“金钻与灵猫”紧追 “金砖四国”能否复制

10年前，高盛首创“金砖四国”曾是彼时市场新的希望，而近几年“冉冉升起”的却是一连串后起之秀——这些竞争者正在全球舞台掀起新一轮新兴市场风潮。

汇丰银行提出，未来将属于“灵猫六国”——哥伦比亚、印尼、越南、埃及、土耳其和南非（六国的英文首字母缩写为CIVETS，意为“灵猫”）。

然而“灵猫六国”并非首个“对手组”。“金钻11国(Next-11)”在它之前就已早早进入赛场。所谓“金钻11国”是指墨西哥、印尼、尼日利亚、韩国、越南、土耳其、菲律宾、埃及、巴基斯坦、伊朗和孟加拉国。而这一概念正是首创“金砖四国”的高盛资产管理部主席吉姆.奥尼尔(Jim O'Neill)近期的又一力作。

对这些人工术语不屑一顾的安石投资管理公司则发明了一个针锋相对的缩写词——“水泥(Cement)国”，即“被排除在新术语之外的新兴市场国家（Countries in Emerging Markets Excluded by New Terminology）”，旨在劝告投资者：投资应多元化而无需固步自封。

“金钻11国”：人口仅次于“金砖四国”

奥尼尔曾幽默地坦言，提出“金钻11国”的背后“并没有伟大科学”——他仅仅是将“金砖四国”之后的11个人口最多的国家列出来而已。他笑称，“金钻11国”的概念只是为了回应那些无休止的问题：“为什么是这四国？为什么不是印尼、土耳其或墨西哥？”

话虽这么说，但如果看一下今年以来这些国家的股市表现，就会发现这些市场有多强劲：除越南以外，伊朗、孟加拉国、印尼、菲律宾、土耳其和尼日利亚从2010年初至今的股市都呈现出百分比两位数的增长。

在强劲涨势的激励下，全球首只针对“金钻11国”的基金也将出炉。

据英国《金融时报》报道，总部位于伦敦、以农产品和商品基金见长的Castlestone Management管理公司将在年底前推出一只专门投资“金钻11国”的基金。该基金的灵感正是来源于高盛提出的这一构想。

法国巴黎银行（BNP Paribas）在巴黎挂牌交易的一只名为Easy ETF的指数型基金也声称投资了“金钻11国”，但由于流动性原因，目前这一基金仅仅投资其中的8国。

相比之下Castlestone公司的基金则会覆盖全部11国：据该基金经理Arrash Zafari表示，约10%的资金将投资于韩国股市，65%投向墨西哥、印尼、土耳其和菲律宾，20%~25%投到埃及、越南、巴基斯坦和尼日利亚,另有5%投资于孟加拉国和伊朗。

Zafari认为，这些国家“确实拥有相同的基本面动力——人口众多，而且大多仍在增长，并越来越富裕，他们的消费能力将越来越多地融入全球经济”。

“灵猫六国”：优势一样是人口红利

而最新的竞争对手“灵猫六国”则来自汇丰银行全球行政总裁迈克尔·盖根（Michael Geoghegan）。

“灵猫六国”分布在三大洲，优势各自不同，但与“金钻11国”一样也有可观的人口红利，经济发展路径也各异，相比“金砖四国”而言这六国对原材料和出口的倚重程度相对较低。因而当之无愧地成为备受青睐的新兴市场组合。

对于大部分投资者而言，“灵猫六国”几乎就是“金钻11国”的“轻量级”版本。

在“金钻11国”与“灵猫六国”中最引人注目的国家是印尼。它以2.4亿人口，1.13亿劳动人口而高居“灵猫六国”之首，也是全球排名在中、印、美后的第四人口大国，这为经济发展提供了最重要的动能之一。据IMF预估，印尼GDP到2015年可达1.172万亿美元，5年增长率接近翻番，从而成为全球第八大经济体。

首创这一概念的汇丰银行可能会借此开创首只“灵猫基金”。汇丰全球资产管理宏观投资策略总管Philip Poole日前表示：“我们总是在寻找发行新的基金。我们正在考虑明年将会发行何种基金，而这（“灵猫”基金）也在讨论的选项之列。”

他认为，如果“金砖四国”与成熟市场是投资领域的两个极端，那么“灵猫六国”这一概念就是中间地带。

“水泥国”：人为组队不如多元化投资

Castlestone公司的逻辑是：这只新的“金钻11国”基金可以为那些目前的资产组合仅限于“金砖四国”或全球新兴市场基金的投资者提供一定的投资分散效果。很多全球新兴市场基金一般都会以MSCI新兴市场自由指数（MSCI Emerging Markets Free Index，简称MSCI EM指数）作为对标基准，而该指数将78.8%的权重给予了“金砖四国”、韩国和南非等。

Zafari表示：“一般的投资者很少会做分散化投资。我们认为这项基金对他们现有的投资而言是互补的。”

不过，因对新兴市场国家“组队”成人工术语极为不满，安石投资管理公司(Ashmore Investment Management)研究主管杰尔姆·布思(Jerome Booth)发明了“水泥国”，即“被排除在新术语之外的新兴市场国家”。他表示：“如果你需要建一堵墙，你既需要砖头（Brics），也需要水泥。”

“我一向无法理解为什么有人应该只投资11个国家或4个国家。这对我而言一点儿道理都没有。人们应该多元化投资。”布思表示。

这位新兴市场专家认为“金砖四国”的概念在向投资者推销新兴市场国家投资时确实能够有效地帮助销售，但他认为把这四国与其他新兴市场区别开来，完全是一种人为的区分，并非它们之间存在一种很强的关联。

前沿市场：增速或超现有新兴市场

也许是为了呼应布思的“水泥国”之称，“前沿市场”这一更加宽泛的概念应运而生。

所谓“前沿市场”，一般是指那些因为规模太小、流动性太差或是难以进入而达不到新兴市场标准的市场。这些显著的特点使得“前沿市场”股价波动更加剧烈，风险也更大。

MSCI的前沿市场指数(frontier-markets index)中包含了26个国家，即科威特、卡塔尔、阿联酋、尼日利亚、阿根廷、巴基斯坦、阿曼、黎巴嫩、肯尼亚、哈萨克斯坦、越南、斯洛文尼亚、克罗地亚、孟加拉国、约旦、斯里兰卡、罗马尼亚、特立尼达和多巴哥共和国、乌克兰、毛里求斯、突尼斯、巴林、爱沙尼亚、保加利亚、塞尔维亚、立陶宛。

法国巴黎银行全球新兴市场股票总监Gabriel Wallach在10月28日的投资者报告会上指出：“与新兴市场国家相比，‘前沿市场’经济体势必会经历高速而可持续增长的过程，对投资者而言也提供了一个分散化投资降低风险的机会。”

Wallach预计，前沿市场的经济增速在2010年至2015年之间超过发达国家。其中卡塔尔、越南与尼日利亚甚至在同一时期内可能超过现有新兴市场国家的平均增速，如印度和中国。

他指出，就像在10年前“金砖四国”概念刚刚兴起时那样，现在的“前沿市场”投资者也会受益于“先发制人”的优势。