神马文学网被放大的日元“升值”问题 - 国际论坛 - 论坛
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 00:32:28
发表于 2010-8-22 10:42被放大的日元“升值”问题升值, 日元 进入8月之后，日元升值问题再次成为舆论的焦点。特别是美国经济数据不佳、美联储表示要继续维持极为宽松的金融政策以后，美元对日元的贬值顿时加速，在8月10日以后，海外市场和日本国内市场都突破1美元对85日元的心理关口。这让人们回想起1995年日元汇率突破80日元的那次历史性局面，然而跟15年前相比日本经济无论是股价，利率，失业率之类的指标都大为逊色。
一个现实性的问题是，许多企业的业绩预估是基于1美元兑换90日元水平的，日元升值持续对制造业的影响再次被提到台前，每升值1日元，丰田汽车的营业利益将受到9%（300亿日元）的影响，比较保守的本田将预期汇率设定为87日元，也将受到4%的影响。
由于这波升值其实就是美元的单方面贬值，而起因之一在于市场对美联储进一步加强宽松化货币政策的预期，而且欧洲各国也借着欧债危机顺势让欧元贬值，人们自然而然将不满归咎于行动缓慢、至今还按兵不动的日本政府和日本央行（日本银行）身上。即便是执政的民主党内，对此也大有意见，有国会议员已经宣称将向政府和央行施压，介入汇市阻止日元的升势，并要求央行实施“非不胎化操作”放弃从市场吸收由此产生的基础货币，同步诱导日元走低的市场预期。
由于在小泉执政时期，日本政府在2003年1月到2004年3月持续性的对汇市进行了干预，累计投入日元35万亿之多，当时央行同步实施了史无前例的“量化宽松”政策，民间金融机构在央行的准备金账户里堆积了多达24万亿日元之巨的资金。而在正常时期，仅需要4万亿日元左右，央行就可以把名义政策利率压低为零（由于有手续费等要素，实际上无法完全为零）。
然而这次与当时不同。日本央行当年能配合小泉是因为小泉自己严格信守对国民的承诺，将当年度新发国债额压缩到30万亿日元以内，给与市场很强烈的信心。而如今的民主党自己把今年的赤字预算给搞到了史无前例的规模，现在日本财务省在介入资金上也是力所不逮，再去要挟央行不啻为又一次逼良为娼。而且就对外关系来说，当年美国财务省的汇率责任者泰勒（现斯坦福大学教授，著名的泰勒规则的倡导者）对日本的“沟口介入”（当时日本的财务官名为沟口）睁眼不闻，一是美国经济自身还不错，布什政权对小泉支持美国在中东和中亚战争上的表现也比较满意。这次，美国即将面临着中间选举，日本也有所顾虑。
从时机上来说，进入8月以后日元的升值根本就是美元单边贬值之故，对欧元、澳元、新西兰元，还有瑞士、挪威等欧洲货币，日元都存在不同程度贬值。另外由于中国在进行外汇储备多元化操作，大量资金流入日本。要是没有和中国事先沟通，仓促介入的话，不仅成本高昂，而且效果会大打折扣。实际上尽管不少敏感的日本人士对中国资金不断进入日本有着各种各样的戒心，但日本国内基本上把这种日元需求看做实际需求，认为只要中国的行动告一段落，投机资金的势头也会减弱。中日经济的关系如今已经发展到金融资本层面，由此也可见一斑。可以预计今后各种政策协调将会更频繁的发生在我们生活当中。
跟多数人的印象不同，日本企业特别是制造业在泡沫经济破灭以后至今依旧保持着高度的竞争力。目前全球领先的出口大国无一不是对日本的贸易赤字国或地区，其中韩国和台湾地区最为明显，出口的成果中包含着日本高度的资本财和中间财的出口。而且日本不少中小企业常年贯彻“作业界Only one”的理念，在一些关键领域保持着极大的市场份额，根本不愁转嫁汇率风险。凡事都要争做“No. 1”的三星电器虽然在销售规模和利益规模上都号称超越了日本6大家电企业，现代和起亚汽车也在不断抢夺市场份额，但韩国至今无法从对日赤字的陷阱中脱身。这才是我们应该关注的结构性问题。
我们还要看到，亚洲各国货币的稳定问题实际上都源自于经济成长的动力对西方特别是对美国过度消费的依赖。汇率贬值能够带来经济利益的情况只有一种，那就是其他国家经济都很强劲，而现在这种情况不复存在。我们的出口如果出现大的问题，更根本和可怕的原因将是外部的需求而不是汇率。
当外交部强调汇率是主权问题时，不少人偷梁换柱解释成内政问题他国无权干预，如果这样的话美欧诱导货币贬值我们将无话可说。在面对对于人民币汇率的各种杂音时一定要冷静的分清真实的国益所在，汇率不能成为面子问题，而要成为我国自身内部改革和对外争取各种政治经济利益的工具。日本对汇率问题带来的无尽烦恼不应成为我们的心理阴影，而应该是稳步深化人民币改革的动力。
一个现实性的问题是，许多企业的业绩预估是基于1美元兑换90日元水平的，日元升值持续对制造业的影响再次被提到台前，每升值1日元，丰田汽车的营业利益将受到9%（300亿日元）的影响，比较保守的本田将预期汇率设定为87日元，也将受到4%的影响。
由于这波升值其实就是美元的单方面贬值，而起因之一在于市场对美联储进一步加强宽松化货币政策的预期，而且欧洲各国也借着欧债危机顺势让欧元贬值，人们自然而然将不满归咎于行动缓慢、至今还按兵不动的日本政府和日本央行（日本银行）身上。即便是执政的民主党内，对此也大有意见，有国会议员已经宣称将向政府和央行施压，介入汇市阻止日元的升势，并要求央行实施“非不胎化操作”放弃从市场吸收由此产生的基础货币，同步诱导日元走低的市场预期。
由于在小泉执政时期，日本政府在2003年1月到2004年3月持续性的对汇市进行了干预，累计投入日元35万亿之多，当时央行同步实施了史无前例的“量化宽松”政策，民间金融机构在央行的准备金账户里堆积了多达24万亿日元之巨的资金。而在正常时期，仅需要4万亿日元左右，央行就可以把名义政策利率压低为零（由于有手续费等要素，实际上无法完全为零）。
然而这次与当时不同。日本央行当年能配合小泉是因为小泉自己严格信守对国民的承诺，将当年度新发国债额压缩到30万亿日元以内，给与市场很强烈的信心。而如今的民主党自己把今年的赤字预算给搞到了史无前例的规模，现在日本财务省在介入资金上也是力所不逮，再去要挟央行不啻为又一次逼良为娼。而且就对外关系来说，当年美国财务省的汇率责任者泰勒（现斯坦福大学教授，著名的泰勒规则的倡导者）对日本的“沟口介入”（当时日本的财务官名为沟口）睁眼不闻，一是美国经济自身还不错，布什政权对小泉支持美国在中东和中亚战争上的表现也比较满意。这次，美国即将面临着中间选举，日本也有所顾虑。
从时机上来说，进入8月以后日元的升值根本就是美元单边贬值之故，对欧元、澳元、新西兰元，还有瑞士、挪威等欧洲货币，日元都存在不同程度贬值。另外由于中国在进行外汇储备多元化操作，大量资金流入日本。要是没有和中国事先沟通，仓促介入的话，不仅成本高昂，而且效果会大打折扣。实际上尽管不少敏感的日本人士对中国资金不断进入日本有着各种各样的戒心，但日本国内基本上把这种日元需求看做实际需求，认为只要中国的行动告一段落，投机资金的势头也会减弱。中日经济的关系如今已经发展到金融资本层面，由此也可见一斑。可以预计今后各种政策协调将会更频繁的发生在我们生活当中。
跟多数人的印象不同，日本企业特别是制造业在泡沫经济破灭以后至今依旧保持着高度的竞争力。目前全球领先的出口大国无一不是对日本的贸易赤字国或地区，其中韩国和台湾地区最为明显，出口的成果中包含着日本高度的资本财和中间财的出口。而且日本不少中小企业常年贯彻“作业界Only one”的理念，在一些关键领域保持着极大的市场份额，根本不愁转嫁汇率风险。凡事都要争做“No. 1”的三星电器虽然在销售规模和利益规模上都号称超越了日本6大家电企业，现代和起亚汽车也在不断抢夺市场份额，但韩国至今无法从对日赤字的陷阱中脱身。这才是我们应该关注的结构性问题。
我们还要看到，亚洲各国货币的稳定问题实际上都源自于经济成长的动力对西方特别是对美国过度消费的依赖。汇率贬值能够带来经济利益的情况只有一种，那就是其他国家经济都很强劲，而现在这种情况不复存在。我们的出口如果出现大的问题，更根本和可怕的原因将是外部的需求而不是汇率。
当外交部强调汇率是主权问题时，不少人偷梁换柱解释成内政问题他国无权干预，如果这样的话美欧诱导货币贬值我们将无话可说。在面对对于人民币汇率的各种杂音时一定要冷静的分清真实的国益所在，汇率不能成为面子问题，而要成为我国自身内部改革和对外争取各种政治经济利益的工具。日本对汇率问题带来的无尽烦恼不应成为我们的心理阴影，而应该是稳步深化人民币改革的动力。
被放大的日元“升值”问题 - 国际论坛 - 论坛
近期日元是如何“被升值”的
日元升值的教训及启示
日元升值的教训及启示
印制电路板设计和布线时需要注意的问题 - 国际电磁兼容网论坛
【原创】中国在朝鲜问题的漩涡中如何发力？ - 国际聚焦 - 凤凰论坛
日本问题专家唐淳风：琉球独立是历史的必然 - 国际聚焦 - 凤凰论坛
国际先驱论坛报 问题食品助推有机产品
国际先驱论坛报 问题食品助推有机产品
国际先驱论坛报 共产主义的资本主义
国际先驱论坛报 中国的钱
真实的朝鲜【超多组图】 - 国际在线论坛
北约伙伴关系的转型（国际论坛）
“独立日”的反思（国际论坛）
应该汲取的教训（国际论坛）
国际论坛：寻求平衡的越南外交
国际体系的改革与完善（国际论坛）
中国共享软件国际论坛
国际论坛 军事
2010国际素食论坛
2010国际素食论坛
人民币升值的真正利害关系 lalala 论坛
人民币升值的利弊对比[中国改革论坛]
人民币升值的利弊对比[中国改革论坛]