神马文学网美国二次量化宽松的影响及对策，，，
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2010-11-01 11:13:28
【经济日报╱社论】美国联邦准备理事会（Fed）预计明、后天讨论第二轮量化宽松（QE2）措施，上周华尔街日报披露联准会将采取慎重、渐进方式收购美国政府公债，规模预估在数千亿美元。由于二次量化宽松决策对全球经济及金融市场的影响深远，举世皆紧盯Fed的最终决定，并绸缪因应之道。
金融海啸后，联准会已砸下上兆美元，大量购买金融机构「毒资产」，并将短期利率压低至趋近于零，但美国经济依然复苏乏力，失业率居高不下，已有步入双底衰退的征兆。联准会计划启动二次量化宽松，目的是藉由收购长期债券以压低长期利率，希望刺激低迷的消费与投资，避免发生通货紧缩。但二次量化宽松的效果受到广泛质疑，因为美国利率已降至超低水准，投资及消费不振是对美国经济前景缺乏信心所致；据估计，美国企业拥有的现金近1兆美元，企业现金与资本支出的比例亦在历史高点，因此释出更多资金、长期利率再降，也难以刺激投资，提振消费。
二次量化宽松可能产生的负面影响，已让各国政府高度警戒。太平洋资产管理公司（PIMCO）执行长埃里恩即警告，联准会收购公债将导致全球商品价格上涨，通货膨胀加速。事实上，首轮量化宽松措施释出的资金，多数流向大宗物资炒作及购买新兴市场资产，从而导致全球商品价格普遍上扬及新兴市场资产泡沫化风险。二次量化宽松尚未启动，全球商品及金融市场已蠢蠢欲动；美国财政部日前标售本金可随消费者物价指数（CPI）调整的5年期抗通膨债券（TIPS），首度出现-0.55%的殖利率，充分反映投资者对二次量化宽松可能导致通膨的疑虑。
美国诺贝尔经济学奖得主史提格里兹更批评量化宽松措施可能加剧汇率波动，引发一场没有赢家的汇率战争。在联准会主席柏南克表态将采行二次量化宽松后，各国汇率大幅波动，已足以证明该措施对外汇市场可能带来的巨大冲击。
二次量化宽松受到各方质疑，甚至联准会内部也有反对声音，因而一般预料，虽然二次量化宽松已箭在弦上，但规模可能远低于市场原先预期。华尔街日报报导联准会将采审慎渐进方式推动，是最有可能的决定。不过，也有不少金融专家指出，二次量化宽松要产生效果，总规模至少要在5,000亿至1兆美元，联准会若缩小规模致未能达成预期效果，必然还会有三次、四次量化宽松措施。换句话说，量化宽松措施将会是联准会及柏南克的终极考验。
新兴市场对二次量化宽松的反应亦耐人寻味。投资客及股票市场对二次量化宽松可能带来新一波的资金行情颇为振奋，因此日前传出二次量化宽松规模可能缩水，反引发市场的失望卖压。不过，期待量化宽松政策会长期持续，从而将带动资产及商品价格长期上涨的预期心理依然强烈，通膨及资产泡沫化风险也就跟着升高。
因此，各国政府及央行的态度及对策显得至关紧要。中国人民银行上月19日逆势升息1码，显然在宣示对抗通膨及抑制资产泡沫的决心；在可控制的范围内，大陆也明显加快人民币升值的速度，「双率双升」大有可能成为对抗美国持续量化宽松政策的不得已选择。
台湾经济与大陆经济的连动性愈来愈高，面对二次量化宽松的效应，央行有必要展现更大的决心，以更大的力道，严控金融风险，防患于未然。央行双率政策也要有更大的弹性，可收亦可放，才能因应变化快速的国际金融情势。此外，政府相关部门也须加快健全金融及经济运作的配套作为，绝不能再存观望心理或稍有懈怠之心。
【2010/11/01 经济日报】
【经济日报╱社论】美国联邦准备理事会（Fed）预计明、后天讨论第二轮量化宽松（QE2）措施，上周华尔街日报披露联准会将采取慎重、渐进方式收购美国政府公债，规模预估在数千亿美元。由于二次量化宽松决策对全球经济及金融市场的影响深远，举世皆紧盯Fed的最终决定，并绸缪因应之道。
金融海啸后，联准会已砸下上兆美元，大量购买金融机构「毒资产」，并将短期利率压低至趋近于零，但美国经济依然复苏乏力，失业率居高不下，已有步入双底衰退的征兆。联准会计划启动二次量化宽松，目的是藉由收购长期债券以压低长期利率，希望刺激低迷的消费与投资，避免发生通货紧缩。但二次量化宽松的效果受到广泛质疑，因为美国利率已降至超低水准，投资及消费不振是对美国经济前景缺乏信心所致；据估计，美国企业拥有的现金近1兆美元，企业现金与资本支出的比例亦在历史高点，因此释出更多资金、长期利率再降，也难以刺激投资，提振消费。
二次量化宽松可能产生的负面影响，已让各国政府高度警戒。太平洋资产管理公司（PIMCO）执行长埃里恩即警告，联准会收购公债将导致全球商品价格上涨，通货膨胀加速。事实上，首轮量化宽松措施释出的资金，多数流向大宗物资炒作及购买新兴市场资产，从而导致全球商品价格普遍上扬及新兴市场资产泡沫化风险。二次量化宽松尚未启动，全球商品及金融市场已蠢蠢欲动；美国财政部日前标售本金可随消费者物价指数（CPI）调整的5年期抗通膨债券（TIPS），首度出现-0.55%的殖利率，充分反映投资者对二次量化宽松可能导致通膨的疑虑。
美国诺贝尔经济学奖得主史提格里兹更批评量化宽松措施可能加剧汇率波动，引发一场没有赢家的汇率战争。在联准会主席柏南克表态将采行二次量化宽松后，各国汇率大幅波动，已足以证明该措施对外汇市场可能带来的巨大冲击。
二次量化宽松受到各方质疑，甚至联准会内部也有反对声音，因而一般预料，虽然二次量化宽松已箭在弦上，但规模可能远低于市场原先预期。华尔街日报报导联准会将采审慎渐进方式推动，是最有可能的决定。不过，也有不少金融专家指出，二次量化宽松要产生效果，总规模至少要在5,000亿至1兆美元，联准会若缩小规模致未能达成预期效果，必然还会有三次、四次量化宽松措施。换句话说，量化宽松措施将会是联准会及柏南克的终极考验。
新兴市场对二次量化宽松的反应亦耐人寻味。投资客及股票市场对二次量化宽松可能带来新一波的资金行情颇为振奋，因此日前传出二次量化宽松规模可能缩水，反引发市场的失望卖压。不过，期待量化宽松政策会长期持续，从而将带动资产及商品价格长期上涨的预期心理依然强烈，通膨及资产泡沫化风险也就跟着升高。
因此，各国政府及央行的态度及对策显得至关紧要。中国人民银行上月19日逆势升息1码，显然在宣示对抗通膨及抑制资产泡沫的决心；在可控制的范围内，大陆也明显加快人民币升值的速度，「双率双升」大有可能成为对抗美国持续量化宽松政策的不得已选择。
台湾经济与大陆经济的连动性愈来愈高，面对二次量化宽松的效应，央行有必要展现更大的决心，以更大的力道，严控金融风险，防患于未然。央行双率政策也要有更大的弹性，可收亦可放，才能因应变化快速的国际金融情势。此外，政府相关部门也须加快健全金融及经济运作的配套作为，绝不能再存观望心理或稍有懈怠之心。
【2010/11/01 经济日报】
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