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美国两房被指令退市 中国数千亿美元债券被套
http://esf.soufun.com搜房北京二手房网 2010 年7 月9 日 中华工商时报 [我要评论]
[摘要] 6月16日，美国两大抵押贷款巨头房地美和房利美表示，已收到美国联邦住房金融局指令，将从纽交所退市。退市后，“两房”股票将在场外柜台市场交易。“两房”退市在大洋彼岸的中国也掀起波澜。有消息称，中国方面持有“两房”债券高达数千亿美元。不过，由于数字敏感，此消息并未从官方渠道得到证实。6月16日，美国两大抵押贷款巨头房地美(FreddieMac)和房利美(FannieMae)(以下简称“两房”)表示，已收到美国联邦住房金融局(FHFA)指令，将从纽交所退市。退市后，“两房”股票将在场外柜台市场交易。房地美预计，该公司的普通股以及20个级别的优先股将于7月8日左右退市。房利美则将从纽约证交所和芝加哥证交所退市。
FHFA命令“两房”从主板退市，表面原因是它们的股价最近一直徘徊在1美元附近，而1美元是纽交所对上市公司股价的最低要求。但有分析指出，作为国有化公司的政策性导向和股东获利的要求之间的矛盾，才是“两房”退市主因。
更为严重的是，“两房”退市在大洋彼岸的中国也掀起波澜。有消息称，中国方面持有“两房”债券高达数千亿美元。不过，由于数字敏感，此消息并未从官方渠道得到证实。
吊诡还是悖论？
宣布“两房”退市后，从来自官方的说法看，并没有统一的途径和言论；不过，也有一些媒体的报道间接告诉大家，美国政府会出面为“两房”担保。而至于对我国造成的具体损失，只有只言片语的推测。
不过，来自官方的表述出现在7月7日，外管局在直陈给媒体的数据中表露，“至于近日的‘两房’股票从纽约证券交易所退市事件，我国外汇储备没有投资‘两房’股票。但目前‘两房’债券的还本付息较为正常，价格稳定。”
外管局同时强调说，“两房”债券规模大、流动性较好，在债券投资领域一直是各国中央银行进行外汇储备投资的重要对象。危机期间，“两房”获得美国政府的积极救助，总体情况稳定。目前，美国政府拥有“两房”约80%的股份，是最大股东，此次“两房”根据交易所相关规定退市，对“两房”的债券未造成负面影响。
官方的表述到此为止，答案始终让人有“云山雾罩”之感。与此同时，记者在网络上也看到了来自民间的看法。叶檀发布在自己博客中的文章表述如下：
“一切泡沫终属虚幻，只有市场规律永存。房利美与房地美的结局说明，利用政府信用办市场之事，最终会产生巨大的道德风险，以及可怕的金融灾难。‘两房’虽然上市成为公众公司，虽然从国有转为私有，政府却从未停止哺育‘两房’，投资者投资‘两房’就是冲着政府托底的信用去的。金融危机发生后，政府也只能托底，‘两房’无法维持市场化企业的假象。”
“两房”退市的原因是未能满足最低交易标准。两家公司股价长期低于1美元，已不符合纽约证券交易所交易规则，联邦住房金融局认为，“两房”退市可以避免持续的最低价格水平和股东投资的损失。
这么做是及时而明智的。即便政府再次托底，也只能托出两家官僚机构。从2008年9月开始，“两房”被美国联邦住房金融局接管，接管的目标是让“两房”摆脱非驴非马、非市场非国有的身份，他们或者彻底国有，或者彻底市场化，没有中间道路可走。
如果“两房”回到政府温暖的怀抱，他们就将接受政府严苛的监督，而不是以市场之名大做证券化交易，在火山口上为自己发高薪。去年12月，“两房”公布调整后的高管薪酬方案，两公司CEO的年度工资与奖金总额都超过600万美元，政府同意了这一方案，因为这一方案比2008年9月政府接管“两房”前，已经减少了40%。只要是半市场半国有，就会出现类似于“两房”这样的企业，不管是中国，还是美国。
“两房”正在进行救急之后的二度改革，投行消失，金融机构偿还政府的资金继续市场化，而“两房”则有可能国有化。“两房”为美国整个房地产市场所供给的资金量达到90%以上，“两房”持有债券的96%的资金要靠政府购买。“两房”事实上已经国有化了，即便如此，还是遭到了投资者的无情抛弃。
不少业内专家都认为，中国金融机构持有“两房”衍生债券将近5000亿美元，“两房”退市后，中国金融机构抛售“两房”债券变得越来越困难。尽管中国政府呼吁美国政府要确保“两房”债券的安全，可美国政府已经力不从心，中国债主已被“两房”债券套牢。