股市走牛 基金组合理好财

　　股市在萎靡了近五年后终于进入“牛市”，证券投资类产品——基金开始屡创新高：截至2006年10月26日，股票型开放式基金最高收益率达到110.02%，最低的收益率也有33.44%；2006年新发行基金超过70只，规模突破2000亿。基金被认为是目前国内最透明、最阳光的投资理财方式之一。理财不妨就从这个操心最少的专家理财方式开始……

　　所谓“知己知彼，百战不殆”，这个道理用在投资理财上再适用不过。 成为“基民”并不难，只要去证券公司开个户，但两眼一摸黑就买基金，实在对不起自己辛苦赚的钱，要投资就要做一个让人艳羡的高收益“基民”，以下三个准备步骤一个都不能少。

　　Step1 确定目标

　　这一步，“准基民”们主要分析自身，以确定合理的投资目标。包含：

　　A财务分析

　　对个人或家庭的财务情况进行分析，检查收入、支出、现金流等几个财务指标，从而确定个人/家庭收支情况、当前资产额度、可投资额度、可投资期限等关键数据。

　　B风险偏好分析

　　投资者既可以自己分析也可以利用一些专业工具来看看自己属于哪一类风险偏好，通常分为厌恶、中立、喜好三等（可参考本版《基金投资风险测试》）。

　　对于自己风险承受力的分析一定要力求客观。比如有的投资者，性格上属于喜好风险的，但结合到自身财务状况，实际风险承受能力比较弱，这样就应该调低自己的投资风险水平。

　　C 确定投资目标

　　制定合适的基金投资方案要从三方面考量：确定资产配置、选择基金、做好投资组合，这三部分工作是基金投资的关键。

　　A 确定资产配置

　　根据已确定的风险承受能力，结合当前市场行情来确定各类型基金的比例。如果风险承受能力比较低，则应该多配置一些货币市场基金和债券型基金；如果风险承受能力高，可以考虑多配置一些股票型基金和配置型基金。另外，股市向好的时候，应调高股票型和配置型基金的比例，以分享牛市收益；股市面临调整的时候，应更多转向货币市场基金和债券型基金。

　　B选择基金

　　不同类型的基金回报差别非常大。选择基金时，有一些原则可参考：

　　选择优秀的基金公司 优秀的基金公司，拥有强大的投研队伍，管理团队也比较优秀，旗下的基金普遍表现较好。

　　净值与分红不是关键 选择基金不应该过多考虑净值高低和是否分红。净值高低与投资收益无关。基金投资的成本是申购、赎回的手续费以及少量的管理费，而分红是为了迎合投资者喜欢落袋为安和买“便宜”基金的心理，更大意义上是一种营销行为。

　　慎选新基金 新基金，从心理感觉上是很“便宜”，但新基金要经过募集期和建仓期，这通常是3个月的封闭期，如果这段时间股市一路上扬，投资者就分享不到这段时间可能带来的收益，损失的是机会成本。因此股市向好时，应该适当减少新基金的认购；股市方向不明或是有明显有利于新基金利好因素时，可以考虑新基金。

　　Step3 检查调整

　　虽然说不要用炒股票的思维来炒基金，基金是中长线投资产品，但这并不意味着投资基金就可以坐视不管。定时对投资组合进行检查，并做出一些调整是很必要的。通常出现以下情况时，需要对投资组合进行适度调整：

　　A市场行情出现重大变化

　　股票型基金和配置型基金因为重仓持有较大比例的股票，因而与股市的表现关联度很大，股市大幅波动会影响到基金的波动。比如，2002年到2005年上半年，股市都在熊市之中，当时的市场行情下，投资债券型基金、货币型基金，风险低，回报稳定。2005年下半年股市回暖，今年更出现了单边上扬的行情，这时，就应该对投资组合进行调整，适当增加股票型基金的比例，充分享受牛市行情带来的收益。

　　B自身财务状况发生变化

　　可用于投资的资金并不是一成不变的，有时候会因为公司发奖金或其他情况，带来更多可投资资金，也有时会因为意外的支出造成可投资额度的降低。投资额度变化时，应该认购/申购哪只基金，或赎回哪些基金，需要仔细考虑。

　　C组合内基金发生重大变化

　　基金公司、市场行情、基金经理变动、营销活动的开展等因素，都可能导致基金的业绩出现大幅波动，这时，就应该及时改变基金持有情况，或调整基金持有比例。

　　基金累计净值：指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（减去一元面值即是实际收益），可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现。一般说来，累计净值越高，基金业绩越好。

　　认购、申购：购买新基金叫做认购，发行期结束后购买叫做申购。两者费率不一样，基金公司为吸引投资者在基金发行时买基金，认购费率一般低于申购费率。比如认购5万元某基金的费率为1%，出封闭期后的申购费率则为1.8%，二者相差0.8个百分点。

　　前端、后端收费：基金发行时就收取认购费的方式叫前端收费，后端收费是指认购新基金时暂不收费，而在赎回时补交费用的发行方式。后端收费的补交费用会随着持有基金时间的延长而减少，因此后端收费比前端收费省钱。

　　赎回费：一般赎回费率在赎回金额的0.5%左右。同样是鼓励投资者长期持有基金，一些基金公司推出了赎回费随持有时间增加而递减的收费方式，即持有基金的时间越长，赎回时付的赎回费越少，持有时间长到一定程度，赎回时就可不收赎回费。

　　基金申购、赎回原则：“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算；“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请。当日的申购和赎回申请可以在当日15：00以前撤销。

　　1.现在的年龄？

　　A. 超过65岁 B. 50～60岁之间 C. 40～50岁之间 D. 30～40岁之间 E. 低于30岁

　　2.目前的家庭财务负担状况是？

　　A. 需要同时奉养双亲及抚养小孩

　　B. 要奉养双亲或抚养小孩

　　C. 只要照顾自己就可以了

　　D. 双薪家庭而且无小孩

　　3.进行基金投资能接受一年内损失多少？

　　A. 1% B. 3% C. 10%

　　D. 15% E. 15%以上

　　4.清点自己的积蓄和其他资产时感觉？

　　A. 几乎没有什么积蓄或可变现资产

　　B. 还有钱可以应付以外或增加生活享受

　　C. 不工作，还有经济能力，可舒服过几年

　　D. 积蓄和资产可让自己随时退休不工作

　　5.通过投资获取收入对于您来说是？

　　A. 非常重要 B. 重要 C. 还算重要

　　D. 不太重要 E. 非常不重要

　　6.投资后，会感觉决定太仓促而后悔不已吗？

　　A. 非常担心投资结果 B. 十分困扰

　　C. 有点担心 D. 不担心

　　E. 对自己的决定很有信心

　　7.投资时更倾向于下列哪类投资种类？

　　A. 平均投资回报率为3%，最好是8%，最坏的情况为0.98%

　　B. 平均投资回报5.6%，最好15%，最坏-3%

　　C. 平均投资回报9%，最好25%，最坏-12.1%

　　D. 平均投资回报11.7%，最好33.6%，最坏-20%E. 平均投资回报20%，最好50%，最坏-33.5%

　　8.假如股市大市下跌25%，您持有的某种股票也同样下跌25%，您会怎样处置？

　　A. 全部卖掉，断腕止损

　　B. 按兵不动，等待反转

　　C. 卖出大半，保存实力

　　D. 追加投资，摊平成本

　　E. 卖出小半，再观趋势

　　9.钱包被偷，里面有5000元，您会有多生气？

　　A. 气疯了 B. 很生气 C. 感到困扰

　　D. 一点儿生气 E. 一点儿也不在意

　　10.刚收到一笔10万元的现金，但银行已经关门，大笔现金放在家里，您会感到？

　　A．焦虑到想马上把钱存到银行中

　　B. 很焦虑

　　C. 感到困扰

　　D.有一点儿焦虑

　　E. 完全不在意

　　说明：从A到E，得分为1、2、3、4、5。 分值越高，风险承受能力越高。

　　20分以内 低水平

　　风险承担能力比较低，说明现在经济条件一般，并不是很宽裕，对自己的财富状况也不是很满意，投资失败会严重影响现在的生活状况，所以适合选择风险比较低、稳定性比较高的品种进行投资，当然这类投资收益性要相对低一点。

　　20～40分 中等水平

　　处于中等水平说明可以接受自己当前的财富状况，经济条件良好，可以抽出一部分钱进行投资，可以承受一定水平的风险，但是也要适当回避灵活性高、风险和报酬率都比较高的投资，因为这种投资一旦失败的话，会对您的家庭生活造成伤害。

　　40～50分 高水平

　　处于高水平的人比较认可自己当前的财富状况，经济条件或现实环境还算宽裕，小康之余还会有一部分钱来进行投资，即使投资受挫的话，也不会对宽裕的生活造成不可挽回的影响。适合从事灵活、风险与报酬都比较高的投资，不过要注意不要因一时的高报酬获利而将全部资金投入高风险操作，务必做好风险管理与资金调配工作。

高收益基民实战篇 投资基金选好管家

　　对自己的风险承受力有了初步的了解，对基金有了初步的认识，就可以着手购买基金了。 基金理财有两个成功的关键点：一是基金的选择；二是投资组合的构建。这其中首先要选择基金的保姆——基金公司和基金经理人。

　　很多人开始进入“基民”的行列，手里往往同时持有几个公司的基金，但还是吃着碗里的望着锅里的。借助专家理财，是基金最大的特色也是其优势所在，但是随着基金业的发展，基金公司之间实力的差距会越拉越大，基金业绩出现分化是必然的，所以能够选择到好的基金公司，有实力的基金经理是获得高受益的一个保证。

　　关注业绩

　　基金公司业绩的好坏是投资者选择基金公司的重要基础。对于投资者来说，获利的根本保证是基金业绩表现良好，而表现好的基金公司通常有良好的投资研发能力，这样才能在不断的投资过程中为投资者赚钱。

　　评估持续经营能力

　　基金是一种中长期的投资，因此在选择基金公司时，要着眼于基金公司持续经营能力的高低，要将考察基金公司业绩的期限拉长至3～5年，不仅看它在牛市中的表现是否良好，还要看其在熊市中的表现，综合分析该基金公司的投资价值。另外组织结构是否合理对于一个基金公司来说非常重要，对于专业的资产管理来说，任何一个环节出问题都可能会带来很大的风险。分工明确，各部门间顺畅运作以及一定的制衡机制等都是评价一家基金公司结构是否合理的标准。

　　研读投研团队

　　基金公司研究人员的数量、经验、稳定性以及专业知识结构都决定了公司整体的研究水平。特别是基金经理是直接进行资产管理和投资决策环节中最重要的一员，基金经理的从业经历、选股哲学、稳定性都会影响到基金的绩效。建议投资者先了解基金经理的基本数据与资历，多关注基金经理的风格和过往业绩，可以将该公司旗下其他基金的运作业绩作为参考。

　　投资风格结合自我

好基金 抓三个关键

　　选择到了理想的基金公司，自然就该出手申购/认购基金了。 即使是最优秀的基金公司，其旗下的基金收益也会有不小的差别，如何能够慧眼收揽收益率达到110.02%的基金呢？

　　选择基金不能简单只比较回报率高低，因为回报率最高的基金，承担的风险也高。投资者应该根据自身条件和需要选择适合自己的基金。对于单只基金的选择可以重点考虑以下几个因素。

　　一看历史业绩

　　历史业绩是选择基金时要重点参考的，通常可以从收益情况、风险控制情况、证券选择和时机选择能力、业绩持续能力等几方面来考察。对于普通投资者而言，最简单的办法就是看各大第三方机构推出的基金评级，比如国内的晨星，国外的Liper（理柏）、标普等。

　　需要提醒投资者的是，历史业绩只是作为一种参考，不能作为对未来业绩的判断，基金评级也不能作为投资的决定性依据。

　　二看资产配置和具体持仓

　　基金资产配置和持仓状况可分析出基金的持仓是否符合国家产业政策，是否符合市场热点，进而可以看出该基金业绩是如何取得的，以及业绩是否具有可持续性。投资者还要分析基金资产配置中组合的风险分散程度，如果基金投资过分集中，风险会很大，除非追求高收益、高回报的投资者，否则就不要投资持股太集中的基金。

　　三看基金投资风格

　　投资者可以通过基金公司发布的招募说明书等材料，查看基金的投资目标、投资策略、资产配置和持仓情况、分红政策等，据此分析是否适合自己。另外，还要从基金运作层面来分析，看基金发起人的构成情况、公司实力、投研水平、基金经理的历史业绩等方面的信息。

　　今年前十位基金收益(数据截至：2006-10-27)

　　基金名称 单位净值(元) 累计净值(元) 今年以来总回报率(%) 排名

　　华夏大盘精选 1.818 1.998 106.39 1

　　广发小盘 1.8271 2.0271 99.86 2

　　上投摩根阿尔法 1.9737 2.0137 99.44 3

　　中国优势 1.7 2.15 97.6 4

　　景顺内需增长 1.972 2.062 96.23 5

　　银华核心价值 1.6908 1.9108 94.03 6

　　兴业趋势 1.7667 1.8667 90.88 7

　　富国天益价值 1.736 2.0371 88.99 8

　　招商优质成长 1.5543 1.8543 87.63 9

　　中国50 1.542 1.792 85.63 10

　　广发聚丰 1.7246 1.8296 85.57 11

　　汇添富优势 1.7822 1.8322 82.93 13

　　泰达荷银精选 1.7801 1.8501 81.68 14

　　诺安基金走稳健路线

　　统计数据显示，截至2006年7月21日，诺安平衡在所有配置型基金中，最近两年的年化回报率排名第一。 因在牛熊市的出色回报和稳定表现，诺安平衡被评为“2006年十大钻石基金”。风格稳健使得诺安基金迅速成长，目前旗下产品涵盖股票型、平衡型、货币型、债券型各种形式，形成较为完善的产品线，这些基金都表现出稳定的特点，并且收益在同类产品中名列前茅。10月25日，新的诺安价值增长基金正式发售。银河证券基金研究中心《2006年第2季度基金管理公司股票投资管理能力综合评价报告》报告显示，诺安基金二季度公司股票投资收益率为48.64%，在全部参评的48家基金公司中名列第五。

　　未来三个月投资良机

　　富国天合稳健优选基金基金经理周蔚文近日表示，过去10年统计数据显示，但凡在11月、12月、1月期间建仓的投资者，有9年都取得明显投资收益。因此，未来三个月将是我国证券市场中长期走牛最好建仓良机。目前正在全国发行的富国天合基金，主要选择绩优基金，重点投资所选绩优基金重仓股。统计显示，截至到2006年9月底，上证指数上涨51%，股票型基金收益普遍超越大盘走势，其中基金重仓股收益更是平均超越大盘20个百分点。富国天合基金通过跟踪绩优基金重仓股，再加上部分主动操作，完全能够超越基金行业平均收益率。

　　明星基金公司

　　交银施罗德基金管理有限公司

　　2005年8月4日成立，交通银行股份有限公司和施罗德投资管理有限公司、中国国际集装箱海运（集团）股份有限公司共同发起设立，注册资本2亿元。旗下基金有交银精选，交银货币，交银稳健，交银成长。

　　基金经理李旭利被誉为中国“最长寿”的基金经理,屡次荣获十佳基金经理、晨星年度基金经理奖、金牛基金奖等各项殊荣。

　　华宝兴业基金管理有限公司

　　2003年2月12日获准开业，中方股东华宝信托投资有限责任公司，母公司宝钢集团2005年度在世界500强排名中位居第296位；法方股东法国兴业资产管理有限公司是欧元区第四大资产管理公司，排名全球前20位。

　　宝康消费品基金经理栾杰先生，曾任华宝信托投资有限责任公司高级研究员、投资管理部副总经理。

　　汇添富基金管理有限公司

　　由东方证券股份有限公司、文汇新民联合报业集团、东航集团等实力股东联合发起设立。旗下汇添富优势精选混合型证券投资基金成立不足9个月，单位累计净值达1.7417元，收益率达76.37%。

　　基金经理庞飒现任汇添富优势精选基金基金经理。.擅长价值发现，成功挖掘多个具有长期投资价值的企业并得到市场验证。

　　汇丰晋信基金管理有限公司

　　倡导“让投资更简单”理念的汇丰晋信基金管理有限公司以上海为注册地，注册资本人民币2亿元。汇丰投资管理出资人民币9800万元参股合资公司49%的股权，其余51%股权由山西信托持有。旗下的汇丰晋信2016生命周期基金，是国内首推生命周期概念的基金。

　　基金经理林彤彤，现任汇丰晋信基金管理有限公司投资副总监。超过9年基金行业工作经验，是国内最早一批投身基金业的投资专家，也是国内担任基金经理超过六年的极少数基金经理之一。

　　诺安基金管理有限公司

　　成立于2003年12月9日，注册资本1.1亿元，控股股东中国中化集团是全球500强企业。旗下拥有“诺安平衡”、“诺安股票”、“诺安货币”和“诺安中短债”四只开放式基金，管理资产总规模超过60亿元，在业内一直以独特的“稳健投资”风格著称。

　　基金经理易军，中国人民大学会计学硕士，经济师。2003年7月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部总监、投资管理部副总监。现任诺安基金管理有限公司副总经理兼诺安平衡基金基金经理。

　　富国基金管理有限公司

　　1999年4月13日获国家工商行政管理局登记注册成立。公司由海通证券股份有限公司、申银万国证券股份有限公司、华泰证券有限责任公司、山东省国际信托投资有限公司和福建投资企业集团共同出资发起设立。2003年9月BMO蒙特利尔银行参股富国基金管理有限公司2000万股，成为公司6个平均持股股东之一。

　　2006精品理财大课堂开讲以来，读者关注度持续升温，第三期在合作伙伴北京亚之杰汽车贸易有限责任公司的鼎力协助下成功举行。

　　亚之杰2006精品理财大课堂 基金组合赚快钱

　　很多“基民”常常无法理解“买老基金比买新基金好”，不能解释“为什么基金要长线持有”，因此在基金组合上更显得六神无主。上周六，本报举办的理财课堂上，专门从事基金理财研究的展恒理财顾问有限公司首席理财师刘明军和冯静就为读者解答了这个难题。

　　根据风险能力构建组合

　　稳健型投资者 选择基金时，更关注本金的安全性，希望在锁定风险的同时，获得长期稳定收益。

　　重点关注：两种投资风格的基金：一是重点投资高股息、高债息品种的基金，或者本身热衷于分红的基金。这一类型的基金不仅可以把握资本利得机会，还可获得稳定股息与债息收入；二是指数型基金。指数基金投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。在目前牛市行情已经确立的前提下，投资指数型基金风险较小，可获得市场的平均收益率。

　　积极成长型投资者 风险偏好和风险承受能力较强。

　　重点关注：一是具有高成长性的小市值公司股票的基金。虽然这种类型基金风险较大，但由于所投资公司具有高成长性，投资者在承担风险的同时，还能追求超额回报；二是秉承价值投资理念的基金。目前中国证券市场仍有很多价值被低估的优质股，市场仍将以价值投资为主导，投资者可重点关注秉承价值投资理念的基金。它们主要投资于内在价值被低估的上市公司的股票，或与同类型上市公司相比具有更高相对价值的上市公司股票，通过对投资组合的动态调整来分散和控制风险，在注重基金资产安全的前提下，追求基金资产的长期稳定增值；三是ETF指数型基金或LOF基金。投资这一类型的基金不仅能够获得净值增长带来的收益，还能利用基金自身所特有的套利机制在场内和场外进行套利，当基金净值高于场内交易价格时，可以在交易所买进该基金，同时在场外进行赎回，获得套利收益。

　　与市场结合构建组合

　　充分考虑到个人投资风格后，在具体构建基金投资组合时主要考虑的因素就是市场和基金之间的搭配了。

　　不同的市场行情下，选择的基金类型以及配置的比例是不一样的。在牛市行情下，大比例配置股票型和配置型基金，小比例配置债券型和货币市场基金，充分享受股市上涨带来的收益。在熊市行情下，应注重本金的安全，减少股票型和配置型基金的比例，以债券型和货币市场基金为主。同时，根据不同的市场行情下把握申购和赎回基金的正确时机。

　　做好基金之间的搭配，就是尽量分散投资金，即使是在市场行情非常好的时候也不要全部都选择股票型基金，尤其是对于那些风险承受能力较低的投资者。首先在投资风格上要进行搭配，比如，有的基金秉承的是价值投资理念，就可以和成长型投资风格的基金进行搭配；其次要在不同公司之间进行搭配，比如选择崇尚积极投资和强调稳健为本的公司旗下的基金进行组合。更具体的可以参考基金的持仓情况，所选择的基金最好不要出现重仓股重复太多的情况，否则达不到分散投资的目的。

　　组合遵从适度分散原则

　　投资组合要注意遵从适度分散的原则，为选择出来的基金设置投资比例。一般来讲，基金数目不要过少，也不要过多，通常对几十万投资额度的人来说，5只上下即可。结合自己的风险水平和投资目标，为不同基金设置不同的投资比例。

　　不要频繁变动组合

　　基金投资不同于股票投资，不适宜进行频繁的调整。一般基金申购需要1.5%手续费，赎回需要0.5%手续费，频繁调整，会付出很高的调整成本，得不偿失。而且基金虽然也是流动性很好的投资工具，但与股票比，还是有差距的，目前基金申购/赎回执行T+2交易，申购通常可以在两天后确认，赎回却往往需要近一周的时间。投资者频繁操作，也会付出很高的时间成本。因此，做好基本功，选好基金，做好投资组合，才是获取长期高收益的保证。

　　专题策划 韩冰 专题执行 庞婧