10.15.5五中全会定调 四类股将成下周大黑马

五中全会定调 四类股将成下周大黑马
作者： 来源：中国证券网 2010-10-15 16:19:23
中国证券网编者按：正当市场普遍认为，短线大盘或进入震荡整固之际，周五沪深两市大盘均低开高走，在工农建等银行权重股的带动，沪指一路飙升，最终大涨91点，直逼3000点关口。与此同时，周五备受瞩目的十七届五中全会召开，在此敏感背景下，下周权重股和有色股能否继续保持强势？哪些品种将成为引领市场的领头羊？
本文导读：
【下周四大投资主线】
【一、金融股】
机构疯狂唱多金融板块：银行股还能涨30% 荐五股
银行业：估值优势突出 荐7股
中金：阶段性上涨展开 券商股或有行情
【二、新兴产业新能源】
“十二五”期间核电开工量将大增
汽车十二五规划草案：扶持新能源车 鼓励重组
核电建设入高潮 7大概念龙头有望崛起(附股)
国元证券：前景无限光明核心技术具投资潜力 荐4只新能源股
中银国际：新能源看好核电和光伏
【三、升值受益股】
15日1美元对人民币6.6497元 再创历史新高
本币升值添利好 三因素揭示银行股中线潜力
广发证券：配置房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业(荐股)
航空股：关注季报和升值带来的交易性机会
【四、通胀概念】
机构“多数派报告”预期9月CPI再创新高
广发证券：农业：以通胀和政策为主题 寻找局部投资
海通证券：关注两类通胀受益股
机构疯狂唱多金融板块：银行股还能涨30% 荐五股
不知不觉中，申万金融服务行业指数已劲收"七连阳"，仅国庆节后的5天里，广发证券飙升逾40%，中信证券大涨近三成，工建农中四大行拔地而起，平安股价重上60元。而伴随这只A股最大的"大象"启动，大盘指数攻克一个个关口变得易如反掌。不过，大象起舞对资金的消耗也是很惊人的，激情过后的三巨头又将何去何从？
中信证券：银行股还将上涨30%以上
当前A股银行业平均PE/PB估值分别为10.8倍/1.9倍，与金融危机时期市场最悲观阶段的估值水平相同，处于历史估值的最低端。
A/H股比价方面，A股银行相对H股折价普遍达20%以上，其中招行折价达25%，相对比其它行业A/H股大幅度溢价的现状，A股银行板块更具有对海外资金的估值吸引能力，尤其是目前在汇率升值、外汇占款大幅增长所反映的热钱流入时期。
从市场自身运行的规律观察，自7月初本轮反弹以来，银行股涨幅仅为4.66%，低于行业平均水平22个百分点，而10月份银行股指数上涨6.3%，在各行业中涨幅居前，一定程度上预示着行业间板块轮动迹象出现，市场行情由高估值行业向低估值行业蔓延，进而带动整体估值水平的回升。
我们维持行业"强于大市"的评级。在三季度优异的盈利预期推动和低估值支撑下，预计银行股还将上涨30%以上，重点推荐招商银行、兴业银行、浦发银行、南京银行和北京银行。
高华证券：短期内银行股反弹继续
我们认为，继8月份强劲增长后，9月份存款的持续稳健增长可能将降低银行(尤其是小型银行)的融资压力。而贷款结构向正常类贷款和消费贷款的有利转变，可能会改善贷款质量、风险调整后的贷款收益率和净息差(部分程度上被向定期存款的温和转变及贷存比下降的影响所抵消).
鉴于盈利增长良好，四季度地方政府融资平台以及资本充足率/贷款损失拨备的不确定性将更明朗，而且A/H股银行融资后估值仍具吸引力(2011年预期平均市盈率为9.3倍/9.9倍，亚太地区不含日本的银行业均值为12.1倍)，我们预计，短期内银行股将反弹。
建议关注的个股：A股银行中评级为"买入"的有招商银行、兴业银行、工商银行、建设银行和农业银行，我们认为以上银行的估值已计入了许多不确定因素；H股银行中，我们看好工商银行、建设银行。
东北证券：券商股短期难以实现超额收益
由于传统的证券经纪业务佣金率持续下降，不少证券公司将盈利增长点寄托在融资融券和股指期货等创新业务方面。从2010年中期上市公司中报公布的数据来看，期货公司实现的利润仍然有限。
目前我国正处于2003年以来的一轮产能周期的末端，新的周期正在孕育，但还没有启动，这一周期的位置决定了未来几个季度经济增速不高、流动性难以出现趋势性的大幅放松。在这种形势下，股票市场不具备全面反弹或反转的条件，证券行业也很难实现超额收益。
不过由于市场下降空间有限，个股的估值处于市场的底部，我们给予基本面较好的中信证券、广发证券、长江证券等公司"谨慎推荐"的评级。
宏源证券：保险股万事俱备空间将开
"十二五规划"收入分配调整支持保险行业继续高速增长，保险业"强势推销型"属性决定保费增长依赖居民收入驱动。十二五规划中对收入分配调整已成社会共识，中西部地区和中低收入人群收入的快速增长具有必要性和可行性。参考日本国民收入倍增计划，受益于收入效应未来保险业仍将继续高速增长。
短期利空基本出尽，未来政策受益可期。此前传统险定价利率市场化由于对存量保单的巨大威胁而将缓推，时间推移保险利润结构调整后其影响将逐渐式微，短期内类似会计准则调整的震荡性政策基本出尽。未来保险产品递延税试点、投资范围的不断扩大等政策利好值得预期。
保险股下行空间有限，上涨弹性较好。目前国寿、平安和太保股价隐含的NBV倍数分别为16、14和15倍，从时间序列看估值处于底部，横向看A/H股折价也达到较高程度。随着创业板和中小板估值修复，从中撤出的追求相对受益的资金配置保险股可避免踏空市场。相对其他板块，保险股下行空间有限，而上涨弹性较好。
中国人寿将是收入调整非对称影响中的最大受益者。由于中西部市场份额高，中国人寿在未来收入分配调整中受益将较多，保费增长超预期概率较大。如果其APE增长提高至24%，新业务价值利润率略微提高至27%，(依然远低于中国平安)，那么未来一年期新业务价值增速将达38%，远高于目前的11%的水平。
国泰君安：净资产上升 保险A股吸引力增强
从业务、财务、估值及资金吸引力等方面综合考虑，我们认为保险股吸引力上升，维持"增持"评级。公司方面，由于中国人寿保费增速开始回升，净资产增速快，估值甚至低于2008年金融危机时期的水平，我们认为四季度存在不错的投资机会。继续维持中国平安和中国太保的"增持"评级。
一方面，保险A股相对于H股的折价率处于历史低点；另一方面，人民币升值预期重启。在此背景下，作为具有足够成长空间、估值安全性以及流动性的保险A股，对全球资金吸引力增强。
虽然短期加息概率不大，但利率仍面临不小的上升压力，按照中国经济的增长速度，债券收益率很难长期处于低利率时期；随着投资渠道的放开，保险资金也不会那么多的依靠利率和债券收益率，将更多的分享经济的整体增速。
即使下半年保费增速因基数有所放缓，全年增速仍然可高达30%，量放缓的同时利润率同比将有适当提高，新业务价值增速不会有明显下降，全年持续较高增长。更长远一点来看，未来20年仍是保险的黄金发展期。（中国证券报）
银行业：估值优势突出 荐7股
我们预计上市银行1-9月份的净利润同比增长29.3%,其中三季度净利同比上升27.3%,环比基本持平。推动净利同比增长的主要因素是净息差恢复和规模扩张。目前A股上市银行按照2010年预测值计算的市盈率和市净率分别为12.2倍和1.82倍,较大盘的估值折扣达到历史最高点,因此在市场整体看好的时候存在交易性补涨机会,但受未来调控的影响,很难有中长期超越大盘的表现,维持中性评级,但将A股上市银行平均目标价格上调4.2%,H股上调5.5%。
我们预计14家上市银行(不包括光大和农行)1-9月份的净利润达到4379亿,同比上升29.3%,该速度较上半年30%的增长率略有下降。其中三季度净利同比上升27.3%,环比略下降0.8%。推动业绩增长的主要动力仍是净息差恢复和规模扩张。
随着中国通胀压力的日益增大,央行未来采取紧缩货币政策工具的可能性不断上升,而这些紧缩措施即便对净利润的影响并不巨大,但对银行中期增长往往产生负面影响,因而制约了估值上升的空间。
上市银行A股银行按照2010年预测值计算的市盈率和市净率分别为12.2倍和1.82倍。如果按照历史值计算的市净率和市盈率分别为1.97倍和10.12倍,较上证指数的估值水平分别折价为23%和36%,估值折价处在历史最高位。
如果流动性驱动市场继续上涨,即便银行业基本面方面没有明显改善,未来的政策风险仍较大,银行仍存在补涨机会。我们将A股银行的目标价平均上调了4.2%,H股上调5%。上调后,A股未来上涨空间有9%,H股有6%。
个股方面,A股我们推荐业绩增速较快,估值低以及贝塔值高的股票,包括民生银行、华夏银行、兴业银行、光大银行。四大行里我们认为农业银行受惠于未来城镇化建设,尽管限售股上市会影响短期走势,但以未来3-6个月的走势看,仍有上升潜力。H股中,我们推荐民生银行和农业银行。（中银国际 袁琳）
中金：阶段性上涨展开 券商股或有行情
中金公司在10月15日发布研究报告中称，维持A 股市场正展开阶段性上涨行情的判断，但短期股指进入振荡休整的可能性增大。
中金分析认为，在我国宏观经济增速由下行转位企稳、发达经济体"二次量化宽松货币政策"将陆续实施等两个重要方面因素预期不变的大
背景下，维持A 股市场正展开阶段性上涨行情的判断。
中金另外指出，短期股指进入振荡休整的可能性渐增，一方面，从技术面角度看，自9 月30 日以来至今，股指累计上涨幅度高达近10％
，目前股指已进入代表中长期资金平均持仓成本点位即年线压力位附近，意味着股指上档压力将显著增大；另一方面，从消息面的角度看，将
重点讨论研究关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议的中共中央十七届五中全会将于近日召开，且今年前三季度宏观经济数据
仍待公布，因此，在上述预期未完全明朗化之前，场内外资金活跃度暂时难以继续提升。
该行预计短期股指振荡休整充分后，未来时间段股指再度延续阶段性上涨行情的可能性较大，但股指上涨的斜率较此前相比将可能明显放
缓，而场外新增资金可能入场，则有望成为未来时间段推动股指上涨的主要做多力量。
投资机会方面，该行建议继续重点关注不受宏观经济政策打压的周期类股票，如有色金属板块、煤炭板块、保险股、券商板块、农业板块
与汽车板块等。
短期关注"人汇"和券商股行情
（1）14 日美元对人民币汇率中间价报6.6582，较前一交易日大幅走低111 基点，以汇率中间价计算，10月以来的5 个交易日人民币对美
元升值幅度已达0.64％，此外，15 日美国财长盖特纳将向国会提交下半年"国际经济和汇率政策报告"，不排除美国财政部将"人民币被低估"
再度写入汇率报告的可能性，因此，上述因素对民航运输板块等品种短期走势将继续构成潜在利好。
（2）根据媒体报道，在证券业协会10 月8 日正式公布佣金管理规定之后，近日已有部分大型券商内定的新开户客户佣金起点高达"万八"
，超出此前市场"万五"底线的预期，这可能对券商股走势继续构成正面刺激作用。
附：中金模拟组合建议
601899 紫金矿业黄金期货价格再创新高，通胀以及避险情绪支持金价走势
600362 江西铜业 短期内受美元走弱、流动性充裕以及通胀预期支持
000800 一汽轿车（000800） 估值水平仍有提升空间，销售旺季和业绩超预期将带动股价上涨
600720 祁连山（600720） 产能跨越式增长。收购整合铸造甘青市场主导权。甘青水泥需求进入3年高增长期
601788 光大证券（601788） 估值低，受益于成交量的回暖
601666 平煤股份（601666） 短期内受美元走弱、流动性充裕以及通胀预期支持，具备估值优势
000581 威孚高科（000581） 估值水平仍有提升空间，下半年业绩兑现以及政策利好都将成为股价催化剂
601866 中海集运 3季度和全年业绩仍存在超预期可能，股价伴随大盘出现明显调整，提供较好介入机会
601601 中国太保 受益权益投资的获利
002169 智光电气（002169） EMC扶持政策驱动下有望实现超预期增长
002004 华邦制药（002004） 吸收合并完成的高成长性
000858 五 粮 液 估值仍显便宜，短期存在提价催化剂
600499 科达机电（600499） 长期看好公司成长前景，前期股价调整之后估值风险有所释放
600581 八一钢铁（600581） 公司受益于区域性需求高增长和低成本优势
002038 双鹭药业（002038） 看好公司成长性和未来生物制药的扶持政策
002437 誉衡药业（002437） 看好公司"独特的TRP营销模式＋系列重磅产品储备"（一财网）
“十二五”期间核电开工量将大增
中国证券报记者从消息人士获悉，我国到2020年的核电装机规划目标在7000万-8000万千瓦之间，具体到2015年的装机目标将肯定超过1500万千瓦。为实现规划目标，在"十二五"期间提高核电站开工量是核电产业规划的重点任务之一。
原因是，核电站的建设周期长达四五年，要想让核电站在2020年前发挥功效，必须在2015年前实现足够的核电开工量。2010年我国核电装机容量约为1000万千瓦。
周大地表示，如果要实现核电装机容量到2020年达到7000万千瓦以上的目标，必须在2015年开工至少60个100万千瓦的核电站。
中国可再生能源学会副理事长孟宪淦表示，尽管此前对核电大规模发展存在争议，但发展仍成为主基调，按照有关规划，在2020年实现非化石能源消费占一次能源消费15%的比重中，核电将占到4%左右，另外水电占8%-9%，风电、光伏等占3%。
据了解，目前我国已投入运营的核电装机基本都处在满发状态，尚不参与电网统一调峰。对于在"十二五"期间，核电是否会参与电网调峰的问题，周大地表示，短期来看让核电参与调峰在技术上和经济上的可行性不大，原因是核电的装机量还比较小，让核电满发经济性更高。（中国证券报）
汽车十二五规划草案：扶持新能源车 鼓励重组
随着中国成为全球最大的汽车销售市场，中国汽车业也进入发展新阶段。记者从工信部、国务院发展研究中心、中国汽车工业协会等处获悉，汽车业"十二五"规划（简称"规划"）正在制订中，未来五年，中国汽车业将从过去的做大规模转向做强实力。具体来看，一方面提倡发展包括新能源汽车在内的节能汽车；另一方面，提倡通过兼并重组、淘汰落后产能来解决结构性产能过剩问题。
按照目前的规划草案，2015年，中国将促进汽车产业与关联产业、城市交通基础设施和环境保护协调发展，从汽车制造大国转向汽车强国，预计2015年产销量达到2500万辆。自主品牌汽车将成为中国汽车业做大做强的基石。2015年，中国自主品牌汽车市场比例将进一步扩大，自主品牌乘用车国内市场份额超过50%，其中自主品牌轿车国内份额超过40%。此外，中国汽车业将从依靠内需市场，转向大规模走出国门，2015年自主品牌汽车出口占产销量的比例超过10%。
为实现这一目标，中国将大力扶持自主开发力度，鼓励汽车生产企业提高研发能力和技术创新能力，积极开发具有自主知识产权的产品，实施品牌经营战略。2015年形成若干驰名的汽车品牌，大型汽车企业集团应具备接近世界先进水平的自主产品平台开发能力，骨干汽车企业应具备主导产品车身开发及底盘匹配能力、发动机等主要总成与关键零部件研主导能力。
此外，国家将大力扶持传统燃料的节能环保汽车、以纯电动汽车为主的新能源汽车，及支持研究开发混合燃料、氢燃料等汽车。具体包括：第一，2015年前，将大力扶持发展节能与新能源汽车的关键零部件的发展。在电机、电池等核心零部件领域，力争形成3至5家动力电池、电机等关键零部件骨干企业，产业集中度超过60%。第二，实现普通混合动力汽车的产业化，力争中/重度混合动力乘用车保有量达到100万辆以上。
中国汽车工程学会常务副理事长于付武表示，在鼓励中国汽车业做强做大的同时，也必须注意到中国汽车产能存在结构性过剩问题。此前，国家发改委产业协调司司长陈斌也对汽车产能过剩提出警告。
规划草案明确指出，将坚持市场为主导，鼓励具有比较优势的骨干企业，通过强强联合、兼并重组困难企业和落后企业，达到资源向优势企业集中，加快淘汰落后生产能力，提高产业集中度，未来计划形成2至3家产销规模超过300万辆的大型汽车企业集团，4至5家产销规模超过150万辆的汽车企业集团。（上海证券报 吴琼）
核电建设入高潮 7大概念龙头有望崛起(附股)
中秋小长假前最后一个交易日，大盘一直呈弱市振荡，但不少核电概念股逆市上攻，九龙电力开盘便封住涨停，兰太实业、东方锆业、浙富股份等都有不错表现。
国家核电技术公司董事长王炳华在9月20日召开的核电发展高层论坛上表示，核电效益是核电产业的生命力，提升核电产业的经济性至关重要。而业内人士认为，东方电气、上海电气、中国一重、宝钛股份、东方锆业、中核科技和沃尔核材最值得关注。
核电股表现上佳
不仅仅是核电发展高层论坛所带来的刺激作用，今年以来，国家已多次下发关于扶持七大战略新兴产业的文件。新能源作为最重要的一条，地位从未动摇。专家分析，核电产业作为新能源产业的重要组成部分也将从中获益，远期行业将有较为广阔的发展前景。
据不完全统计，两市目前与核电密切相关的核电概念股有19只。包括制造核电核心设备及辅助设备的东方电气、上海电气等12只，及提供核电材料的兰太实业、沃尔核材、宝钛股份等3只核材料股；此外，参与建设核电站的公司包括申能股份、皖能电力等4家。
而来自WIND的统计显示，节前两个交易日19家核电股平均上涨4.70%，而同期沪综指大幅下挫4.05%，核电板块强势特征明显。与此同时，截至21日收盘，9月以来核电概念股月平均涨幅也高达19.60%，大大优于同期沪综指的上涨6.56%。板块内涨幅最大的沃尔核材本月大涨30.26%。但估值方面，截至21日收盘，19只核电概念股平均动态市盈率61.25倍，高于当前市场整体估值水平。
上游制造是中坚
英大证券分析师卢小兵认为，核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，所以核电设备制造行业的集中度，处于电力设备行业的最高水平。由于核电站建设运营只集中在少数几家企业手中，因而核电核心设备及核电辅助设备制造领域最值得关注，特别是在大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门、焊接等核心技术装备方面，具有较大发展机遇。
卢小兵认为，核岛和常规岛的主设备制造企业以东方电气和上海电气为代表，东方电气主要优势在于其在CPR1000核电设备制造领域的先发优势，上海电气则主要在其拥有完整的产业链布局。由于核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，因此，核电的高速成长还将创造60亿元-70亿元/年的大型铸锻件需求，目前国内只有中国一重和二重重装等具有大型万吨锻造机的制造技术。
德邦证券认为，目前A股涉及核电领域的上市公司超过30家，但我国仅有三家核电投资主体：核工业集团、广东核电集团、电力投资集团，所有核电项目均由这三大投资主体控股，其他电力投资企业包括其余四家发电集团均在争取进入核电投资领域，但尚未放开。
下游龙头先受益
德邦证券测算，未来10年核电总投资有望接近1万亿元，而核电设备占60%，约6000亿元。从而为核电设备股带来两大乐观信息：一是未来的行业增长相对确定，作为清洁能源的核电将成为"投资绿地"，相关公司业绩的成长性相对乐观。二是时间周期相对较长，大概有十年的黄金周期。因此，该行业理应享有更高的估值溢价。
目前，A股30多家核电公司中，不乏东方电气、上海电气、中国一重、二重重装、中核科技、自仪股份、东方锆业、沃尔核材等"航母"企业。也就是说，潜藏着一只以8家"航母"为核心的战斗群。
中核科技是核工业集团唯一的上市公司，也是我国阀门行业和核工业系统的首家A股上市公司。目前，核级阀门国产化程度低于50%，主要生产企业包括中核科技和江苏神通。据测算，一座2X100万千瓦核电站需4亿元左右阀门。随着国产化进度的不断提高，核级阀门增长空间接近100%。作为龙头企业，中核科技有望获得25%以上的市场份额。
此外，沃尔核材是核辐射改性新材料的高新技术企业，目前公司位居同行业国内第一、世界第二的领先地位。2008年增发预案显示，拟募集资金2亿元投资环保阻燃热缩、冷缩材料及系列制品产业化，预计税后利润5428万元。
卢小兵认为，核电概念股中值得重点关注的首先是东方电气、上海电气、中国一重等设备制造商；其次是宝钛股份、东方锆业、中核科技和沃尔核材等。（新快报）
国元证券：前景无限光明核心技术具投资潜力 荐4只新能源股
投资要点：
发展新能源汽车是应对汽车能源与环境挑战的根本出路。汽车是最能反映一个国家科技发展水平、自主创新能力和国际竞争力的产业之一，电动汽车已经被汽车生产国当做振兴经济的突破口。
新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气化、排放洁净化将推动我国新能源汽车迅速发展，实现从汽车生产大国到汽车技术强国的跨越。
备受关注的我国《汽车与新能源汽车产业发展规划》(2011年～2020年)草案已经出炉。从目前透露出的《规划》细则看，中央财政将投入上千亿元，支持节能与新能源汽车核心技术的研发和推广，从发展规划、消费补贴、税收政策、科研投入、政府采购、标准制定等方面，中国已经构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系。
经过10年左右的研发投入与攻关，我国新能源汽车（电动汽车）已经形成"三纵三横"的研发格局。"三纵"就是混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车；"三横"就是多能源动力总成控制系统、电机及其控制系统和电池及其管理系统。在"三纵三横"的研发格局中，参与的车企与科研机构也有不同的分工与侧重。
电池是电动汽车的动力源，是能量的存储装置，也是目前制约电动汽车发展的关键因素。电动汽车用动力锂电池已经成为新能源技术和产业发展的重点。动力锂离子电池上游产品是正负电极材料、隔膜材料、电解液和零部件（也包括其他辅助材料和组合用部件），根据有关专家的理论分析，未来3-5年电动汽车锂电池相关产业合计产生3500亿元/年以上的产值，行业发展前景广阔。
电机驱动系统主要由电动机、功率转换器、控制器、各种检测传感器以及电源等部分构成。电动机是电动汽车驱动系统的核心部件，其性能的好坏直接影响电动汽车驱动系统的性能，特别是影响电动汽车的最高速度、加速性能以及爬坡性能等。电动汽车电机的三种主要形式是异步电动机、永磁同步电动机和开关磁阻电动机。其中异步电机主要应用在纯电动汽车，永磁同步电机主要应用在混合动力汽车中，开关磁阻电机目前主要应用在客车中。
建议从政策、技术、业绩增长潜力3个标准来考察证券市场新能源汽车产业链上市公司的投资价值。以下细分行业以及公司具有较强的投资价值：1）动力锂电池相关公司，如杉杉股份(600884)、佛山照明(000541)、江苏国泰(002091)、中信国安(000839)等；2）电机电控相关公司，如大洋电机等；3）整车公司，如江淮汽车(600418)等，给予以上公司"推荐"的投资评级。目前我们更看好上游资源产业。(国元证券)
中银国际：新能源看好核电和光伏
中银国际近日发表的节能减排和新能源产业研究报告称，新兴能源产业振兴规划四季度有望出台并带动新能源板块向好。报告称，新能源看好核电和光伏。核电的成长性最为确定，进入壁垒较高，为最为看好的新能源子行业。得益于德国市场对于需求的拉动作用，整个光伏市场产销两旺，由于需求的大幅增长，多晶硅供过于求的现象相比去年有所改善。多晶硅需求暂时处于供不应求的状态。
报告称，光伏看好海通集团和新大新材；核电最看好东方电气和南风股份。（证券时报网）
15日1美元对人民币6.6497元 再创历史新高
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年10月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6497元，1欧元对人民币9.3259元，100日元对人民币8.1531元，1港元对人民币0.85701元，1英镑对人民币10.6305元，人民币1元对0.46345林吉特。（央行网站）
本币升值添利好 三因素揭示银行股中线潜力
银行股近日持续上涨，跟上大盘上涨步伐。我们认为，从低估值、本币升值和AH股比价三大因素分析，后市的银行股具备不小的市场潜力，值得投资者进一步关注。
价值低估明显
银行股的业绩和处于低位的股价，造就了其低估值的特征。
上市银行中期业绩优良（目前三季报尚未出来）。从统计数据看，今年中期上市银行（不含光大）净利润3396亿元，同比增长31.57％，超出市场预期。国有大行增长29.14％，股份制银行增长43.32％，城商行增长43.71％。从整体上分析，银行业在继续保持良好态势，而且业绩增长主要驱动因素是净息收入的增长，账面资产质量良好，三季报市场预期也不错。虽然银行股的股价近日有所回升，但目前该板块的动态市盈率仍然仅9.35倍左右，动态市净率为1.7倍，其估值水平依然还是接近于2008年底的时候，和市场其他所有板块比，其估值具有很大优势。
银行股当前的估值中已经反映了行业面临的诸多不确定性因素，因此其估值是具有支撑的。而在目前蓝筹股纷纷启动上行的时候，银行股的低估值自然就会吸引资金积极介入。
本币升值添利好
目前人民币汇率在6.82至6.84的狭小区间内盘整了近一年之后，又出现了新一轮的升值行情。近日银行间外汇市场人民币汇率中间价已经升至1美元兑人民币6.6775元。
而人民币升值的主要受益对象是以人民币计价的资产。银行的主体是人民币业务和人民币资产，因此总资产和总市值都会随着人民币持续升值而提高。在未来可能出现的通胀中，金融资产与抵押物将升值，房地产企业信贷和个人按揭贷款较多的上市银行则更为受益。
AH股比价揭示A股潜力
从目前情况分析，银行股的A、H股比价倒挂是最为突出的。昨日香港市场，农业银行的H股收盘价是4.07港元，A股是2.68元，按照1港币=0.8598人民币元计算，H股比A股溢价30.57%；其他的银行股，诸如招商银行、工商银行、交通银行、建设银行等，A、H股比价倒挂幅度大多在20%以上，这成为近年以来A、H股最为悬殊的比价关系。
从历史数据来看，2006年初开始到现在，A股较H股的平均溢价幅度约为30％。过去，每到A股接近底部时，往往会出现A、H股价差缩小乃至出现局部倒挂的局面。而今，在银行股A、H股比价整体大幅度倒挂的情况下，也揭示了上市银行A股的后市潜力较大。而近日银行股成交放量明显，技术面稳步走强，也有利于银行股主导后市的市场走向。(新闻晨报)
广发证券：配置房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业(荐股)
人民币升值预期下的投资策略，建议配置行业：房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业。
人民币升值的长期趋势难以避免
基于"币值应当反映出一国经济发展水平"的共识及"巴拉萨-萨缪尔逊"效应的经验证据显示人民币存在低估；国际社会不断施压要求人民币升值；"提升内需和调整产业结构"的国家战略客观上也要求人民币升值。
人民币升值选择--人民币小幅升值
当前中国出口尚在恢复之中，GDP增速良好，但通胀预期较高，紧缩性货币政策推出可能性大；大幅升值会重创出口部门，并严重影响中国经济增长，人民币小幅升值则有助于降低输入性通货膨胀和货币政策效果的发挥。
人民币年内升值的可能性仍然存在
外部环境多变，为启动汇改后的小幅升值和多边变动预期创造了条件；内部房产打压、股市下跌为人民币升值减轻资产泡沫隐患； 美国作出重大让步，定下合作基调； 希冀中国的汇率制度有所调整。人民币年内升值的可能性仍然存在，汇改以"扩大日内波幅"方式展开，人民币"小幅渐进"升值。
人民币升值对各行业的影响
从行业属性角度、企业经营角度和非经营性因素（汇兑损益）角度，航空、商业贸易、造纸和公用事业将受益于人民币升值。(广发证券)
航空股：关注季报和升值带来的交易性机会
三季度是航空业传统的旺季,加上09年低基数以及世博会等多重因素,7、8月份航空业重要指标连创新高。旺季将过,而世博会也即将于10月底结束,因此短期来看,行业增速、票价水平、客座率等指标将高位回落。
由于我国航空业的消费属性逐渐加强,在我国消费升级的大环境下,航空业将在较长时间内保持快速增长,景气度短期下滑不改长期向好的趋势。
三季报业绩靓丽
在旺盛需求的带动下,三大航空公司7、8月份利润已超过二季度。我们预计东航、国航和南航三季度每股收益分别为0.20、0.35和0.18元,全年业绩分别为0.43、0.91和0.49元。靓丽的业绩成为股价的重要支撑。
人民币升值提供交易性机会
长期来看,我国人民币处于升值区间,短期来看人民币仍然有2%~3%左右的升值空间。这不仅可以节约成本,增加利润,也加强了我国航空业的竞争力。
在目前估值水平并不高的情况下,可参与升值带来的交易性机会。
投资建议
我们认为虽然三季度旺季即将过去,但在靓丽的三季报以及升值等因素的刺激下,航空股仍然有阶段性的交易性机会。因此给予航空股中性的投资评级,建议投资者积极关注事件带来的交易性机会,个股方面关注东航和南航。（渤海证券 齐艳莉）
机构“多数派报告”预期9月CPI再创新高
周小川日前表示，今年内中国不会加息
9月宏观经济数据下周将出炉，近期，多数各机构的预测报告表明，9月份CPI将超过8月份的3.5%，最低也会与此持平。“加息”呼声再次传出。不过，据多数宏观经济研究员分析认为加息可能不大。
值得注意的是，10月10日，央行行长周小川在华盛顿参加国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上表示，今年内，中国不会加息。
9月，中国呈现经济企稳、通胀上行的格局。申银万国首席宏观分析师李慧勇预计9月份工业生产增长13.4％，增速比上月回落0.5个百分点；CPI上涨3.7％，涨幅比上月提高0.2个百分点。
上海证券发布的研究报告预计，9月份CPI将达3.9%。交通银行金融研究中心认为，9月份以来，国内食品价格总体处于持续回升过程中，当月CPI同比增幅为3.7%左右，再次创出年内新高。也有机构预测数据相对谨慎，兴业银行资深经济学家鲁政委认为9月CPI环比可能在0.2%至0.6%之间，同比落入3.3%至3.7%的区间内，中值3.5%，与上月持平。民生证券研究员认为，9月的CPI同比增幅可能将稍低于8月，为3.4%。
根据商务部调查数据估计，9月份食品价格上涨8.1％，涨幅比上月提高0.6个百分点。不仅如此，数据显示，我国棉花价格指数近期突破2万元/吨大关，刷新了自1999年国家放开棉价10多年来的最高纪录，加深了人们对CPI上行的担忧。
不过李慧勇认为，由于需求向下，出现恶性通货膨胀的可能不大。同时，农产品和劳动力价格上涨、公用事业价格上涨封杀了价格回落的空间，预计未来CPI将在3％左右波动。
交行金研中心在研究报告中表示，随着经济增速放缓导致的需求下降、货币信贷增速回落后流动性压力的减轻以及国际大宗商品价格走低带动国内PPI增速先期回落等下拉因素的增多，四季度CPI将开始见顶回落。不过，由于食品价格季节性上涨的短期因素仍在，加上劳动者工资上调、资源产品调价等物价结构性上涨压力长期存在等，四季度物价回落幅度有限，CPI将总体处于温和上涨状态。
海通证券研究报告也表示，无论9月份CPI是否会再创年内新高，随着翘尾效应的逐渐消退，物价上涨在年末总体减缓已在人们的预期之中，因此，业内分析人士对于全年3%目标的实现基本不存异议。
业内资深宏观经济研究员分析认为，综合各种情况看，即使9月CPI数据再创新高，加息的可能性不大。原因有五：一、中国当前的通胀结构决定了物价的上涨很难通过加息消除，加息难以抑制由食品价格引发的CPI上涨；二、容易引发经济下行；三、诱发热钱流入，增加人民币升值压力；四、对二套房贷利率执行基准利率的1.1倍后，相当于加息8.8次，力度已足够大，再加息没必要；五是美欧日等主要经济体都没有加息。（证券日报）
广发证券：农业：以通胀和政策为主题 寻找局部投资
通胀预期增强，农产品价格普遍看涨
市场预期在过剩货币供给影响下，通货膨胀或将在今年下半年发生。尤其是研究表明物价上涨一般滞后于货币供给1-2年左右，如果以2008年下半年央行为救市投入天量流动性的时点计算，通胀发生离我们日近。强烈的通胀预期，加上因本年开年以来的异常天气不利稻谷、玉米、棉花等作物生长，都使市场看涨农产品后市价格。
政策主题下的投资热点
作为国家战略新兴产业中的一个重要部分，生物育种产业在上半年已经引起市场的高度关注；国家今年再次上提粮食最低收购价格，为粮价提供坚实底部支撑；随着国家冻猪肉收储政策的进一步落实，下半年猪肉价格有望止跌企稳；集体林权制度改革和一系列林业鼓励政策对我国林业类上市公司是长期利好。
2010年下半年投资策略
一是以通货膨胀预期为主题，寻找具有资源优势的公司，包括拥有适宜种植的土地资源、拥有适宜养殖的清洁水域和拥有排他性的专有技术的公司。二是以“兴农”政策和体制改革为主题，寻找从中显著受益的品种。重点公司推荐好当家（600467）、农产品（000061）、中福实业（000592）。（广发证券 熊峰）
海通证券：关注两类通胀受益股
近日农业、商业连锁等消费类个股开始活跃。分析人士指出，蔬菜和水果价格上涨成为前几个月CPI上涨的重要推手，随着5月CPI涨幅的继续扩大，投资者可以关注通胀受益股，它们或将继续有好的表现。
业绩支撑
农业股将在通胀中受益
虽然近期蔬菜价格有所回落，但受传言CPI将突破3%的警戒线的影响，最近几天农业股走势异彩纷呈。其中，水产龙头獐子岛周二强势涨停，昨日再次大涨4.15%，股价已是7连阳。同时，昨日天宝股份也是强势涨停，带动登海种业、敦煌种业、新农开发等一批农业股走强。业内人士指出，虽然在过去的3年中，二、三季度都是农业板块走势较弱的时期，但由于近期猪价回升以及北方地区 4月中下旬的低温天气可能造成粳稻、番茄、棉花、玉米等农产品减产，从而加剧农产品价格上涨预期，使得二季度以来农业板块的走势明显好于大盘。随着5月份CPI数据即将公布，市场对通胀预期愈发强烈，具有通胀概念的农业股更加值得关注。
从年报和季报情况看，农业股业绩增幅较大，也是支撑其股价的一大原因。2009年38家农业上市公司(不含ST及创业板新股)营业收入同比增长8.09%，净利润同比增长26%。2010年一季度，行业合计实现营业收入同比增长29%，净利润同比增长41%。东方证券分析师张勤峰看好农业股的中长期投资价值。他认为，此前在2008年高通胀的经济背景下，农林牧渔板块表现便极其突出。同时，通胀周期中，农业股超额收益最为明显的是由温和通胀转向高通胀的阶段，此后农产品价格的每一次反弹都会体现为农业股较为明显的超额收益。展望未来，在通胀水平可能产生跳升的预期下，农业股仍将有望成为下一阶段的投资主题。
超配高成长性商业连锁个股
近期商业连锁板块表现也相对强势，昨日逆市大涨4.44%的东百集团已是7连阳，友阿股份也是6连阳，整个板块已是先于大盘走出了V形反转态势。分析人士指出，基金在一季度对商业连锁板块进行了超配，是增仓幅度第五大的行业，占总体股票市值比例由四季度的5.81%增仓到6.07%，而日益增强的通胀预期或许正是机构增加配置的催化因素。
渤海证券分析师陈慧认为，零售股目前的估值水平充分反映了在2010 年偏消费政策导向及行业全面复苏的背景下，投资者对于消费类股票的偏好程度上升。在未来两三年内，具备高速成长性的公司才能最快地稀释目前较高的估值水平。投资者应该从三个角度选股：第一从区域发展角度，那些居民收入和消费现状匹配较好的区域具有消费增长潜力，关注中西部区域龙头公司，如新华百货、银座股份、友阿股份、武汉中百、鄂武商、合肥百货、重庆百货；第二，从财务分析角度选股，选取净资产收益率高于均值、PEG(市盈率相对盈利增长比率)低于均值，兼顾企业的盈利能力和成长性。第三，关注企业外延扩张，如果企业在扩张时能有效地平衡长短期利益，就是良好的投资标的。
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