神马文学网定投止赢的估值指标
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定投止赢的估值指标
2010年08月02日02:33京华时报如富爸爸一直强调的，系统性风险是长期投资中遇到的最大的风险。那么，学会了通过使用“恒定混合策略”来平衡资产配置、通过转换股债资产降低风险之后，还有没有什么其他的方法可以指引我们更加精准地择时转换呢？
要做到在系统性风险逐渐积累时能够将股票资产适时转换为债券资产，除了“恒定混合策略”之外，还有一种同样比较容易操作的投资方法——“价值偏差策略”。所谓价值偏差策略，即运用市盈率作为价值衡量的标准，一般情况下，市盈率越低，投资回报越高。
那么市盈率何时为高、何时为低呢？如果说经济周期难以量化判断，那么估值指标就相对较容易被量化了。历史上，上证综指的市盈率波动范围在10倍到60倍之间，长期平均在30-40倍之间。根据晨星对上证指数从1999年5月到2010年5月的市盈率和投资回报进行的分析表明：上证指数在市盈率超过30倍的情况下，平均三年年化回报不超过1.3%，在市盈率低于30倍的情况下，才具备明显的三年投资回报。
这种方法简单而有效，但也需要完善和改进，目前国内市场面临着股票全流通的考验，全流通时代市场的估值中枢必然面临着下移。从长远来看，国内市场的估值水平很可能逐渐向海外市场靠拢。因此如果参考香港市场，只有在市盈率低于20倍的情况下，股票市场才具备明显的安全边际和投资价值。而且市盈率越低越好，如果能够低于10倍，安全边际和投资价值就非常大。如果市盈率超过30倍，投资者的风险就比较高，可能需要很长时间,也许高达10年，才能收回投资。
所以富爸爸运用价值偏差策略，判断市场的整体估值水平，在市场估值相对合理的时候定投股票基金，目前市场的市盈率在20倍左右，正是坚持定投好时机，而在股市市盈率超过30倍的时候分阶段逐步卖出股票基金，将是一种相对容易操作而且胜算较高的投资方法。