新 能 源：2009 年投资策略——买入新能源

2008-12-25 14:19:00 代码:002218 作者:王静　来源: 宏源证券　出处: 顶点财经
投资要点：
全球金融形势的恶化，根源于能源结构无法支持经济的高速发展。全球经济的高速增长带来了能源的紧缺与价格的高涨，金融危机与能源价格回落只是矛盾激发的一种表现，要想恢复经济发展，继续保持稳定平衡的格局，需用更为有效和合理的方式来充分利用现有的能源，并进一步寻求新的能源来替代传统能源。
奥巴马政府的新政中，对新能源做出了极大的倾斜。提出到2012年，美国发电量的10%将来自可再生能源，今后5年内，仅美国市场的太阳能发电设备需求量将是2007年全年新增容量的5.8倍。这将是非常大的市场需求，会给新能源行业带来巨大的变化。因此我们预测未来五年光伏产业的增长率仍将在至少30%以上。
风电将逐渐成为重要的替代能源。亚洲及美国是未来三年风电市场增长的主要来源。今后国内风机市场的国有化率将继续逐步提高，国内风机企业将分享新能源带来的效益增长。
新能源将使汽车摆脱“油”的瓶颈。奥巴马的政策，对于混合动力汽车和电动汽车等节能汽车，将起到极大的推广作用。中国即将出台的燃油税政策，也将不断扩大混合动力及电动汽车的国内市场。摇钱术：分层递进选股法
CDM给中国企业带来新的机遇。《京都议定书》的生效使碳排放交易在全球范围内广泛开展，为发展中国家寻求经济和环境的共赢发展带来了前所未有的机遇，中国的经济正处于高速发展中，在未来的国际碳排放交易市场中必将扮演重要的角色。

拓日新能（002218）
公司是目前太阳能电池制造企业A股上市的唯一公司，2004-2007年公司以薄膜电池为主营，连续四年国内薄膜电池出口第一。今后的业绩增长来源于公司25MW薄膜电池募投项目的建设，以及乐山产业园50MW晶体硅电池项目的建设。项目建成后，公司薄膜电池产能将增长250%，晶体硅电池产能将增长1000%。考虑到产能的逐渐释放，以及欧元汇率下降造成的收益降低，保守估计未来三年公司的收益增长在60%以上，我们预计2008年和2009年公司的EPS分别为0.46元及1.06元，给予“买入”评级。
精工科技（002006）
公司主要从事建材机械、纺织机械、工程机械、专用车以及太阳能光伏设备的研制、生产与销售。多晶硅铸锭炉项目是公司的主要利润增长点。2009年开始多晶硅原料项目产能将猛烈释放，全国产量达到10000吨以上，这将导致对于太阳能多晶硅铸锭炉的需求猛增，市场缺口巨大。根据公司公告，目前公司研制的JJL240型太阳能多晶硅铸锭炉已签单71台，实现销售24台。JJL500型太阳能多晶硅铸锭炉的研发试制已完成，且签单18台。预计未来三年，公司铸锭炉项目的利润增长将达到50%以上。我们预测2008年和2009年的EPS分别为0.07元和0.10元，给予“增持”评级。
湘电股份（600416）
公司利用自身在电机上的几十年的积淀，逐渐摸索，稳健经营，为公司风电业务的长远发展储备了较为丰厚的风电订单，累计销售合同金额已达30亿元。2008年由于受到关键零部件供应的制约，公司的产量受到限制。公司已与与全球第三大轴承公司美国Timken合资组建公司，生产国内风机制造较为紧缺的大型风电主轴承。预计2009年，随着公司直驱永磁电机、风电主轴承等关键零部件自我配套体系与能力的逐渐形成，进入规模化产销的风电业务将开始真正贡献利润。目前公司交流电机、水泵、直流电机组成的三大主业产销形势良好，预计从2009年开始，公司利润将保持30%以上的增长。我们预测公司2008年和2009年的EPS分别为0.30元和0.45元，给予“增持”评级。
天威保变（600550）
在公司的主营变压器业务保持稳定发展的基础上，公司持有四川新光硅业35.66%的股份，在多晶硅价格高涨的2008年，将给公司带来不菲的收益，即使明年多晶硅价格开始回落，依然也能保持一定的利润。公司持有保定天威英利新能源有限公司25.99%的股份，随着光伏产业的发展，天威英利业绩逐年提高，2009年将有更进一步的发展，如公司进一步增持天威英利的股份，将扩大公司的收益来源。另外，公司控股95%新筹建的保定天威薄膜光伏有限公司、公司持股49%的乐电天威硅业有限责任公司年产3000吨多晶硅的项目、以及公司控股51%天威四川硅业有限责任公司新津年产3000吨多晶硅项目等正在加紧建设中，待项目建成投产，公司新能源产业的规模、效益、整体水平都将再上新台阶。我们预计，公司2008年和2009年的EPS分别为0.91元和1.25元。给予“买入”评级。
科力远（600478）
公司主要以大功率镍材料二次电池为主，目前产能达到500万平方米/年，排名全球行业第一，公司泡沫镍电池具有核心技术，连续泡沫镍生产具有自主知识产权。目前公司泡沫镍业务占据全球40%左右市场份额。我们预计未来三年内，随着国际混合动力汽车市场的逐步扩大，公司的整体业绩还将迈上一个新的台阶，整体收益的增长将在30%以上，我们预测公司2008年和2009年的EPS分别为0.25元和0.35元，给予“增持”评级。