神马文学网分级基金- FOF专家
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 07:16:15
作为创新型基金的一种，分级式基金正在引起越来越多投资者的关注。但在人们跃跃欲试的同时，对于这样陌生的新产品，难免心存疑虑。本文旨在介绍一些分级基金的基础知识，解答您的困惑，带您走近分级基金。
什么是分级基金？
分级基金是创新型基金的一种。所谓分级基金，是指将基金的收益与风险进行不对称切割，一般分为普通级（进取部分）和优先级（稳健部分），来满足对风险偏好不同的投资者的需求。优先级份额享有优先分配权，可优先获得红利并享有一定的保本机制。它是以对风险偏好较低的投资者为目标，其收益和风险都比较低，类似于市场上常见的固定收益类理财产品。普通级面向对风险偏好较高、希望通过投资获得超额收益的投资者。基金收益在满足优先级收益分配之后，普通级能获得其余大部分收益。但当亏损时，普通级投资者也应承担优先级投资者的损失。
分级基金的杠杆指什么？
不难发现，普通级的投资者事实上是“借”优先级投资者的资金，形成杠杆来获取超额的收益；而分配给优先级投资者的收益，其实可以看作是普通级向优先级支付的借贷成本。杠杆的倍数取决于普通级和优先级的份额数配比。优先级的份额越高，其杠杆倍数就越大。用公式进行计算：杠杆倍数等于具有内含杠杆特征的份额收益率与该基金份额净值收益率的比例（中国证券报）。那么，当优先级和普通级配比为1：1时，杠杆最大可达2倍；当配比为4：6时，杠杆最大可达1.67倍；反之，当配比为6：4时，杠杆倍数最大为2.5倍。目前国内几只分级基金两类份额约定比例多为5：5或4：6。总之，优先级的份额越大，分级基金的最大杠杆倍数越大，风险也更大一些；但这也意味着在牛市中，普通级的投资者能获得更多超额收益。
现在市场上有哪些分级基金？
目前我国市场上一共有7支分级基金，其中4支为开放式基金，3支为封闭式基金。每支分级基金都有自己的特色：
投资分级基金有风险吗？投资优先级一定能获得所承诺的收益吗？
几乎任何投资都是多少有风险的，投资分级基金也不例外。虽然有些分级基金有根据不同净值而确定杠杆倍数，或根据净值合理分拆或合并分级基金等等规避风险的机制，但是投资者需注意，优先级的约定收益有一定几率（尤其在持续熊市中）是建立在普通级的亏损之上的。此外，由于杠杆作用，普通级的风险远远大于优先级，所以投资这应当谨慎择时，并对分级基金进行合理配置（适当配置优先级基金以减少风险），适当关注相对估值优势（适当买入估值较低的普通级基金），以有效规避市场风险（国信证券观点）。
此外，投资优先级也不一定意味着一定能获得所承诺的收益，因为在亏损的情况下，优先级所获得的承诺收益需要用普通级的投资额来弥补。这也是为何很多分级基金都设立了低净值情况下防范风险的措施。