神马文学网绝非痴人说梦 我们离亿万富翁有多远？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 01:32:42
[ 一二三五 ] 于2008-06-15 21:59:44 上帖[ 发短信 ][ 表状 ]
标签：富翁
先列出三个表格，展现不同条件下在金融投资市场实现亿万富翁梦想所需要的时间以及将投资继续下去的可能结果（未做通胀率修正），然后再就如何实现这些目标展开讨论。
表1、家庭一代（限定最长30年左右投资期）亿万富翁计划
表2、家庭二代（限定最长50年左右投资期）亿万富翁计划
表3、家庭三代（限定最长70年左右投资期）亿万富翁计划
表中给出了坚持正确投资在复利效应下的惊人结果。把时间拉长至家庭三个生命阶段，除为展现财富效果以加深投资者印象外，也显示了籍金融投资将家族财富代代传承的可行性。正确投资并一路坚持下去，谁又能说我们富不过三代？
不要以为这是在画饼充饥，在痴人说梦。坦普顿曾经成功投资53年，巴菲特已经成功投资50年（他的精彩故事还在延续）。弹指间我们已建国近60年和改革开放30年，。而在我们不断嗟叹“逝者如斯”时，美国股市已延续了100多个春秋，欧洲股市转眼已过去数百年。如今，我们已踩住巨人的肩膀，为什么不可以把股票投资规划得久远一些？况且我们给出的期望回报仅相当于投资伟人长期表现的一半水平。
是的，数字谁都会算，把时间再加长30年，还会出现更加眩目的结果。问题是如何去实现这些目标？对此我们的回答是:你只需要做三件事。当然，这不是容易做的三件事。
一、 路径选择（这里只限于对金融资产的讨论）
先看一组实证数据（见表4、表5）
表4、1801－2001年实际收益率（剔除通胀）对比（初始投资1美元）
资料来源:《The Future for Investors》
表5、截至08年4月22日上证综指分时期年复合回报（％）
选择08年4月22日，是因为上证综指在这一天曾达到2990．79的阶段性最低点。
表4和表5显示（类似的实证数据其实还有很多）:在给定的时期内，股票投资不仅创造了持久性的高回报，而且在一定条件下（如投资组合质量不要太差）还是一个风险不大的投资工具。只是投资者一定要有耐心。对那些总要求在较短时间内得到较高投资回报的投资者，上帝恐怕也无能为力。
另据大量研究与实证分析表明，所谓股票投资的三大风险（系统、非系统、投资者自身）只是其对应要素（持股时间、股票组合、投资素养）的函数，投资者完全可以通过对传统行为方式（短期偏好、时机选择、黑马挖掘、频繁换股、策略无常、过度反应等）的持续优化将股票投资转化为一项低风险、高回报的操作。
能否在牛市买股票，熊市买债券？我们的看法是，投资者一旦陷入这个游戏，财富就会在你的华丽舞步中渐渐远去。谁不想晴天戴帽，雨天打伞？问题是能不能持续做得到。回望股票市场百年历史，当你了解到“十鸟在林”的“聪明”投资几乎都输给了“一鸟在手”的“愚笨”投资时，你就会知道怎么做了。
二、 策略选择
100多年来，在不同理念下，人类在股票市场已先后创造出了十数种或风格迥异，或截然不同的投资策略。因此，我们需要做的第二件事就是对这些策略做出取舍，因为它会影响甚至决定我们财富之旅的方向与速率。
不过，对一个业余投资人来说，在尽量短的时间内对投资策略作出正确选择并能在一生里坚守住这个选择，其难度恐怕不会比买福利彩卷然后中大奖的概率好多少。每当想到这个问题时，我们就不免觉得业余投资人（职业投资人又何尝不是如此）在股票市场能成功走到最后，除了靠自己的悟性之外，恐怕还要讲点儿缘分。
就投资策略而言，我们一直怀疑“条条大道通罗马”、“不管白猫、黑猫，捉住老鼠就是好猫”（说这句话时，他们检验的时间通常不会长过一个季度）、“适合你的策略就是最好的策略”等观点。有时我们甚至会想，坚持这些言论的人是否真的就这样认为？其实，无论哪里的股票市场，在一些基本层面上，都有着相同的运行规律。只有那些与股市内在运行规律基本吻合的投资策略才是正确的策略。如是，通往罗马的路径应当不会太多。
下面介绍我们认为可能是引导投资者走向最后成功的一项最佳策略。简单来说它只有16个字:优秀企业、安全价格、集中持股、长期投资。这16个字组成了4项基本的操作要求。它们相互连接、彼此照应，缺一不可。
就简单理解和基本逻辑而言，这16个字已经给出了清晰的操作指引。只是由于投资者的投资素养不同，在具体实践中，可能会出现不同的解读与执行标准。为尽量减少操作误差，我们在这里给出一个参照标准:
卓越企业:你需要在商业模式、市场边界、公司特质、管理团队、财务指标等5个方面建立起严格的评估标准。对其中的商业模式和管理团队（主要针对我国上市公司提出）标准，你可能需要倾注更多的心血。
安全价格:一言以蔽之，你必须比市场本身更清楚你准备买入的公司值多少钱。以此为基础，如果能在合理价格上再打一个折扣，晚上睡觉会更加甜美。
集中持股:巴菲特说:当你有30个妻子时，你永远无法确切知道她们正在干什么。把妻子换成你所投资的企业，有着同样的道理。人的精力毕竟有限，把鸡蛋放入太多你不能深入了解的篮子里，反而加大了风险。
长期投资:对于什么是长期，这里不妨借用费雪的一句话:没有任何时间适宜将最优秀的企业脱手。对不少国内投资者而言，持有半年就算是长期了。如果你也这样认为，你的财富之旅就永远不会真正开始。
坚持这可能是投资者最难做到的一件事。1956年你分别交给任一指数和巴菲特各1万美元，2007年末，你的“指数回报”不会超过150万美元，而你的“巴菲特回报”却高达4．8亿美元。实现这4．8万倍财富增长的前提是要坚持50年不动摇。1997年你分别在香港和大陆买入中国移动与万科这两只股票然后出国定居。10年后，股票市场对你“什么也不干”的回赠是20％以上的年复合回报。但有谁会“疯狂”到主动持有一只股票10年？
探讨为什么会有人坚持下来，可能非常重要。就像我们在上一篇文章提到的，这是因为股票市场是知难行易，而不是知易行难。巴菲特、坦普顿、还有更多的投资巨人之所以能坚持数十年不动摇，是因为他们在很早的时候就明白了许多关于股票投资的简单而深刻的道理。同样，如果我们也希望能一路坚持，深入了解股市运行规律从而坚信自己的投资策略不动摇就是一个基本的前提条件。
不管怎样，如果你还没有做好能轻松面对股票长期颗粒无收甚至股价持续乃至巨幅下滑的准备，你的藉股票投资实现亿万富翁梦想的计划就将很难实现。
证券时报
标签：富翁
先列出三个表格，展现不同条件下在金融投资市场实现亿万富翁梦想所需要的时间以及将投资继续下去的可能结果（未做通胀率修正），然后再就如何实现这些目标展开讨论。
表1、家庭一代（限定最长30年左右投资期）亿万富翁计划
表2、家庭二代（限定最长50年左右投资期）亿万富翁计划
表3、家庭三代（限定最长70年左右投资期）亿万富翁计划
表中给出了坚持正确投资在复利效应下的惊人结果。把时间拉长至家庭三个生命阶段，除为展现财富效果以加深投资者印象外，也显示了籍金融投资将家族财富代代传承的可行性。正确投资并一路坚持下去，谁又能说我们富不过三代？
不要以为这是在画饼充饥，在痴人说梦。坦普顿曾经成功投资53年，巴菲特已经成功投资50年（他的精彩故事还在延续）。弹指间我们已建国近60年和改革开放30年，。而在我们不断嗟叹“逝者如斯”时，美国股市已延续了100多个春秋，欧洲股市转眼已过去数百年。如今，我们已踩住巨人的肩膀，为什么不可以把股票投资规划得久远一些？况且我们给出的期望回报仅相当于投资伟人长期表现的一半水平。
是的，数字谁都会算，把时间再加长30年，还会出现更加眩目的结果。问题是如何去实现这些目标？对此我们的回答是:你只需要做三件事。当然，这不是容易做的三件事。
一、 路径选择（这里只限于对金融资产的讨论）
先看一组实证数据（见表4、表5）
表4、1801－2001年实际收益率（剔除通胀）对比（初始投资1美元）
资料来源:《The Future for Investors》
表5、截至08年4月22日上证综指分时期年复合回报（％）
选择08年4月22日，是因为上证综指在这一天曾达到2990．79的阶段性最低点。
表4和表5显示（类似的实证数据其实还有很多）:在给定的时期内，股票投资不仅创造了持久性的高回报，而且在一定条件下（如投资组合质量不要太差）还是一个风险不大的投资工具。只是投资者一定要有耐心。对那些总要求在较短时间内得到较高投资回报的投资者，上帝恐怕也无能为力。
另据大量研究与实证分析表明，所谓股票投资的三大风险（系统、非系统、投资者自身）只是其对应要素（持股时间、股票组合、投资素养）的函数，投资者完全可以通过对传统行为方式（短期偏好、时机选择、黑马挖掘、频繁换股、策略无常、过度反应等）的持续优化将股票投资转化为一项低风险、高回报的操作。
能否在牛市买股票，熊市买债券？我们的看法是，投资者一旦陷入这个游戏，财富就会在你的华丽舞步中渐渐远去。谁不想晴天戴帽，雨天打伞？问题是能不能持续做得到。回望股票市场百年历史，当你了解到“十鸟在林”的“聪明”投资几乎都输给了“一鸟在手”的“愚笨”投资时，你就会知道怎么做了。
二、 策略选择
100多年来，在不同理念下，人类在股票市场已先后创造出了十数种或风格迥异，或截然不同的投资策略。因此，我们需要做的第二件事就是对这些策略做出取舍，因为它会影响甚至决定我们财富之旅的方向与速率。
不过，对一个业余投资人来说，在尽量短的时间内对投资策略作出正确选择并能在一生里坚守住这个选择，其难度恐怕不会比买福利彩卷然后中大奖的概率好多少。每当想到这个问题时，我们就不免觉得业余投资人（职业投资人又何尝不是如此）在股票市场能成功走到最后，除了靠自己的悟性之外，恐怕还要讲点儿缘分。
就投资策略而言，我们一直怀疑“条条大道通罗马”、“不管白猫、黑猫，捉住老鼠就是好猫”（说这句话时，他们检验的时间通常不会长过一个季度）、“适合你的策略就是最好的策略”等观点。有时我们甚至会想，坚持这些言论的人是否真的就这样认为？其实，无论哪里的股票市场，在一些基本层面上，都有着相同的运行规律。只有那些与股市内在运行规律基本吻合的投资策略才是正确的策略。如是，通往罗马的路径应当不会太多。
下面介绍我们认为可能是引导投资者走向最后成功的一项最佳策略。简单来说它只有16个字:优秀企业、安全价格、集中持股、长期投资。这16个字组成了4项基本的操作要求。它们相互连接、彼此照应，缺一不可。
就简单理解和基本逻辑而言，这16个字已经给出了清晰的操作指引。只是由于投资者的投资素养不同，在具体实践中，可能会出现不同的解读与执行标准。为尽量减少操作误差，我们在这里给出一个参照标准:
卓越企业:你需要在商业模式、市场边界、公司特质、管理团队、财务指标等5个方面建立起严格的评估标准。对其中的商业模式和管理团队（主要针对我国上市公司提出）标准，你可能需要倾注更多的心血。
安全价格:一言以蔽之，你必须比市场本身更清楚你准备买入的公司值多少钱。以此为基础，如果能在合理价格上再打一个折扣，晚上睡觉会更加甜美。
集中持股:巴菲特说:当你有30个妻子时，你永远无法确切知道她们正在干什么。把妻子换成你所投资的企业，有着同样的道理。人的精力毕竟有限，把鸡蛋放入太多你不能深入了解的篮子里，反而加大了风险。
长期投资:对于什么是长期，这里不妨借用费雪的一句话:没有任何时间适宜将最优秀的企业脱手。对不少国内投资者而言，持有半年就算是长期了。如果你也这样认为，你的财富之旅就永远不会真正开始。
坚持这可能是投资者最难做到的一件事。1956年你分别交给任一指数和巴菲特各1万美元，2007年末，你的“指数回报”不会超过150万美元，而你的“巴菲特回报”却高达4．8亿美元。实现这4．8万倍财富增长的前提是要坚持50年不动摇。1997年你分别在香港和大陆买入中国移动与万科这两只股票然后出国定居。10年后，股票市场对你“什么也不干”的回赠是20％以上的年复合回报。但有谁会“疯狂”到主动持有一只股票10年？
探讨为什么会有人坚持下来，可能非常重要。就像我们在上一篇文章提到的，这是因为股票市场是知难行易，而不是知易行难。巴菲特、坦普顿、还有更多的投资巨人之所以能坚持数十年不动摇，是因为他们在很早的时候就明白了许多关于股票投资的简单而深刻的道理。同样，如果我们也希望能一路坚持，深入了解股市运行规律从而坚信自己的投资策略不动摇就是一个基本的前提条件。
不管怎样，如果你还没有做好能轻松面对股票长期颗粒无收甚至股价持续乃至巨幅下滑的准备，你的藉股票投资实现亿万富翁梦想的计划就将很难实现。
证券时报