通货膨胀条件下的投资机会分析

凯恩斯
今天是9月13日，星期四，沪市开盘5193.41点，收5273.59点、涨幅1.95%、成交1406.53亿元。深成指开盘17469.25点，收于17959.51点、涨幅3.23%、成交731.32亿元。今天成交量有所减小。由于本轮牛市的主要动力地产和银行股启稳，所以暂时指数下跌的空间不大，涨停板上基本都是地产、煤炭、钢铁、有色四大板块的股票。所以板块效应突出。明天申购北京银行的资金将解冻，目前指标股和权重股全面走强推动指数稳步上涨，大盘再度向10日线位置逼近，由于在5400点有政策性的压力，大家还是要小心操作。昨天讲过，即使后市上涨也不一定是普涨行情，而是个股分化，在上有压力、下有支撑的情况下，预计大盘近期以震荡为主，个股行情分化。今天沪指收盘点位在八卦箱体5288点的弱压力位附近，所以下一个阻力位是5323点，如果您在此点不减仓，冲过后到出货线短线还是要出，今天实际工作线是5158，预计明天工作线是5173（最近工作线波动很大，很难预测，失误难免），中线工作线上持股，跌破工作线休息，最近的股价八卦箱体表如下：
箱底(巽)
箱顶
(北离)
出货线
(坤)
5429
5681
5645
5148
5393
5358
4875
5113
5079
支撑/强阻力
(西震)
5465
5183
4909
八卦箱体图
5045
5323
5609
支撑/强阻力(东兑)
4943
4977
5011
5218
5253
5288
5501
5537
5573
黑马线
(艮)
逃命线
(南坎)
弱压力(乾)
主要新闻点评：
第一，北京银行网上网下的冻结资金额1.8959万亿元，再次刷新境内IPO申购资金纪录。加上另外2支新股，此次3支新股同时冻结超过2.1万亿的资金，我们要看到居民储蓄搬家为证券市场提供了大量的资金，股市的巨大财富效应继续分流储蓄，居民储蓄减少418亿，同比减少1616亿。在资金充裕的情况下，证券市场、楼市的资产重估仍将继续。预计审购资金将在明天解冻，虽然资金不一定回流到2级市场，但是只要有10%回来也有2000亿资金，所以短期下跌的空间不是很大，到是可能继续上涨，指数应该还可以看高一线，但是我们金字塔式减仓战略不变。
第二，国内首只股票型QDII基金一天就超过150亿元人民币的预定发售规模。同时南方全球精选配置基金昨日募集资金在500亿元左右。又一个基金发行的世界记录诞生！以前我认为投资港股的机会不大，现在看来，机会多多，后市建议大家关注港股走向，有条件的朋友可以提前到香港开户，毕竟这将是QDII投资的首选市场。同时基金销售火暴表示市场外资金继续流进，在资金推动的股市，继续上涨是可能的，由于基金有扎堆的习惯，考虑到资金的流动性，二线蓝筹股也许是他们建仓的目标之一，后期适当留意投资机会。。
第三，2007年通货膨胀将不可逆转。从目前来看，虽然目前我国不是整体通胀，但是由于农产品的生产周期很长，在股市的赚钱效应，人民币升值效应的作用下，必然带来通胀的投资机会，主要是消费类股票，商业及旅游类股票，航空类股票，地产类股票通胀时受益最大。在通涨导致购买力上升后必然面临消费升级。消费升级包括塔尖型消费升级和大众型消费升级两类。其中，塔尖型消费处于消费中的最上层，只有具备一定消费能力的群体才能参与其中，也就是奢侈品消费，比如轿车、高档酒等子行业；第二可投资大众消费类上市公司，由于居民生活水平的提高，大众消费将不断普及，由此带来的投资机会也相当明显，百货类；航空类等。总体说来，投资消费升级类上市公司的机会已经来临，可选择相关行业中的重点品种布局，获取长线投资回报。综合分析见我上周的BLOG文章<四季度消费类投资机会点评》
第四，以下为转贴，文件来自互联网，仅仅是参考，不做投资依据
购买力膨07年胀与通胀套利--4季度A股策略
530以来沪深300指数上涨38%，业绩预期上调贡献了19%涨幅，而市盈率上升贡献了另外一半涨幅。机构资金推动行情迹象明显，公募基金规模7、8两月新增约3000亿元（包括新发、拆分和再申购等），而同期IPO规模不足600亿。我们认为A股将在4季度面临较大调整压力。其一，资金-股票平衡被打破，根据公告，估计未来6个月“海归”股票融资额超过3570亿元，“小非”解冻约6000亿元。而QDII基金和个人直投香港估计推动约6400亿元境内资金流入香港。其二，政策风险加大。自530以来已经陆续出台资金分流、提高准备金率和利率、风险控制的各项政策。股指期货预期年内出台，增加市场不确定性。更重要的是，一旦3季度经济增速继续上升，可能引发严厉调控。其三，业绩同比增速下降，由于基数提高，金融、化工、钢铁放缓增速，下半年A股公司业绩增速明显下降。
我们对调整后的A股仍不悲观。未来盈利仍然可能超出预期，预期外的推动力量来自：投资收益继续大幅上升；全面通胀进一步改善毛利率和资产回报率；资产注入、股权激励和高盈利的公司“海归”改变A股利润结构等等。盈利的市场一致预期趋势依然向上，预计07年全部净利润同比增长54%，08年同比增长35%。
通货膨胀投资主题包括两个子主题：购买力膨胀和通胀套利。资产和资本市场，特别是土地和股票价格上涨，导致虚拟购买力膨胀，这些“类货币”的增加额远远大于各银行新增信贷所投放的M2，成为推动通胀的最重要动力。不仅如此，这些购买力的投向，决定了价格传导机制和投资机遇。我们注意到，来自资本资产市场的庞大新增购买力主要投向土地、股权和奢侈的“住”与“行”，我们持续看好土地（地产）、股权（证券/保险）和轿车。另一个新增购买力来自农产品涨价，农产品价格上涨不仅增加农民收入，还将推动上游的饲料和化肥价格上涨。我们看好饲料和化肥。通胀套利是另一个子主题。有些行业收入端处于通胀环境，价格上涨带来名义收入增加；而成本端却处于非通胀环境，比如境外（航空煤油和外币贷款），比如历史（过去购买的土地），比如固定（自有物业的历史折旧）。我们看好这些在通胀中毛利率上升，盈利增长超预期的行业，比如航空、地产、零售。