。消息公布带来的冲高行情仅维持了3分钟。纽约股市三大股指随即回落，最终全面收低，三大股指跌幅均超过1%。综合全周交易看，道琼斯指数下跌7.34%，标准普尔指数下跌10.8%，纳斯达克指数下跌9.38%.其中，标准普尔指数甚至创下自“9•11”恐怖袭击事件以来的最大单周跌幅。美国政府启动大萧条以来最大规模的救市计划，似乎仍然难以抑制次贷危机的继续蔓延。
次贷危机的影响现在已经从美国开始逐步扩散到全球其他国家，不少经济学家发出警告：美国次贷危机由演变为全球金融危机的巨大危险。国际货币基金组织(IMF)10月8号发表半年度《世界经济展望》报告也称，美国经济事实上可能已经陷入了衰退，全球经济也正在面临七十年来最危险的经济危机。
为了应对目前深刻的金融危机，10月8号，美联储、欧洲央行、英国央行及其他央行史无前例地联手采取降息措施：
美联储宣布减息50个基点，至1.5%。
欧洲央行宣布减息50个基点，至3.5%。
英国央行宣布减息50个基点，至4.5%。
加拿大央行宣布减息50个基点,至2.5%。
瑞典央行宣布减息50个基点，至4.25%。
瑞士央行宣布减息25个基点，至2.5%。
阿联酋央行宣布将借款利率下调150个基点,至1.5%。
8日上午，香港金融管理局宣布将基准利率下调100个基点。
7日晚，澳洲中央银行大幅减息1厘，创1992年以来最大减息幅度；
韩国央行9日在此间举行金融通货委员会会议决定,将基准利率下调0.25个百分点。
9日，印尼央行将存款准备金率由9.08%下调至7.5%
面对有可能爆发全球金融危机的苗头，为了维持国内经济增长和金融稳定的局面，中国人民银行10月8日晚间决定，从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，国务院决定10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。
世界各国央行联手同一采取降息措施以应对越演越烈的次贷危机，这样让人诧异万分的局面真是历史上所未曾有过，次贷危机为什么会越演越烈？为什么会产生如此深远而严重的影响呢？当笔者思考次贷危机问题的时候，不禁开始怀疑自己是否真的理解了次贷危机具有如此破坏力的本质原因，不禁开始怀疑自己平日所学的经济学理论是否真的能够解释这样的经济现象。
经济是稳定的还是不稳定的，这是一个让无数经济学家为之争论不休的话题，也曾让笔者为之殚精竭虑，绞尽脑汁。以哈耶克、弗里德曼等为代表的自由市场的追随者，认为没有政府干预的市场经济是可以稳定运行的，政府干预是市场不稳定的根源。而以凯恩斯、萨缪尔森等为代表的凯恩斯主义者，则认为市场经济具有内在不稳定性，需要政府干预以维持正常运转。著名的萨伊定律则是维护市场稳定论的重要基石，该定律认为供给会自行创造需求，货币只是实现产品交换的媒介，交易的实质还是产品的相互交换，生产者在市场上出售产品换取货币的原因，还是在于用这些货币再去换取自己需要的产品，因此一种产品供给不足，而另一种产品大量过剩的现象，决不会长期存在。
但是实际经济运行显然与市场稳定论者的预期相反，从19世纪开始，世界各国的市场经济中总是难以避免大大小小各类经济危机的爆发，最为著名的一次就是20世纪30年代的西方经济大危机，此次经济大危机直接造成了第二次世界大战的爆发，给世界人民带来惨痛的财产和人员损失。金融危机则是经济危机中最为引人瞩目的事件，不仅因为它的爆发速度快，而且它的破坏力也异常惊人，大到足够可以让一国经济陷入数年的经济衰退之中。20世纪90年代的亚洲金融危机的破坏力，到现在依然让人胆战心寒。
随着美国次贷危机的越演越烈，全球金融和经济形势因此而动荡不安，中国经济前景因此而显得有些扑朔迷离，学术界对于金融危机这一古老的话题的兴趣必然会得到复苏。历史经验证明，金融危机往往在经济周期的繁荣阶段的末期而爆发，特别是资产品市场繁荣末期更加容易爆发。而且不论是从早期的郁金香泡沫，还是以后的南海泡沫、密西西比泡沫来看，金融危机爆发过程中人们的行为模式几乎是高度一致的，在经济繁荣阶段，人们发现了新的利润机会，不论是股票，还是房地产，抑或之其他机会，总之人们拼命地追求这样的利润机会，在金融危机爆发前夜，人们总是试图尽快抛掉手中的现金，就像抛掉烫手的山芋一样，以便更快地购入资产品，资产品的价格由此节节攀升，社会大众就是沉静在这种疯狂、非理想的情绪中，然后终究会某些偶然的事件刺破了这个金融泡沫，经济繁荣的突然停止让社会大众变的不知所措，接着他们又是同样恐慌地抛售手中的股票、债券、房地产以及土地等，每个人和每个机构在这样的市场恐慌中，都试图抓回曾经视如草芥的现金，结果直接导致了股票、债券、房地产、土地价格的崩盘，大量的金融机构因此而倒闭破产。简而言之，在经济繁荣时间，任何成为大众疯狂、非理性投资对象的物品，都有可能成为引爆金融危机的导火索。
因此从以上分析来看，笔者认为金融市场抑或是产品市场并不是在任何时候、任何地点都能够完美稳定运行的，有的时候难免会发羊癫疯，这个时候就需要政府的干预了。相反笔者也同样认为，市场在大多数时候是可以良好运转的，一般情况下，我们可以完全信赖市场来充当资源配置的角色，但是在大众非理性情绪的支配下，市场发起了羊癫疯，那么就需要政府果断出手，以便及时稳定市场秩序了。
现在美国的次贷危机就是金融市场发起了羊癫疯，当然此次美国次贷危机具有如此大的破坏力，肯定是与华尔街大量的金融衍生品创设分不开的，虽然美国政府作出了巨大的努力，也已经向金融市场注入了上万亿美元的流动性，而且还大幅度地降低了利率，但是目前看来，情况还很难让人乐观，因为即使金融体系中存在着足够的流动性，危机依然会持续扩散，因为金融机构和社会大众在恐慌情绪下可能有过度持有现金和要求尽快清偿债务的倾向，金融体系的稳定运行仰赖的就是众人的信任，恐慌情绪的蔓延这完全可能使得一个非常健康的金融机构面临倒闭的厄运。因此政府可能还需要提供额外的流动性支持，以帮助金融机构度过难关。
美国次贷危机肯定不是第一金融危机，也不会是最后一个金融危机，看来只要有人类存在的一天，金融危机就会人类社会相伴随，因为它直接起源于人类的疯狂、贪婪、恐慌及崩溃等非理性情绪。在美国次贷危机的破坏力似乎越来越恐怖，次贷危机由演变为全面的全球金融危机的时候，笔者只在静静地品茶，真是天凉好个秋啊！