新新闻 升息警戒线凸显通货膨胀隐忧

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 16:45:41
最近中国政府体会压力大增的事件，就是近月猪肉价格及蛋价出现全国的大幅上涨，其实民众生活中，早已深刻感受是粮价及生活相关物价陆续出现明显上涨的苗头。
其实中国的通货膨胀压力还来自外部因素如石油、原材料和商品的价格高涨，其中有部分可以由人民币升值来抵销进口成本推高的通货膨胀因素。再加上，2003年以来，劳动力短缺日益严峻也拉动着工资的上扬，祇是目前国民收入增长幅度一直没赶上名义GDP增长速度，其推升的影响也许尚未真正开始。
这些即将表现在5月居民消费价格指数（CPI）增幅可创下年内新高。北京大学对今年物价更做出大胆预测是，5月CPI会达到3.7%、6月为4.0%，第三季则会超过4.0%，到12月才会有较大幅度下降，全年水平将上升3.4%。
中国中央银行今年CPI的增幅目标上限控制在3%以内，由此被称为升息警戒线。至4月CPI增幅已经连续两个月触及或突破3%大关。如果未来三个月都将超过目标时，央行必须重视和必要调整货币政策。其原因有三。
首先是钱多。已有的上兆美元外汇存底仍然继续在快速的积累中，转换成人民币而形成货币流动过剩，于是钱流向房市则房价涨、钱流向股市则股价飙、钱流向金融商品或是资源商品则物价沸腾。
其次是需要多。中国人崛起了、经济社会富裕了，民众在基本生活需要的满足，在数量、质量、多样化选择上有了更多及更好的商品，于是生活物质与生产材料两方面在近两年增长率高于15%，明显比以往数年有更大的增幅。
第三则是供应慢。中国粗放型的经济增长模式是过度仰赖资源投入的堆砌，于是供给来源由国内延伸至国外，且保持在更大范围有不足的现象，如以前由进口油与有色金属等再到目前猪蛋水产品的问题。
于是，就衍生出四种可能，其一是升息难免，一年存款利率因物价上涨3%而形成实质负利率，也促使中国在未来加息是必要的。其次是股市中个股有坏有好，升息是企业资金成本的上升，会对资金需求量高如航空业等不利影响最大。同时在物价上涨的背景下，生产材料及生活用品价格上涨的推动也十分显著，如近日资源及农业相关类股表现不俗。
第三种可能是，对民众而言，感觉是生活大不易，食衣住行样样都会涨，荷包缩水了。第四种可能，就是加大调控力度。对政府而言，面对着重大的货币政策挑战，目前中国庞大的贸易盈余及资金不断涌入，资金充斥下，要结合不同的货币政策手段配合汇率等相关政策，以恢复国际收支平衡及保持经济增长，更希望通货膨胀控制在一定范围内。（作者：王萃强，上海德正投资管理咨询公司董事长）
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