央行用新工具收流动性 A股寒冬下嬗变

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央行用新工具收流动性 A股寒冬下嬗变

时间：2010年12月30日 06:40:09 中财网 　　导读：
　　央行再度释放收缩流动性信号
　　回归稳健 央行上调再贷款再贴现利率
　　央行动用"新工具"收紧流动性
　　调控工具扩容 央行上调再贴现和再贷款利率
　　央行导演货币政策回归大戏
　　央行官员指出短期货币政策决策应重视核心通胀
　　央行官员呼吁加快利率市场化步伐
　　央行官员：将加息预期转为市场定价
　　2011年央行或加息3次以上
　　渤海：加大调控砝码 实质影响较小
　　李迅雷：央行上调再贷款利率对股市影响不大
　　A股寒冬下复杂嬗变

　　央行再度释放收缩流动性信号
　　时隔近三年上调再贷款、再贴现利率
　　央行网站27日的更新显示，自12月26日起上调对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期上调0.52个百分点至3.85%；再贴现利率由1.80%上调至2.25%。二者均为2008年1月份以来的首次上调。
　　央行对银行业机构发放的贷款称为再贷款，不常用，近年主要用于金融稳定。
　　央行对银行业机构商业票据进行的贴现称作再贴现。再贴现政策是央行"货币政策工具"的三大法宝之一，是央行调控基础货币的重要渠道和进行金融调控的货币政策工具，提高再贴现利率，相当于将基础货币从社会上收回，起到收缩流动性的作用。
　　再贴现不但能调控货币总量，还能调整结构。央行可以规定哪些票据可以被再贴现，哪些机构可以申请再贴现，由于具有针对性，可以使得政策效果更加精确。
　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇分析说，通过再贴现的运用，央行可以对银行业机构进而对全社会的流动性施加影响。
　　数据显示，在管理流动性压力较高的2007年末至2008年初，央行配合利率、存款准备金率以及公开市场操作等方式，曾经大幅上调了再贷款和再贴现利率。其中，再贴现利率上调了1.08个百分点。
　　而随着国际金融危机的爆发，央行自2008年四季度开始转向市场释放流动性，连续两次下调了再贷款和再贴现利率，其中，再贴现利率两次下调的幅度分别达到1.35个百分点和1.17个百分点。
　　虽然再贷款利率和再贴现利率的上调向市场释放了信贷紧缩的信号，但业内人士普遍认为这一政策对市场的影响有限。
　　央行的一位人士也解释说，再贴现工具的力度比较温和，不会对经济行为产生猛烈的冲击。
　　央行数据显示，截至三季度末，累计办理再贴现979亿元，同比增加885亿元。再贴现余额561亿元，同比增加483亿元。
　　名词解释
　　再贴现利率：
　　再贴现就是银行把贴现所得的票据进行再贴现的行为。再贴现率，是中央银行对商业银行持有的贴现票据进行再贴现所规定的利率，它表现为再贴现票据金额的一定回扣率。
　　再贴现利率变化对股市的影响：再贴现利率反映了宏观调控部门的调控意图。所谓再贴现就是商业银行用贴现完的商业票据到中央银行再贴现，实质等于一种中央银行对商业银行的贷款，再贴现利率就等于贷款利率。这种利率提高，反映了调控部门收缩货币量的意图，下降反映了扩大货币供应量的意图。所以，理论上来说，再贴现利率上涨，等于减少了货币供应量，股市应该下跌。利率下跌相反，当然实际的市场表现要复杂的多。再贴现利率的调整经常只能影响短期的波动，却无法改变股市整体的原有运动趋势。
　　再贷款利率：
　　商业银行等金融机构向中央银行贷款时中央银行执行的利率即是再贷款利率。
　　商业银行也需要通过向中央银行申请贷款来解决资金问题，一般它的贷款利率要低于商业银行的利率。（.上.证）
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