正视股价结构这个理（二）

正视股价结构这个理（二）

在《正视股价结构这个理（一）》的最后，我们提出了一个问题，大盘蓝筹股在底部的定价问题。要解决这个问题，我们看几只代表性的股票。中石化，04年业绩0.37元,05年998点时,它的最低价格是3.2元,市盈率8.65倍；招行，2004年每股收益0.46元，05年最低价格7.93元,市盈率17.24倍,工行,1664点时最低价格3.13元,去年每股收益0.33元,市盈率9.48倍。可见，对于特大型的蓝筹股而言，在底部时的市盈率可以回到9倍。工行2010年的业绩达到0.45元没有问题,可以推算出一旦大盘2010年见到大C浪的底,它的底部价格将在4.05元左右。这个结论是可以下的。中铁盘子小得多，底部的市盈率应该高一些，以此推算，2010年一旦大盘见大C浪的底，它们价格应该在4.6元到5元之间。我们就以这两只股票为例，来说明大盘如何没有展开大C浪调整的可能。

工行本周的价格为5.44元,前面推算了它在大C浪底部的价格,4.05元,以此算来,到大C浪底部,它的空间只有1.39元,相当于现在价格的25.55%。也就是说，只要工行在现在的价格基础上下跌25.55%,那时的价格就可以基本视为大C浪的最低价。同样的道理，我们可以推算出中铁只要在现在价格的基础上跌1.3元到1.7元,那时的价格就可以视为大C浪的底部价格，这个幅度只有20.63%到26.98%。

而前面我们说过，大C浪的底部，很多股票将回到两三块钱，我们只要翻一翻两市所有的股票，特别是那些绩差股，中小盘股，题材股，就会发现它们的股价，一旦到了大C浪的底部，跟两个相比，跌个百分之七八十很常见。

也就是说，一旦3478点是大B浪的顶，那么后面的结果就一定是，大盘蓝筹，如601398跌25%左右,中铁跌20%到27%,而众多的中小盘股,绩差股，中小盘股，垃圾股，将下跌60%到80%。换句话说，大C浪中，大盘蓝筹股将以自己的20%多的下跌，完成对题材股、垃圾股80%的跌幅的诱杀。这种可能性与两类股票的股性相违背。

题材股，中小盘股，垃圾股，一般有相对要单一得多的力量控盘。控盘力量比较集中的结果，导致它们的相对市盈率，无论在顶部还是底都，跟大盘股相比，都相对要高一些。这是其一。其二，它们的股性更为活跃。涨时涨得快，跌时也跌得快。究其原因，在于主力的成本。比如一只股票从10元跌到8元，遇到一个小反弹，反弹到9元；另一只大盘股在相同的下跌与反弹时间内，从10元跌到9元，再反弹到9.5元，此时,这两只股票的控盘主力的利润、成本就差别较大。前者10元附近出货，8元附近完成空头回补，9元附近再抛，资金利润超过10%；而后者要完成同样的事情，资金利润率不足5%。大盘股中的机构多，相互意见不统一，因此它们的波动幅度小。因此，我们看到调整市场的走势是，大盘股先跌，题材股开始时还挺着往上拉，到大盘股反弹后再接着跌，此时题材股扛不住了，这才跟着大盘股调整，股价很快速的补跌。后来大盘股反弹，题材股就弹升得更快。这两类资金、两种做盘风格在市场上搏弈的结果，导致对于一轮大调整来说，如果大盘蓝筹下跌幅度较小，题材股只可能横盘，甚至接着往上涨，根本不可能展开大C浪。也就是说，杀敌一千，自损八百，是大盘股与题材股之间进行市场博弈的一个基本特性。如果要题材股完成60%到80%的跌幅，大盘蓝筹股跌40%到50%，很正常。

另外，我们还是以工行为例，以中铁为例。在前面的下跌中，从3478点到1639点，只有一个多月，工行下跌了从5.76元到4.36元,跌1.3元,幅度为22.57%。工行一个多月就跌了22.57%,后面一旦确认是大C浪,下跌时间极有可能长达10个月以上,一年左右很正常,最长可达到十几个月。如果，大C浪如何展开？
同样的道理，在前期的调整中，中铁从7.47跌到了5.66元,跌了1.81元,幅度为24.23%,时间只有不到两个月。后面一年来的时间，如何跌？

跌不了了。

因此，我们从大盘蓝筹股的底部价格，现在的价格与底部价格的距离，从两类股票的股性出发，可以推导出，大盘已经中期见顶的观点是错误的。大盘蓝筹股一定得向上打开空间，同时也为指数打开空间。然后它们下杀，导致大盘进入大C浪调整，将所有的股票杀下来。

同时，我们可以估算出它们上面的空间。工行的底部价格是4.05元，那么相应地,如果从大C浪的顶部下杀40%见底,它的顶部价格应该在6.75元,如果下杀50%见底,它的价格应该在8.1元;同样的道理,中铁如果下杀40%见底,它的价格当达到7.67元到7.93元一线,下杀50%见底,它的价格当达到9.2元到10元一线。当然这些价格是估算，它不是一定会达到，也不意味着到顶部时它们就是这个价格。但我们可以作为参考，并且判断大势向上的动作还没有做完。最终的顶部价格，我们需要根据市场走势确认。当市场达到中期顶部时，它是什么价格，我们都认。

另外，近期的大盘蓝筹上涨，市场上是以股指期货传言来解释。我个人对这个，不认为它是原因。原因就在于股价结构和大C浪的展开，它们是内因。至于用什么由头引致大盘股的股价上涨，股指期货也好，别的东东也好，那随它去。我不关注这些非内在的因素，而关注它内在的股价结构是否协调，是否和谐。这是股指和股价结构运行的内在逻辑。