住房贷款行议案或令会员行受损

美国监管当局对联邦房屋贷款银行设置更多限制，可能使得Washington Mutual Inc.和花旗集团(Citigroup Inc.)等数千家从房屋贷款银行中长期受益的贷款人受损。
联邦住房金融委员会(Federal Housing Finance Board)本月提出议案，要求银行将更多收益留存为资本金，以更加有力地应对潜在的业务损失。此前，十二家地区性房屋贷款银行扩大了对公众的抵押贷款额度，随后便陷入了令人尴尬的困境。
该议案可能导致多数房屋贷款银行被迫削减派息，而派息正是拥有这些房屋贷款行股份的8,100多家商业银行、按揭储蓄机构、信用合作社和保险商的重要收入来源。该议案还将打击房屋贷款银行从其会员处购买抵押贷款的积极性，从而切断房屋融资渠道中微小但却至关重要的融资来源，并提高消费者的抵押贷款成本。
银行界对此反响强烈。America‘s Community Bankers首席执行长兰德里(Diane Casey-Landry)将此项议案评价为“误入歧途”，他表示，这将对支撑房屋市场并给数千家小银行带来活力的体系造成严重破坏。监管部门这几年来一直在想方设法对房屋贷款银行设置障碍。“他们究竟想干甚么？”兰德里说。
联邦住房金融委员会董事长罗森菲尔德(Ronald Rosenfeld)表示，他们只是想确保房屋贷款银行的安全性和稳定性，让它们将主要精力放在住房融资的“使命”上。
市场沸沸扬扬，鲜有人问津的住房贷款银行一瞬间被拉到了聚光灯下。美国国会于1932年成立住房贷款银行，旨在支撑大萧条过后萎靡不振的按揭储蓄机构。后来，由于银行和政治决策者均收益于此，住房贷款银行一直保留至今。凭藉9,980亿美元的总资产，住房贷款银行的总规模几乎超过了美国三大银行企业。
事实上，国会成立房屋贷款银行之举无异于政府对银行业的补贴，不过无需政府出资罢了。因为投资者会想当然地认为，即便出现危机，山姆大叔也会义不容辞地施以援手（甚至不惜以纳税人的利益为代价），因此它们总能够以极低的价格从国际债券市场借入资金。于是，房屋贷款银行开始向它们的所有人（即会员）发放低成本“优惠贷款”。
作为交换，国会要求房屋贷款银行帮助其偿付九十年代末因援助存贷机构而产生的债务。法律规定，房屋贷款银行必须将10%的利润用于向低收入阶层提供住房的项目中。这些政策让投资者的观念更加根深蒂固，即住房贷款行处于政府的庇护之下。
据华盛顿政策分析公司Stanford Washington Research Group表示，房屋贷款银行的最大股东Washington Mutual将损失最大。
它估计房屋贷款银行削减派息将使得WaMu未来三年的收入至少减少2.84亿美元。2005年，WaMu从联邦房屋贷款行处获得了1.46亿美元派息，占其税前利润的2.7%。纽约研究公司Punk, Ziegel & Co.的分析师博维(Richard Bove)表示，WaMu可能会因此停止提高它本身的派息。
WaMu发言人表示，公司认为其派息政策不会受上述议案影响。
近年来，国际市场美国政府机构债券需求紧张，给住房贷款行的壮大带来机遇。住房贷款行的债券发行总额达到7,780亿美元，成为美国债券的强大竞争者，后者目前流通在外的债券为4.259万亿美元。
在住房贷款银行凭藉其庞大资产给会员带来实惠的同时，它们也在投资由会员发放的抵押贷款以及抵押贷款担保证券证券和货币市场工具。部分批评人士指出，住房贷款银行在证券以及货币市场工具上的投资只是“套利”交易，与这些银行本身的使命毫无干系。
部分住房贷款银行遭遇亏损，给监管部门敲响了警钟。西雅图住房贷款银行去年第四季度亏损910万美元，反映出该行被迫动用大量资金弥补以前在利率风险管理业务上的损失的影响。2003年，纽约住房贷款银行在以制造业抵押贷款担保证券的投资中亏损1.83亿美元。
另外，新议案将对住房贷款银行设定最低收益留存比例。这些银行的资本金仍将主要通过向会员出售股份募集，在正常情况下，它们可以以面值赎回股份。监管部门表示，规定更高的收益留存比例旨在降低风险，以免住房贷款银行遭受亏损以致无法以面值赎回股份。监管当局表示，这可能会动摇投资者对住房贷款银行体系的信心。
对房屋贷款银行而言，增加留存收益的最有效方法莫过于削减派息。旧金山房屋贷款银行估计，若上述议案获得通过，该行要想保持2005年的利润水平需在未来两年半的时间里将年度派息削减至每股2.40美元，远低于2005年的4.44美元。不过削减派息可能会导致部分会员放弃持有它们的股份。会员有义务根据他们获得的贷款持有其最低数量的股份。决定是否接受贷款的重要因素即为房屋贷款银行的派息水平。
小银行往往在急需资金时别无选择。而像WaMu和花旗集团这类大银行则可以在资本市场上寻求融资。
Plantation Federal Bank董事长诺里斯(Ed Norris)就担心他的小银行会遭受打击。随著房屋贷款银行从大银行处获得的收入越来越少，它们可能会被迫提高对小型会员的收费。“这将给我们造成难以承受的负担，”他说。
最终，房屋贷款银行体系的规模可能逐渐缩小。罗森菲尔德表示，他并非想确定一个房屋贷款银行体系的合理规模。“我们只想确保该体系的安全性和稳定性。”
但联邦房屋贷款银行协会(Council of Federal Home Loan Banks)总裁塞格恩(John von Seggern)表示，该议案只是一个“雏形”，尚未考虑到各住房贷款银行面临的不同风险。
罗森菲尔德表示，如果能看到其他提高资本金的方案，委员会将非常高兴。委员会已经邀请有关各方在7月13日前发表意见。