神马文学网周斌：原本政策市，为何不能“救”？(21世纪经济报道 2008-4-1)
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 10:09:38
原本政策市，为何不能“救”？
2008-04-01 16:01:44 来源: 21世纪经济报道 作者:
股市需要变革制度式的“救市”
原本政策市，为何不能“救”？
本报评论员 周斌
中国股市延续此前的惨淡走势，3月31日，上证指数下跌107点，落到3472点的低位。股指的惨烈颓势激起源源不绝的“政府救市论”。不过，令人尊敬的媒体人胡舒立近日发表观点认为，“股市不应该救，不能救，亦不必救”。胡舒立认为，救市的一大坏处，是会导致“制度之本”受到伤害。
事实上，如果胡反对救市，是反对政策层以维护股指为目标函数，实施“利益型调控”，我们是完全赞同胡的言论，因为过往的历史已经证明这种“救市”的可悲，它继续固化和锁定了中国“政策市”的种种基因，并且很容易成为股市信息优势群体利用“政策市产生的信息不对称”实施“财富掠夺”。
但是，我们反对胡所说的“救市的一大坏处，是会导致‘制度之本’受到伤害。”在我们看来，中国股市现在的“制度之本”就是“问题之本”。中国股市制度之本是什么？无非一个审批制而已！君不见审批管制无处不在？新股发行审批制——迄今有什么企业达到条件而无需审批可以直接上市？市场准入审批——谁可以在不获得证监会许可情况下申请设立基金公司、券商？甚至连证券咨询也要资格审批——由此涌现了不少披着合法外衣牟利的“黑嘴”……
可以说，现有的股市根本制度，本身就存在很大的问题，其中孕育了大量的寻租机会，在这个基础上形成的市场，自然不是自由竞争市场，这样的制度，即便伤害之又有何妨？
首先，是尽快改变现存的不合理审批制度，将市场的权力归还市场，比如将发行审批权下放到交易所，证监会只负责监管任务。
其次，目前中国股市还处在股改下半场，大量的大小非解禁股面临集中释放，市场供需极度不平衡，如果不能采取有效措施缓解这种情况的出现，3300点将远远不是底部，中国股市可能面临推倒重来。为了缓解这种情况，在不限制大小非流通权的情况下(尊重股改协议)，可以采取相应措施，例如要求大小非减持的信息披露更详尽；限制减持之后的“同业竞争”；或是将国有股划转给社保基金，这样既能做到稳定市场预期，又能够完善社保体制，有助于扩大内需，推动经济的顺利转型。
现实地说，在未来一段时间内，中国股市很难走出过去政策市或者“父爱”的阴影，既然如此，我们就应该承认政府的作用，政府既然认为在股市泡沫泛滥时有责任出手打压(如“印花税”冲击)，那么也同样应该在市场面临巨大冲击时着手考虑制度变革，兑现股市的长期利好，这才是负责任的做法。
所以说，“救市”是必要的，但方法论是迥异的。维护股指是伪救市，改革制度才是最大的“救市”。改变这些不合理制度，使得证券市场成为一个充分自由竞争的市场，这是证券市场真正的长期利好。
http://www.nanfangdaily.com.cn/southnews/sjjj/200804010087.asp
2008-04-01 16:01:44 来源: 21世纪经济报道 作者:
股市需要变革制度式的“救市”
原本政策市，为何不能“救”？
本报评论员 周斌
中国股市延续此前的惨淡走势，3月31日，上证指数下跌107点，落到3472点的低位。股指的惨烈颓势激起源源不绝的“政府救市论”。不过，令人尊敬的媒体人胡舒立近日发表观点认为，“股市不应该救，不能救，亦不必救”。胡舒立认为，救市的一大坏处，是会导致“制度之本”受到伤害。
事实上，如果胡反对救市，是反对政策层以维护股指为目标函数，实施“利益型调控”，我们是完全赞同胡的言论，因为过往的历史已经证明这种“救市”的可悲，它继续固化和锁定了中国“政策市”的种种基因，并且很容易成为股市信息优势群体利用“政策市产生的信息不对称”实施“财富掠夺”。
但是，我们反对胡所说的“救市的一大坏处，是会导致‘制度之本’受到伤害。”在我们看来，中国股市现在的“制度之本”就是“问题之本”。中国股市制度之本是什么？无非一个审批制而已！君不见审批管制无处不在？新股发行审批制——迄今有什么企业达到条件而无需审批可以直接上市？市场准入审批——谁可以在不获得证监会许可情况下申请设立基金公司、券商？甚至连证券咨询也要资格审批——由此涌现了不少披着合法外衣牟利的“黑嘴”……
可以说，现有的股市根本制度，本身就存在很大的问题，其中孕育了大量的寻租机会，在这个基础上形成的市场，自然不是自由竞争市场，这样的制度，即便伤害之又有何妨？
首先，是尽快改变现存的不合理审批制度，将市场的权力归还市场，比如将发行审批权下放到交易所，证监会只负责监管任务。
其次，目前中国股市还处在股改下半场，大量的大小非解禁股面临集中释放，市场供需极度不平衡，如果不能采取有效措施缓解这种情况的出现，3300点将远远不是底部，中国股市可能面临推倒重来。为了缓解这种情况，在不限制大小非流通权的情况下(尊重股改协议)，可以采取相应措施，例如要求大小非减持的信息披露更详尽；限制减持之后的“同业竞争”；或是将国有股划转给社保基金，这样既能做到稳定市场预期，又能够完善社保体制，有助于扩大内需，推动经济的顺利转型。
现实地说，在未来一段时间内，中国股市很难走出过去政策市或者“父爱”的阴影，既然如此，我们就应该承认政府的作用，政府既然认为在股市泡沫泛滥时有责任出手打压(如“印花税”冲击)，那么也同样应该在市场面临巨大冲击时着手考虑制度变革，兑现股市的长期利好，这才是负责任的做法。
所以说，“救市”是必要的，但方法论是迥异的。维护股指是伪救市，改革制度才是最大的“救市”。改变这些不合理制度，使得证券市场成为一个充分自由竞争的市场，这是证券市场真正的长期利好。
http://www.nanfangdaily.com.cn/southnews/sjjj/200804010087.asp
周斌：原本政策市，为何不能“救”？(21世纪经济报道 2008-4-1)
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