朱大鸣：上调准备金不过是一场危险的秀 - Qzone日志

中国人民银行决定，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。大型金融机构已经达到了17.50%。与2008年6月最后一次上调准备金达到了一个高度，即17.50%。存款准备金已经达到了历史最高点，弹性也已经丧失。从2010年一月份起，到现在已经上调准备金4次。这说明，在“适度宽松的货币”口号下，央行实质上是在不停的收紧。非常滑稽的是，四次上调准备金和加息，竟然还是坚持适度宽松的货币政策。我们只能佩服中文词汇有这么丰富的内涵，并为之感到非常的骄傲和自豪。

上一轮调整准备金，是从2003年9月开始，到2008年6月为止，前后一共进行了19次上调准备金的行动。其中，一次性上调准备金幅度高达1个百分点的有三次，一个是2003年9月，一个是2007年12月，最后一次是2008年6月。但是，我们都知道，从2003年到2008年这五年时间，是中国通胀和房价上涨最快的时段之一。在超额货币供应下，存款准备金上调并没有使得通胀率降低，也没能制止房价上涨。

三个上调准备金一个点，其中最后两个对中国的经济影响非常关键。一个是2007年12月定调的适度从紧的货币政策的起始点，一个是这轮适度从紧的货币政策的末尾，即2008年6月，当央行宣布上调准备金一个点后，随之而来的是实体企业大量倒闭。存款准备金成为一道不能存水的沙漠，大量的民企因为资金链断裂，纷纷倒闭。直到措施恢复正常，中国的企业才有了一丝生气。

因此，我们可以看出，作为数量型的紧缩工具，不但不能解决房价上涨的问题，反而助涨了房价。不但没能对通胀有所制约，反而促使实业资本游资化，信贷热钱化和高利贷化，从而助推物价上涨。

为什么要提高存款准备金和加息呢？我们看不住其中的高明之处。如果不管住增发货币的动能，信贷成为大国企利益输送的工具，民企贷款依然难于上青天，可以肯定的是，这种上调准备金和加息的政策，再“广积粮、深挖墙”，也难以阻挡大硕鼠的疯狂啮噬。

货币超发如今成为焦点，随着9月份数据显示目前我国广义货币M2余额达到69.64万亿元，引发了业内对于未来货币泛滥的担心。经济学家们认为，过去十年M2已增长450%，继续的话可能引发通货膨胀、人民币大幅贬值、泡沫升腾，甚至严重的金融危机。目前我国的M2是GDP的1.8倍，而美国只有0.6倍，日本、韩国不过是1倍左右。

但我们认为，更重要的问题不在于这里，而是在于信贷结构不合理，信贷监管不严格，大量的信贷资本变成嗜利的热钱，炒房子、炒股票、炒地皮，充当利润，整天吹嘘自己的业绩有多么的好。在这种嗜利主义的浪潮中，缩水的是百姓的储蓄和财富。产业资本空壳化，大量的贷款被这些空壳公司吸取，使得国家的货币政策工具效力大为减弱。日益空壳化的实业格局，对中国的经济增长动力造成重大威胁。警惕美国式和日本式实业空心化的危险，是当前我们最应当做的事情。

有位理财师给人们算了一笔账，10年前，你的100万元肯定可买一套相当不错的房子，但若放着不动，就贬值了17%。如果你在20年前有100万元，你绝对可以买一个很好的别墅，但如果放到现在，没有做投资，就只剩下65万元了。

事实上，这种以房价为参照的价格体系，其实还不能体现货币自身的贬值。很多物品的价格比房价涨得更快，特别是一些资源和能源类等基础性的产品。其实根本的是货币自身的贬值速度太快，导致价格水准的上调。更重要的是，在涨价的过程中，食利集团利用金融杠杆和银行信贷，转移了大量的居民财富。这些已经壮大的老虎，一个个形成炒作的游资蝗虫，已经开始对整个中国经济造成严重的影响。

因此，不解决这些畸形的信贷结构，不结束货币超发与嗜利主义的结合，上调准备金和加息，对于壮大了的化妆成为游资的信贷资本和产业资本来说，都是毛毛雨，反而因为卡死了其他的资本，特别是实业资本，发了一次次“难财”，你越是收紧，对他们越有利。通过正常的途径贷不到款，你只能到他那里拿高利贷，而且他们更有钱去炒作某一个物价。

事实上，与其说现在宏观调控是为了防通胀，不如说是为了抗贬值更为准确。现在的经济，更不谈不上通胀，我们依然处于过剩周期之中，威逼我们的物价上涨，只不过是财富抗贬值的一种本能反应，从这个角度来看，央行根本就没有打准毒蛇的三寸。只要你认真的落实信贷监管政策，不用收紧政策，甚至大放松政策，物价和房价都会下来。但是，我们不停地向市场展示，我不是没努力，我也努力了，你们看看我也加息了，我也上调准备金了，物价和房价还在涨，我们也没办法。但问题是，你最核心的监管政策藏起来了，用的都是偏方甚至是相反的政策，你能控制住物价和房价吗？我们担心的是，我们是以出口制造品为主的国家，实际情况和美国、日本以及欧洲差不都，不是和澳洲出口资源一样，因此，我们现在大规模的搞紧缩政策，人民币又在升值，还听从海外专家不停地捅房市马蜂窝，这三个资金资本的政策叠加起来，可能会更加扭曲我们的经济结构，使得经济出现更多的两难。

但是，这已经不是我们这些小民能够关心的了，天要下雨，娘要嫁人，随他便吧。上调准备金和加息不过是一场危险的秀，是在“适度宽松的货币政策”基调下进行的一场秀。如果谁能找四次上调准备金和一次加息政策，还属于“适度宽松的政策”，我们只能佩服中文的广博已经超越了历史。但这并不是文字游戏，而一旦债务危机爆发和企业倒闭潮出现，我们的何以应对，难道再如同2008年那样狼狈不堪的突然逆转吗？当大量的资金转为游资，我们何以面对大量的就业者和进行结构调整，重构我们高速增长的发动机呢？