法国万喜资产质量、债务风险等方面的资料！

                                                       法国万喜资产质量、债务风险等方面的资料！ 2000年，法国万喜(Vinci)公司和另一家法国公司GTM合并，成立了新的法国万喜公司(以下简称万喜)。合并前的这两家公司均有逾百年的历史：GTM成立于1891年，Vinci的前身SGE则由毕业于巴黎综合理工大学的两名年轻工程师创立于1899年。这两家老字号企业合并后，新的万喜一跃成为ENR全球承包商的第一名，国际承包商的第三名。万喜是一家上市公司，截止2006年底，拥有14.25万名员工，2006年的全球总销售额达到260亿欧元，按现在的汇率计算，约为338亿美元。同时公司管理层采取回馈股东的策略，万喜的每股分红近年来逐年增加，2006年的分红几乎达到了2002年的三倍.2007年7月27日，万喜又成功收购了Soletanche Bachy公司，这一收购大大增强了万喜在岩土工程和隧道工程方面的实力。
  万喜公司的四大业务板块是特许经营、能源、路桥、和建筑，另外万喜仍有一块份额较小的业务是不动产经营，包括商业和民用不动产的经营。目前，虽然传统的建筑业务板块所产生的销售收入最大，但对公司的运营利润贡献最大的是特许经营业务板块。以2006年为例，这四块业务在公司总体中所占的销售收入、运营利润、所有者权益的比例如图一所示。


  万喜目前的市场以欧洲为主，本土的法国市场占有最重要的份额，中欧和东欧国家的市场正在逐步扩展。但是在世界最大的区域性工程市场——北美地区的成绩，相比德国的豪赫蒂夫和瑞典实堪时佳，万喜的表现的确稍逊一筹。北美市场在万喜总销售额中所占到的份额相对较低，仅有3%。具体的比例如图二所示。


  一家历经百年风雨的企业，能够长期拥有骄人的业绩，保持蓬勃的青春活力，其经营之道到底是什么？

  建筑和特许经营整合发展

  万喜公司能够保持上百年的经久不衰，最重要的一点就是坚持建筑和特许经营两个基本点业务板块的整合发展。这一业务模式可以在三个方面达到互相促进、共同发展的作用：经济方面，建筑的经济周期可以按年计，而特许经营的经济周期则以数十年计；财务方面，建筑相对而言所需的资金投入较少，特许经营需要大量的资金投入，但是可以产生长期稳定重复的现金流；运营方面，建筑和特许经营两个业务板块的协同作用，提升了万喜在各种基础设施和公共建筑方面设计、融资、建设、和运营能力。
  近年来，随着公私合作伙伴(PPP， Public Private Partnership)项目的增多，万喜的这一整合发展的业务模式获得了新的发展契机。合作的方式、大小、范围等都有了新的变化。新的项目既包括传统的交通基础设施建设，又包括医疗机构、各类学校、安全设施、城市照明系统的综合管理、停车场等。特别是在整个欧洲，由于基础设施需求显著增长，但政府公共资金缺乏投入，万喜的建筑和特许经营将有一个大的发展。万喜在其新制订的2006-2009年战略规划中，明确提出了每年要获得10亿欧元的公私合作伙伴和特许经营合同。万喜在建筑和特许经营两者整合方面的专长、市场广泛分布的布局，使其可以更好地为业主(包括全国和地方)提供优质服务，帮助他们建设和经营各类复杂的项目。
  万喜特许经营的主要业务是高速公路。近年来，由于法国经济一直处于低迷状态，经济增长乏力，财政捉襟见肘，公共债务急剧上升，如何破解财政赤字和公共债务成了一大难题。出售国有资产无疑可解燃眉之急。法国高速公路私有化问题最早于2002年提出，曾酝酿多时。当时的总理上台后，推出了“百日复兴计划”，确定在2005年内实现高速公路私有化。随后，高速公路私有化便紧锣密鼓地展开。消息公布后，共有18家买主竞标，其中包括西班牙、意大利和澳大利亚等国的公司。万喜经过竞标以每股50欧元的价格从法国政府手中获得了南方高速公路的控股权，并最终在2006年11月9日完成了整个交易。这一收购反应了万喜进一步做大做强特许经营业务的发展战略。
  万喜的特许经营业务服务于6亿的终端用户(现在欧洲的人口总数为7.9亿)。在法国本土，收购南方高速公路后，万喜特许经营的高速公路总里程达到了4300公里；另外，由万喜特许经营管理的停车场总数达到了48亿个，其中拥有特许经营权或拥有产权的有29万个，另外还有众多拥有特许经营权的桥梁、道路、隧道、机场。万喜在欧洲其他11个国家管理着38万个停车场。
万喜特许经营进一步加强了服务管理，进行了众多革新来优化其运营管理和服务，来满足终端用户的需求，例如，在一些高速公路中，万喜特许经营建立了新的自动控制和付费系统，司机可以用银行信用卡在电子收费系统中付费。万喜特许经营充分发挥内部的协同作用，收购法国南方高速公路后，加快了原有高速公路网络与之融合的进度。万喜特许经营旗下的三家高速公路特许经营企业，在2006年春季联合推出了捆绑式销售的活动。例如，扩大了电子收费系统的范围，建立了联合的高速公路收音机服务系统；同时，万喜特许经营在高速公路和停车场之间也进行了捆绑式销售。

  四大业务板块的共同发展

  在万喜的四大业务板块中，建筑对其销售总收入的贡献最大，比例约占五分之二，尤其在建筑、土木工程、水利工程等方面实力强劲。万喜特许经营在设计、融资、建设、运营交通基础设施等方面具有很强的竞争优势。建筑和特许经营两个业务板块的联动整合发展，带动了能源和路桥两个业务板块的增长，能源和路桥实力的增长同样又进一步增强了建筑和特许经营的市场竞争力。这就使得万喜的四个业务板块能够共同发展。这很类似于中国改革开放总设计师邓小平的理论：先让一部分地区先富起来，再带动整个中国都富起来。
  万喜能源在法国的能源和信息技术服务市场占据领先地位，同时在欧洲市场也是一家重要公司。它在欧洲共有近700家分支机构，分别服务于工业解决方案、声音和图像通讯、城市照明、通讯基础设施、高压传输、工业和服务的维护等六大领域，并各自形成了系列品牌。
  尽管整个行业的发展较慢，但在建筑和特许经营两个业务板块的带动下，万喜能源的发展势头很好。2006年，万喜能源与法国中部的帝尔市(Thiers)签订了一份为期十五年、节点达3700个的照明设施维护的合同，这是万喜能源城市基础设施方面赢得的第一个法国公私合作伙伴项目。另外，还与万喜特许经营组成联合体，从法国鲁尔市(Rouen)获得了一份长达20年的合同，总价值达到1亿欧元，内容是为该市提供公共场所中心管理系统、15700个节点的照明系统、交通控制和远程监控系统的服务。近一年来，万喜能源赢得了多个这样的大合同。
  万喜路桥是路桥领域的世界领先企业，同时也是法国最大的路桥产品生产公司。它在法国市场和德国市场均处于第二名的位置，共有近三百家分支机构，涵盖了路桥建设、产品生产的整个产业链，既可以进行基础设施的设计、咨询、技术支持，又可提供现场维护、IT网络管理、冬季路桥维护、紧急救援等方面服务。万喜路桥的业务中，最主要的是公路、高速公路、铁路基础设施建设，每年在建的项目超过了40000个。近年来，万喜路桥与万喜特许经营合作形成联合体，获得了多个长期合同，为公路系统提供维护服务。万喜路桥的另一重点是建筑材料的生产，目前，万喜路桥共经营着210座采石场，60家粘合剂工厂，385家建筑涂料工厂，和135家建筑材料回收和再生产工厂。建筑材料的生产是万喜路桥新的利润增长点，同时也保证了万喜所使用的建筑材料的高质量。