神马文学网流动性指引A股“价值回归”之旅
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行情就这么来了！短短数个交易日内，“升值+通胀”的双核动力将A股一举“发射”到3000点城下。在避险和逐利的强烈要求下，社保国家队、海外热钱、炒楼资金、超级机构、储户存款……“传说”中的各路资金浩浩荡荡涌入股市“蓄水池”，疯狂多头野心勃勃地要踏平一切“估值洼地”。流动性的明显好转，让A股阶段性地摆脱政策依赖，此轮行情的方向盘有望指引股市向基本面、向价值回归。
蓝筹，是此次行情爆发中的关键词。银行、煤炭、有色等“601军团”的主力，一改往日按兵不动或者“虚晃一枪”的作风，成为股指上涨的“急先锋”。要想让“象群”能够起舞，大资金的“力挺”是必要因素。从市场背景看，美国重启量化宽松货币政策预期引发的美元持续贬值，大宗商品价格持续上涨，这是本轮行情的导火索，也是大资金敢于放手一博的重要原因。对A股市场来说，突如其来的“牛气”，不止是普通投资者，就连基金经理也惊呼“回到2007”，市场对反弹演化为反转充满了期待。与此同时，“限购令”导致炒房资金转战股市，再添一把火，进一步强化了市场看涨预期。由于实体经济之外的流动性依然充裕以及资本的逐利性，资金疯涌流向股市这个“吸金地”，而从风险收益来看，新增资金无疑更倾向于有安全边际的低估值价值股的估值修复，这为蓝筹的表现配备了强大火力。
而蓝筹股上涨行情的持续最需要资金流入的配合，行情在“点火”完成后，后续资金接力尚待观察。在大盘高歌猛进的同时，沪深两市单日成交已经超过4500亿元，达到了2007年的大牛市时的水平，从周成交来看，上周两市成交量量与前一周相比更是暴涨6倍多。如此高的成交量在A股历史上也属少见，天量成交究竟能持续多久？当然，目前的市场容量已今非昔比，但近日的2500亿左右的日成交量究竟还有多少上升空间显然是让投资者担忧的，而行情的持续延伸毕竟是需要不断增大的成交量来维系。不过从目前来看，A股银行股市盈率在10倍左右，而石化双雄也只有12倍~15倍之间，估值对资金的吸引力尚存。此外，目前可能只是一些“先知先觉”的资金进入股市，主要是汇金公司、社保基金等超级机构，炒楼资金、储户存款资金、游资热钱的介入并不算深。如果向好行情得到进一步确认，下一步分享牛市盛宴的将是基金、私募以及散户。
总之，目前的市况实质反映了在大资金的引导下，市场投资偏好已转向低估值的大盘股。而大盘股与小盘股、主流热点与边缘化题材股的背道而驰，可能是基金等机构投资者调仓换股所致，部分机构开始加大对周期性行业的配置。因此，尽管大盘蓝筹股在后续市场运行中或会有宽幅震荡或者回档，非主流题材股、中小盘股也或会有补涨或者反弹机会，但主流资金已经发生的观念性嬗变恐怕不会很快逆转。鉴于本轮行情中资金填补“价值洼地”的操作思路，建议投资者可关注如公路桥梁、船舶制造等补涨需求强烈的二线蓝筹。